黃金十年盛世到頭？

    自5月初創(chuàng)下1575.79美元新高后，黃金價格出現(xiàn)急速下跌，短短4個交易日由1575美元暴跌至1471美元�？纯照唠S之高呼：黃金十年盛世已經(jīng)到頭。然而就在巴菲特索羅斯紛紛看空的時候，黃金又于上周開始步入了反彈之旅。分析認為，歐債危機惡化、全球經(jīng)濟增速放緩，各種因素疊加為金價短期炒作提供了新的空間，不過盡管短期看漲，但對于黃金的中長期走勢卻仍然謹慎。

    金價走勢

    歐債局勢惡化推動黃金反彈

    5月上旬，貴金屬黃金和白銀都經(jīng)歷了一番大幅調(diào)整，其中國際現(xiàn)貨白銀價格在不到一周的時間內(nèi)暴跌30%，國內(nèi)交易所白銀更是出現(xiàn)了罕見的連日封住跌停板的單邊行情。而國際金價自5月上旬也一度大跌約8%。

    不過，就在看跌黃金的人認為“黃金的十年盛世應(yīng)該到頭了”的時候，由于歐債危機惡化、全球經(jīng)濟增速放緩等各種因素疊加，黃金市場隨之步入了反彈之旅。受避險情緒的推動，上周五國際市場黃金期貨再次強勁反彈重新站上1500美元/盎司上方，進入本周后，國際現(xiàn)貨黃金于昨日升至近兩周高位，滬金主力合約昨日也在高開后振蕩上行，至收盤時一根小陽線上漲0.74%收于317.09元。

    值得一提的是，截至5月23日，全球最大的黃金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust，持有黃金現(xiàn)貨1209.532噸，較前一交易日繼續(xù)增倉7.579噸，該基金已經(jīng)連續(xù)兩日持倉量增加。

    后續(xù)走向

    金價短期看漲中期謹慎

    本周資本市場可謂哀鴻遍野，市場避險情緒到達空前水平，而這卻極大地提振了短期黃金價格走勢。市場判斷，避險情緒如此濃厚主要來自于兩個方面，而其短期或難以消除。

    首先，歐債危機惡化。分析人士認為，國際金價昨日維持窄幅交投，說明市場正在關(guān)注歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機的進展。若不能盡快找出有效的債務(wù)危機應(yīng)對方案，歐債危機將在一段時間內(nèi)繼續(xù)成為市場關(guān)注和炒作的焦點，避險情緒恐有增無減，黃金也將因其避險地位而受益。

    值得關(guān)注的是，伴隨著歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機的愈演愈烈，有關(guān)存在債務(wù)違約風(fēng)險國家是否將考慮出售黃金或其他資產(chǎn)的猜測也急劇升溫。數(shù)周之前，德國政治官員就稱，葡萄牙應(yīng)出售部分黃金儲備作為金融援助方案的擔(dān)保資金。盡管葡萄牙最終在無需拿出黃金儲備作為擔(dān)保的情況下獲得援助，但相關(guān)討論仍在持續(xù)。在陷入債務(wù)危機的歐元區(qū)國家中，葡萄牙的黃金儲備占其外匯儲備比最大。分析認為，上述所謂的市場傳言如果屬實，將把市場的絕望情緒推向一個頂點，這樣反而激發(fā)了投資者的避險買需，因此會令黃金短線獲益。

    其次，全球經(jīng)濟增速放緩得到驗證。本周公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，中國制造業(yè)擴張速度放緩，有關(guān)抵御高通脹的緊縮貨幣政策預(yù)期也已經(jīng)開始抑制著中國經(jīng)濟的增長。而在經(jīng)歷經(jīng)濟大幅增長之后，上周五德國央行月度公告稱德國經(jīng)濟二季度將減速，周一公布的德國5月份制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI顯示德國經(jīng)濟果真大幅放緩，而周一晚公布的美國4月芝加哥聯(lián)儲全國活動指數(shù)再次證實由于日本地震導(dǎo)致的供應(yīng)鏈中斷而帶來的經(jīng)濟增速放緩繼續(xù)。

    因此，盡管近幾周基金有不斷減持黃金的跡象，但市場目前的主流觀點仍然是，全球通脹和歐債問題應(yīng)該會繼續(xù)令市場避險情緒加重，在利好言論出爐前，多數(shù)市場將保持盤跌的格局，金銀則因避險買盤的介入可能顯得較為強勁。

    值得關(guān)注的是，盡管短期看漲，但市場對于黃金的中長期走勢卻仍然謹慎。美聯(lián)儲QE2瀕臨結(jié)束是近期熱點話題，多數(shù)機構(gòu)已經(jīng)開始為QE2完全結(jié)束預(yù)熱，這可能也是為什么5月初投資和對沖基金削減金銀持倉的原因。

    若美國不推出QE3，就意味著美聯(lián)儲貨幣政策即將開始收縮周期，流動性的減少對任何資產(chǎn)都不是件好事情，但大宗商品和能源至少可能會繼續(xù)得到經(jīng)濟增長的支撐，而并不具備商品屬性的黃金就可能成為“重災(zāi)區(qū)”�！澳壳爸饕�是歐債危機的炒作資金在作祟，除此之外基本沒有其它利好，前段時間金銀的暴跌就很能說明問題”，周健銳認為，貴金屬并沒有調(diào)整到位，預(yù)計將會回調(diào)至1420~1430美元左右。不過，如果美聯(lián)儲推出QE3或變通的QE3，包括黃金的價格可能就會出現(xiàn)另一種趨勢。

    股市影響

    金價走勢影響A股資金面

    分析人士認為，國際大宗商品和黃金價格的上躥下跳，表明市場對當前國際政治、經(jīng)濟形勢沒有清晰的判斷。從現(xiàn)在來看，美國QE3是否會推出是決定黃金價格走勢的重要因素，也將影響中國經(jīng)濟乃至全球經(jīng)濟。

    一旦美聯(lián)儲推出QE3或變通的QE3，前期國際大宗商品調(diào)整對國內(nèi)通脹壓力的緩解可能就將終結(jié)。財經(jīng)評論員葉檀近日就表示，黃金等國際大宗商品將進入新一輪上漲，將倒逼國內(nèi)的原材料成本繼續(xù)上升，中國面臨的輸入性通脹壓力不容忽視。而在此情況下，A股的資金面就不容樂觀。

    值得關(guān)注的是，黃金等商品價格的回調(diào)，目前已經(jīng)引發(fā)部分涌入A股市場的海外熱錢回流�；�金追蹤機構(gòu)EPFR表示，截至5月18日當周，全球股票基金凈流出70.7億美元資金，“目前標準普爾500指數(shù)市盈率約為15，泡沫程度不算高，但鑒于美國經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢且全球存在大量風(fēng)險，這一估值也不低，夏季之前料將有更多資金撤離股市”。私募人士劉杰表示，“這對中國股市的影響不可小視，熱錢回流后，市場資金面將更趨緊張”。

    與此相對的是，如果美聯(lián)儲結(jié)束量化寬松政策，包括黃金的價格乃至股市，可能就會出現(xiàn)另一種趨勢。有英國基金經(jīng)理人明確表示，第二回量化寬松的反轉(zhuǎn)將引發(fā)市場波動，“在大家都站在船的同一邊的情況下,市場反應(yīng)會來得更大”。

    投資指南

    機構(gòu)短期繼續(xù)看好黃金股

    未來的1~2個月貨幣緊縮政策仍將延續(xù)，有色金屬板塊大的行情環(huán)境依然不具備，但可以關(guān)注短期跌幅大、基本面尚佳的板塊或個股，如黃金、銅、錫、稀土、銻等。招商基金也表示，逢低將逐步加大對黃金、鋅、電解鋁等資源類行業(yè)龍頭公司的配置。

    黃金股方面，中金黃金受到了券商的重點關(guān)注。國泰君安昨日研報稱，從行業(yè)情況看，在全球經(jīng)濟復(fù)蘇存在反復(fù)，通脹壓力仍舊強烈，地緣政治不穩(wěn)的大背景下，黃金價格將受到較強支撐；從公司質(zhì)地來看，中金黃金具有央企背景，自上市以來，公司黃金資源儲量持續(xù)增加，由于集團黃金礦山和上市公司存在著潛在的同業(yè)競爭，持續(xù)的礦山注入可期，公司黃金儲量有望得到繼續(xù)提升。在金價維持高位的情況下，隨著公司大資源基地建設(shè)的推進，公司產(chǎn)量未來幾年有望保持高增長，給予買入評級，維持42元目標價。

    稀土也屬于較受關(guān)注的板塊。東方證券認為，受今年以來陸續(xù)的稀土相關(guān)政策出臺影響，稀土價格持續(xù)飆升，在國家政策不斷細化量化,行業(yè)整合加速推動下,預(yù)計稀土價格仍將維持強勢上漲勢頭。建議關(guān)注中金黃金、山東黃金、包鋼稀土、寶鈦股份、金鉬股份、金瑞科技、貴研鉑業(yè)、東方鉭業(yè)、明星電力、焦作萬方、江西銅業(yè)和中金嶺南等。

    此外，小金屬仍然受寵。長城證券周一研報對前期投資主線做出微調(diào)，建議關(guān)注小金屬類如包鋼稀土、廈門鎢業(yè)、辰州礦業(yè)、云南鍺業(yè)、貴研鉑業(yè)、寶鈦股份，深加工類如博威合金、鑫科材料、南山鋁業(yè)等，以及受益供需改善的金屬品種以及資源擴張的投資主線，如云鋁股份、錫業(yè)股份、馳宏鋅鍺等。