后經(jīng)濟危機時代G20的使命

　　導語：諾獎得主、紐約大學斯特恩商學院經(jīng)濟學教授、斯坦福大學胡佛研究所高級研究員邁克爾-斯賓塞(Michael Spence) 今日為新浪財經(jīng)撰稿表示，全球經(jīng)濟穩(wěn)定和繁榮依然面臨不少重大風險，危機肇始時所表現(xiàn)的合作意向已在不知不覺間演變?yōu)楦髯詾檎�。人們總算認識到必須面對后危機時代的新“常態(tài)”，經(jīng)濟復(fù)蘇是漫長而艱難的。這一挑戰(zhàn)應(yīng)該成為G20的核心使命，即在國際間達成一致，穩(wěn)定全球經(jīng)濟并將世界推上可持續(xù)增長得軌道。以下為全文：

　　G20是時候認真履行它的職權(quán)了：即在國際間達成一致，穩(wěn)定全球經(jīng)濟并將世界推上可持續(xù)增長得軌道。然而G20的所作所為看起來像是在開辯論大會，危機肇始時所表現(xiàn)的合作意向已在不知不覺間演變?yōu)楦髯詾檎�了�?/FONT>

　　全球經(jīng)濟穩(wěn)定和繁榮依然面臨不少重大風險，需要盡快消除。愛爾蘭已使歐洲陷入今年第二次主權(quán)債務(wù)危機，資本市場表現(xiàn)得猶如精神分裂癥患者，一邊是歐洲風險的大肆蔓延，一邊是美國的量化寬松，投資者一時間已迷失了方向。

　　與此同時，資本大量涌入利率較高的新興市場，造成那里通脹壓力驟現(xiàn)，資產(chǎn)價格飆漲，匯率升值到威脅競爭力的水平。簡而言之，資本流入所造成的扭曲和政策難題已使新興市場不得不采取非常規(guī)防御手段來應(yīng)對。

　　發(fā)達國家的增長和就業(yè)前景黯淡。人們總算認識到必須面對后危機時代的新“常態(tài)”，復(fù)蘇是漫長而艱難的。隨著預(yù)期經(jīng)濟增長數(shù)字越來越低、越來越現(xiàn)實，短期和中期預(yù)算赤字水平看起來相當危險。

　　在美國，一些政策制定者認為政府應(yīng)該拿出政策應(yīng)對增長疲軟和居高不下的失業(yè)率。由于經(jīng)濟周期思維根深蒂固，加之財政已無擴張空間，故新一輪量化寬松 (QE2)便成被描述為理想之選，指望以此來消除資產(chǎn)市場(主要是房市)二次探底和家庭財務(wù)狀況惡化的尾部風險，以及隨之而來的通縮動態(tài)鏈。

　　令人擔憂的是，QE2在美國被視為增長戰(zhàn)略，但實際上它不是，除非人們相信低利率能扭轉(zhuǎn)私人部門的去杠桿趨勢、增加消費并降低儲蓄。這既不可能、也不合適。QE2刺激增長還要求推遲修正結(jié)構(gòu)性競爭力約束，最好是讓它們永遠存在。

　　外國人對美國QE2的看法如何呢？不是認為這一政策大錯特錯，只能帶來負面的外部效應(yīng)，就是認為這顯然是心照不宣的美元貶值政策。QE2將對歐洲的競爭力和經(jīng)濟增長造成負面影響，而對中國、印度和巴西影響不大。這樣和那樣的單方面行動已對G20相互合作、共同定義并實施共贏政策的使命造成了極壞的影響。G20無論如何必須有所改進，實施對新興及發(fā)達國家的具有重大外部影響的政策應(yīng)該事先商量并盡可能達成一致。

　　除了在未來幾年內(nèi)繼續(xù)去杠桿過程之外，美國經(jīng)濟還面臨著不少長期問題，如總需求、就業(yè)和收入分配等等，這些都不是光*消費和投資解就能決得了的。美國需要擴大其在全球外部需求中的份額，這就要求加大公共部門投資、實現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變革和提升貿(mào)易部門的競爭力。

　　與此同時，歐洲正在掙扎著尋找赤字和債務(wù)問題的解決之道。他們采取了短期流動性療法，希望以此爭取到更多時間進行財政整合，并在缺乏匯率機制的情況下通過通縮來重建外部競爭力。這是否能夠成功，誰也不能打包票，但最有可能的結(jié)果是出現(xiàn)大面積傳染，使人們逐漸喪失對歐元的信心。核心問題是讓債權(quán)人、赤字國公民、歐盟，還有世界其他國家來分擔損失。

　　結(jié)果，新興市場經(jīng)濟體面臨著風險。相對于經(jīng)濟復(fù)蘇疲軟而漫長的發(fā)達國家，新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增長率相對較高。但如果北美或(和)歐洲出現(xiàn)大幅衰退、爆發(fā)大規(guī)模貿(mào)易保護主義，或是全球金融市場陷入癱瘓，那么新興市場的高增長率也將化為烏有。

　　主要新興市場在增長和就業(yè)方面的系統(tǒng)影響力正在與日俱增，甚至已能影響到發(fā)達國家。它們必須明白這一點。舊的不對稱正在消失，全球經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)的核心正在浮現(xiàn)新的分配挑戰(zhàn)。

　　在二戰(zhàn)以來的絕大部分時間里，發(fā)達國家一直依*擴大經(jīng)濟中的知識和技術(shù)基礎(chǔ)來實現(xiàn)經(jīng)濟增長。在一個快速開放的全球經(jīng)濟中，新興市場能夠輕松學到技術(shù)、進入市場，因此獲得了前所未有且不斷增加的經(jīng)濟增長。

　　全球經(jīng)濟活動已發(fā)生了變遷，所有經(jīng)濟體的結(jié)構(gòu)也隨之不斷演化。在此過程中，分配效應(yīng)的變化卻極其有限。但這并非是不可避免的。之所以如此是因為在絕大多數(shù)時間里，發(fā)達國家從市場驅(qū)動的創(chuàng)新中受益，而新興經(jīng)濟體進口知識，出口商品和服務(wù)，對發(fā)達經(jīng)濟體的系統(tǒng)性沖擊有限。

　　這一模式正在改變。新興經(jīng)濟體的規(guī)模在日漸增大，在全球價值鏈中的地位也在迅速變化。根據(jù)對全球經(jīng)濟體系演化態(tài)度的調(diào)查結(jié)果，國家和國家團體間的分歧正在日漸加大。這無疑是經(jīng)濟體系分配影響分化的表現(xiàn)。將全球相互依賴關(guān)系的發(fā)展引向消除負面分配趨勢的方向并非不可能，但需要智慧和洞察力。

　　這一挑戰(zhàn)應(yīng)該成為G20的核心使命。換句話說，僅僅認清我們在全球經(jīng)濟開放形勢下的共同利益是不夠的。我們需要拿出務(wù)實的誠意改變激勵和結(jié)果，以達到理想的分配結(jié)果：允許主要國家在不改變國內(nèi)政治約束的前提下維持系統(tǒng)開放。要不然的話，盡管各國目標相同，也只能各自為政，最終的結(jié)果是使所有人的境況都變得更壞。