Kitco:“Hoenig醫(yī)生將對(duì)市場(chǎng)實(shí)施急救措施！”

　　周三黃金又再度走低，同時(shí)美元指數(shù)受堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席Thomas Hoenig 對(duì)通脹戰(zhàn)役的評(píng)述，以及財(cái)政部的Henry Paulson對(duì)信貸危機(jī)的相關(guān)調(diào)研結(jié)果支持，向高點(diǎn)位大步挺進(jìn)。美元指數(shù)觸及60日線(xiàn)點(diǎn)位(收于73.6點(diǎn))，同時(shí)預(yù)期在明天召開(kāi)的歐洲央行會(huì)議上，高層們也會(huì)通過(guò)不降息的決議(這將有助于美元繼續(xù)走高)。油價(jià)突破123美元每桶，但是并沒(méi)有刺激高價(jià)位的黃金增值。

　　印度Akshaya Tritiya 節(jié)在即，大家都希望在未來(lái)的一到兩天內(nèi)，當(dāng)?shù)厝藢?duì)處于目前價(jià)位水平的黃金，可以表現(xiàn)出高于今年第一季度的熱情。路透社發(fā)布的最新消息指出目前黃金市場(chǎng)的拋售情況已經(jīng)開(kāi)始好轉(zhuǎn)(但是要徹底整理清楚還要花上一天的時(shí)間)：“在拋售階段，買(mǎi)方力量薄弱，但是零售行業(yè)表現(xiàn)良好，”孟買(mǎi)一家大型私有銀行的交易員表示。

　　紐約現(xiàn)貨黃金市場(chǎng)早盤(pán)走出862.7美元的低位，隨即反彈至870美元每盎司附近。后期由于市場(chǎng)參與者受第一季度生產(chǎn)率(高于預(yù)估)，單位勞工成本(超出預(yù)期較多)以及抵押貸款申請(qǐng)(和前一周相比，上漲15.6%)數(shù)據(jù)影響，金價(jià)下跌6美元。參照近期一些市場(chǎng)背景發(fā)展現(xiàn)狀(尤其是美元市場(chǎng))，可以發(fā)現(xiàn)黃金市場(chǎng)的走向已經(jīng)再度出現(xiàn)傾斜，很有可能二度下滑至845美元位置。白銀下跌21美分，收于16.63美元，同期白金僅有1美元獲利，勉強(qiáng)收于1961美元，鈀金下跌8美元，收于424美元每盎司。

　　美元近期的反彈暗示了什么呢？福布斯雜志指出：

　　“堪薩斯城聯(lián)邦主席Thomas Hoenig 已經(jīng)表示，由于歐洲央行已經(jīng)控制住通貨膨脹的嚴(yán)重威脅，促使歐元對(duì)美元價(jià)格走入5周來(lái)的低位，(美國(guó)利率)將在周二后期快速拉升。分析師們認(rèn)為Hoenig的聲明，加上近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)爆出的一連串驚人的好消息，可能保證利率在經(jīng)歷了幾個(gè)月的大幅降息之后，維持在2%的位置�！�

　　“雖然他不是決策人，但是他的評(píng)論暗示了美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)由于通脹的壓力而緊縮利率，”瑞士信貸銀行的市場(chǎng)戰(zhàn)略分析師Adam Myers說(shuō)，他還補(bǔ)充到這將有助于拉升美元。同時(shí)另一股支撐美元上揚(yáng)的力量來(lái)自美國(guó)財(cái)政秘書(shū)Henry Paulson的評(píng)論，他在一次接受華爾街日?qǐng)?bào)的采訪(fǎng)中說(shuō)到“自從美國(guó)出現(xiàn)大量房貸危機(jī)之后，目前最困難的階段我們已經(jīng)熬過(guò)了，”

　　而這樣的態(tài)度轉(zhuǎn)變，以及來(lái)自美國(guó)和歐洲政府官員的呼吁都未能動(dòng)搖遭受打壓的牛市行情，他們依然會(huì)看到美元成單向發(fā)展，而受美聯(lián)儲(chǔ)政策影響，利率發(fā)展也會(huì)出現(xiàn)相同狀況。我們不得不提醒大家，近期歐洲央行一些成功的營(yíng)救行動(dòng)，是由于經(jīng)濟(jì)引擎已經(jīng)啟動(dòng)的關(guān)系。顯然，出于某種原因，無(wú)論哪方面因素走軟，市場(chǎng)還是會(huì)出現(xiàn)上揚(yáng)跡象。對(duì)于已發(fā)行的紙幣來(lái)說(shuō)，美元指數(shù)還不夠穩(wěn)定，但是已經(jīng)借經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的風(fēng)頭，處于反彈階段。

　　另一個(gè)導(dǎo)致近期市場(chǎng)走好的背景因素卻引發(fā)了另一種不同的憂(yōu)慮。這種情況可以理解為：干預(yù)。分析師和政策制定者通過(guò)研究近期的實(shí)際情況，已經(jīng)對(duì)目前復(fù)雜且明顯扭曲的原油及農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)走勢(shì)做出了解釋、提出了解決辦法。他們的說(shuō)法暗示了，很有可能政府會(huì)對(duì)一個(gè)或多個(gè)市場(chǎng)實(shí)施一些盡可能有效的干預(yù)政策。目前這只是時(shí)間問(wèn)題。但是眼下，有關(guān)于原油的頭條新聞依舊占了大部分版面，所以看來(lái)克林頓夫人還沒(méi)有機(jī)會(huì)打破歐佩克(或者是由麥克凱恩摧毀)營(yíng)造的美麗神話(huà)。以下是來(lái)自市場(chǎng)觀(guān)察和UPI亞洲給出的近期研究實(shí)例：

　　“有專(zhuān)家稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)在幾個(gè)月內(nèi)7次降息，將有助于美國(guó)避開(kāi)房產(chǎn)危機(jī)以及信貸風(fēng)暴帶來(lái)的全面沖擊，同時(shí)也促使原料價(jià)格的上揚(yáng)，目前這種情況已擴(kuò)散到全世界。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，世界大同就意味著，來(lái)自拉斯維加斯的次級(jí)債風(fēng)波會(huì)在經(jīng)濟(jì)激增的條件下引發(fā)食品價(jià)格的上揚(yáng)。

　　專(zhuān)家們也表示，世界最具實(shí)力的央行為擺脫金融市場(chǎng)清償困境所做出的決定已經(jīng)加重了人們的臆想，也導(dǎo)致問(wèn)題越來(lái)越嚴(yán)重。經(jīng)濟(jì)學(xué)家還表示，他們(美聯(lián)儲(chǔ))已經(jīng)從本質(zhì)上注意到了商品價(jià)格猶如洪澇災(zāi)害般上揚(yáng)。這不是人們希望的，但是在徹底解決問(wèn)題之前，他們是不會(huì)終止行動(dòng)的�！�

　　“美聯(lián)儲(chǔ)做出這樣的選擇，是希望確保經(jīng)濟(jì)和金融系統(tǒng)能維持正常發(fā)展，”經(jīng)濟(jì)決策公司創(chuàng)始人及首席全球經(jīng)濟(jì)分析師Allen Sinai說(shuō)�！翱箵敉ㄘ浥蛎洸皇撬麄兾ㄒ坏哪康�。”

　　美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)完全意識(shí)到大幅降息的后果和現(xiàn)狀，就像Hoenig先生提到的那樣，必須適時(shí)對(duì)過(guò)量的清償危機(jī)實(shí)施整頓。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，投資老手都知道美聯(lián)儲(chǔ)的首要任務(wù)是保護(hù)經(jīng)濟(jì)。因?yàn)樗麄儼l(fā)現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)不但沒(méi)有抗擊通貨膨脹，還把清償問(wèn)題丟給了金融系統(tǒng)解決。所以為了獲利，他們會(huì)購(gòu)入商品作為面對(duì)美元大幅拋售時(shí)， 對(duì)抗通貨膨脹的避險(xiǎn)工具。但是利用打壓美元，抬高商品價(jià)格獲利，將會(huì)使問(wèn)題越來(lái)越嚴(yán)重。

　　“當(dāng)投機(jī)人意識(shí)到美國(guó)經(jīng)濟(jì)受阻，美元走勢(shì)不穩(wěn)時(shí)，就會(huì)轉(zhuǎn)投實(shí)物資產(chǎn)市場(chǎng)：原油，黃金和商品”JP摩根大通的經(jīng)濟(jì)師Jim Glassman表示。

　　一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家已經(jīng)發(fā)現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)奏響的樂(lè)章已經(jīng)停止了，而投機(jī)人的商品價(jià)格派對(duì)正在上演�！拔覀儗⒖吹侥茉醇�美元價(jià)格出現(xiàn)急速扭轉(zhuǎn)，這僅僅是因?yàn)橹�前他們哄抬價(jià)格，導(dǎo)致交易價(jià)大幅超出經(jīng)濟(jì)環(huán)境允許的均衡價(jià)格造成的�！眮�(lái)自克利夫蘭，Key Private Bank 的首席投資官Bruce McCain表示。

　　而其他人，包括Sinai在內(nèi)，都認(rèn)為只要全球經(jīng)濟(jì)走穩(wěn)，央行集中力量保護(hù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭，商品價(jià)格就不會(huì)繼續(xù)大幅下挫。(但我們還是要補(bǔ)充一點(diǎn)：那就是下跌還是有可能。)

　　那么， 價(jià)格激增會(huì)引發(fā)更多需求嗎？或者說(shuō)的直白一點(diǎn)---它會(huì)讓人貪得無(wú)厭，會(huì)給人獲利的機(jī)會(huì)嗎？

　　“最近幾個(gè)月，對(duì)沖基金，養(yǎng)老基金和其他致力在短時(shí)間內(nèi)取得最大回報(bào)的投資手段，使商品市場(chǎng)局勢(shì)動(dòng)蕩混亂。這些強(qiáng)大且著名的基金，最近在股票市場(chǎng)上遭遇到了困難，使得它們的注意力開(kāi)始向商品市場(chǎng)轉(zhuǎn)移。這些基金并沒(méi)有投資藍(lán)籌股和其他股票，而是進(jìn)入了商品期貨的交易 – 引發(fā)了當(dāng)前商品價(jià)格的急劇上漲。

　　由于石油價(jià)格如同二十世紀(jì)七十年代中期出現(xiàn)的情況，達(dá)到了新的高點(diǎn)，且石油生產(chǎn)國(guó)需要為其額外的現(xiàn)金尋找新的投資場(chǎng)所，在過(guò)去三年的時(shí)間里，對(duì)沖基金和其他基金已經(jīng)從中東的石油生產(chǎn)國(guó)中獲得了成堆的現(xiàn)金。這些現(xiàn)金被成捆地送往了包括巴西、阿根廷和墨西哥在內(nèi)的一些國(guó)家。這些國(guó)家把借來(lái)的錢(qián)浪費(fèi)掉，不久之后又不得不借助國(guó)際貨幣基金的幫助來(lái)擺脫困境。

　　這次，基金經(jīng)理們的表現(xiàn)很明智。他們沒(méi)有把錢(qián)放入有問(wèn)題的投資工具當(dāng)中，而是決定投資商品市場(chǎng)。美國(guó)商品期貨貿(mào)易委員會(huì)就對(duì)沖基金在糧食貿(mào)易中的投資額度放寬了限制，以及指數(shù)基金和養(yǎng)老基金的良好表現(xiàn)，都在很大程度上幫助了這些基金經(jīng)理。

　　過(guò)去一年中內(nèi)，包括糧食在內(nèi)所有商品的價(jià)格上漲都證實(shí)了這一操控的存在。澳洲和其他地區(qū)的小氣候事件已經(jīng)使得糧食的產(chǎn)量有所縮減，但這些在印度和其他地區(qū)小麥、粗糧、豆類(lèi)和水稻整體生產(chǎn)的巨幅增加上得以平衡。

　　炒家們紛紛向公眾通報(bào)，聲稱(chēng)這不是他們的錯(cuò)，并揚(yáng)言市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)是由經(jīng)濟(jì)繁榮的中國(guó)及印度市場(chǎng)增加的需求所導(dǎo)致的。這一論點(diǎn)是站不住腳的。印度今年并沒(méi)有任何進(jìn)口小麥的打算。這種現(xiàn)象很令市場(chǎng)觀(guān)察的新手費(fèi)解。即使是十分善于研究的美國(guó)媒體也沒(méi)有注意到對(duì)沖基金和高位糧食價(jià)格之間的聯(lián)系。自從石油價(jià)格翻了兩番以來(lái)，其它商品的價(jià)格也紛紛效法，在這些宣傳之下，糧食價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始下跌。這個(gè)論點(diǎn)也是荒謬的。糧食生產(chǎn)中的油料部分占大約17%到19％左右。僅僅這些是不會(huì)導(dǎo)致三倍生產(chǎn)成本的。

　　既然這些不可避免的事情已經(jīng)發(fā)生，那么下一步會(huì)怎樣呢？我們是否不得不讓一些在芝加哥，堪薩斯州或紐約有錢(qián)有勢(shì)的人們來(lái)攪亂世界市場(chǎng)的糧食供應(yīng)？美國(guó)政府到底應(yīng)不應(yīng)該允許投資基金進(jìn)入糧食貿(mào)易？基金經(jīng)理是否應(yīng)當(dāng)受到攪亂世界糧食市場(chǎng)脆弱供需關(guān)系的處罰？

　　如果商品期貨交易委員會(huì)確實(shí)采取了行動(dòng)，是否會(huì)爆發(fā)商品市場(chǎng)的泡沫呢？也許會(huì)的。遠(yuǎn)高于行業(yè)基本面的糧食市場(chǎng)的大幅價(jià)格波動(dòng)，將成為歷史。在正常的定價(jià)結(jié)構(gòu)之下，小麥和其他糧食的價(jià)格將回復(fù)到其實(shí)際的價(jià)值之上。投機(jī)資金破壞了世界市場(chǎng)的秩序，這是一個(gè)危險(xiǎn)的游戲。美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須盡快介入干預(yù)；否則，內(nèi)亂就將主宰市場(chǎng)“ 。

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　　除上述調(diào)查結(jié)果和意見(jiàn)之外，您現(xiàn)在還可以從克林頓夫人處聽(tīng)到關(guān)于歐佩克及目前石油形勢(shì)的威脅和承諾。監(jiān)管機(jī)構(gòu)目前正在觀(guān)察石油市場(chǎng)的違規(guī)和/或操控的證據(jù)。由于這一事件波及到整個(gè)商品部門(mén)的表現(xiàn)，我們會(huì)繼續(xù)仔細(xì)觀(guān)察各種方面的發(fā)展。