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行為金融學(xué)與技術(shù)分析

來(lái)源:天天黃金  發(fā)布:中國紙金網(wǎng)  2015/9/9  分享到:

  行為金融學(xué)和技術(shù)分析是同一個(gè)事物的兩面。金融行為學(xué)用可*的邏輯科學(xué)模型理解市場(chǎng);技術(shù)分析用指標做分析并用決策規則指導行動(dòng)。世界上沒(méi)有完美無(wú)暇的東西,交易者應該正視各種技術(shù)分析方法的缺憾,知道如何結合行為金融學(xué)進(jìn)行規避和補遺。
  
  有人說(shuō),技術(shù)分析是以市場(chǎng)行為為研究對象,以判斷市場(chǎng)趨勢并跟隨趨勢的周期性技術(shù)分析變化進(jìn)行金融產(chǎn)品交易決策的方法總和,市場(chǎng)行為包容、消化一切,價(jià)格波動(dòng)可以定量分析和預測,如道氏理論、波浪理論、江恩理論等。也有人認為,技術(shù)分析已經(jīng)完全失效,只有依*金融行為學(xué)才能“跟上趟”。技術(shù)派在美國華爾街不占主流,有的金融分析師對這種方法更是嗤之以鼻。
  
  其實(shí),金融行為學(xué)和技術(shù)分析是一枚硬幣的兩個(gè)面。金融行為學(xué)為了解市場(chǎng)提供了可*的、符合邏輯的科學(xué)模型,技術(shù)分析則針對指標進(jìn)行分析并制定決策。因此,越是深入了解市場(chǎng)的原理,技術(shù)分析就越可*。
  
  1 技術(shù)分析的原理
  
  技術(shù)分析的基本要素是量、價(jià)、時(shí)、空,四大要素千變萬(wàn)化,其排列組合形成了無(wú)數種特定的技術(shù)形態(tài)和趨勢。技術(shù)形態(tài)和趨勢的形成過(guò)程是四大要素協(xié)同變化的結果,決不是單一要素或一兩個(gè)要素變化的結果。事實(shí)上,技術(shù)分析中經(jīng)典的技術(shù)形態(tài),僅僅是對K線(xiàn)的組合形狀的描繪;技術(shù)分析中經(jīng)典的技術(shù)指標,或繪制成曲線(xiàn),或繪制成柱狀圖,基本也都是單一要素演變形成的。單一或單純的技術(shù)形態(tài)和技術(shù)指標不可避免地存在先天缺陷。就像評價(jià)一個(gè)人一樣,只看見(jiàn)其一副可愛(ài)的面孔并不能推測出其為人處世同樣可愛(ài),腦袋長(cháng)得大也不能推測出其智商一定高。
  
  技術(shù)分析具備全面、直接、準確、可操作性強、適用范圍廣等顯著(zhù)特點(diǎn)。技術(shù)分析進(jìn)行交易的見(jiàn)效快,獲得利益的周期短。此外,技術(shù)分析對市場(chǎng)的反應比較直接,分析的結果也更接近實(shí)際市場(chǎng)的局部現象。通過(guò)市場(chǎng)分析得到的進(jìn)出場(chǎng)位置往往比較準確。
  
  技術(shù)分析的缺點(diǎn)是考慮對象的范圍相對較窄,對長(cháng)遠的市場(chǎng)趨勢難以進(jìn)行有效判斷,而且面對市場(chǎng)突發(fā)事件,比較容易打亂已經(jīng)成型的技術(shù)形態(tài)。技術(shù)分析是經(jīng)驗的總結而非科學(xué)體系,所以通過(guò)技術(shù)分析所得到的結論并由此進(jìn)行的交易操作只能以概率的形式為投資者帶來(lái)收益。
  
  2 行為金融學(xué)的內容和本質(zhì)
  
  行為金融學(xué)就是將心理學(xué)尤其是行為科學(xué)的理論融入到金融學(xué)之中,用微觀(guān)個(gè)體行為及產(chǎn)生這種行為的心理等動(dòng)因來(lái)解釋、研究和預測金融市場(chǎng)的發(fā)展。這一研究視角通過(guò)分析金融市場(chǎng)主體在市場(chǎng)行為中的偏差和反常,來(lái)尋求不同市場(chǎng)主體在不同環(huán)境下的經(jīng)營(yíng)理念及決策行為特征,力求建立一種能正確反映市場(chǎng)主體實(shí)際決策行為和市場(chǎng)運行狀況的描述性模型。當前,行為金融學(xué)已成為熱門(mén)的金融學(xué)邊緣交*學(xué)科,對傳統金融理論的創(chuàng )新發(fā)展具有重要意義。
  
  行為金融學(xué)在本質(zhì)上就是研究人們在市場(chǎng)中的行為,而不是根據隨機漫步理論研究應該如何行動(dòng)。心理學(xué)、社會(huì )學(xué)、人類(lèi)學(xué)都提供了模型幫助行為金融學(xué)的研究者研究人們在市場(chǎng)中是如何行動(dòng)的。
  
  人類(lèi)的某些行為模式具有可預測性。經(jīng)過(guò)對中邦資信名下投資者的交易行為研究分析發(fā)現:投資者更愿意冒風(fēng)險去避免虧損,而不愿冒風(fēng)險去實(shí)現利潤的最大化。在獲得了利潤的情況下,多數投資者是風(fēng)險的厭惡者;而在虧損的情況下,多數投資者變成了風(fēng)險的承擔者。
  
  換句話(huà)說(shuō),在面臨確信有賺錢(qián)的機會(huì )時(shí),多數投資者是風(fēng)險的厭惡者;而在面臨確信要賠錢(qián)時(shí),多數投資者成為了風(fēng)險偏好者。這里的風(fēng)險是指商品價(jià)格未來(lái)走勢的一種不確定性。投資者在虧損20元時(shí)痛苦的強烈程度是在獲利20元時(shí)高興程度的2倍。
  
  此外,個(gè)體對相同情境的不同反應取決于其目前是贏(yíng)利還是虧損。舉例來(lái)說(shuō),齊魯油現價(jià)為2000元/噸,一位投資者2020元/噸時(shí)買(mǎi)入,而另一位投資者1980元/噸時(shí)買(mǎi)入,當齊魯油價(jià)格產(chǎn)生變化時(shí),這兩位投資者的反應是極為不同的。當齊魯油價(jià)格上漲時(shí),1980元/噸買(mǎi)入的投資者會(huì )堅定地持有,因為對于他來(lái)說(shuō),只是利潤的擴大化;而對于2020元的投資者來(lái)說(shuō),只是意味著(zhù)虧損的減少,其堅定持有的信心不強。由于厭惡虧損,其極有可能在解套之時(shí)賣(mài)出齊魯油;而當齊魯油價(jià)格下跌之時(shí),兩者的反應恰好相反。1980元買(mǎi)入的投資者會(huì )急于兌現利潤, 因為他害怕利潤會(huì )化為烏有,同時(shí),由于厭惡虧損可能發(fā)生,會(huì )極早獲利了結。但對于2020元買(mǎi)入的投資者來(lái)說(shuō),持有不賣(mài)或是繼續買(mǎi)入可能是最好的策略,因為割肉出局意味著(zhù)實(shí)現虧損,這是投資者最不愿看到的結果。所以,其反而會(huì )尋找各種有利的信息,以增強自己持有的信心。
  
  系統開(kāi)發(fā)方面的行為金融學(xué)可以讓人們把價(jià)格、時(shí)間、成交量和情緒指標有效地組合起來(lái)。透徹了解行為金融學(xué)可以促使交易者更加努力地去進(jìn)行技術(shù)分析并在尋找交易模式、交易執行、交易跟蹤時(shí)更加有信心。
  
  3 技術(shù)分析的作用
  
  技術(shù)分析是完整交易系統中的一部分,它分析市場(chǎng)價(jià)格的走向和位置,并提高最后的交易成功概率系數,為交易行為中的最初出發(fā)切入點(diǎn),是交易系統中最基礎也是最重要的起點(diǎn)。技術(shù)分析的具體作用有以下幾點(diǎn)。
  
  (1)提高交易方向的成功幾率概數。
  
  (2)分析趨勢的通道層次和共振動(dòng)力出現后的目標價(jià)格空間。
  
  (3)計算點(diǎn)位,確立損贏(yíng)的固定點(diǎn)位后,為交易技巧中資金管理提供一個(gè)計算的數字參數。
  
  (4)尋找交易信號,并通過(guò)指標工具的數字量化加以確認,為交易策略提供執行依據。
  
  (5)技術(shù)分析理論可以把交易行為中的復雜執行心理問(wèn)題,進(jìn)行理論程序的整理歸類(lèi)后秩序簡(jiǎn)單化下來(lái),幫助交易者快速提高自己的交易心理能力。
  
  4 行為金融學(xué)給交易者帶來(lái)的優(yōu)勢
  
  4.1 提取更多信息的模型
  
  根據行為金融學(xué)建立的市場(chǎng)行為模型可以經(jīng)濟的把一些指標融合在一起,使之更多的從指標中提取信息。
  
  4.2 測試和分析的科學(xué)基礎
  
  行為金融學(xué)模型提供了可*的、科學(xué)的邏輯以了解市場(chǎng)原理,因此可以指導如何選擇、整合并解讀市場(chǎng)指標。
  
  4.3 創(chuàng )造性
  
  行為金融學(xué)模型能幫助引進(jìn)新的觀(guān)察市場(chǎng)的方法,發(fā)現具有重大價(jià)格但容易被忽略的指標和技術(shù)。
  
  4.4 交易的信心優(yōu)勢
  
  科學(xué)和理念能夠讓交易者在建倉、平倉和趨勢跟蹤時(shí)更加有信心。
  
  4.5 自我提升
  
  行為金融學(xué)可以幫助建立交易心理,做好心理控制。
  
  5 行為金融學(xué)為投資者回避的問(wèn)題
  
  根據行為金融學(xué)建立的模型能幫助交易者清除不牢*的指標和機械交易系統帶來(lái)的影響和困惑。
  
  5.1 避免技術(shù)指標過(guò)多
  
  常言道:“好的理論是實(shí)用的!毙袨榻鹑趯W(xué)模型能幫助交易者減少各種軟件里面的指標數量,只采用幾個(gè)適合管理的指標。
  
  5.2實(shí)戰與測試效果有差異
  
  行為金融學(xué)能幫助交易者根據經(jīng)驗驗證有效的人類(lèi)行為模式開(kāi)發(fā)可*的持久的交易系統。
  
  5.3 無(wú)限的可能性
  
  指標有無(wú)限個(gè)組合方式,行為金融學(xué)能幫助交易者確認關(guān)鍵的組合并表明相互之間的關(guān)系。
  
  6 行為金融學(xué)發(fā)展方向
  
  作為蓬勃發(fā)展的新興領(lǐng)域,行為金融學(xué)依然存在很多缺陷。要在現代金融學(xué)領(lǐng)域中形成一門(mén)獨立的學(xué)科,未來(lái)必須在以下幾個(gè)主要方面進(jìn)行理論創(chuàng )新和探索。
  
  l(1)建立新的基本理論框架。
  
  l(2)建立統一獨特的嚴密邏輯的分析范式。
  
  l(3)建立新的基于行為的核心模型。
  
  l(4)確立明確的研究對象和研究方法。
  
  l(5)有明確的研究主線(xiàn)和獨特的知識點(diǎn)。
  
  l(6)對行為金融范式作進(jìn)一步的拓展。

 

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