人民幣國(guó)際化仍需漸次推進(jìn)

　　近期關(guān)于人民幣國(guó)際化方面的推進(jìn)舉措正在不斷增加，在剛剛結(jié)束的倫敦“金融城周”中，人民幣離岸交易是整個(gè)倫敦金融城最熱門的話題。中英雙方在此前的會(huì)談中也商討了如何推進(jìn)人民幣離岸市場(chǎng)發(fā)展的事宜。而在此前不久，上海市金融發(fā)展“十二五”規(guī)劃明確提出要在2015年左右確立上海全球人民幣中心的地位。人民幣在岸、離岸市場(chǎng)均處于迅猛發(fā)展的狀態(tài)。
 
　　客觀而言，當(dāng)下確實(shí)是借次貸危機(jī)之后國(guó)際貨幣體系改革的契機(jī)，推動(dòng)人民幣國(guó)際化的重要機(jī)遇。過去美元本位的國(guó)際貨幣體系在此次危機(jī)中暴露出本質(zhì)性的缺陷，但短期內(nèi)建立超主權(quán)貨幣的可能性幾乎為零�，F(xiàn)實(shí)的選擇是通過國(guó)際貨幣體系的多元化，分散美元的霸權(quán)地位。在此過程中，中國(guó)應(yīng)依*自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)和國(guó)際影響力的提升，推動(dòng)人民幣逐步走向國(guó)際化，通過增加人民幣的國(guó)際使用，為中國(guó)對(duì)外貿(mào)易穩(wěn)定、企業(yè)“走出去”、建立真正全球化的人民幣市場(chǎng)創(chuàng)造有利的貨幣環(huán)境。
 
　　但是，人民幣國(guó)際化這一戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，是需要一系列國(guó)內(nèi)外客觀經(jīng)濟(jì)金融基礎(chǔ)與之相匹配的，絕非任何個(gè)人的主觀愿望能夠左右。因而當(dāng)前在戰(zhàn)略目標(biāo)上應(yīng)堅(jiān)定人民幣國(guó)際化的最終目標(biāo)，但是在戰(zhàn)術(shù)安排上仍應(yīng)延續(xù)“夯實(shí)基礎(chǔ)、漸次推進(jìn)”的方針政策。
 
　　具體來看：一是進(jìn)一步推進(jìn)資本項(xiàng)目對(duì)外開放。人民幣在資本項(xiàng)下不能可兌換，將影響人民幣國(guó)際投資和儲(chǔ)備貨幣職能的實(shí)現(xiàn)。目前國(guó)際貨幣基金（IMF）規(guī)定的7大類40個(gè)子項(xiàng)目中仍有1/3部分開放、1/3未開放。未來可以考慮進(jìn)一步開放證券市場(chǎng)的可兌換，如外國(guó)企業(yè)到國(guó)內(nèi)發(fā)行股票；進(jìn)一步提高個(gè)人使用外匯額度的上限，滿足居民日益增長(zhǎng)的購(gòu)匯需求；進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣跨境投融資試點(diǎn)，如擴(kuò)大人民幣外商直接投資試點(diǎn)，增加境內(nèi)銀行為境外項(xiàng)目提供人民幣跨境融資等。
 
　　二是進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制的市場(chǎng)化。目前人民幣匯率形成機(jī)制的市場(chǎng)化程度不夠增加了持有人民幣的操作風(fēng)險(xiǎn)。未來應(yīng)穩(wěn)步推進(jìn)匯率形成機(jī)制的改革。應(yīng)擴(kuò)大以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的波動(dòng)幅度，尤其是雙向波動(dòng)幅度，防止形成單邊升貶值的預(yù)期；人民幣匯率與一籃子貨幣掛鉤，在確定籃子中不同貨幣權(quán)重時(shí)，可逐步考慮降低美元的占比權(quán)重，提升與中國(guó)經(jīng)貿(mào)往來關(guān)系密切國(guó)家和地區(qū)的貨幣權(quán)重。
 
　　三是進(jìn)一步推進(jìn)國(guó)內(nèi)利率市場(chǎng)化。在岸金融市場(chǎng)的利率市場(chǎng)化程度不夠?qū)⒂绊懙骄硟?nèi)外人民幣市場(chǎng)的協(xié)調(diào)發(fā)展。因此要按既定策略逐步推動(dòng)人民幣利率市場(chǎng)化。
 
　　四是進(jìn)一步推進(jìn)跨境金融市場(chǎng)的深化聯(lián)動(dòng)發(fā)展。在岸人民幣金融市場(chǎng)深度和廣度繼續(xù)推進(jìn)，金融創(chuàng)新產(chǎn)品不斷增加，市場(chǎng)活躍度有所提升。要逐步建立完善離岸金融市場(chǎng)。如建立人民幣離岸遠(yuǎn)期匯率市場(chǎng)，解決境外人民幣規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的問題。該市場(chǎng)的建立有助于境外投資者規(guī)避持有人民幣資產(chǎn)或負(fù)債的匯率風(fēng)險(xiǎn)，提升離岸金融產(chǎn)品的創(chuàng)新能力，解決境外人民幣金融投資的問題。應(yīng)增強(qiáng)境內(nèi)外市場(chǎng)之間的聯(lián)動(dòng)性，如境外人民幣投資國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)、境外企業(yè)到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上市等等，以最終形成穩(wěn)定、有序、統(tǒng)一的全球人民幣市場(chǎng)。
 
　　必須清醒認(rèn)識(shí)到的是，即便是上述四大方面均已具備相當(dāng)?shù)幕�礎(chǔ)，也不意味著人民幣能夠取得與當(dāng)前美元同等的地位。一是決定一國(guó)國(guó)際貨幣地位的根本是經(jīng)濟(jì)、政治、軍事等綜合國(guó)力。畢竟只有國(guó)家是安全、強(qiáng)大、繁榮的，該國(guó)的貨幣才能被其他國(guó)家普遍接受。從目前來看，未來較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)地位雖然相對(duì)衰落，但仍在經(jīng)濟(jì)、政治、軍事和創(chuàng)新等關(guān)鍵領(lǐng)域擁有遠(yuǎn)超其他國(guó)家的實(shí)力，歐盟和日本等傳統(tǒng)發(fā)達(dá)國(guó)家依然還有較強(qiáng)的實(shí)力，我國(guó)綜合國(guó)力要想趕超歐美傳統(tǒng)發(fā)達(dá)國(guó)家，恐怕仍需經(jīng)歷數(shù)十年的時(shí)間。
 
　　二是從歷史的角度來看，一國(guó)國(guó)際貨幣的霸權(quán)地位有“自我強(qiáng)化”的特征，即便是綜合國(guó)力逐步下滑，但是國(guó)際使用慣例的改變還需經(jīng)歷很長(zhǎng)的時(shí)間。美國(guó)在上世紀(jì)初時(shí)就已經(jīng)在經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新能力上超越英國(guó)，但直到二戰(zhàn)之后才真正確立了美元的霸權(quán)地位。中間間隔二三十年的時(shí)間，同時(shí)還經(jīng)歷了兩次世界大戰(zhàn)。正是這兩次大戰(zhàn)大幅提升了美國(guó)的國(guó)際地位，美元霸權(quán)才被確立起來。
 
　　和平和發(fā)展仍將是世界的主流，通過意外沖擊提升本國(guó)國(guó)際地位的概率非常小，并且我國(guó)走的是和平崛起的道路，因此綜合來看，人民幣國(guó)際地位的提升速度可能比美元更慢，人民幣真正實(shí)現(xiàn)國(guó)際化必然是一個(gè)非常長(zhǎng)期艱巨的過程。在這一過程中，需要保持謹(jǐn)慎客觀的心態(tài)漸次推進(jìn)人民幣走出去。