次貸陰云漸散 避險(xiǎn)資金離場(chǎng)拖累金價(jià)

　　受市場(chǎng)對(duì)美元反彈預(yù)期增強(qiáng)的影響，近日來(lái)國(guó)際金價(jià)大幅下挫。昨日，倫敦現(xiàn)貨金價(jià)跌至887美元/盎司，較3月份剛創(chuàng)下的1002美元/盎司歷史記錄下跌了11%。分析師稱，次貸危機(jī)漸漸消退，市場(chǎng)預(yù)期后半年美元將有所表現(xiàn)，同時(shí)避險(xiǎn)資金轉(zhuǎn)投風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，由此拖累金價(jià)走勢(shì)。

　　近期，全球金融市場(chǎng)信心正悄然恢復(fù)，各大股指近一個(gè)月來(lái)出現(xiàn)反彈走勢(shì)，但國(guó)際金價(jià)的運(yùn)行軌跡卻恰好與此相反。據(jù)統(tǒng)計(jì)，3月17日美國(guó)道指跌至11756點(diǎn)的階段低點(diǎn)，隨后便開始一輪反彈行情，至昨日收?qǐng)?bào)12871點(diǎn)，期間漲幅接近10%。而同期英國(guó)金融時(shí)報(bào)股票指數(shù)的漲幅為14%，日經(jīng)225指數(shù)漲幅為18%，香港恒生指數(shù)漲幅更高達(dá)22%。不過值得注意的是，3月17日這天，國(guó)際金價(jià)恰好創(chuàng)下1002美元/盎司的歷史紀(jì)錄，但隨后的走勢(shì)卻正好與股市完全顛倒，至目前跌幅已超過11%。

　　海通期貨分析師牛野就此認(rèn)為，股指與金價(jià)此消彼長(zhǎng)，是因?yàn)橘Y金在不同市場(chǎng)間流動(dòng)所致。比如，黃金ETF持倉(cāng)量迅速下降、美國(guó)國(guó)債收益率曲線趨緩等種種市場(chǎng)異像表明，前期沉淀在黃金和債券市場(chǎng)的避險(xiǎn)資金，正逐步返回股票市場(chǎng)。

　　據(jù)牛野分析，此前由于受次貸危機(jī)影響，市場(chǎng)資金追捧安全系數(shù)較高的國(guó)債和黃金。其中債券市場(chǎng)，不同期限的品種隨著信貸危機(jī)的演變而表現(xiàn)不同。比如，2007年8月份，信貸危機(jī)剛開始集中爆發(fā)，由于市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景判斷不明，長(zhǎng)期國(guó)債受到熱烈追捧，長(zhǎng)短期國(guó)債收益率開始擴(kuò)大。到了2008年3月份，信貸市場(chǎng)危機(jī)再度惡化，但這時(shí)投資者認(rèn)為危機(jī)已接近尾聲，市場(chǎng)資金又開始追逐短期國(guó)債，從而使得利率曲線從陡峭逐漸平緩。尤其4月份以來(lái)，10年國(guó)債價(jià)格下降，利率曲線的陡峭程度進(jìn)一步下降。她認(rèn)為，當(dāng)前利率曲線的變化，表明緊縮狀況得到緩解，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好程度提高，投資者將重返股市。

　　同時(shí)，作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)工具之一的黃金市場(chǎng)也是類似表現(xiàn)，近一段時(shí)間，黃金基金正在大幅削減其持有黃金頭寸。數(shù)據(jù)顯示，全球最大黃金ETF-ishares基金上周減持約50噸左右。光大期貨分析師曾超對(duì)此表示，黃金即將進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，加之美元止跌反彈，代表黃金現(xiàn)貨投資需求的黃金基金調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，必然將對(duì)金價(jià)直接形成下跌壓力。

　　此外，因市場(chǎng)猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將在本周召開的會(huì)議上暗示其減息周期結(jié)束，美元也因此走強(qiáng)，相應(yīng)地對(duì)黃金市場(chǎng)構(gòu)成了壓力。

　　截至昨日北京時(shí)間17:40，美元指數(shù)上漲0.43%，報(bào)72.88；黃金現(xiàn)貨價(jià)報(bào)883.6美元/盎司，下跌0.39%；紐約黃金期貨6月合約報(bào)885.8美元/盎司，跌1.08%。