救市提振市場(chǎng)信心 黃金期待做空時(shí)機(jī)

　　自08年3月創(chuàng)下1033美元/盎司的歷史高點(diǎn)以來(lái)，黃金期貨價(jià)格一直處于震蕩下行的格局，曾于9月11日探至階段性低點(diǎn)742美元/盎司．近日，國(guó)際金融局勢(shì)動(dòng)蕩加劇，避險(xiǎn)需求使得金價(jià)區(qū)間震蕩，一時(shí)多空難測(cè)。

　　國(guó)際金融形勢(shì)嚴(yán)峻

　　由次貸引發(fā)的金融危機(jī)深化蔓延，全球政府聯(lián)手救市足見金融形勢(shì)的嚴(yán)峻。美國(guó)政府推出了7000億美元救援計(jì)劃，全球各國(guó)主要國(guó)家的央行聯(lián)合行動(dòng)并大幅降息50基點(diǎn)。歐洲15國(guó)聯(lián)手救市，令市場(chǎng)走穩(wěn)。繼歐洲13日宣布一系列的救市舉措之后，美國(guó)政府14日一舉出臺(tái)了3項(xiàng)救市舉措。首先，美國(guó)財(cái)政部將向銀行注資2500億美元。其次，美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司將為銀行提供擔(dān)保。第三，美聯(lián)儲(chǔ)將從10月27日開始啟動(dòng)購(gòu)買商業(yè)票據(jù)的計(jì)劃。美國(guó)財(cái)政部注資緩解了市場(chǎng)對(duì)金融危機(jī)惡化的擔(dān)憂，提振了市場(chǎng)信心。失去避險(xiǎn)需求支撐的黃金顯得“忐忑不安”，來(lái)回震蕩不知去向。

　　美元漲勢(shì)潛伏危機(jī)

　　美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算局７日公布的數(shù)據(jù)顯示，在截至今年９月３０日的２００８財(cái)政年度，美國(guó)聯(lián)邦政府財(cái)政赤字高達(dá)４３８０億美元，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄。在美國(guó)財(cái)政部推出這一救市計(jì)劃之前，國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室預(yù)測(cè)美國(guó)2009年財(cái)政赤字將達(dá)4900億美元，超過GDP的3%。即便考慮直接救市的7000億美元分次投放，則2009年美國(guó)財(cái)政赤字有望達(dá)到10000億美元，占GDP的6%-7%，這一數(shù)字將使美國(guó)財(cái)政赤字占GDP比重創(chuàng)1968年來(lái)最高，超過美國(guó)上世紀(jì)80年代經(jīng)濟(jì)衰退期間的5.6%，那場(chǎng)衰退導(dǎo)致了美國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)達(dá)36個(gè)月的低迷。創(chuàng)記錄財(cái)政赤字，和依然在擴(kuò)大的貿(mào)易赤字，將不可避免增加市場(chǎng)上對(duì)美元及美國(guó)資產(chǎn)的擔(dān)憂，削弱美國(guó)政府的融資能力。美國(guó)即將大選，金融危機(jī)全球蔓延，經(jīng)濟(jì)金融前景不容樂觀等諸多因素使得美元后市充滿了不確定性。

　　比值關(guān)系暗示黃金方向

　　下圖中，上方的曲線是自90年至今黃金期貨價(jià)格與美元指數(shù)的比值走勢(shì)圖。從1995年到2008年，前6.5年美元指數(shù)從80漲到120，該比值從最高4.92跌至2.34；而后6.5年的時(shí)間里，從2.34漲至14．該比值的快速增長(zhǎng)是美元和黃金共同作用的結(jié)果，其中美元過快下跌，而黃金過快上漲。08年9月11日，在黃金價(jià)格探低742美元時(shí)，黃金價(jià)格/美元指數(shù)一度回落到9.2附近，目前為10.5．而素有＂黑金＂之稱的原油與美元指數(shù)的比值已回落50％至0.9，料想黃金/美元指數(shù)仍有回落的空間．

　　黃金價(jià)格趨勢(shì)分析

　　中期趨勢(shì)：下圖是自3月以來(lái)形成的下降通道，目前金價(jià)位于該通道的上軌附近運(yùn)行，中期有望選擇突破。金價(jià)受到多重壓力：半年線（MA135）888美元附近，下降通道上軌及年線（MA200）910美元附近雙重打壓。若選擇向上突破，需要很強(qiáng)的多頭力量，除非金融市場(chǎng)再報(bào)“險(xiǎn)情”,避險(xiǎn)需求有望“保駕護(hù)航”，助力金價(jià)重回1000美元。筆者傾向于看多美元，只要美元的“世界結(jié)算貨幣”地位不改變，黃金與其的逆相關(guān)走勢(shì)必將延續(xù)。