金價(jià)下半年或現(xiàn)回調(diào)

　　國(guó)際金價(jià)近期波動(dòng)較大，上周倫敦金價(jià)在原油價(jià)格連創(chuàng)新高的推動(dòng)下周四達(dá)到三周以來的高點(diǎn)953.15美元/盎司，然而周五美元強(qiáng)勁反彈使得金價(jià)大幅回落，最終跌1%收于918.1美元。筆者認(rèn)為，短期內(nèi)金價(jià)在強(qiáng)勁的原油走勢(shì)和投資需求帶動(dòng)下有望震蕩攀升，但長(zhǎng)期看，美元很可能于下半年開始復(fù)蘇，金價(jià)將受此影響而出現(xiàn)回調(diào)。

　　上周公布的房屋營(yíng)建數(shù)據(jù)和制造業(yè)指數(shù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然疲弱，美元在上半周表現(xiàn)不佳并險(xiǎn)些跌破前期歷史低點(diǎn)，然而隨著美國(guó)高科技龍頭公司（Intel、IBM、Google）和機(jī)械巨頭卡特彼勒公司公布良好的一季度業(yè)績(jī)后，美元開始出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，這顯示出美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)在次貸危機(jī)中影響不大；銀行業(yè)陸續(xù)公布的一季度業(yè)績(jī)盡管仍然不佳，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為金融業(yè)最艱難的時(shí)刻可能已過，降息和一系列激勵(lì)政策的效果將逐漸顯現(xiàn)，這對(duì)美元構(gòu)成較強(qiáng)支撐。此外，美國(guó)股市上周連續(xù)大幅上漲，顯示有資金開始進(jìn)入股市，金融市場(chǎng)有信心恢復(fù)的跡象。

　　當(dāng)然，從上周公布的CPI數(shù)據(jù)來看，美國(guó)通脹溫和而歐洲通脹壓力較大，美元短期仍有較大的下行壓力。美國(guó)勞工部公布3月份CPI月率上升0.3%，剔除食品和能源的核心CPI上升0.2%，與預(yù)期一致，美元仍有較大的降息空間。但歐元區(qū)3月CPI升幅創(chuàng)下歷史新高，同比上升3.6%，而2月份CPI升幅為3.3%，遠(yuǎn)超過歐元區(qū)2%的可承受范圍，歐洲央行仍維持原有利率甚至不排除未來有加息的可能性。歐元和美元的利差進(jìn)一步擴(kuò)大，將推動(dòng)美元繼續(xù)走弱。

　　近期七大工業(yè)國(guó)G7會(huì)議對(duì)美元急跌表示關(guān)切，匯率問題再度成為焦點(diǎn)。盡管G7的強(qiáng)硬語(yǔ)調(diào)令人意外，但除非之后有具體行動(dòng)跟進(jìn)，否則美元的任何反彈走勢(shì)都將是短暫的，直到投資者確信美國(guó)經(jīng)濟(jì)的最艱難時(shí)期已過。美元目前正在緩慢筑底，美聯(lián)儲(chǔ)（FED）已接近降息周期尾聲，歐洲央行（ECB）則可能在2008年底前通脹減緩后降息。如果未來美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況沒有太嚴(yán)重的惡化，這暗示無論有沒有官方的干預(yù)，美元或?qū)⒃谖磥頂?shù)月后復(fù)蘇。

　　預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)上半年難有起色，美元短期內(nèi)振蕩整理，繼續(xù)下行的可能性較大，黃金價(jià)格仍有上漲的動(dòng)力，但下半年美元復(fù)蘇后，黃金價(jià)格將面臨很大的調(diào)整壓力。