黃金市場(chǎng)進(jìn)入大幅震蕩周期

　　攻擊美元

　　非美貨幣途中現(xiàn)分化

　　在歐元仍然不肯脫離頂部的時(shí)候，非美中的主要貨幣，加元、澳元包括英鎊都出現(xiàn)了回調(diào)跡象，顯示非美分化明顯，同時(shí)也說(shuō)明目前市場(chǎng)資金熱點(diǎn)分散，目前已失去了2007年10月以來(lái)那種摧枯拉朽的力量。如果考慮到這一切發(fā)生在美國(guó)基本面走差，以及市場(chǎng)大多數(shù)人士對(duì)美元越來(lái)越悲觀的時(shí)期，美元反彈的可能性越來(lái)越大。

　　日元補(bǔ)漲

　　預(yù)示美元反彈的春天

　　一般來(lái)說(shuō)，非美兌美元的攻勢(shì)日元都是最遲到者，而姍姍來(lái)遲的日元往往也預(yù)告著美元反彈的春天。從2月29日開始，日元突然出現(xiàn)了大幅度的補(bǔ)漲行情，目前運(yùn)行在重要關(guān)口上方。預(yù)測(cè)日元交*盤會(huì)繼續(xù)向下突破。這給喜歡做息差交易的投資者帶來(lái)了機(jī)會(huì)，但面對(duì)多變的市場(chǎng)仍須保持警惕。

　　利率預(yù)期

　　此輪行情幾無(wú)炒作空間

　　美元此番大幅度下跌的直接原因是澳洲、歐洲、日本等國(guó)由于通貨膨脹預(yù)期抬頭而可能升息——這起碼是不追隨美國(guó)降息�，F(xiàn)在，澳洲已經(jīng)升息25個(gè)基點(diǎn)，升息當(dāng)天也是澳元見(jiàn)頂?shù)臅r(shí)候。這說(shuō)明，即使非美中的一些國(guó)家不會(huì)跟隨美國(guó)降息，但未來(lái)升息的可能性非常小。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克一直堅(jiān)持全球通脹會(huì)在下半年回落，這也令歐洲央行非常猶豫，陷入決策遲鈍期，那就是不可能加息，也不可能降息。而這種猶豫可能為美元未來(lái)的反彈贏得時(shí)間。

　　黃金 石油 商品期貨

　　震蕩調(diào)整中期仍看漲

　　由于全球股市資金出逃，大量資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)黃金和商品期貨市場(chǎng)。2月27日，美國(guó)小麥?zhǔn)袌?chǎng)經(jīng)歷了前所未有的波動(dòng)，小麥價(jià)格最初下挫11%，然后在短短3分鐘時(shí)間內(nèi)躍升近20%，至每蒲式耳13.34美元的空前高位；3月5日凌晨，國(guó)際黃金市場(chǎng)突然大跌，一小時(shí)內(nèi)下跌將近20美元；3月5日晚間，歐佩克宣布不準(zhǔn)備增產(chǎn)，國(guó)際原油市場(chǎng)出現(xiàn)跳升，目前已經(jīng)站穩(wěn)104美元。這種大幅度的漲跌，反映了市場(chǎng)投機(jī)力量與經(jīng)濟(jì)基本面的博弈。由于全球通脹預(yù)期上升，黃金、商品期貨包括原油中期仍然看漲。但是震蕩幅度會(huì)越來(lái)越大。我們的交易策略應(yīng)該是逢大跌時(shí)進(jìn)場(chǎng)。比如黃金，能夠跌30-40元，才是進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)。中期目標(biāo)仍然維持1300不變。原油預(yù)計(jì)已經(jīng)站穩(wěn)100美元，今年可能漲至120美元。

　　滯脹可能性不大

　　經(jīng)濟(jì)調(diào)整或?qū)⑵鹱饔?/FONT>

　　一般來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)周期是一定要出現(xiàn)調(diào)整的。但是，許多分析師認(rèn)為未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)“破位”。理由就是，經(jīng)濟(jì)減速與通脹加速并存。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，如果單純是經(jīng)濟(jì)減速，降息正好給以刺激，不行就繼續(xù)大幅度降息，直到將美國(guó)經(jīng)濟(jì)從昏睡中激起為止。但是，如果有通脹預(yù)期加速上升的因素存在，則使刺激經(jīng)濟(jì)的降息措施必然同時(shí)刺激了通脹，結(jié)果是惡性循環(huán)。由于相互掣肘，會(huì)使經(jīng)濟(jì)的低迷期延長(zhǎng)。上世紀(jì)70年代，正由于美國(guó)經(jīng)歷了滯脹，才造成美元本位的崩潰。這也是市場(chǎng)之所以會(huì)大幅炒作美元崩盤的原因。

　　而據(jù)我觀察，現(xiàn)在說(shuō)美國(guó)已經(jīng)陷入滯脹，依據(jù)不足。美國(guó)的制造業(yè)數(shù)據(jù)雖然不好，但沒(méi)有跌至41以下(1月份是48.8)，非農(nóng)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)也在5萬(wàn)以上。這兩個(gè)重要數(shù)據(jù)雖然反映了美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況不好，但陷入滯脹的可能性仍然小于50%。就連對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)最悲觀的伯南克也在2月28日對(duì)參議院銀行委員會(huì)作證時(shí)指出，“我沒(méi)有預(yù)期任何嚴(yán)重的問(wèn)題會(huì)發(fā)生在美國(guó)的大銀行上，而大銀行在美國(guó)金融系統(tǒng)中仍然發(fā)揮著穩(wěn)定的作用”，“現(xiàn)在的某些情況與2001年有些類似，經(jīng)濟(jì)低迷是由資產(chǎn)價(jià)格下滑而帶動(dòng)。但是，我不認(rèn)為我們目前的狀況接近20世紀(jì)70年代的狀況”。如果美國(guó)沒(méi)有出現(xiàn)滯脹，未來(lái)美國(guó)就有運(yùn)用利率工具的空間——向下調(diào)以刺激經(jīng)濟(jì)，而當(dāng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，升息會(huì)很劇烈。屆時(shí)，美元會(huì)大幅度反彈，盤踞在商品期貨和黃金市場(chǎng)的大量投機(jī)資金將瘋狂出逃。