美元越來越不可替代

　　外匯市場是健忘和勢利的。
 
　　美國政府在前幾個月因財政赤字惡劣面臨債務(wù)違約風(fēng)險，美國政府的定量寬松貨幣政策令全世界美元泛濫，美國的就業(yè)形勢依然嚴(yán)峻，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢、乏力等，這些因素對美元的打壓開始失效。投資者對美元的信心攀升，主要原因不是美國自身因素，而是愈演愈烈的歐債危機(jī)，投資者越來越這樣認(rèn)為：不管歐元、日元等曾經(jīng)有多輝煌，但美元在世界主要貨幣中還是最*譜的。外匯市場上，除了美元匯率全面持穩(wěn)之外，美元本周最亮眼的表現(xiàn)反而是在對人民幣的匯率上。
 
　　截至本周五，美元兌人民幣即期匯率連續(xù)8日觸及漲停，也就是我們說的人民幣兌美元即期匯率連續(xù)觸及跌停。
 
　　首先，我們來明確一些基本概念。
 
　　人民幣兌美元匯率是有管理的浮動匯率，每日波動只能在固定的范圍內(nèi)，這與外匯市場上諸如歐元兌美元、美元兌日元等自由浮動的匯率不同。
 
　　跌停的概念是人民幣兌美元的現(xiàn)匯價格只能在央行確定的人民幣兌美元中間價的0.5%的范圍內(nèi)上下波動，觸及千分之五的下限就宣布跌停。
 
　　人民幣兌美元即期匯率連續(xù)觸及跌停的原因眾多，目前市場普遍認(rèn)為的主要原因是資本外流。不管是從貶值幅度上還是速度上，連續(xù)觸及跌停對人民幣本身的短期影響不大，因為人民幣兌美元匯率長期的單邊升值已經(jīng)累積了足夠的空間。唯一可能會短暫影響市場對于人民幣單邊升值的預(yù)期。
 
　　但是基于其他主要非美元貨幣的匯率水平上看，如果人民幣兌美元匯率連續(xù)貶值確實是重要的消息。首先，目前國際形勢下，國際金融市場一直比較認(rèn)可這樣的概念，就是美元、人民幣和歐元三足鼎立，盡管人民幣在資本項目下是不可自由兌換的。在歐元兌美元前景已經(jīng)轉(zhuǎn)為黯淡和未卜的背景下，人民幣兌美元當(dāng)前連續(xù)觸及跌停釋放出來的信號，就是美元或者美元資產(chǎn)依舊是不可替代的投資對象。其次，對于其他非美元貨幣匯率的打壓，比如商品貨幣，人民幣匯率和商品貨幣的匯率有點正相關(guān)性。人民幣貶值對于目前相對持穩(wěn)的澳元兌美元匯率構(gòu)成壓力，近期的澳元兌美元匯率走勢也說明了這點。第三，間接加速歐元邊緣化。作為曾經(jīng)有能力抗衡美元或者說美元的潛在替代者的歐元，一旦美元作為無可替代的世界貨幣的角色再次凸顯，顯然歐元的處境將更為尷尬，這首先會涉及到各國央行對于歐元外匯儲備的比例下調(diào)。
 
　　下周外匯市場重點關(guān)注的是本周五歐盟峰會后續(xù)的言論，歐債危機(jī)發(fā)生以來歐盟舉行的第十五次峰會，隨著歐債危機(jī)的加深，此次峰會被外界視為“拯救歐元的最后一次機(jī)會”。下周二至下周三美國聯(lián)邦公開市場委員會的議息會議和決定。下周五歐元區(qū)的貿(mào)易數(shù)據(jù)和美國的物價類指數(shù)。