下面來(lái)談?wù)勎覍?duì)美聯(lián)儲(chǔ)的認(rèn)識(shí)。美國(guó)建國(guó)雖然才短短200多年，但光光是貨幣史，講起來(lái)就可以無(wú)窮無(wú)盡。經(jīng)濟(jì)學(xué)大師米爾頓·弗里德曼的經(jīng)典著作《美國(guó)貨幣史1867-1960》，洋洋灑灑800多頁(yè)，也只講了個(gè)歷史片段的概要，可見(jiàn)經(jīng)濟(jì)和貨幣歷史的復(fù)雜。
美國(guó)建國(guó)之后的1791年，在當(dāng)時(shí)的財(cái)政部長(zhǎng)、天才式人物漢密爾頓的強(qiáng)烈支持下，第一個(gè)中央銀行成立，但是這家央行在20年后就消失了。隨后成立于1816年的第二家央行，也在1836年在當(dāng)時(shí)的總統(tǒng)杰克遜的反對(duì)下消失。從那以后一直到1913年的80來(lái)年間，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)是在沒(méi)有央行的情況下運(yùn)行的。
缺少了央行，就無(wú)法動(dòng)用適當(dāng)?shù)呢泿耪哒{(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，并且，沒(méi)有了最后的貸款人（Lender of Last Resort），金融系統(tǒng)也更容易出問(wèn)題。試想一下，如果世界各國(guó)缺少了央行，本次危機(jī)中破產(chǎn)的恐怕將遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止雷曼兄弟這一家。1836年后美國(guó)經(jīng)濟(jì)，正是處在這種不穩(wěn)定的狀態(tài)下。到了1907年，蔓延的危機(jī)把美國(guó)的金融系統(tǒng)推向了崩潰的邊緣。好在當(dāng)時(shí)的金融巨頭摩根（J.P. Morgan）及時(shí)出手，憑借一人之力，扮演了央行的角色，挽救了整個(gè)系統(tǒng)。
自此之后，美國(guó)政府和國(guó)會(huì)更加感覺(jué)到建立一家央行的必要。國(guó)會(huì)在1913年通過(guò)了聯(lián)邦儲(chǔ)備法案（the Federal Reserve Act），并由威爾遜總統(tǒng)簽字通過(guò)成為正式法律。聯(lián)儲(chǔ)法案授權(quán)組建中央銀行，美聯(lián)儲(chǔ)正式誕生。這是判斷美聯(lián)儲(chǔ)是否是私有機(jī)構(gòu)的第一個(gè)事實(shí)：從成立之初，美聯(lián)儲(chǔ)就是一家由國(guó)家立法成立的機(jī)構(gòu)。
但是，美聯(lián)儲(chǔ)確實(shí)有私有機(jī)構(gòu)的假象。整個(gè)聯(lián)儲(chǔ)系統(tǒng)，由處于核心的聯(lián)儲(chǔ)委員會(huì)（the Federal Reserve Board）和12家位于全國(guó)各地的分行組成。這12家分行，由當(dāng)?shù)氐乃接猩虡I(yè)銀行參股組成，一看之下，聯(lián)儲(chǔ)分行很像股份公司。為什么會(huì)出現(xiàn)這種現(xiàn)象？這又需要從美國(guó)的歷史講起。
筆者在以前文章中提到過(guò)，美國(guó)的誕生，是13個(gè)原英國(guó)殖民地互相妥協(xié)的結(jié)果，因此，這個(gè)國(guó)家的基因中充滿了各方利益的妥協(xié)。決定向英國(guó)開(kāi)戰(zhàn)是各個(gè)殖民地妥協(xié)商議的結(jié)果，憲法的誕生和國(guó)家的成立是獨(dú)立后的殖民地投票妥協(xié)的結(jié)果，參議院和眾議院的設(shè)置是妥協(xié)的結(jié)果，用選舉人團(tuán)制度、而不用大眾選票多寡來(lái)選舉總統(tǒng)也是妥協(xié)的結(jié)果（參見(jiàn)本專欄有關(guān)選舉人團(tuán)制度的文章）。聯(lián)儲(chǔ)法案的產(chǎn)生，自然也是一個(gè)妥協(xié)的結(jié)果。
1836年后，美國(guó)的銀行業(yè)相對(duì)處于一種自由狀態(tài)，遍地都開(kāi)起了銀行。到美聯(lián)儲(chǔ)成立以后的1920年，美國(guó)的銀行數(shù)量還高達(dá)3萬(wàn)來(lái)家，比全世界其他國(guó)家加起來(lái)的數(shù)量還要多。這些銀行，自由自在了80來(lái)年，如何能輕易接受中央政府的監(jiān)管？
在美國(guó)，一個(gè)法案要通過(guò)，是需要來(lái)自各地的參議員和眾議員投票同意的，不向各地利益妥協(xié)的法案，就無(wú)法獲得通過(guò)。每家銀行都有各自的參議員和眾議員作代言人，如果沒(méi)有大多數(shù)的議員同意法案，聯(lián)儲(chǔ)系統(tǒng)就會(huì)難產(chǎn)。于是，就像在憲法中設(shè)計(jì)出選舉人團(tuán)制度一樣，聯(lián)儲(chǔ)法案也設(shè)計(jì)了一種向各地銀行妥協(xié)的制度。
為了兼顧分布各地的私有銀行的利益，法案把美國(guó)分為12個(gè)區(qū)并成立12家聯(lián)儲(chǔ)分行。分行由當(dāng)?shù)劂y行參股，分行的董事會(huì)由參股銀行投票選舉，并且，參股銀行還可以每年獲得分紅。這一系列規(guī)定，都是為了兼顧地方利益。從這些規(guī)定來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)系統(tǒng)確實(shí)帶有私有的假象。
但是法案的條款遠(yuǎn)不止這些。聯(lián)儲(chǔ)的最高權(quán)利機(jī)構(gòu)是位于華盛頓的聯(lián)儲(chǔ)委員會(huì)和聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)操作委員會(huì)（FOMC），前者的7名委員全部由美國(guó)總統(tǒng)任命，其中包括委員會(huì)主席。FOMC是聯(lián)儲(chǔ)的利率決定機(jī)構(gòu)，由12名委員組成，其中，7位聯(lián)儲(chǔ)委員會(huì)成員是FOMC的常任委員，在投票表決的時(shí)候占有絕對(duì)多數(shù)的優(yōu)勢(shì)。FOMC的另5名委員由聯(lián)儲(chǔ)分行主席輪流擔(dān)任。需要指出的是，分行主席雖然由各參股銀行推選，聯(lián)儲(chǔ)委員會(huì)對(duì)分行主席的任用有最終的否決權(quán)。
由此可見(jiàn)，雖然聯(lián)儲(chǔ)法案向地方利益作了妥協(xié)，但是聯(lián)儲(chǔ)系統(tǒng)的核心權(quán)利仍然牢牢掌握在政府手上。更重要的是，入股銀行雖然能分得紅利，但是，法案限定紅利的利率為每年6%，聯(lián)儲(chǔ)多余的收入，需要統(tǒng)一移交國(guó)庫(kù)。
以上種種事實(shí)說(shuō)明，第一，美聯(lián)儲(chǔ)是妥協(xié)地方利益后才得以成立的機(jī)構(gòu)，也的確有私有的假象；第二，聯(lián)儲(chǔ)歸根結(jié)底是公共機(jī)構(gòu)；第三，聯(lián)儲(chǔ)法案規(guī)定，美聯(lián)儲(chǔ)的責(zé)任是維護(hù)經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行并保持價(jià)格穩(wěn)定，并不是為私有公司服務(wù)（聯(lián)儲(chǔ)在本次危機(jī)中的表現(xiàn)暫且不談），法案同時(shí)保證，聯(lián)儲(chǔ)的運(yùn)作獨(dú)立于政府，目的是為了避免政府干預(yù)央行的貨幣政策，這就像憲法保證法院獨(dú)立于政府一樣（雖然，最高法院法官也由總統(tǒng)提名任命）。
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