歐央行釋積極信號(hào)：美元風(fēng)光不再 歐元為王？

　　周四（4月27日）歐洲央行維持三大利率不變，購(gòu)債規(guī)模如期降至600億歐元，符合預(yù)期。行長(zhǎng)德拉吉表示，歐元區(qū)周期性復(fù)蘇不斷確立、下行風(fēng)險(xiǎn)下降。這無(wú)疑是在向市場(chǎng)釋放積極的信號(hào)。
　　
　　此前，政治風(fēng)險(xiǎn)由于法國(guó)中間派獨(dú)立候選人馬克龍?jiān)谑纵喭镀敝蝎@勝而進(jìn)一步降溫，這也令市場(chǎng)預(yù)期歐央行將在6月例會(huì)中改變前瞻性指引，并釋放于2018年初開(kāi)始削減購(gòu)債規(guī)模的清晰信號(hào)，引發(fā)歐元跳漲。德拉吉發(fā)言期間，歐元/美元大幅跳升。不過(guò)，德拉吉稱，歐央行尚未討論6月的選項(xiàng)及修改前瞻指引，因此至21：00左右發(fā)稿時(shí)，歐元在跳升后短線跳水。
　　
　　眾多交易員表示，對(duì)歐元的長(zhǎng)期趨勢(shì)看好。“歐元進(jìn)一步改善其短期前景，歐元沖高，兌美元突破盤整多個(gè)月的1.270整數(shù)位置，匯價(jià)持續(xù)震蕩整理也增加了長(zhǎng)線筑底反彈的概率。歐元長(zhǎng)期走勢(shì)主要取決于歐美政策背離，隨著歐洲政治風(fēng)險(xiǎn)下降，政策背離將再次受到關(guān)注�！盕XTM富拓中國(guó)市場(chǎng)分析師鐘越告訴記者。
　　
　　歐元區(qū)前景樂(lè)觀
　　
　　德拉吉表示，歐洲央行利率料在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)維持在當(dāng)前或更低水平，一直到QE（量化寬松）結(jié)束后，600億歐元的月度購(gòu)債規(guī)模將至少持續(xù)到12月，直至歐央行看到出現(xiàn)可持續(xù)的通脹回升，其通脹目標(biāo)是核心通脹接近2%。
　　
　　盡管歐元區(qū)整體通脹已在2月觸及了2%的水平，但剔除能源等易于波動(dòng)因素的核心通脹率，2月仍維持在0.9%，這已是連續(xù)3個(gè)月保持在此水平。德拉吉表示，還沒(méi)有看到歐元區(qū)通脹出現(xiàn)令人信服的上行趨勢(shì)。
　　
　　不過(guò)，整體而言，德拉吉肯定了歐元區(qū)近半年來(lái)的強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇勢(shì)頭�！敖�(jīng)濟(jì)擴(kuò)張會(huì)不斷持續(xù)，投資復(fù)蘇，企業(yè)從有利的融資環(huán)境中受益，歐元區(qū)就業(yè)率和薪資增速提升。此外，全球經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇、貿(mào)易活動(dòng)強(qiáng)化將會(huì)有利于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張�！彼�稱。
　　
　　歐洲央行早在3月就已提升了對(duì)2017年和2018年的經(jīng)濟(jì)增速、通脹預(yù)期，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示歐元區(qū)仍具韌性。私營(yíng)部門動(dòng)能回升至6年來(lái)高點(diǎn)，法國(guó)超過(guò)了德國(guó)，這也顯示復(fù)蘇是全面的。各界預(yù)計(jì)3月核心通脹率將上升到1%。德國(guó)央行行長(zhǎng)魏德曼（Jens Weidmann）認(rèn)為，貨幣政策會(huì)趨于收緊，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭較好。
　　
　　彭博調(diào)查顯示，眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，歐洲央行會(huì)在6月議息會(huì)議上改變前瞻指引；在9月會(huì)議上宣布延長(zhǎng)QE至2018年，但會(huì)表明將削減月度購(gòu)債規(guī)模；2018年開(kāi)始，將在6個(gè)月中逐步退出QE；2018年三季度會(huì)宣布提升如今低至-0.4%的存款利率。
　　
　　中長(zhǎng)期看多歐元
　　
　　目前，歐洲央行和美聯(lián)儲(chǔ)方面均沒(méi)有更新的信號(hào)參考，由于歐元區(qū)核心通脹率依然偏低，歐央行將保持鴿派立場(chǎng)，其收緊政策預(yù)期對(duì)歐元的支撐有限�？傮w上，交易員認(rèn)為，歐元技術(shù)上有向上反彈的潛力，但是消息上還沒(méi)有明朗，法國(guó)大選還沒(méi)有理由足夠支持歐元大幅上漲。
　　
　　不過(guò)，不少交易員都對(duì)記者表示，最近看到了交*貨幣對(duì)的極佳機(jī)遇。“看好歐元兌日元和商品新興市場(chǎng)貨幣的做多機(jī)遇，近期趨勢(shì)愈發(fā)明顯�！倍睾唾Y產(chǎn)海外投資主管李夢(mèng)杰表示。交*貨幣對(duì)即是指不包含美元的貨幣對(duì)。
　　
　　“其他非美貨幣中，加元表現(xiàn)最弱，美國(guó)宣布對(duì)加拿大進(jìn)口木材征收24%重稅且油價(jià)持續(xù)下跌，美國(guó)WTI原油跌破50美元關(guān)口加劇加元的拋售，使得加元表現(xiàn)繼續(xù)弱于其他貨幣。走軟依然是商品貨幣澳元、加元和紐元的一大軟肋，抑制商品貨幣上行，短期風(fēng)險(xiǎn)也偏于下行。歐系貨幣兌商品貨幣目前中期仍有上漲空間，顯然歐元和英鎊的沖高均打破了兌商品貨幣的盤整格局，勢(shì)必開(kāi)啟新一波交*盤上漲趨勢(shì)�！辩娫椒Q。
　　
　　此外，英鎊也是關(guān)注的焦點(diǎn)，自英國(guó)首相特蕾莎-梅宣布提前大選開(kāi)始英鎊狂飆后，英鎊一直在日線頭部1/3以上位置做橫盤整理，這種走勢(shì)成為中繼形態(tài)繼續(xù)向上的概率很大。
　　
　　3月內(nèi)，英鎊/美元匯價(jià)大漲2.5%，名列G10貨幣之首；不少機(jī)構(gòu)都在提醒，3月以來(lái)英鎊空頭倉(cāng)位一直處于歷史高位。平倉(cāng)會(huì)令英鎊進(jìn)一步走高，英鎊強(qiáng)勢(shì)上漲還未完結(jié)。
　　
　　美元上行動(dòng)能不足
　　
　　近幾周來(lái)，由于歐洲政治風(fēng)險(xiǎn)釋放、歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，歐元強(qiáng)勢(shì)反彈，外加其他新興市場(chǎng)貨幣由跌轉(zhuǎn)穩(wěn)，美國(guó)刺激政策撲朔迷離，美元的上行動(dòng)能明顯不足。
　　
　　美國(guó)總統(tǒng)特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)周三宣布了自1986年以來(lái)最大規(guī)模的稅改計(jì)劃，但該計(jì)劃被指缺乏細(xì)節(jié)且難以在國(guó)會(huì)獲批而引發(fā)美元指數(shù)的拋盤。特朗普稅改計(jì)劃將收入稅的最高稅率從39.6%下調(diào)至35%，將聯(lián)邦企業(yè)所得稅稅率從35%下調(diào)至15%。
　　
　　特朗普提議將個(gè)人所得稅稅率由七檔縮至三檔：10%、25%和35%；建議將個(gè)人所得稅的返稅額度翻倍；已婚夫婦收入不足24000美元時(shí)不用繳稅，并建議對(duì)有孩家庭減稅。與此同時(shí)，特朗普還將逐步廢除房地產(chǎn)遺產(chǎn)稅。
　　
　　“美元跌美股稍稍回落。這主要還是因?yàn)樵摱惛挠?jì)劃已經(jīng)得到市場(chǎng)預(yù)期，利多出盡。同時(shí)，激進(jìn)的稅改會(huì)造成更大的政府預(yù)算赤字，效果還難說(shuō)。而且稅改計(jì)劃還需要國(guó)會(huì)的進(jìn)一步認(rèn)可，其中諸多細(xì)節(jié)可能會(huì)遇到挑戰(zhàn)。所以該計(jì)劃并未造成市場(chǎng)的過(guò)度樂(lè)觀反應(yīng)。美元指數(shù)在98.8，也就是自2016年年底開(kāi)始的美元高位下降調(diào)整走勢(shì)的底部，尋求可能的支撐反彈。而美元要確認(rèn)反撲開(kāi)始，向上要先過(guò)了99.5的位置�！盞VB昆侖國(guó)際首席分析師魏巍對(duì)記者表示。
　　
　　對(duì)市場(chǎng)擔(dān)憂的該稅改計(jì)劃是否會(huì)導(dǎo)致美國(guó)預(yù)算赤字增加，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)努欽未做出回應(yīng)，但他表示稅改計(jì)劃將通過(guò)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的方式實(shí)現(xiàn)“自我融資（Self-financing）”。該計(jì)劃基本符合市場(chǎng)廣泛預(yù)期，令市場(chǎng)質(zhì)疑的依然是美國(guó)政府能否承受稅收收入驟減、債務(wù)劇增的壓力，對(duì)減稅實(shí)現(xiàn)“自我融資”存在疑問(wèn)。
　　
　　美國(guó)稅收政策中心（Tax Policy Center）預(yù)計(jì)特朗普政府的減稅提案將導(dǎo)致稅收收入在未來(lái)10年下降6.2萬(wàn)億美元，大概占到美國(guó)當(dāng)前GDP的32%左右，考慮到利率成本和宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，稅收減少規(guī)模將高達(dá)7萬(wàn)億美元。而與此同時(shí)，據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室的預(yù)估，美國(guó)聯(lián)邦債務(wù)/GDP的比例已達(dá)到77%，為二戰(zhàn)以來(lái)的最高水平。有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，到2047年該比例將攀升至150%，令美國(guó)面臨巨大的債務(wù)負(fù)擔(dān)。因此該計(jì)劃很可能會(huì)遭致共和黨內(nèi)部財(cái)政保守派的強(qiáng)烈反對(duì)，很可能難以在國(guó)會(huì)獲得通過(guò)。
　　
　　“特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)堅(jiān)持認(rèn)為減稅將通過(guò)刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的方式實(shí)現(xiàn)自我融資，但債務(wù)急劇增加甚至可能威脅美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，不利于美元匯率長(zhǎng)期前景�！辩娫奖硎�。
　　
　　不過(guò)，他也認(rèn)為：“由于特朗普稅改計(jì)劃直到年底才有望提交國(guó)會(huì)表決，因此對(duì)美元短期影響應(yīng)是有限的。但減稅有望提升美國(guó)企業(yè)海外盈利（2.6萬(wàn)億美元）回流美國(guó)的預(yù)期，這一點(diǎn)如果做實(shí)，可能將利好美元�！�