短短數(shù)月，一場(chǎng)波及全球的美國(guó)國(guó)債風(fēng)波，從華盛頓國(guó)會(huì)山和紐約曼哈頓向四處蔓延。 7月圍城，倒計(jì)時(shí)指向8月2日前的美國(guó)國(guó)會(huì)表決。 根據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)去年2月規(guī)定，美國(guó)國(guó)債余額上限為14.29萬(wàn)億美元。而美國(guó)財(cái)政部今年一季度末即宣布，其國(guó)債余額在5月底之前將達(dá)到上限， 為避免國(guó)債到期違約，新的上限設(shè)定須在8月2日前經(jīng)國(guó)會(huì)批準(zhǔn)上調(diào)。 然而數(shù)周以來(lái)，美國(guó)兩黨政要、金融名流和專家學(xué)者均卷入論戰(zhàn)，圍繞提高國(guó)債上限的公開談判與幕后博弈，逐步將一件例行公務(wù)審核程序演化成全球矚目的“債務(wù)限額危機(jī)”，中國(guó)作為持有上萬(wàn)億美元美國(guó)國(guó)債的最大債權(quán)國(guó)，對(duì)其風(fēng)吹草動(dòng)的任何變化高度敏感，對(duì)可能的賬面減值亦有擔(dān)憂。 終于，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬發(fā)表聲明宣布，兩黨領(lǐng)袖達(dá)成債務(wù)上限協(xié)議，協(xié)議同意提高債務(wù)上限2.4萬(wàn)億美元，同意未來(lái)十年削減赤字1萬(wàn)億美元，消除美國(guó)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，并避免美國(guó)未來(lái)8至12個(gè)月再度面臨債務(wù)危機(jī)。 奧巴馬簽署債務(wù)提限方案 “美債鬧劇”告一段落 繼1日眾院表決通過(guò)后，民主黨控制的參院2日不出所料地也通過(guò)兩黨達(dá)成的提高美債上限及削減赤字協(xié)議，使得這場(chǎng)持續(xù)兩個(gè)多月的“美債鬧劇”在必須劇終前的10多個(gè)小時(shí)告一段落。 當(dāng)?shù)貢r(shí)間2日中午，參院表決結(jié)果通過(guò)兩黨在7月31日達(dá)成的提債及削減赤字協(xié)議。隨后，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬美國(guó)東部時(shí)間2日下午簽署了美國(guó)國(guó)會(huì)參眾兩院通過(guò)的提高債務(wù)上限法案，使其正式生效。 根據(jù)兩黨設(shè)計(jì)復(fù)雜的協(xié)議，8月2日違約大限到來(lái)后，美債上限將立即提高4000億美元，并著手削減約1萬(wàn)億美元政府開支；到今年秋天，國(guó)會(huì)將舉行表決，除非遭兩院三分之二絕對(duì)多數(shù)反對(duì)(兩黨現(xiàn)有議席分布決定絕無(wú)可能)，否則美債上限將再提高5000億美元。 同時(shí)，8月2日后國(guó)會(huì)將著手成立由兩黨議員組成的跨黨派委員會(huì)，在今年11月底前就進(jìn)一步削減至少1.5萬(wàn)億美元政府開支擬定方案，國(guó)會(huì)預(yù)定今年年底對(duì)方案進(jìn)行表決。屆時(shí)方案如獲通過(guò)，美債上限可再提高1.5萬(wàn)億美元。 如方案未獲通過(guò)，國(guó)會(huì)將轉(zhuǎn)而對(duì)一份平衡赤字的憲法修正案舉行表決，如修正案也未獲通過(guò)，那么一項(xiàng)總計(jì)削減1.2萬(wàn)億美元政府開支的計(jì)劃將自動(dòng)生效，到時(shí)美債上限也將相應(yīng)提高1.2萬(wàn)億美元。 照方案所示，到明年年初，美債上限將最低提高2.1萬(wàn)億美元，最高提高2.4萬(wàn)億美元，上述額度足夠奧巴馬撐過(guò)2012年總統(tǒng)大選，不必再擔(dān)心共和黨借美債談判作梗攪局；共和黨則在削減政府開支方面大獲全勝，逼迫奧巴馬少至削減2.2萬(wàn)億美元，多至削減2.5萬(wàn)億美元，并且沒有任何加稅條款。 美國(guó)三大股指深跌超2% 盡管美國(guó)通過(guò)了提高債務(wù)上限的法案，但２日紐約股市在投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的憂慮情緒打壓下大幅下挫，道瓊斯指數(shù)連續(xù)第８?jìng)�(gè)交易日下跌，收盤時(shí)跌破１２０００點(diǎn)重要整數(shù)關(guān)口，三大股指跌幅均超過(guò)２％。 到紐約股市收盤時(shí)，道瓊斯３０種工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)比前一個(gè)交易日跌２６５．８７點(diǎn)，收于１１８６６．６２點(diǎn)，跌幅為２．１９％。標(biāo)準(zhǔn)普爾５００種股票指數(shù)跌３２．８９點(diǎn)，收于１２５４．０５點(diǎn)，跌幅為２．５６％。納斯達(dá)克綜合指數(shù)跌７５．３７點(diǎn)，收于２６６９．２４點(diǎn)，跌幅為２．７５％。 紐約黃金期貨價(jià)再創(chuàng)新高 紐約黃金期貨價(jià)格3日上漲，創(chuàng)下名義上的歷史最高收盤價(jià)，此前還曾觸及盤中歷史高點(diǎn)，原因是更多宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度正在放緩，促使投資者買入黃金期貨作為安全投資。 當(dāng)日，紐約商業(yè)交易所下屬商品交易所12月份交割的黃金期貨價(jià)格上漲22.80美元，報(bào)收于每盎司1644.50美元；據(jù)市場(chǎng)研究公司數(shù)據(jù)顯示，12月份合約盤中曾觸及每盎司1647.80美元的歷史高點(diǎn)。 美國(guó)勞工部定于本周五發(fā)布就業(yè)數(shù)據(jù)，分析師預(yù)測(cè)稱，這份報(bào)告的疲弱表現(xiàn)很可能會(huì)將黃金期貨價(jià)格推升至每盎司1700美元的水平。 國(guó)際油價(jià)２日下跌 由于投資者擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景，國(guó)際油價(jià)２日下跌。 到當(dāng)天收盤時(shí)，紐約商品交易所９月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌１．１０美元，收于每桶９３．７９美元，跌幅為１．１６％。倫敦市場(chǎng)９月交貨的北海布倫特原油期貨價(jià)格下跌３５美分，收于每桶１１６．４６美元，跌幅為０．３０％。 連鎖影響 加劇中國(guó)輸入性通脹 美債風(fēng)波的后續(xù)影響引發(fā)全球關(guān)注。 上海浦東美國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心副主任王國(guó)興告訴記者，這一事件過(guò)后，全球資金在投資方向上會(huì)有所改變，一定程度上打壓市場(chǎng)購(gòu)買美債的意愿，從而間接推高大宗商品、貴金屬和石油的價(jià)格。這無(wú)疑將在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)推高全球通脹，也會(huì)加劇我國(guó)輸入性通脹。 美聯(lián)儲(chǔ)大規(guī)模的量化寬松將惡化中國(guó)的通脹前景，中國(guó)的名義通脹率已經(jīng)高于官方在年初制訂的目標(biāo)，同時(shí)國(guó)內(nèi)的通脹預(yù)期也不斷惡化。弱勢(shì)美元一旦帶來(lái)大宗商品價(jià)格的飆升，中國(guó)將被迫面臨大規(guī)模輸入型通脹的壓力，中國(guó)面臨的實(shí)際負(fù)利率問(wèn)題也將更為顯著，并帶來(lái)資產(chǎn)泡沫的隱憂。對(duì)于貨幣政策制訂者來(lái)說(shuō)，允許人民幣以更快的速度升值，能夠部分解決輸入型通脹的壓力，同時(shí)，中國(guó)央行也需要逐步提高基準(zhǔn)利率以防止國(guó)內(nèi)的資產(chǎn)投機(jī)情緒過(guò)度蔓延。 在此背景下，為國(guó)內(nèi)企業(yè)尤其是制造業(yè)提出不小挑戰(zhàn)。弗若斯特沙利文公司咨詢經(jīng)理曹寅長(zhǎng)期接觸并專注研究國(guó)內(nèi)制造企業(yè)和新能源企業(yè)，他在接受記者采訪時(shí)坦言：“目前，大多數(shù)國(guó)內(nèi)企業(yè)并沒有認(rèn)識(shí)到美債風(fēng)波對(duì)自身的影響，隨著后續(xù)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈成本的上升，企業(yè)會(huì)逐漸意識(shí)到壓力的存在�！� 對(duì)于外貿(mào)企業(yè)大軍而言，人民幣匯率中間價(jià)下一步走勢(shì)值得密切關(guān)注。美國(guó)債務(wù)危機(jī)解決，一度刺激風(fēng)險(xiǎn)貨幣全線上揚(yáng)，但受歐洲PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳等因素影響，美元指數(shù)又探底回升，造成人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)再現(xiàn)回落走勢(shì)。市場(chǎng)交易員表示，人民幣中間價(jià)水平自主可控，不會(huì)受到美債風(fēng)波太大影響。不過(guò)為了避免匯兌風(fēng)險(xiǎn)和損失，不少進(jìn)出口企業(yè)采取早收債權(quán)、拖付債務(wù)的手段。 美債若違約 中國(guó)人均或虧1140元 由于中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債高達(dá)1.16萬(wàn)億美元，擔(dān)憂中國(guó)美元資產(chǎn)組合損失的聲音四起。美國(guó)媒體指出，若果評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)作出不利于美國(guó)國(guó)債的評(píng)級(jí)，中國(guó)購(gòu)買的美債預(yù)計(jì)遭受的投資損失或高達(dá)20%至30%。中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債若以最低下跌20%計(jì)算，將會(huì)損失約2300億美元，相當(dāng)于中國(guó)人均虧損177美元(折合人民幣約1140元)。每人虧損1140元，意味著什么? 20元一件衣服，少買了57件 就拿地?cái)傌?0元一件的衣服算，平均每人就少買了57件衣服。買200元一件的衣服，一年也會(huì)少了接近六件衣服。你平時(shí)都買2000元的衣服？那請(qǐng)你無(wú)視這1140元吧。 少下七次館子 現(xiàn)在出去吃個(gè)飯，稍微像樣點(diǎn)的地方倆人也得花150吧？就算在家做飯，一個(gè)普通家庭一月也要花500~1000吧？就按照一家三個(gè)人來(lái)算，至少三個(gè)月的飯費(fèi)沒了。 買房不用想，合租是1~2月租金 用這錢買房，那你就不用想了。如果是跟人合租，這1140元也是一個(gè)到兩個(gè)月的房屋租金呢。在城市中如果你不怕住的偏遠(yuǎn)一些，自己租房這些錢也夠一個(gè)月的房租了。 如果公交出行，這錢可以用很久 如果你公交、地鐵出行，這1140元可以用很久。如果你開車只是上班用，那這也是一個(gè)月的油錢+停車費(fèi)了。所以作為出行費(fèi)用，這筆錢還是比較可觀的。 約等于大學(xué)生第一份稅后工資 現(xiàn)在城市大學(xué)生的第一份工資稅后有多少？ 不算部分牛人，有的人1300，有的人1200。這1140，也差不多相當(dāng)于一名剛就業(yè)的應(yīng)屆大學(xué)生的第一份稅后工資了吧…… 相當(dāng)于一份短途三日游的報(bào)價(jià) 1140元，大概相當(dāng)于一份旅行社的短途三日游的報(bào)價(jià)。如果去唱歌，這些錢可能也夠唱一陣，另外，現(xiàn)在市面上這個(gè)價(jià)格可以買到一臺(tái)PSP3000。大概就是這樣…… 新問(wèn)題 美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)啟動(dòng)QE3 隨著美國(guó)最新出爐的7月ISM制造業(yè)數(shù)據(jù)顯示其成長(zhǎng)速度為兩年內(nèi)最慢，令市場(chǎng)對(duì)美國(guó)遲滯的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇很快會(huì)恢復(fù)動(dòng)能的預(yù)期產(chǎn)生嚴(yán)重質(zhì)疑。美聯(lián)儲(chǔ)公布的褐皮書經(jīng)濟(jì)報(bào)告中稱，進(jìn)入下半年后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐依然保持遲滯。對(duì)此，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)官員要視下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速是否加快來(lái)決定是否采取進(jìn)一步寬松措施，令一些人猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)啟動(dòng)第三次量化寬松政策（QE3）。然而，QE3并非公認(rèn)的經(jīng)濟(jì)“解藥”。劉東亮認(rèn)為，鑒于QE2拯救經(jīng)濟(jì)乏力，并帶來(lái)不小的副作用，估計(jì)今年年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)推出QE3。 背景資料 美國(guó)債務(wù)危機(jī) 到底是怎么回事？ 在很多人的心目中美國(guó)無(wú)疑是當(dāng)今最富有的國(guó)家，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行最良好的國(guó)度，殊不知美國(guó)是一個(gè)以“債務(wù)”作為宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基礎(chǔ)的社會(huì)。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，美國(guó)政府不能發(fā)行美元，政府融資是通過(guò)發(fā)債來(lái)實(shí)現(xiàn)的。美元是美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行發(fā)行的不可兌換銀行券，但是，它不能獨(dú)自隨意印刷，美聯(lián)儲(chǔ)必須以購(gòu)買國(guó)債的數(shù)量決定印刷美元的數(shù)量。美國(guó)政府向美聯(lián)儲(chǔ)賣出國(guó)債，美聯(lián)儲(chǔ)向其提供等額美元。不過(guò)，這里的“等額”通常不是面值的等額，因?yàn)閲?guó)債具有償付期限和利率，購(gòu)買價(jià)格往往低于面值，兩者之間的差及利率收入即為國(guó)債收益。通過(guò)這一過(guò)程，美聯(lián)儲(chǔ)拿到美國(guó)國(guó)債后，既可以拿到債券市場(chǎng)上出售獲利，也可以坐收利息；而美國(guó)政府也拿到了美元，用于預(yù)算支出，維持政府和公共事業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。 而今，美國(guó)的國(guó)債已經(jīng)到達(dá)了一個(gè)極點(diǎn)，換言之，就是美國(guó)人借了太多的錢，已經(jīng)快超出憲法規(guī)定的借債的最高點(diǎn)了。美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題談判的時(shí)間也不短了，幾乎天天是外媒報(bào)道的大頭條，但是在國(guó)內(nèi)，似乎關(guān)注的人比較少，或許作為一個(gè)普通的百姓，我們很難想象報(bào)道中說(shuō)的那些一旦美國(guó)債務(wù)違約，世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)受到嚴(yán)重影響，甚至損失成百上千個(gè)億的時(shí)候那是一種什么概念。但是簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，假如你借了政府錢，但是這個(gè)國(guó)家的央行突然告訴你我們不印錢了，你的借款條即將是廢紙一張了，你說(shuō)你會(huì)不會(huì)很上火呢？ 投資建議 美債危機(jī)暫緩 全球資本市場(chǎng)動(dòng)蕩 四大指標(biāo)把脈A股前景 伴隨著驚嘆之聲，國(guó)際金價(jià)再創(chuàng)歷史新高――在國(guó)內(nèi)股民面對(duì)牛皮市痛苦糾結(jié)之際，越來(lái)越多的業(yè)內(nèi)專家卻將視線瞄向了股市之外的渠道。美國(guó)再次寬松量化政策推出概率正在增大，美元中長(zhǎng)期將持續(xù)走軟，黃金、白銀等貴金屬投資品種正逐漸顯現(xiàn)出遠(yuǎn)超其他博弈品種的優(yōu)勢(shì)。 “1945年以后，美元成為最主要的國(guó)際貨幣，很多的商品一直以來(lái)都是用美元定價(jià)的，包括黃金和白銀。自1971年金本位結(jié)束以來(lái)的40年里，美元的購(gòu)買力貶值了94.4%，反過(guò)來(lái)，如果用黃金40年定價(jià)考量的話，黃金在購(gòu)買力上要硬一些。”匯添富黃金及貴金屬基金擬任經(jīng)理劉子龍表示，從規(guī)避貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)及地緣風(fēng)險(xiǎn)來(lái)說(shuō)，貴金屬顯然是當(dāng)前投資者的最佳選擇。 多國(guó)央行和國(guó)際投資者基于避險(xiǎn)和對(duì)沖需求對(duì)黃金的持續(xù)增持動(dòng)作，正是金價(jià)行情陡然拉升的背后推手。數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去十年間黃金價(jià)格漲幅超過(guò)4倍，這一數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)股票、債券等資產(chǎn)漲幅。與此同時(shí)，之前很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)全球央行的黃金儲(chǔ)備幾乎都處于凈賣出的狀態(tài)，他們紛紛在市場(chǎng)中拋售黃金套現(xiàn)，借以達(dá)到一些政府經(jīng)濟(jì)的目的。但是這種勢(shì)頭從去年起出現(xiàn)了突變――2010全年，全球央行的黃金儲(chǔ)備均轉(zhuǎn)為凈買入狀態(tài)。目前，全球主要金融機(jī)構(gòu)對(duì)于未來(lái)金價(jià)的預(yù)測(cè)大部分都看高至兩千美元以上，較為積極的渣打銀行等機(jī)構(gòu)更大膽放話“金價(jià)將沖至5000美元以上”。 除過(guò)堅(jiān)定看好黃金投資方向之外，劉子龍還認(rèn)為白銀這種貴金屬也將成為相當(dāng)時(shí)段內(nèi)的優(yōu)質(zhì)投資渠道�！�白銀相對(duì)于黃金來(lái)說(shuō)還有更多的用途，主要的用途是工業(yè)用途。從這一點(diǎn)來(lái)說(shuō)，雖然其儲(chǔ)量比黃金大一些，但同樣面臨著供不應(yīng)求的局面。”他指出，過(guò)去70年中白銀存量從30萬(wàn)噸下降到3萬(wàn)噸，然而黃金的存量反而在同期從3萬(wàn)噸變成10萬(wàn)噸，從未來(lái)價(jià)格行情上看，同時(shí)具備工業(yè)、貴金屬兩種屬性的白銀必定在供需關(guān)系的支撐下步入堅(jiān)挺上行通道。 “向后展望，拉動(dòng)貴金屬行情繼續(xù)上行的諸多因素遠(yuǎn)無(wú)終結(jié)跡象，在這種情況下，建議國(guó)內(nèi)的百姓投資者多多關(guān)注這一塊新興投資渠道，將黃金、白銀有機(jī)融入自己的投資組合之中”。劉子龍如是表示。 對(duì)沖貨幣貶值及通脹風(fēng)險(xiǎn) 劉子龍：應(yīng)及早將貴金屬融入投資組合 奧巴馬終于簽署提高債務(wù)上限議案。但正如硬幣始終都有正反兩面，量化寬松令美國(guó)人不再心驚肉跳的同時(shí)，卻將輸入型通脹壓力向其他市場(chǎng)步步轉(zhuǎn)嫁。面對(duì)重重挑戰(zhàn)的A股市場(chǎng)投資者又該如何抉擇？ “美債因素不僅對(duì)全球資本市場(chǎng)影響重大，而且也給A股市場(chǎng)帶來(lái)間接影響。因此，能夠選擇熱點(diǎn)板塊進(jìn)行投資，積極趨利避害的投資策略是當(dāng)前王道�！苯瘊椈鹜顿Y總監(jiān)、金鷹策略配置股票基金擬任經(jīng)理?xiàng)罱B基接受記者采訪時(shí)表示，目前而言，采用“動(dòng)態(tài)”策略“動(dòng)感”把脈A股投資熱點(diǎn)，策略性地構(gòu)建投資組合，是應(yīng)對(duì)多變市場(chǎng)環(huán)境的最佳選擇。 “市場(chǎng)沒有恒定的主題，只有不變的以變應(yīng)變的策略。由于經(jīng)濟(jì)周期不同、政策和市場(chǎng)環(huán)境不同，使每輪行情中，表現(xiàn)好的行業(yè)和個(gè)股在下一輪行情中未必能繼續(xù)輝煌。但作為投資者必須把握到上市公司最燦爛的一刻，也就是它業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)最明顯的區(qū)間。”楊紹基細(xì)化指出，在輸入型通脹和國(guó)內(nèi)緊縮貨幣政策交織出現(xiàn)而引發(fā)的震蕩市環(huán)境下，當(dāng)前A股市場(chǎng)投資熱點(diǎn)變化極快，因此大家應(yīng)通過(guò)策略性構(gòu)建投資組合，方能最大概率地捕捉投資機(jī)會(huì)。 “具體而言，動(dòng)態(tài)投資策略主要應(yīng)從風(fēng)格輪動(dòng)、行業(yè)輪動(dòng)、區(qū)域熱點(diǎn)輪動(dòng)和板塊輪動(dòng)四個(gè)角度和指標(biāo)，對(duì)A股進(jìn)行‘動(dòng)態(tài)’把脈�！彼嘎叮瘊棽呗耘渲么舜巫裱娘L(fēng)格輪動(dòng)，將主要體現(xiàn)大盤和小盤、價(jià)值和成長(zhǎng)等不同風(fēng)格間輪動(dòng)；而行業(yè)輪動(dòng)則指某些行業(yè)或板塊在不同階段的估值會(huì)被市場(chǎng)高估或低估；區(qū)域熱點(diǎn)輪動(dòng)是指國(guó)家的區(qū)域發(fā)展規(guī)劃、政策等對(duì)上市公司的影響；板塊輪動(dòng)則是指經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整對(duì)板塊行情的分化。“在上述四大指標(biāo)的基礎(chǔ)上，投資者可針對(duì)各自不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好及市場(chǎng)時(shí)段，構(gòu)建成長(zhǎng)優(yōu)先、防御優(yōu)先，或進(jìn)取與防御兼顧等三類策略體系，實(shí)現(xiàn)策略對(duì)投資決策與管理過(guò)程的引導(dǎo)”。
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