耐心守候黃金牛市步調(diào)

　　就在市場(chǎng)描繪美國(guó)經(jīng)濟(jì)以怎樣的步調(diào)勾勒衰退與復(fù)蘇的通道時(shí)，市場(chǎng)同樣在猜測(cè)黃金市場(chǎng)以怎樣的基調(diào)重新回復(fù)到牛市區(qū)間中。近段時(shí)間更多疲軟的指標(biāo)進(jìn)一步強(qiáng)化了各界對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的預(yù)期，現(xiàn)在的爭(zhēng)論似乎已轉(zhuǎn)向另一個(gè)焦點(diǎn)：這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)衰退會(huì)持續(xù)多久？是曠日持久的"U"型？還是見(jiàn)底就迅速反彈的"V"型？同樣的爭(zhēng)論在金市中蔓延開(kāi)來(lái)。

　　一周盤(pán)面，現(xiàn)貨黃金表現(xiàn)疲軟，全周下跌32.5美元，下跌幅度達(dá)到3.5％，再次擊穿900美元支撐，對(duì)關(guān)聯(lián)市場(chǎng)提供的利好全然不顧，原油受不斷供應(yīng)憂慮打擊而受到投機(jī)資金追捧，截至上周五NYMEX原油6月合約與COMEX 6月黃金合約比價(jià)約為1：7.5，處于非正常的低位區(qū)間運(yùn)行。美元則在歐洲經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)的影響下表現(xiàn)出相對(duì)的強(qiáng)勢(shì)。利率前景忽左忽右的預(yù)期讓空頭在美元匯率市場(chǎng)選擇了落袋為安的策略�？傮w上，印度排燈節(jié)過(guò)后至夏季黃金的季節(jié)性淡季是黃金價(jià)格下跌或隨機(jī)波動(dòng)的原因，流動(dòng)性的變現(xiàn)需要也是沖擊黃金市場(chǎng)的重要原因。

　　一周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)更是體現(xiàn)了迷離的世界經(jīng)濟(jì)走向。美國(guó)衰退的程度與復(fù)蘇的步伐；通貨膨脹后市的走勢(shì)；歐洲經(jīng)濟(jì)與銀行業(yè)危機(jī)有惡化趨勢(shì)；后市利率動(dòng)向均成為了交易商猜測(cè)的焦點(diǎn)。拋棄紛繁蕪雜的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，建議中線投資者仍將目光聚集在通貨膨脹走勢(shì)上，在房市和銀行業(yè)的價(jià)格回落以及流動(dòng)性沖擊下，溫和衰退的條件是否將以犧牲物價(jià)為代價(jià)，這將決定08年后半段黃金能走多高。

　　數(shù)據(jù)方面：全球最大黃金ETF基金StreetTRACKS Gold Trust截至4月21日持有黃金641.82噸，22日數(shù)據(jù)下降為623.41噸，23日611.75噸，24日591.19噸，25日591.19噸。連續(xù)四個(gè)交易日超過(guò)50噸的黃金減持?jǐn)?shù)量相較歐洲央行的售金行為有過(guò)自而無(wú)不及，不用過(guò)多去猜測(cè)市場(chǎng)那家基金或機(jī)構(gòu)需套現(xiàn)黃金滿足自身流動(dòng)性的需要，聯(lián)想近期花旗銀行在內(nèi)的金市做市商聲明削減機(jī)構(gòu)交易做市規(guī)模我們可以簡(jiǎn)單得出近期市場(chǎng)局部流動(dòng)性依然偏緊，黃金較好的變現(xiàn)能力此時(shí)反而成為了弱勢(shì)。

　　來(lái)自CFTC的數(shù)據(jù)也表明，基金投機(jī)盤(pán)數(shù)量降低至167，623張。數(shù)據(jù)分別為總持倉(cāng)424，218張，非商業(yè)性多頭201，865張，非商業(yè)性空頭34，242張，套利75，203張，商業(yè)性多頭101，648張，商業(yè)性空頭301，247張。頭寸數(shù)量的變化與COMEX黃金價(jià)格亦步亦趨，基金對(duì)黃金價(jià)格的引導(dǎo)系數(shù)降低至低谷一帶�；�金頭寸并沒(méi)有逃離黃金市場(chǎng)，在近期美元取得相對(duì)優(yōu)勢(shì)時(shí)刻，道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)連續(xù)獲得較好漲幅，基金轉(zhuǎn)戰(zhàn)有價(jià)證券市場(chǎng)也在情理之中，不愿過(guò)多將資金放在龐大的黃金市場(chǎng)中跟通貨膨脹預(yù)期性減弱不無(wú)關(guān)聯(lián)。

　　周K線圖形上，連續(xù)4周的振蕩并沒(méi)有托起成交低迷的黃金市場(chǎng)，相反，國(guó)際現(xiàn)貨黃金承5周均線之壓而跌破900美元支撐，而900美元一線在上周早期曾被市場(chǎng)認(rèn)為是市場(chǎng)人氣指標(biāo)--100日均線的重疊位置。日K線布林帶走勢(shì)上，剛收斂了不到5個(gè)交易日的布林帶上下軌道線在上周價(jià)格逼近布林帶下軌時(shí)刻再次開(kāi)口，有預(yù)示行情進(jìn)一步下跌的可能�，F(xiàn)今短中期均線全數(shù)調(diào)頭向下，后市價(jià)格能否在前期低點(diǎn)尋獲支撐得益于黃金、原油套利盤(pán)的頭寸規(guī)模。從去年美國(guó)次級(jí)債危機(jī)嚴(yán)重的低點(diǎn)開(kāi)始，至1032美元的高點(diǎn)，黃金分割點(diǎn)位回調(diào)位置依次為0.382的883美元，0.5位置是837美元，0.618位置是791美元，以上指標(biāo)作為投資者價(jià)值區(qū)間的參考。

　　本輪黃金價(jià)格跌破100日均線，對(duì)于后市走勢(shì)筆者依然認(rèn)為黃金價(jià)格有時(shí)間上進(jìn)一步回調(diào)整理，但下跌的幅度預(yù)計(jì)不會(huì)太大，總體維系一種以時(shí)間換空間的思路。長(zhǎng)期而言，筆者對(duì)于后市黃金牛市依然充滿信心，本周臨近五一假期并適逢美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，市場(chǎng)普遍給出25個(gè)基點(diǎn)的降息幅度，美聯(lián)儲(chǔ)是否將此次議息作為降息的落幕曲以及對(duì)通貨膨脹的措辭值得市場(chǎng)期待。建議投資者削減頭寸應(yīng)對(duì)100日均線之下運(yùn)行的黃金，等待黃金價(jià)格進(jìn)一步啟穩(wěn)信號(hào)，短線頭寸可類似審視美國(guó)經(jīng)濟(jì)一樣觀察黃金價(jià)格的下一步動(dòng)向，是構(gòu)筑下跌的趨勢(shì)通道還是與前期4月1日低點(diǎn)872美元修筑雙底形態(tài)抑或逆境奮起相信對(duì)投資者而言有較強(qiáng)的參考意義。