今天的主題是:反彈看起來(lái)遙遙無(wú)期。道指聽(tīng)從了意見(jiàn),從昨日歷史最大跌幅恢復(fù)了近一半。 原油以此信號(hào)為由反彈了1/3,上升到100.5美元。然而今日最佳反彈當(dāng)屬美元。當(dāng)交易商看著歐元在一天之內(nèi)創(chuàng)下從其誕生以來(lái)最大跌幅時(shí),美元卻表現(xiàn)驚人。全球美元短缺為其反彈創(chuàng)下有利條件,美指上升了1.56(不是印刷錯(cuò)誤!),回到79.50。這剛好是在美元悲觀論者預(yù)測(cè)的一天之后,連如此大的幅度都預(yù)測(cè)的很準(zhǔn)確——只是方向反了罷了。 這樣,我們不僅要說(shuō)說(shuō)黃金失守了昨天的升幅,還要談?wù)劗?dāng)其剛剛創(chuàng)下今天最好表現(xiàn)時(shí),24小時(shí)之后就遭受拋售狂潮的打擊,報(bào)價(jià)低至855美元(要接近845美元了!)。請(qǐng)千萬(wàn)別和投資白銀的人談?wù)?a href=http://ag.zhijinwang.com>白銀。下午時(shí)段下跌了1.29美元,還不到12美元。鉑金?相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間以來(lái),第一次跌破1000美元大關(guān),大跌72美元。目前報(bào)于988美元每盎司。鈀金?下跌了19美元為194美元每盎司。在不到24小時(shí)里,運(yùn)氣一下子就完全反轉(zhuǎn)。有些事我們最好要適應(yīng),當(dāng)我們正說(shuō)著時(shí),歷史的篇章就在被書(shū)寫(xiě)。毫無(wú)疑問(wèn),更多象這兩天以及上周兩天黃金創(chuàng)紀(jì)錄的升或降還會(huì)到來(lái)。當(dāng)然,要是企圖掩飾這種發(fā)展趨勢(shì),就會(huì)收到那些前一天以925美元買進(jìn)者憤怒的郵件。兩天時(shí)間里,你還會(huì)收到那些在855美元賣出者給你的問(wèn)候郵件。你是兩邊都不討好。 事情也許是一團(tuán)糟,但到關(guān)鍵時(shí)候,大量的推力還是來(lái)自之前備受嘲弄和圍攻的美元了。又是缺少選擇的情況。也許美國(guó)提前一年遭受了接下來(lái)歐洲所要遇到的情況,也許亞洲也是如此。今天,一家西班牙-比利時(shí)銀行——Dexia,是歐洲最近接受救援的銀行——92億美元的救助,使人們相信歐洲銀行體系還很健全。是的,確實(shí)夠健全,以至于薩科奇先生要在今天晚些時(shí)候于愛(ài)麗舍宮召開(kāi)高層會(huì)議,與會(huì)者是法國(guó)所有銀行和保險(xiǎn)公司的領(lǐng)導(dǎo)們。發(fā)出單調(diào)而空洞的聲響。 至少?zèng)]有關(guān)于社會(huì)化倒閉的銀行的黨派之爭(zhēng)——畢竟這是法國(guó),對(duì)吧? 從今早的下跌來(lái)看,周一全球市場(chǎng)幾乎證明援救方案的正確性。是幾乎。問(wèn)題是市場(chǎng)僅僅感到,這項(xiàng)援救金融危機(jī)的法案——如其所寫(xiě)的那樣——并不是人們所要的昂貴藥方,來(lái)治療降至冰點(diǎn)的信用以及價(jià)格過(guò)高的房產(chǎn)市場(chǎng)。他們幾乎也不知道,這項(xiàng)法案永遠(yuǎn)不會(huì)通過(guò),將會(huì)胎死腹中,在它通過(guò)國(guó)會(huì)之前,就會(huì)由于非自然因素,在共和黨和民主黨的相互爭(zhēng)吵中倒下?傊,緬因街(Main Street指社會(huì)民眾)告訴華爾街倒斃去吧。確實(shí)倒下了。(道指)收盤下跌了 777點(diǎn)。你可以給它涂上點(diǎn)口紅。(注:源自給豬涂口紅,指非常糟糕的打扮。) 海神號(hào)巨輪的傾覆突顯了道指最大的跌幅,原油下跌超過(guò)了11.5美元,由于擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)減緩,所有商品崩盤(黃金除外)。這些都導(dǎo)致今日市場(chǎng)的高度混亂。黃金得以獨(dú)善其身,躲進(jìn)安全的港灣,是貴金屬中唯一的亮點(diǎn)。接下來(lái),外匯市場(chǎng)可能會(huì)受到干涉,監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)插手這爛攤子,要么擔(dān)保資產(chǎn),要么那個(gè)大型噴燈來(lái)溶化冰凍的信貸市場(chǎng),采用的手段不同于那些建立于失敗的救援計(jì)劃的人。 昨天是慌亂的一天,慌亂通常不會(huì)產(chǎn)生持續(xù)的行為,更別說(shuō)在短期有美好的結(jié)果(看看股票)。也就是說(shuō),黃金在紐約下午時(shí)段下跌了48美元。早些時(shí)候的行為就像是昨天模式的翻版。黃金就像一塊礦石樣下跌,而石油卻上漲。貴金屬的下跌也非常之大。黃金本不該失守周一的上漲,它本應(yīng)該繼續(xù)這樣的勢(shì)頭,在昨天的基礎(chǔ)上漲的更高。為什么?現(xiàn)在周圍還是有大量的人顯示擔(dān)憂,除非到時(shí)候會(huì)有某種修改方案出臺(tái)供思考——假定是在本周末之前。事實(shí)并沒(méi)有,這突出了昨天上漲的可能性成了死多頭(perma-bull)看到的幻象,他們顯然忽略了投機(jī)資金在運(yùn)作,吹捧街上某人的回歸。根據(jù)Kitco新聞,那人確實(shí)在街上,而且是在當(dāng)?shù)氐慕鸬辍某閷侠锬贸鳇S金來(lái)賣。 穩(wěn)定性意味著更安全的港口。更安全的港口意味著對(duì)持有安全財(cái)產(chǎn)的較小的需求。這些都表示,這唯一貴金屬的今天早些時(shí)候的下跌,能在昨天的金融颶風(fēng)(cyclone)(若是我們?cè)倏吹接谩昂[”這個(gè)詞就要抗議)中幸存并上漲,也就顯得合理了。某個(gè)沒(méi)人認(rèn)為會(huì)是焦點(diǎn)中心的資產(chǎn)——美元,其指數(shù)反彈至78.20,對(duì)其滅亡的流言進(jìn)行了回?fù)簟浅?浯蟮牧餮。這就意味著一切良好嗎?當(dāng)然不是。這意味著我們會(huì)渡過(guò)難關(guān)嗎?很有可能。 緬因街,華爾街和國(guó)會(huì)山,一片恐懼和厭惡情緒。但也有人稱這只是茶壺里的風(fēng)暴 (掀不起風(fēng)浪)。Marketwatch 的Irwin Kellner插了進(jìn)來(lái),試圖向這出劇中注入醒腦劑,媒體們不停地向這出劇中散播極大的恐慌因素: " 我們離蕭條還遠(yuǎn)得很,所以別在說(shuō)我們已經(jīng)陷入經(jīng)濟(jì)蕭條。 Spiro Agnew的尼克松時(shí)代的話如今還是很有道理:政客們,專家們,還有媒體是喋喋不休的否定主義者。例如:最近幾周,廣播和印刷媒體鋪天蓋地的報(bào)道,卻沒(méi)什么實(shí)際的內(nèi)容。你不必看那些小報(bào),就知道我的意思了。 紐約時(shí)報(bào)的頭版將金融市場(chǎng)的狀況描述為“混亂”。 華爾街日?qǐng)?bào)也毫不落后,在上周的某天第一版,大部分都用來(lái)描述在我們經(jīng)濟(jì)中“擴(kuò)散的危機(jī)”。 兩家報(bào)紙都大量使用“蕭條(depression)”這個(gè)詞,多得我都不想算了。 現(xiàn)在,別誤會(huì)我,我不是說(shuō)事情不嚴(yán)重,但是另一個(gè)經(jīng)濟(jì)大蕭條?我可不這么認(rèn)為。 如果你看著數(shù)據(jù),就會(huì)發(fā)現(xiàn)30年代和現(xiàn)在不同之處更多: 1929年經(jīng)濟(jì)崩潰,道指兩個(gè)月之內(nèi)暴跌40%;這次花了一年跌了22%。 到1933年失業(yè)率上漲到25%;如今是6%多點(diǎn)。. 30年代早期,GDP縮水25%;去年則上升超過(guò)3%。 從1929年到1933年,居民消費(fèi)價(jià)格下跌了約30%;而我上次看的時(shí)候還是在上漲。 房屋價(jià)格在大蕭條時(shí)候下跌超過(guò)30%,現(xiàn)在是16%。 至1934年,大約40%的抵押貸款拖欠未還,現(xiàn)在是4%。 在30年代,9000多家銀行倒閉,最近幾年則不到20家。 還要記住是政策錯(cuò)誤導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)大蕭條,而不是股票市場(chǎng)崩潰: 那時(shí)候美聯(lián)儲(chǔ)本該提升貨幣供應(yīng),但卻減少了1/3。 赫伯特·胡佛沒(méi)有降低而是提升稅率。 為了保障美國(guó)制造產(chǎn)品,當(dāng)時(shí)政府頒布了《司莫特-郝利關(guān)稅法》(the Smoot-Hawley Tariff Act),將國(guó)外產(chǎn)品拒之門外;這只是使得我們的貿(mào)易伙伴以牙還牙而已。 如今社會(huì)的自動(dòng)穩(wěn)定裝置如失業(yè)保險(xiǎn)和社會(huì)保險(xiǎn),美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司(FDIC)保障銀行存款和斷路系統(tǒng)(circuit breakers)保障股市不會(huì)下跌過(guò)快,所以你可以明白無(wú)論從哪方面來(lái)說(shuō)這都不是經(jīng)濟(jì)蕭條。 當(dāng)我在研究時(shí),我想說(shuō)說(shuō)“金融救助(bailout)”,這個(gè)幾乎到處可見(jiàn)用來(lái)形容政府的援救計(jì)劃。 讀者們,這不是救助任何人,不是華爾街,不是緬因街,當(dāng)然也不是所謂的“有錢有勢(shì)的人”。它是注入了流動(dòng)性,清暢金融市場(chǎng)。這樣做,每個(gè)人都會(huì)受益,公司和消費(fèi)者都一樣。 7000億美元也不會(huì)立即交給財(cái)政部長(zhǎng);他會(huì)有最高貸款限額,就像典型的公司那樣。最后,這項(xiàng)援救可能甚至不會(huì)花費(fèi)7000億美元。就此而言,可能最后不會(huì)花費(fèi)任何東西。這都取決于政府為這些不良資產(chǎn)所支付的價(jià)格,以及最后賣出的價(jià)格! 倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)(LBMA)在東京對(duì)黃金權(quán)威的調(diào)查表明,多數(shù)人僅僅預(yù)計(jì)來(lái)年黃金會(huì)有平穩(wěn)的上漲。當(dāng)我們正處于可能不斷惡化的危機(jī)之中時(shí),那些被調(diào)查者考慮到還有一次和危機(jī)相關(guān)的大漲,預(yù)計(jì)現(xiàn)在起14個(gè)月后金價(jià)在958美元每盎司。另外,他們將這種價(jià)格的達(dá)成和維持,與奔到黃金保護(hù)傘下的驚恐的投資者聯(lián)系在一起。沒(méi)有他們,黃金得應(yīng)對(duì)不斷高漲的零售供應(yīng),以及逐漸減少的制造需求——這不是四位數(shù)價(jià)格標(biāo)簽的配方?,某些人因?yàn)楝F(xiàn)在“看跌”給這些人發(fā)了憤怒的郵件。他們知道什么?他們只是所謂的黃金權(quán)威而已。
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