關(guān)于金價1820美元附近的更強阻力分析

　　本周國際現(xiàn)貨金價以1683.8美元開盤，最高上試1814.45美元，最低下探1663.11美元，截至周五午盤時分報收1760.6美元，較上個交易周巨幅上漲97.5美元，漲幅5.86％，周K線呈現(xiàn)一根大幅迭創(chuàng)歷史新高的長陽線；銀價相較于金價無疑令人失望，截至周五午盤時分微漲0.4美元，漲幅1.04％，周K線呈現(xiàn)一根跌宕起伏的十字陰；截至周五午盤的美元小幅上漲31點，漲幅0.42％，周K線呈現(xiàn)先抑后揚的小陽線，本周美國評級遭遇下調(diào)并未明顯打擊美元信用；截至周五午盤的NYMEX國際原油價格下跌2.1美元，跌幅2.41％，周K線呈大幅下跌后回升的小陰線，留下長長下影線，周初最大跌幅一度超過10％。商品金屬與全球股市走勢與原油類似；從上述市場描述中可以看出，上周六美國評級遭遇下調(diào)一度對風險市場形成極強打壓，隨后在官方扶持信心下有所回穩(wěn)。黃金無疑獨秀一枝，本周大幅上漲，并一度創(chuàng)紀錄新高至1810美元上方。

　　消息面回顧，標準普爾北京時間周六早間宣布調(diào)降美國長期主權(quán)信用評級，自AAA降至AA+。同時確認其A-1+的短期評級，并移出短長期的負面信用觀察名單。標準普爾表示，美國政府與國會近期達成的債務(wù)上限協(xié)議缺乏必要的穩(wěn)定政府中期債務(wù)前景的措施是調(diào)降評級的主要原因，這是美國首次失去3A信用評級。標普負責主權(quán)評級的主管周一進一步表示，美國評級至少有三分之一的可能在6-24個月內(nèi)再次被調(diào)降。此外，標普也下調(diào)了一系列美國重要公司和機構(gòu)評級，包括房地美和房利美。此舉引發(fā)全球市場大幅波動，周一風險市場全線重挫，唯有黃金在避險情緒推動大幅跳升至1700美元上方，創(chuàng)出歷史新高。周二、三金價繼續(xù)大幅向上波動，并在周四早間最高觸及1814.45美元的歷史高位。市場基于金融動蕩與經(jīng)濟衰退的避險情緒空前高漲。

　　但美元信用僅在周一受到打壓后即現(xiàn)回穩(wěn)，這與我們對美元市場的資金動向研究基本一致。關(guān)于上周美國兩黨就債務(wù)上限達成一致后，筆者曾經(jīng)分析過，美國兩黨暫時的妥協(xié)還無法改變美國中期債務(wù)面臨的困境，兩黨還有太多金融改革方案需要磋商，但其存在較大分歧。原本預(yù)期這種憂慮會在沉寂兩個月后再度顯現(xiàn)，但標普調(diào)降美國評級直接加速了這種憂慮的到來。盡管隨后歐美官方對該消息面引發(fā)的市場沖擊進行了一定程度的撫慰，但毫無疑問，主權(quán)債務(wù)危機對市場的影響還會有所反復(fù)。這將對中期黃金繼續(xù)構(gòu)成避險支撐，但投資者必須警惕階段性黃金市場面臨大幅技術(shù)性修正可能。

　　關(guān)于美債前景，筆者比較贊同美聯(lián)儲(FED)前主席格林斯潘的觀點，市場不用擔心美國會出現(xiàn)違約。格林斯潘當?shù)貢r間周日(8月7日)淡化了美國出現(xiàn)二次衰退的風險，稱美國經(jīng)濟狀況要好于歐洲。格林斯潘在接受媒體采訪時說道：“二次衰退取決于歐洲，不是美國；事實上，直至意大利陷入麻煩之前，美國表現(xiàn)一直相對良好，盡管步伐遲滯，但仍在前進�！彼�說道：“這不是信用評級問題。美國能支付一切債務(wù)，因為它可以一直印刷鈔票，違約的機率為零，我認為，標普降級的后果是觸痛神經(jīng)，打擊了美國的自尊和精神，其影響比我之前認為的要深遠得多�！惫P者贊同這樣的觀點，目前市場完全受后市悲觀的情緒驅(qū)動，至少短期反應(yīng)過激。當然，市場往往又是經(jīng)濟前景的晴雨表！

　　數(shù)據(jù)方面，美國商務(wù)部周四(8月11日)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國6月貿(mào)易帳赤字意外擴大，并觸及2008年10月來最高水平，因出口和進口雙雙走軟。美國6月貿(mào)易帳赤字增長4.4%，至530.7億美元，市場此前預(yù)期為赤字480億美元；5月貿(mào)易帳赤字被修正至赤字508.3億美元，初值為赤字502.3億美元。數(shù)據(jù)還顯示，美國6月出口下降2.3%，至1708.6億美元，而進口下降0.8%，至2239.2億美元。貿(mào)易赤字的意外擴大及進出口，特別是出口的大幅下滑，彰顯美國經(jīng)濟復(fù)蘇前景艱辛。故此，不論是針對美國債務(wù)危機，還是經(jīng)濟前景考慮，我們都有理由相信美國將執(zhí)行第三輪量化寬松，甚至可能比我們預(yù)期來得更早。如果再度將標普調(diào)降美國評級仍視為有政治化目的的戲劇，演戲的目的就是要告訴全球：美國新一輪量化寬松已刻不容緩！

　　前國際貨幣基金組織(IMF)首席經(jīng)濟學家、哈佛大學經(jīng)濟學家羅格夫也表達了這樣的觀點，認為美聯(lián)儲(Fed)預(yù)計開展第三輪大規(guī)模資產(chǎn)購買，以更果斷地保護美國經(jīng)濟復(fù)蘇。羅格夫在一家美國知名電視節(jié)目的訪問中說道，“他們當然應(yīng)立即行動，但是很難知道美聯(lián)儲主席伯南克是否能立即獲得美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會員的支持�！贝送�，本周美聯(lián)儲利率決議顯示，維持基準利率于0-0.25%區(qū)間不變，經(jīng)濟狀況可能確保維持異常低利率至少至2013年中。

　　通過上述分析，我認為投資應(yīng)該看到的是機會，而不是對后市的盲目悲觀，對所有風險市場與黃金市場而言皆如此，特別是商品資源市場。本周標普挑刺美國信用評級僅僅是表象，其深層次的目的是通過這次演戲告訴全球：美國新一輪量化寬松事關(guān)全球金融穩(wěn)定，事關(guān)全球經(jīng)濟復(fù)蘇，已刻不容緩，不滿意也得滿意。新一輪貨幣釋放必將構(gòu)成新一輪市場機會，故市場不應(yīng)悲觀，而應(yīng)張開雙臂迎接機會的到來。而惠譽和穆迪則對標普調(diào)降美國評級沒有片言只語，意味著它們不是這次被選的演員。因為反方演員陣容過于強大，容易假戲成真。一個演員足以達到需要告知全球美國量化寬松已刻不容緩的目的。

　　就中期而言，真正的危機在歐洲，不在美國。本周惠譽下調(diào)塞浦路斯評級至BBB，展望為負面,預(yù)計塞浦路斯2011年預(yù)算赤字占GDP比重將達7%，若財政狀況進一步惡化，且當局無意執(zhí)行緊縮計劃，則可能進一步調(diào)降其評級。此外，本周市場對主權(quán)債務(wù)危機的憂慮情緒進一步波及意大利、法國等歐洲重要經(jīng)濟體。

　　故就中長期而言，全球進一步擴散的主權(quán)債務(wù)危機，以及美國看似難免的新一輪量化寬松都將對黃金市場、商品資源市場構(gòu)成中長期利好。而經(jīng)濟前景則面臨坎坷與波折。

　　回到黃金市場的技術(shù)面，曾在2011年2月14日的內(nèi)部報告中以《金價短期不確定，上看2000并非不可能》為標題，系統(tǒng)分析了2011年的黃金市場存在一輪大行情，在跨年度的2012年可能達到2000美元以上的水平，我們將在下周一將這篇分析報告全部公布出來。而對于2011年第四季度，筆者以為金價運行的極限應(yīng)該在1820美元附近，但這個目標卻在8月份提前到來。行情的力度與速度快得讓我們根本沒有做好準備，還在思考市場會以什么樣的方式在第四季度達到此目標，一覺醒來后目標已經(jīng)達到，我們曾以為在周四早間一覺醒來后會看到1825美元的金價。在突破1680美元的次級強阻后，關(guān)于1820美元強阻分析如下，除了K線數(shù)據(jù)得以進一步延伸以外，這副圖表分析已經(jīng)保存了數(shù)月，以方便筆者隨時參考。如金價周K線圖示：

　　首先看H1H2、H2H3通道，H1H2通道為筆者繪制的其中一組金價宏觀運行上行通道，當軌道線H2被突破之后，金價宏觀趨勢應(yīng)該在與H1H2等比寬度的軌道線H3線上遭遇強阻。從目前金價上行斜率來看，與H3線的交點應(yīng)該在1680～1700美元附近。此外，L1L2為金價08年金融危機見底681.45美元后形成的次級宏觀上行通道，軌道線L2線壓力也在1680美元略上。此外，從波浪理論來看，筆者比較重視金價06年見底541.8美元后至08年1032.65美元的次級宏觀浪形研究，該浪向上的238.2％黃金分割位在1710.7美元。故此，筆者以為金價在1680～1710美元存在較強的壓力。關(guān)于該壓力的分析，上期周評中還有更多。

　　在1680～1710美元的阻力被突破后，金價進一步上行的宏觀強壓在1820美元附近。但讓人意想不到的是，這個壓力位僅僅在金價突破1700美元后的一周內(nèi)即看到。還是如541.8～1032.65美元宏觀次級浪分析，該波段向上的261.8％黃金分割位阻力在1826.5美元。此外，再回到H1H2宏觀上行通道，我們將251～1032.65美元作為一個宏觀上行一浪形來研究推導(dǎo)，隨后至681.45美元為宏觀調(diào)整大二浪，681.45美元運行至今處于宏觀大三浪上行途中。故此，我們可以通過大一浪的運行來推導(dǎo)大三浪的阻力位，251～1032.65美元大一浪向上的200％位置1813.41美元，這幾乎與上述關(guān)于1826.5美元的目標推導(dǎo)發(fā)生了精確共振。故此，我們應(yīng)該警惕市場在1820美元附近的形成的新阻力。

　　鑒于2月做上述分析時，金價還處于1300多美元，做這樣的分析已經(jīng)非常大膽了，故沒敢進一步向上做目標推導(dǎo)，目前看來具備這個必要了。從目前粗略情況來看，投資者可以參考L3、L4線形成的阻力，以目前斜率來看應(yīng)該在1950～2000美元附近。但筆者并非強調(diào)定會一氣呵成達到。此外，下周一我們將公布在2月14日曾分析金價可能上看2000美元的內(nèi)部研究報告，有興趣的投資者可以進一步關(guān)注。對于短期后市，筆者需要重點考慮的是金價可能出現(xiàn)技術(shù)性大幅修正的可能，當我們確認階段性頂部后，我們將分析可能出現(xiàn)的大幅修正目標。這個修正過后，金價的牛市有望進一步延續(xù)，金價將會行進得更高。從目前情況來看，中期金價上行至2000美元以上的可能性很大，但投資者必須注意階段性可能出現(xiàn)的大幅調(diào)整風險。