歐銀鷹爪欲露還縮 QE運(yùn)轉(zhuǎn)維持現(xiàn)狀歐元失去保護(hù)傘

　　周四（6月8日）歐洲時(shí)段尾盤(pán)，歐洲央行維持現(xiàn)行政策不變，但明確排除了再降息可能。只是行長(zhǎng)德拉基則在隨后召開(kāi)的新聞發(fā)布會(huì)上下調(diào)了今后3年的通脹預(yù)期，歐元兌美元在短線(xiàn)上沖25點(diǎn)、觸及1.1263后便逐漸震蕩下挫。
　　
　　截至發(fā)稿，歐元下破1.12整數(shù)關(guān)口，刷新近6個(gè)交易日以來(lái)新低至1.1193，震蕩幅度高達(dá)70個(gè)點(diǎn)，日內(nèi)最大跌幅擴(kuò)大到近0.55%。
　　
　　刪除再度降息指引，歐銀初露鷹爪刪除再度降息指引，歐銀初露鷹爪
　　
　　具體數(shù)據(jù)顯示，歐洲央行維持0%的主要再融資利率、-0.40%的存款機(jī)制利率和0.25%的邊際借貸利率不變；同時(shí)歐銀還維持每月600億歐元的購(gòu)債規(guī)模不變。
　　
　　歐洲央行在隨后公布的政策聲明中強(qiáng)調(diào)，歐銀已經(jīng)刪除了再次降息的指引。聲明還表示，量化寬松政策將執(zhí)行至2017年年底，后續(xù)若有必要將會(huì)進(jìn)一步在期限或規(guī)模上加碼，直到通脹達(dá)到穩(wěn)定水平。
　　
　　彭博評(píng)論道，歐洲央行在最新的政策聲明中排除了利率進(jìn)一步下調(diào)的可能性，表明它距離刺激計(jì)劃的退出越來(lái)越近。
　　
　　荷蘭國(guó)際集團(tuán)認(rèn)為，寬松的偏見(jiàn)現(xiàn)在已經(jīng)消失了，歐洲央行對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹的評(píng)估，可能還暗示了未來(lái)貨幣政策的走向。在該機(jī)構(gòu)看來(lái)，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的一些微調(diào)，是一個(gè)明確的聲明，即當(dāng)前的復(fù)蘇仍未顯示任何通脹跡象。
　　
　　Pantheon則解讀認(rèn)為，歐銀今天的行動(dòng)是前瞻性指引的一個(gè)小小的鷹派改變。歐洲央行刪除了有關(guān)利率可能會(huì)進(jìn)一步下調(diào)的措辭，是利率設(shè)定偏差的一個(gè)小而重要的改變，余下的聲明保留了鴿派的偏見(jiàn)。
　　
　　德拉基：提升增長(zhǎng)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)大體平衡
　　
　　行長(zhǎng)德拉基在隨后召開(kāi)的新聞發(fā)布會(huì)上稱(chēng)，當(dāng)前利率水平將持續(xù)到QE政策終結(jié)，而QE將持續(xù)直至歐洲央行確認(rèn)通脹持續(xù)回升，歐銀的舉措保證了經(jīng)濟(jì)所需要的有利條件。
　　
　　德拉基表示，歐洲央行已經(jīng)將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估調(diào)整到大體平衡。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)確認(rèn)了經(jīng)濟(jì)動(dòng)能變強(qiáng)，但基礎(chǔ)通脹壓力仍然低迷；經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張尚未滲透至物價(jià)；非常大程度的寬松是必要的
　　
　　今天稍早前公布的一季度GDP季調(diào)終值顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)自打去年下半年以來(lái)維持上行態(tài)勢(shì)，處于近10年來(lái)的最佳境況之中。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）在其最新公布的經(jīng)濟(jì)前景展望報(bào)告中將歐元區(qū)今、明兩年的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期由此前的1.6%上調(diào)至1.8%，德國(guó)經(jīng)濟(jì)近來(lái)的強(qiáng)勁表現(xiàn)令世人矚目。此外，經(jīng)合組織組織還呼吁歐洲央行從2018年初開(kāi)始逐步縮減購(gòu)債規(guī)模，并在2018年年末啟動(dòng)加息。
　　
　　但由于薪資增長(zhǎng)水平乏力，通脹水平依然低于官方設(shè)定的目標(biāo)，歐洲央行行長(zhǎng)德拉基依然無(wú)法確認(rèn)，歐元區(qū)通脹回升是否具有可持續(xù)性。
　　
　　德拉基坦言，調(diào)查結(jié)果暗示增長(zhǎng)穩(wěn)健、范圍廣泛；就業(yè)上升提振了民間消費(fèi)；全球復(fù)蘇支持了出口，有利的融資環(huán)境幫助了投資，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到遲滯改革步伐的拖累。
　　
　　德拉基確認(rèn)，歐洲央行已經(jīng)上調(diào)了（歐元區(qū)）GDP增速預(yù)期。預(yù)計(jì)2019年GDP增速為1.7%，前值為1.6%；預(yù)計(jì)2018年GDP增速為1.8%，前值為1.7%；預(yù)計(jì)2017年GDP增速為1.9%，前值為1.8%。
　　
　　通脹表現(xiàn)拖后腿
　　
　　但德拉基同時(shí)確認(rèn)，歐洲央行下調(diào)未來(lái)三年通脹預(yù)期，預(yù)計(jì)2019年通脹為1.6%，前值為1.7%；預(yù)計(jì)2018年通脹為1.3%，前值為1.6%；預(yù)計(jì)2017年通脹為1.5%，前值為1.7%。
　　
　　德拉基還指出，歐洲央行的舉措極大支撐了借貸條件；通脹預(yù)期修訂主要是受到能源價(jià)格影響，核心通脹中期內(nèi)將逐步上升；核心通脹還沒(méi)有出現(xiàn)令人信服的上升趨勢(shì)；基礎(chǔ)通脹指標(biāo)仍然較低；下行風(fēng)險(xiǎn)主要是受到全球因素的影響；下行風(fēng)險(xiǎn)主要是受到全球因素的影響。
　　
　　上周就有消息人士透露稱(chēng)，在今年9月份之前，歐洲央行都不太可能就QE時(shí)限或規(guī)模作出任何修改，因?yàn)槟壳暗慕?jīng)濟(jì)圖景尚待明晰。況且按照歐銀的前瞻指引，每月600億歐元的購(gòu)債規(guī)模還將持續(xù)到年底。
　　
　　法巴銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Luigi Speranza稱(chēng)：“歐元區(qū)依然需要繼續(xù)實(shí)施非常規(guī)、超寬松的貨幣政策�！�
　　
　　法興銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家在研報(bào)中則預(yù)計(jì)：“歐洲央行決策層各方也有可能繼續(xù)達(dá)成新的妥協(xié)，即明年繼續(xù)施行QE計(jì)劃，但每月購(gòu)債規(guī)模會(huì)進(jìn)一步縮減，每個(gè)季度的購(gòu)債規(guī)�？赡苓M(jìn)一步減少100億歐元，最終完全終結(jié)QE的時(shí)間點(diǎn)可能出現(xiàn)在2018年9月份。”
　　
　　歐元區(qū)銀行業(yè)亟待解困
　　
　　德拉基肯定無(wú)法回避的難題還有病入膏肓的歐洲銀行業(yè)。西班牙銀行Banco Popular本周三（6月7日）被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Santander收購(gòu)，該收購(gòu)計(jì)劃是歐洲央行出面主導(dǎo)的救助行動(dòng)一部分。
　　
　　由于無(wú)法通過(guò)市場(chǎng)募集到足額資金，意大利Popolare di Vicenza和Veneto Banca兩家銀行已經(jīng)申請(qǐng)了國(guó)家救助，但這一舉措尚有待歐洲央行和歐盟委員會(huì)的批準(zhǔn)。如果無(wú)法在下月達(dá)成這一目標(biāo)，這兩家銀行就可能無(wú)法再維系下去了。
　　
　　現(xiàn)在投資者迫切想了解的是，歐洲央行是否會(huì)針對(duì)另外兩家同樣因壞賬纏身而面臨破產(chǎn)的意大利銀行如法炮制。
　　
　　由于無(wú)法通過(guò)市場(chǎng)募集到足額資金，意大利Popolare di Vicenza和Veneto Banca兩家銀行已經(jīng)申請(qǐng)了國(guó)家救助，但這一舉措尚有待歐洲央行和歐盟委員會(huì)的批準(zhǔn)。如果無(wú)法在下月達(dá)成這一目標(biāo)，這兩家銀行就可能無(wú)法再維系下去了。
　　
　　一名熟悉內(nèi)情的歐盟官員周二（6月6日）對(duì)路透社表示：“到六月底的時(shí)候，我們應(yīng)就能得知預(yù)防性資本重整是否可行�！彼�還補(bǔ)充道，如果意大利政府和歐盟屆時(shí)沒(méi)有達(dá)成協(xié)議，歐盟監(jiān)管當(dāng)局將根據(jù)“自救”規(guī)定準(zhǔn)備其“解決方案”，即由銀行股東、債券持有人以及存款大戶(hù)承擔(dān)損失。