歐洲政局變幻引發(fā)市場憂慮 危言聳聽或成買入良機(jī)？

　　2月11日訊——隨著歐洲多個(gè)主要國家將在今年內(nèi)陸續(xù)進(jìn)行關(guān)鍵性的選舉，以及圍繞主權(quán)債務(wù)的糾紛再度發(fā)酵，市場對于歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)乃至歐盟的政治前景愈發(fā)擔(dān)憂。
　　
　　近期成為焦點(diǎn)所在的歐元區(qū)成員國——意大利、法國和希臘，其政府債券對德國國債的收益率利差又創(chuàng)了新高，引發(fā)市場緊張情緒，紛紛憂慮歐洲可能會(huì)再出現(xiàn)“多米諾骨牌”式的危機(jī)效應(yīng)。
　　
　　不過上周三（2月8日）經(jīng)濟(jì)咨詢機(jī)構(gòu)合伙人魏特曼（Beat Wittmann）向財(cái)經(jīng)媒體透露，市場方面已經(jīng)為可能即將到來的危機(jī)未雨綢繆，畢竟政治變幻乃市場風(fēng)險(xiǎn)組成的一部分。荷蘭、法國、德國，也許還有意大利，都會(huì)在接下來的幾個(gè)月內(nèi)陸續(xù)進(jìn)行關(guān)鍵性的選舉，可這對市場的“老司機(jī)”而言，不過是定期的慣例罷了。
　　
　　意大利提前選舉的憂慮
　　
　　周三上午，意大利10年期國債對德國國債的收益率利差已多達(dá)201.8個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下2014年2月以來的新高。摩根大通(87, -0.20, -0.23%)資產(chǎn)管理公司全球市場策略師德萊頓（Alex Dryden）認(rèn)為，這完全是投資者憂慮相關(guān)政治風(fēng)險(xiǎn)的后果，畢竟以目前的形勢來看，意大利面臨提前選舉的機(jī)會(huì)很高。
　　
　　由于去年12月意大利憲法改革議案被全民公投否決，年輕有為的前總理倫齊（Matteo Renzi）引咎辭職。盡管稍后該國總統(tǒng)馬塔雷拉（Sergio Mattarella）曾一度拒絕在有關(guān)選舉法修訂案獲得各黨派通過之前提早進(jìn)行大選，但意大利法院在今年1月底時(shí)所作出的裁決已同意對該國憲法的部分修改，因而變相為意大利在今年夏天提前舉行大選打開方便之門。
　　
　　對此投資者不禁擔(dān)心，倘若意大利提早進(jìn)行大選，目前在民調(diào)中處于領(lǐng)先地位的極右翼民粹主義政黨“五星運(yùn)動(dòng)”很可能趁勢獲得執(zhí)政組閣的機(jī)會(huì)，從而對歐元區(qū)的穩(wěn)定性構(gòu)成沖擊。因?yàn)椤拔逍沁\(yùn)動(dòng)”的領(lǐng)導(dǎo)人早就揚(yáng)言，一旦上臺(tái)執(zhí)政，將就意大利的歐元區(qū)成員國地位進(jìn)行全民公投。
　　
　　希臘“神話”上演第N季
　　
　　然而知名市場研究機(jī)構(gòu)IHS Markit主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)總監(jiān)Jan Randolph則認(rèn)為，意大利國債在周三上午發(fā)生急跌的最直接原因還是在于，歐元區(qū)債權(quán)國與國際貨幣基金組織（IMF）在關(guān)于救助希臘的條款方面再次發(fā)生嚴(yán)重分歧。一旦雙方未能在短期內(nèi)達(dá)成有關(guān)方案，不排除會(huì)引發(fā)新一輪的歐元區(qū)危機(jī)。
　　
　　沒錯(cuò)，在這風(fēng)聲鶴唳之際，希臘人又來添亂了！本周，希臘再次成為頭條新聞，因?yàn)樗�再次與債權(quán)人爭執(zhí)，需要實(shí)施進(jìn)一步的緊縮措施。倘若在接下來的幾周內(nèi)無法打破僵局，那么希臘這個(gè)夏天就會(huì)出現(xiàn)主權(quán)債務(wù)違約的情況。如此一來，在歐元區(qū)多個(gè)主要成員國面臨關(guān)鍵性大選之際，希臘人的“神話”將成為其他歐洲國家領(lǐng)導(dǎo)人的“燙手山芋”。
　　
　　事 實(shí)上，這種“意大利關(guān)系”模式是建立在過去希臘公共債權(quán)人之間的緊張關(guān)系中；負(fù)債累累的歐元區(qū)政府（例如意大利等“歐豬國家”）則顯得不堪一擊。如果意大 利再次陷入債務(wù)危機(jī)，且歐元區(qū)債權(quán)人和IMF不能就債務(wù)可持續(xù)性問題達(dá)成一致，那么救助幾乎是不可能的。這樣就意味著，新一輪歐元債務(wù)危機(jī)將被引爆！
　　
　　法國大選或淪為鬧劇？
　　
　　法國的情況也是五十步笑百步，周三早上法國10年期國債對德國國債的收益率利差已上升至78.8個(gè)基點(diǎn)，達(dá)成2012年11月以來最高水平。
　　
　　魏特曼表示，現(xiàn)在的法國政壇可謂烏煙瘴氣，大選恐怕已經(jīng)淪為一場鬧劇。作為左派“平民”總統(tǒng)的奧朗德（Francois Hollande）經(jīng)過五年狼狽不堪的任期之后，只能黯然放棄角逐連任。而傳統(tǒng)的左派社會(huì)黨以及中右聯(lián)盟的各路政客也面臨著丑聞纏身的麻煩。
　　
　　在民心思變之下，極右翼政黨“國民陣線”領(lǐng)導(dǎo)人勒龐（Marine Le Pen）在民調(diào)中開始跑出。一旦勒龐帶領(lǐng)“國民陣線”贏得大選，法國就退出歐元區(qū)乃至歐盟、北約舉行公投恐怕不再是“天方夜譚”之事了。
　　
　　不過德萊頓卻堅(jiān)持，沒必要過度擔(dān)心法國政局，因?yàn)榉▏�大選將會(huì)分兩輪舉行，候選人幾乎很難在首輪投票中獲得超過50%的支持率直接當(dāng)選。這樣一來，勒龐“逆襲”上位的機(jī)會(huì)就已經(jīng)大大被降低了。而曾經(jīng)在奧朗德政府任職經(jīng)濟(jì)部長、有“政治金童”美譽(yù)的獨(dú)立候選人馬克宏（Emmanuel Macron），也會(huì)成 為勒龐的有力狙擊者。
　　
　　雖然對于勒龐“爆冷”的可能性不敢輕視，可魏特曼依然相信，隨著歐洲政局的明朗化，今年內(nèi)還會(huì)存在買入的良機(jī)。他認(rèn)為，即便在大選中出現(xiàn)“黑天鵝”事件，今年年底之前歐元區(qū)還不至于分崩離析，而這時(shí)正是買入并持有意大利和法國國債的大好機(jī)會(huì)。
　　
　　魏特曼還補(bǔ)充道，盡管有些投資者會(huì)被諸多表面上的風(fēng)吹草動(dòng)嚇得猶如世界末日，但其實(shí)危言聳聽也是市場的一部分。大家只要把握大方向，做好相應(yīng)的戰(zhàn)略部署，定能有備無患，交易順利。