賬戶貴金屬業(yè)務(wù)井噴 多銀行重兵布局

　　2011年，作為商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入的新增長(zhǎng)點(diǎn)，貴金屬業(yè)務(wù)趨于火爆。投資者能感受到的是，商業(yè)銀行不斷豐富貴金屬投資品種，創(chuàng)新交易方式。
 
　　而在貴金屬業(yè)務(wù)中，賬戶貴金屬(即俗稱的紙黃金、紙白銀或紙鉑金等)交易頗受投資者青睞。其中原因在于，這種在賬面上買賣賺取差價(jià)獲利的投資方式，不僅交易簡(jiǎn)便，而且還能節(jié)省實(shí)金交易必不可少的保管、儲(chǔ)存、鑒定及運(yùn)輸費(fèi)等。對(duì)于從未嘗試過(guò)黃金或外匯交易的人入門也相對(duì)容易。
 
　　在商業(yè)銀行貴金屬業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)舞臺(tái)上，工行、中行、建行、光大、招商銀行等多家銀行開展了賬戶貴金屬業(yè)務(wù)。早在2009年9月，工行就成立了國(guó)內(nèi)首家貴金屬專營(yíng)機(jī)構(gòu)——貴金屬部。以產(chǎn)品豐富程度論，工行是業(yè)內(nèi)公認(rèn)的老大。
 
　　12月19日，工行金融市場(chǎng)部副總經(jīng)理王海璐透露，截至今年11月末，工行賬戶貴金屬交易額已突破9100億元，客戶數(shù)達(dá)300余萬(wàn)戶，分別比上年同期增長(zhǎng)約380%和84%。市場(chǎng)排名居同業(yè)第一。
 
　　雙向交易出現(xiàn)，做空可行
 
　　適合具有一定的交易經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)偏好較高、對(duì)貴金屬市場(chǎng)有一定認(rèn)識(shí)的個(gè)人投資者
 
　　近日，工行在廣州和深圳地區(qū)試點(diǎn)推出了賬戶黃金、白銀及鉑金雙向交易業(yè)務(wù)。根據(jù)理財(cái)周報(bào)記者的了解，此舉在業(yè)內(nèi)引起廣泛關(guān)注。有的商業(yè)銀行受到啟發(fā)已經(jīng)開始著手研究開發(fā)賬戶貴金屬雙向交易業(yè)務(wù)。
 
　　在工行試點(diǎn)推出個(gè)人賬戶貴金屬雙向交易業(yè)務(wù)之前，其他各商業(yè)銀行的賬戶貴金屬交易可以稱為單向交易，即一般人都能理解的“低買高賣”。這種交易形式的弊端在于，如果貴金屬行情下行，投資者只能坐等行情反轉(zhuǎn)。所以，單向交易也被看作此前賬戶貴金屬交易的缺陷。
 
　　據(jù)工行金融市場(chǎng)部有關(guān)人士介紹，個(gè)人賬戶貴金屬雙向交易也稱先賣出后買入交易，是指客戶首筆賬戶貴金屬交易為賣出交易，然后在賣出的賬戶貴金屬數(shù)量?jī)?nèi)做部分或全部買入交易的業(yè)務(wù)。與以往先買入后賣出交易不同的是，客戶除了需指定或開立資金賬戶和貴金屬交易賬戶外，還需開立保證金賬戶，待客戶從資金賬戶劃轉(zhuǎn)資金至保證金賬戶后，便可開始辦理雙向交易業(yè)務(wù)。
 
　　可以看出，“雙向交易”從根本上改變了原有賬戶貴金屬產(chǎn)品只能單向做多的交易方式，可以滿足客戶在貴金屬價(jià)格下行時(shí)也能交易獲利的現(xiàn)實(shí)需求。
 
　　工行金融市場(chǎng)部的有關(guān)人士稱，這種交易形式適合具有一定的交易經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)偏好較高、對(duì)貴金屬市場(chǎng)有一定認(rèn)識(shí)的個(gè)人投資者。該項(xiàng)業(yè)務(wù)既具備工行以往推出的賬戶貴金屬產(chǎn)品交易渠道豐富、24小時(shí)不間斷交易、交易方式多樣、資金實(shí)時(shí)到賬等固有特點(diǎn)。
 
　　客戶和銀行不是“對(duì)賭”關(guān)系
 
　　投資者賺到的差價(jià)不是銀行“虧”的，銀行自有辦法從某個(gè)途徑完成對(duì)沖
 
　　在賬戶貴金屬交易中，客戶按照銀行報(bào)出的買入價(jià)和賣出價(jià)進(jìn)行相應(yīng)的買賣。那么，在賬戶貴金屬交易中，客戶和商業(yè)銀行之間是一種什么樣的關(guān)系？這是很多投資者沒(méi)有搞清楚的問(wèn)題。
 
　　有的投資者甚至認(rèn)為，客戶和銀行之間是一種“對(duì)賭”的關(guān)系，一方的獲利意味著另一方的虧損；有的投資者認(rèn)為，目前銀行的賬戶貴金屬交易是一種做市商交易，銀行充當(dāng)所有買家的賣家，充當(dāng)所有賣家的買家。實(shí)際情況是怎樣的呢？
 
　　工行金融市場(chǎng)部的有關(guān)人士向理財(cái)周報(bào)表示，銀行和客戶之間的關(guān)系都是對(duì)賭關(guān)系。無(wú)論從內(nèi)部的合規(guī)控制，還是從外部監(jiān)管考慮，商業(yè)銀行都不會(huì)去做對(duì)賭的事情。
 
　　這位人士稱，網(wǎng)上很多人講，客戶賺了錢，就是銀行虧了錢；客戶虧了錢，就是銀行賺了錢。這種理解是不對(duì)的。銀行在交易過(guò)程中承擔(dān)的是做市商的角色。銀行報(bào)出雙邊價(jià)格，客戶可以按照自己的交易意愿選擇買或賣，銀行保證交易會(huì)成交。這種交易機(jī)制給市場(chǎng)提供了相當(dāng)充分的流動(dòng)性。這種流動(dòng)性好于撮合交易的流動(dòng)性。
 
　　“這種交易與通常的股票交易不同，股票有漲跌停板，沒(méi)有交易對(duì)手時(shí)不能成交。在做市商機(jī)制下，不存在這個(gè)問(wèn)題。銀行有義務(wù)提供流動(dòng)性。”工行金融市場(chǎng)部的這位人士說(shuō)。
 
　　一個(gè)簡(jiǎn)單的問(wèn)題是，如果客戶賺了錢，那這部分錢是從哪來(lái)的呢？工行金融市場(chǎng)部的這位人士表示，銀行會(huì)對(duì)自己的頭寸進(jìn)行管理——工行會(huì)主要在國(guó)際銀行間市場(chǎng)進(jìn)行及時(shí)對(duì)沖，通過(guò)對(duì)沖手段控制業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，以保障在市場(chǎng)漲跌的情況下銀行業(yè)務(wù)的正常進(jìn)行。市場(chǎng)漲跌包括客戶漲跌，對(duì)做市商是沒(méi)有影響的。對(duì)沖的手段和工具比較復(fù)雜。有人說(shuō)，客戶在銀行買一克黃金，銀行同時(shí)在國(guó)際市場(chǎng)也購(gòu)買一克黃金，實(shí)際情況不是這么簡(jiǎn)單。
 
　　“很多地下炒金的交易是對(duì)賭關(guān)系。投資者要警惕�！惫ば薪鹑谑袌�(chǎng)部的這位人士提醒說(shuō)。
 
　　做市商是個(gè)很牛的稱號(hào)，必須具有雄厚的資金實(shí)力才能實(shí)現(xiàn)資金兌現(xiàn)和買賣交易。當(dāng)買進(jìn)和賣出的數(shù)量不同時(shí)，就會(huì)有溢出的交易量產(chǎn)生，這時(shí)候做市商必須到其他交易市場(chǎng)上對(duì)沖，對(duì)沖方式有許多種。例如在國(guó)際市場(chǎng)上開設(shè)黃金交易賬戶，完成對(duì)沖；或在上海黃金交易所開設(shè)賬戶，完成對(duì)沖。
 
　　上述關(guān)于客戶和銀行關(guān)系的闡述可以舉例解釋為：假如某個(gè)投資者在320元每克買進(jìn)紙黃金，到330元每克賣出，賺到的10元每克的差價(jià)不是銀行“虧”給投資者的，銀行不會(huì)承受這樣的虧損。銀行自有辦法，這個(gè)辦法就是從某個(gè)途徑完成對(duì)沖。
 
　　點(diǎn)差與報(bào)價(jià)
 
　　目前大部分銀行的點(diǎn)差介于0.7元/克至1元/克之間。
 
　　在紙黃金交易中，銀行賺取“點(diǎn)差”，也可以叫做手續(xù)費(fèi)。點(diǎn)差就是銀行報(bào)給投資者的買入價(jià)和賣出價(jià)間的價(jià)差。比如工行目前的“點(diǎn)差”是0.7元/克。目前大部分銀行的點(diǎn)差介于0.7元/克至1元/克之間。也就是說(shuō)，如果投資者買了10克黃金，買賣一次的手續(xù)費(fèi)為7元至10元。
 
　　報(bào)價(jià)是賬戶貴金屬交易中的核心因素，也是各商業(yè)銀行金融市場(chǎng)部核心競(jìng)爭(zhēng)力的表現(xiàn)之一。報(bào)價(jià)不僅關(guān)乎投資者的成本和收益，還與銀行的點(diǎn)差收入相關(guān)。
 
　　中國(guó)銀行的賬戶貴金屬報(bào)價(jià)參考了國(guó)際金融市場(chǎng)黃金報(bào)價(jià)，價(jià)格與國(guó)際黃金價(jià)格聯(lián)動(dòng)。
 
　　工行金融市場(chǎng)部有關(guān)人士透露，工行賬戶貴金屬交易的雙邊報(bào)價(jià)綜合國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)貴金屬的價(jià)格以及人民幣匯率走勢(shì)等因素。
 
　　光大銀行資金部外匯交易處有關(guān)人士向理財(cái)周報(bào)透露，光大銀行的做市優(yōu)勢(shì)在于，光大銀行美元紙黃金為客戶提供連續(xù)可成交報(bào)價(jià)，以做市商模式與客戶成交，客戶所見即所得，沒(méi)有漲跌停限制，與國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格同步。
 
　　貴金屬市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變，交易時(shí)間也是投資者很關(guān)心的問(wèn)題。光大銀行資金部外匯交易處有關(guān)人士表示，光大銀行的紙黃金與外匯買賣同屬一個(gè)系統(tǒng)，客戶可自由選擇紙黃金交易或外匯交易。交易起點(diǎn)為同業(yè)最低，只需等值50美元以上即可完成一筆交易。
 
　　最近，建行在全國(guó)推出個(gè)人賬戶白銀與賬戶鉑金交易業(yè)務(wù)。由此，建行為投資者提供的個(gè)人賬戶貴金屬產(chǎn)品包括了賬戶黃金、賬戶白銀、賬戶鉑金等三種產(chǎn)品，同時(shí)提供與之相關(guān)的雙邊報(bào)價(jià)服務(wù)。
 
　　投資者在關(guān)注點(diǎn)差和報(bào)價(jià)的同時(shí)，還需要注意一個(gè)影響賬戶貴金屬收益的重要因素是美元兌人民幣匯率。以賬戶黃金(紙黃金)交易為例，銀行提供的黃金人民幣報(bào)價(jià)是由美元報(bào)價(jià)換算而來(lái)的，那么一旦人民幣升值，紙黃金的獲利就會(huì)相應(yīng)降低；當(dāng)金價(jià)漲幅趕不上人民幣漲幅的時(shí)候，你的紙黃金還有可能虧損。