貿(mào)易順差收窄升值步伐要減緩 縱觀全局利益 匯率不能大波動(dòng) 五問匯率人民幣升值莫求快 匯率無時(shí)無刻不在變動(dòng)，匯改六年來，人民幣對(duì)美元已經(jīng)累計(jì)升值29.68%，有外媒稱，人民幣的角色正在發(fā)生逆轉(zhuǎn)，向著投資、儲(chǔ)備貨幣的角色轉(zhuǎn)換。
那么在這個(gè)轉(zhuǎn)型過程中，人民幣是否應(yīng)該繼續(xù)升值？未來的走勢如何？如果快速升值會(huì)有何不良后果？如何平衡人民幣和通脹壓力的關(guān)系？本報(bào)記者專訪了國內(nèi)外專家試圖為這場匯戰(zhàn)把把脈。
一問
人民幣是否應(yīng)該繼續(xù)升值？ IMF說“是”歐元之父喊“要穩(wěn)”
IMF年度報(bào)告稱，從實(shí)際有效匯率上看，人民幣被低估了，這阻礙了中國內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)再平衡進(jìn)程，即從出口導(dǎo)向型增長模式向內(nèi)部消費(fèi)模式方向的轉(zhuǎn)變。 IMF認(rèn)為，被低估的大小因計(jì)算方法不同而有所差異，考慮到中期基本面因素，人民幣應(yīng)升值約20%。 但是，1999年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主、被譽(yù)為“歐元之父”的羅伯特·蒙代爾接受本報(bào)專訪時(shí)表示，那些認(rèn)為中國匯率被低估的人，實(shí)際上他們是希望人民幣升值。 蒙代爾認(rèn)為，中國相對(duì)的工資水平比較低，而生產(chǎn)力是比較高的，中國的工人受到良好的培訓(xùn)，但卻沒有很高的工資，所以從這點(diǎn)來看，人民幣是一個(gè)被低估的狀態(tài)。 蒙代爾說：“在2008年第三季度，人民幣對(duì)歐元有了30%的升值，我認(rèn)為主要有兩個(gè)辦法可以調(diào)整匯率的狀況。第一，將國內(nèi)的物價(jià)做一個(gè)上調(diào)。第二，讓匯率上升�！� 蒙代爾認(rèn)為，中國在近年來GDP增長始終保持了大約10%的速度，而物價(jià)的上漲是5%左右，但在資金的供給方面同樣也是需要增加的，目前的資金供給上卻沒有跟上增長的速度�！八晕艺J(rèn)為中國需要增加人民幣的供給，但同時(shí)要保證匯率的相對(duì)穩(wěn)定。但是從經(jīng)驗(yàn)來看，目前世界上還沒有哪個(gè)國家能夠在貨幣供給和匯率方面達(dá)到一個(gè)平衡�！彼f。
二問
未來走勢會(huì)咋樣？ 最多升值4%前進(jìn)步調(diào)勢必減緩 匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師屈宏斌在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，由于中國通脹壓力緩解和貿(mào)易順差收窄，未來人民幣升值步伐料將放緩。 在他看來，首先，今年中國CPI增速已達(dá)高峰，中國央行可以通過貨幣政策來對(duì)抗通脹，人民幣匯率無需快速升值；其次，中國貿(mào)易順差正不斷收窄，特別是過去幾個(gè)月尤其如此，人民幣升值壓力正越來越小。 值得注意的是，中國的貿(mào)易順差正不斷縮小。2007年中國的貿(mào)易順差占到GDP的7%至8%，去年降到3%，今年上半年是2%，現(xiàn)在貿(mào)易順差占GDP份額比危機(jī)前要低得多。 屈宏斌說，在這種情況下，預(yù)計(jì)未來每年人民幣升值幅度會(huì)放緩到3%至4%。即，如果美元不斷貶值，則人民幣的年升值幅度在4%左右；而如果美元匯率反彈，人民幣年升值可能不到3%。 中國社科院發(fā)展研究中心研究員趙燕京在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，人民幣兌換美元的匯率今年年底將會(huì)在6.3附近波動(dòng)。他認(rèn)為，明年人民幣將會(huì)走弱，匯率可能將保持6.4左右。 不過，花旗集團(tuán)中國研究主管沈明高表示，今年全年人民幣對(duì)美元升幅將在5%左右，如果中國通脹壓力仍比較大，人民幣升值的可能性則更大。
三問
人民幣快速升值有何不良后果？ 匯率大幅波動(dòng)扯經(jīng)濟(jì)后腿 針對(duì)這個(gè)問題，研究匯率問題50多年的蒙代爾說：“匯率的大量波動(dòng)，對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)來說，是有害無利的”。 他說，這個(gè)可以通過歷史佐證，在1979年時(shí)，美元大面積貶值，美國為此采取了多貨幣政策。里根上臺(tái)之后，采取了緊縮貨幣的政策，并且也進(jìn)行了減稅的政策，這是一個(gè)經(jīng)濟(jì)政策的極大調(diào)整。 后來在1982年，美國由于幣值的上升，導(dǎo)致了之后的經(jīng)濟(jì)衰退，影響了拉美國家，并最終導(dǎo)致拉美國家陷入半個(gè)世紀(jì)的經(jīng)濟(jì)下滑。 他還舉例說，在上世紀(jì)90年代的時(shí)候，我們就面臨亞洲的金融危機(jī)，同樣也是由亞洲一些國家的匯率相對(duì)于美元出現(xiàn)了很大的波動(dòng)。 在2008年的危機(jī)時(shí)，美元對(duì)歐元出現(xiàn)了上漲趨勢，導(dǎo)致了石油價(jià)格的大幅度下跌，美國政府由此采取了緊縮的貨幣政策，而美聯(lián)儲(chǔ)面對(duì)這樣的狀況采取了一個(gè)放寬的貨幣政策，通過向市場注資的方法，以試圖扭轉(zhuǎn)危機(jī)。 蒙代爾最后說，“我們看到，人民幣是除了美元和歐元之外的第三大貨幣，目前人民幣并不是使用浮動(dòng)匯率的政策，但是我們應(yīng)該努力地實(shí)現(xiàn)這三者之間相對(duì)穩(wěn)定的匯率�！�
四問
如何平衡人民幣升值與通脹壓力的關(guān)系？ 單純升值人民幣既害自己又害他人 中國目前面臨巨大的通脹壓力，IMF的經(jīng)濟(jì)學(xué)家建議說，人民幣升值可以使這方面的壓力緩解�？墒牵祵⒋驌糁袊某隹�，并帶來其他一系列負(fù)面影響，如何平衡這兩方面的關(guān)系？ 國際貨幣基金組織（IMF）駐華首席代表李一衡在接受本報(bào)記者專訪時(shí)說，人民幣升值能在一定范圍內(nèi)降低消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）產(chǎn)生的影響，同時(shí)也會(huì)讓人們花更少的錢購買進(jìn)口產(chǎn)品，這樣又減少了內(nèi)需的壓力。 但是，IMF對(duì)中國的建議并不只是簡單地調(diào)整人民幣匯率，而是包括讓貨幣升值在內(nèi)的一場全面性改革。 李一衡說，近期調(diào)查發(fā)現(xiàn)，單單采取升值的做法將在短期內(nèi)損害中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，中國貿(mào)易伙伴的利益也將受到影響。無論如何，中國政府若進(jìn)行一場全面改革，將令所有人受益，同時(shí)推進(jìn)中國的發(fā)展步入一個(gè)可持續(xù)的道路。 他說，中國的匯率制度為該國做出了很大的貢獻(xiàn)，不過，從系統(tǒng)的有效性來說，還是不夠。中國須提高貨幣政策透明度及執(zhí)行力，更多依賴?yán)收{(diào)控，而非量化貨幣控制。
五問
人民幣未來將擔(dān)當(dāng)什么角色？ 人民幣越發(fā)“值錢”或成避險(xiǎn)貨幣 在亞洲內(nèi)部，新加坡元和日元是傳統(tǒng)的避險(xiǎn)貨幣。然而，對(duì)那些有渠道投資人民幣的人來說，人民幣很快也將成為 一種避險(xiǎn)貨幣。巴克萊資本駐香港大中華區(qū)交易主管帕特里克·羅爾說：“隨著全球越來越普遍地使用人民幣，它可能會(huì)成為一種避險(xiǎn)貨幣，特別是在人民幣對(duì)美元可能每年上漲2%至3%，而瑞士法郎對(duì)美元的漲幅可能為零的情況下�！薄暗鼛讉�(gè)月來，不斷出現(xiàn)一些隱秘的跡象，表明人民幣正成為一個(gè)避風(fēng)港。”法國農(nóng)業(yè)信貸投資銀行外匯策略負(fù)責(zé)人米圖·科特查表示，“本次危機(jī)實(shí)際上可能加快了全球使用人民幣的腳步�！� 就目前而言，人民幣成為避險(xiǎn)貨幣的主要障礙在于，全球投資者難以找到投資人民幣的渠道。 不過，渣打銀行亞洲研究主管關(guān)家明認(rèn)為，人民幣有潛力成為避險(xiǎn)貨幣，只是它還有很長的路要走。
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