今年漲幅全部跌完 去年投資黃金的有不少賺了大錢，有的收益率甚至達(dá)到了40%還多。 但只要是投資就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)。金價(jià)在今年3月份漲到1032美元創(chuàng)紀(jì)錄高點(diǎn)后，隨后開始回調(diào)，中間反復(fù)震蕩。 上周國際金價(jià)以916美元開盤，最高上摸928.7美元，最低下探882.75美元，報(bào)收889.37美元，較上個(gè)交易周下跌27美元。金價(jià)再次跌破900美元，給了炒金者沉重的打擊。 據(jù)悉，國際金價(jià)從700美元到800美元經(jīng)歷了近一年半的時(shí)間，從800美元到900美元用了不到兩個(gè)半月時(shí)間，從900美元到突破1000美元則只用了兩個(gè)月時(shí)間，而跌穿900美元，僅用了一個(gè)月左右。 上周金價(jià)可以用“大跌小彈”來形容。周二在市場(chǎng)普遍預(yù)期降息周期結(jié)束的情況下金價(jià)出現(xiàn)暴跌行情，一舉將金價(jià)從890美元下壓至870美元附近。周三凌晨美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議降息25基點(diǎn)，但并未正式宣告降息周期的終結(jié)，這促使金價(jià)自超跌的形態(tài)中實(shí)現(xiàn)小幅反彈，但未能趁勢(shì)回到880美元上方，這也埋下了周四暴跌的陰影。周四在金價(jià)反彈無力的情況下，加之市場(chǎng)對(duì)于周五非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的看好，美元強(qiáng)力反彈打壓金價(jià)跌破870美元支撐，直逼850美元關(guān)鍵支撐位。此價(jià)位幾經(jīng)易手，最終在周五原油價(jià)格暴漲的幫助下守穩(wěn)，這才避免了金價(jià)新一輪跳水行情的產(chǎn)生。 紐約商品期貨交易所期金6月期金價(jià)格一周來大跌近4%，已幾乎盡數(shù)回吐今年以來全部漲幅。 黃金長(zhǎng)期依然向上 從狂熱到冷靜，然后再到恐懼，大多數(shù)炒金者經(jīng)歷了這樣一個(gè)輪回。就在他們開始“冷淡”黃金，認(rèn)為黃金已經(jīng)從“�！弊儭靶堋睍r(shí)，眾多黃金投資分析師卻不同意這樣的觀點(diǎn)。 一位唱空的炒金人士昨天這樣告訴記者，美元指數(shù)的反彈或許拉響了商品價(jià)格的熊市警報(bào)，美元作為國際商品期貨價(jià)格的主要計(jì)價(jià)貨幣，其走強(qiáng)必然帶來商品名義價(jià)格的走低。其中，在這波商品熊市里，黃金可能成為首當(dāng)其沖的“受害者”，理由是黃金與美元的反向變動(dòng)關(guān)系更加直接、敏感。這種論調(diào)也成為近期唱空黃金價(jià)格的主要觀點(diǎn)。 可讓他疑惑的是，近兩個(gè)交易日，黃金價(jià)格并未出現(xiàn)他預(yù)測(cè)的一瀉千里，相反在850美元的位置顯得頗為堅(jiān)挺。截至記者發(fā)稿，價(jià)格為876.05美元，反而比上個(gè)交易日上漲了2.35美元。 北京黃金經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心資深研究員覃維桓表示，國際黃金市場(chǎng)從1999、2001年兩次跌到250美元之后，緩步上升，3月中旬突破了1000美元，這說明黃金一直處于牛市之中，1980年金價(jià)最高達(dá)到每盎司達(dá)到850美元，以后在20年的過程中，雖然也不斷有漲也跌，從850美元跌到250美元，可以認(rèn)為是一個(gè)熊市，2001年開始是一個(gè)牛市�，F(xiàn)在黃金處于牛市之中。從長(zhǎng)期走勢(shì)的趨勢(shì)線看，也可以看出走勢(shì)是一直在向上，說明牛市一直沒有變過。 “現(xiàn)在顯然判斷頂部還比較早。什么時(shí)候能出頂呢？有一個(gè)美國人漢米爾頓在2004年寫了一篇文章，寫了黃金牛市的三個(gè)階段，按牛市來算是2001~2004年，金價(jià)上漲和美元相關(guān)，美元貶值，金價(jià)就上漲，其他貨幣金價(jià)沒有上漲。2005年歐元金價(jià)開始漲，之后人們開始買黃金作為投資品。到第三階段，是一個(gè)狂熱階段，這時(shí)候大家都來買黃金，它會(huì)漲得很快。到了市場(chǎng)投機(jī)的氛圍太濃了。往往在市場(chǎng)瘋狂的情況下，頂部就基本快到了。” 原油從這個(gè)世紀(jì)初價(jià)格開始往上走。4月份金價(jià)滯漲，主要是3月份見了短期頂部，沖到1032美元左右，這個(gè)價(jià)格在一周之內(nèi)就跌了100美元下來，在上面做了一個(gè)短期的頂部�？梢钥吹綇�2000年以來，整體是一個(gè)向上的趨勢(shì)，但中間也有快漲快跌的情況。頭一個(gè)在2006年5月份，沖到了730美元，在一個(gè)月之內(nèi)下跌到540美元，跌幅也是很大的。之后，用了一年多的時(shí)間才回到730美元之上，這次又沖到了1032美元，這一跌，跌到了870多美元，跌幅比上次略小。同樣是做了一個(gè)短期的頂部。這個(gè)頂部馬上就突破很難。所以，這一輪調(diào)整在1000美元之下還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。 覃維桓表示，從美元來看，能不能起來說不好。整體上美元不會(huì)起來，因?yàn)?a href=http://techconroadsolutions.com/fx/>美元整體走勢(shì)還再往下走，從2002年開始一直在往下走，但從2005年開始有一個(gè)往上，待了一年多，然后又接著往下走，如果美元走好，也應(yīng)該是一個(gè)短時(shí)期，大概能走一兩年頂頭了。如果美元能夠穩(wěn)住，金價(jià)有可能會(huì)繼續(xù)往下走。如果美元現(xiàn)在再往下走或者出點(diǎn)什么其它意外的事情，那么金價(jià)可能會(huì)上去。 投資者開始理性對(duì)待 從去年7月份起，南京市場(chǎng)上就刮起了“黃金旋風(fēng)”。彼時(shí)市民投資黃金的熱情用“瘋狂”來形容，一點(diǎn)不為過。 以金條為例，銷售金條的商家不是愁銷售，而是在四處找貨，一旦手中有貨源，就意味著利潤(rùn)的不斷。據(jù)了解，南京也曾出現(xiàn)過40公斤金條半天內(nèi)被搶光的事情。 黃金幾次高臺(tái)跳水，屢次沖高回落后，“瘋狂”的投資者開始冷靜下來。一家實(shí)物黃金銷售公司相關(guān)人士告訴記者，以往黃金價(jià)格只要出現(xiàn)回調(diào)，銷售量立即會(huì)增加，但從這連續(xù)兩個(gè)星期五大跌后的情況來看，銷售量不升反降，說明了大家對(duì)金價(jià)短期甚至中期的走勢(shì)不樂觀。也就是，炒金者不太敢買了。 據(jù)江蘇弘業(yè)期貨公司相關(guān)人士透露，黃金期貨今年1月9日上市后，最初一段時(shí)間開戶的投資者比較多。但是在隨后的一個(gè)多月內(nèi)，國際金價(jià)和國內(nèi)現(xiàn)貨金價(jià)都創(chuàng)出新高，倫敦金價(jià)最高達(dá)到了976美元。而國內(nèi)期貨金價(jià)卻比較弱，第一天以230.99元漲停價(jià)開盤，之后連續(xù)兩天大幅下跌，目前已經(jīng)跌破200元大關(guān)。 散戶瘋狂唱多后，黃金期貨市場(chǎng)近70%散戶虧損。而這些期民，均是從股市撤資出來，然后投奔期市的。不太成熟的期民，在這波調(diào)整中，損失較大。據(jù)稱，有七成散戶在黃金期貨大幅震蕩中絕望離場(chǎng)。 理財(cái)師則認(rèn)為，市民投資黃金期貨目前應(yīng)空倉觀望；實(shí)物黃金則可趁此價(jià)位分批少量介入，不看重金價(jià)變化，而在于資金保值以應(yīng)對(duì)潛在的通脹壓力；作為家庭理財(cái)?shù)幕九渲茫稚弦殉钟袑?shí)物黃金的投資者應(yīng)繼續(xù)持有；進(jìn)行雙向交易的投資者，在操作時(shí)一定要注意止損，適時(shí)平倉。目前的金價(jià)波動(dòng)率較高，投資者適合暫時(shí)離場(chǎng)觀望、等待市場(chǎng)趨勢(shì)明朗后再行操作；對(duì)于紙黃金投資者，切忌滿倉交易，適合分批建倉，如初次建立1/5倉位，如果金價(jià)下跌，可以用剩余資金拉低平均價(jià)格，如果金價(jià)上升明顯則可以適當(dāng)增倉。 當(dāng)前的回落只是上揚(yáng)過程中的一輪調(diào)整，分析師認(rèn)為——金價(jià)最后“驅(qū)動(dòng)”是通脹 高賽爾金銀有限公司研究中心分析師趙文冠在接受采訪時(shí)稱，實(shí)際上，黃金牛市背后的驅(qū)動(dòng)因素并沒有發(fā)生變化，因此黃金仍處于牛市之中，當(dāng)前的回落只是金價(jià)上揚(yáng)過程中的一輪調(diào)整，并沒有改變黃金長(zhǎng)線看漲的大趨勢(shì)。 趙文冠具體分析認(rèn)為，黃金自2001年以來的這波牛市，其驅(qū)動(dòng)因素可以劃分成三個(gè)階段：美元貶值；美元貶值、金融市場(chǎng)動(dòng)蕩、實(shí)體經(jīng)濟(jì)放緩甚至衰退；全球高通脹以及高通脹預(yù)期。 第一階段：美元貶值 第一階段，美元貶值是金價(jià)上漲的主要驅(qū)動(dòng)因素。2001年以來，全球經(jīng)濟(jì)在存在嚴(yán)重不平衡性的前提下實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健增長(zhǎng)。全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出美國創(chuàng)造巨額貿(mào)易赤字、新興國家累積巨額外匯儲(chǔ)備，并將其主要投資于美國國債這樣一個(gè)循環(huán)，并保持了低利率。此外，新興國家低廉的勞動(dòng)力成本以及初級(jí)產(chǎn)品成本也為全球經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)、低通脹的良好態(tài)勢(shì)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。然而，貿(mào)易的失衡必然導(dǎo)致美元貶值壓力的加劇。而黃金作為美元標(biāo)價(jià)的商品，其價(jià)格也水漲船高。這個(gè)階段，美元貶值是推動(dòng)黃金上揚(yáng)的主要因素。 第二階段：美國經(jīng)濟(jì)衰退 全球經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)的打破使得金價(jià)驅(qū)動(dòng)因素發(fā)生了變化，金價(jià)走勢(shì)進(jìn)入第二階段。2006年美國房地產(chǎn)見頂回落，而此前與房地產(chǎn)相關(guān)的金融安排例如次級(jí)貸款、次級(jí)貸款抵押證券等亦開始出現(xiàn)問題，由于這部分市場(chǎng)牽連甚廣，全球金融市場(chǎng)在2007年下半年陷入動(dòng)蕩之中，出現(xiàn)了信貸危機(jī)。美國作為次級(jí)貸的根源地，其信貸市場(chǎng)動(dòng)蕩早于、強(qiáng)于其他經(jīng)濟(jì)體，美元在貿(mào)易赤字和次貸危機(jī)的雙重打擊下加速貶值，黃金則一方面受益于美元貶值，另一方面受益于金融動(dòng)蕩引發(fā)的避險(xiǎn)資金配置需求。 從金價(jià)走勢(shì)上來看，可以發(fā)現(xiàn)這段時(shí)期金價(jià)漲勢(shì)有所加速。更進(jìn)一步，信貸、金融市場(chǎng)動(dòng)蕩使得銀行等機(jī)構(gòu)收縮貸款，影響了企業(yè)投資；房地產(chǎn)價(jià)格的下降使得消費(fèi)者的財(cái)富縮水，影響了消費(fèi)；雖然美元貶值使得美國貿(mào)易赤字有所改善，但是美國經(jīng)濟(jì)的主要引擎消費(fèi)者支出卻受到重大影響，美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩，甚至開始出現(xiàn)衰退跡象。美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的情況進(jìn)一步提振了金價(jià)。 此外，先前流行的美國經(jīng)濟(jì)與其他經(jīng)濟(jì)體“脫鉤”的理論亦被實(shí)踐證明是錯(cuò)誤的，美國經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)全球其他經(jīng)濟(jì)體正在產(chǎn)生重大的影響。由金融動(dòng)蕩發(fā)展而來的經(jīng)濟(jì)衰退激發(fā)了黃金的避險(xiǎn)買盤。在這個(gè)階段的后期，極有可能出現(xiàn)美元、黃金齊漲的局面。原因在于，美國經(jīng)濟(jì)與全球其他經(jīng)濟(jì)體并沒有“脫鉤”，美國信貸市場(chǎng)動(dòng)蕩、經(jīng)濟(jì)放緩甚至衰退將不可避免的影響到歐元區(qū)等其他經(jīng)濟(jì)體。目前來看，作為歐元區(qū)重要出口市場(chǎng)的美國，其對(duì)歐元區(qū)的進(jìn)口已經(jīng)明顯降低。當(dāng)歐元區(qū)暴露出金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營困難、經(jīng)濟(jì)放緩的跡象時(shí)，美國雖然基本面仍未好轉(zhuǎn)，但由于先期已經(jīng)調(diào)整，美元將出現(xiàn)被動(dòng)上揚(yáng)，而黃金將受益于全球經(jīng)濟(jì)放緩產(chǎn)生的避險(xiǎn)資金配置。 第三階段：高通貨膨脹 美元貶值、金融市場(chǎng)動(dòng)蕩、全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩均告一段落之后，金價(jià)第三階段的驅(qū)動(dòng)力量將是高通貨膨脹。美聯(lián)儲(chǔ)在美國房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫破滅、信貸金融市場(chǎng)動(dòng)蕩并進(jìn)一步影響到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的嚴(yán)峻形勢(shì)下，快速行動(dòng)，通過大幅降息刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但美聯(lián)儲(chǔ)果斷的降息決策卻是以通脹高企為代價(jià)的，美國近期公布的PPI(生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù))、CPI等數(shù)據(jù)都表明了通脹壓力正在上升。或許，更重要的是，全球經(jīng)濟(jì)一體化的形勢(shì)下，其他各主要央行亦追隨美聯(lián)儲(chǔ)，開始貨幣寬松化進(jìn)程或結(jié)束貨幣緊縮。全球央行創(chuàng)造的過剩流動(dòng)性促發(fā)了全面的通脹壓力，而通脹預(yù)期的強(qiáng)化則加速了商品牛市的進(jìn)程，該市場(chǎng)此前主要受益于實(shí)體經(jīng)濟(jì)供求的基本面。全球高通脹預(yù)期將會(huì)自我實(shí)現(xiàn)，而世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局由高通脹回落到低通脹通常需要一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)期，通脹壓力高企將為金價(jià)高位運(yùn)行提供較強(qiáng)支撐。 從目前黃金運(yùn)行情況來看，應(yīng)該是處于第二階段的中后期，從盤面上看，黃金與外匯市場(chǎng)、原油市場(chǎng)的聯(lián)系正在弱化，或是黃金將走出獨(dú)立行情的一個(gè)暗示。從行情的力度來講，黃金在走出獨(dú)立行情后，在高通脹預(yù)期的配合下，或?qū)⑿纬筛鼮椴憠验煹纳蠐P(yáng)。
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