歐央行QE年底規(guī)模將達2萬億歐元 明年或啟動退出

　　第六屆德國林道諾貝爾經(jīng)濟學獎得主大會于23日至26日舉行。歐洲中央銀行行長德拉吉在大會開幕式發(fā)言時表示，以量化寬松（QE）為代表的非常規(guī)貨幣政策在大西洋兩岸都獲得了成功，這項目前仍富有爭議的政策“令世界經(jīng)濟保持了更多活力”。德拉吉強調(diào)，在極端不利的情況下，中央銀行只要愿意拓展非常規(guī)政策工具，就能繼續(xù)向保持價格穩(wěn)定的政策目標邁進。
　　
　　德拉吉重申了非常規(guī)貨幣政策的有效性。在他看來，無論是美聯(lián)儲還是歐洲央行，非常規(guī)的寬松貨幣政策都在關鍵時刻強有力地支撐了搖搖欲墜的經(jīng)濟，“過去十年執(zhí)行的貨幣政策，再加上立法與監(jiān)管，讓世界經(jīng)濟更富活力”，他說，“但未來我們應該為新的挑戰(zhàn)做好準備”。
　　
　　歐洲央行以大規(guī)模購債為核心的量化寬松政策始于2015年3月，預計到今年年底其規(guī)模將達到2萬億歐元。德拉吉解釋說，在短期利率趨近零的情況下，歐洲央行和美聯(lián)儲均運用了一系列非常規(guī)政策工具來影響整個利率體系。在這些政策工具中，前瞻性指引有助于引導市場對未來短期利率的預期；量化寬松對短期收益率曲線產(chǎn)生影響，而且大規(guī)模資產(chǎn)購買計劃能幫助金融機構破解杠桿束縛，增加投資者的風險承受能力，使其投資組合向風險資產(chǎn)的方向再平衡，并刺激銀行借貸。
　　
　　但他同時表示，對于使用這些新型非常規(guī)貨幣政策的分歧一直存在。一些批評者認為，量化寬松政策的最終結(jié)果是積累起巨大的資產(chǎn)泡沫，并且僅僅是幫助了那些資產(chǎn)龐大的富有階層，與此同時變相“懲罰”了嫌惡風險的普通儲戶。
　　
　　還有一些歐洲國家的央行行長認為，歐洲央行應該盡快為量化寬松政策畫上句號。據(jù)路透社報道，德國央行行長魏德曼當?shù)貢r間23日明確表示，歐洲央行明年應該迅速結(jié)束資產(chǎn)購買計劃，因為從前景來看，沒有理由延長這項規(guī)模龐大的購債計劃。魏德曼說，他也不贊成對購債計劃進行技術性改動，因為此舉將導致負面結(jié)果。
　　
　　目前，隨著歐元區(qū)經(jīng)濟逐漸好轉(zhuǎn)，全球市場將關注的焦點放在了量化寬松政策退出的時點上。即將在美國杰克遜霍爾舉行的全球央行年會，可能是觀察歐洲央行9月份行動的一個重要窗口，未來兩個月歐元區(qū)的通脹數(shù)據(jù)也是重要參考變量。美國《華爾街日報》刊登的一篇文章指出，從總體來看，全球通脹水平依然偏低，意味著全球主要央行可以比較從容地縮減刺激政策。幾年來，面對不利的全球經(jīng)濟前景，參加杰克遜霍爾會議的全球央行官員們不免心情凝重，想的也都是如何控制危機，但如今向好的經(jīng)濟形勢，將令會議氣氛變得寬松一些。
　　
　　此外，在上次貨幣政策會議上，歐洲央行決定維持現(xiàn)行的超寬松貨幣政策不變。從德拉吉釋放的信號看，歐洲央行很可能在9月份的貨幣政策會議上為漸進式退出量化寬松鋪路，明確退出路徑和節(jié)奏。德拉吉說，歐洲央行目前仍面臨很多不確定性，需要更多的信息，不希望在信息不充分的情況下被迫作出政策決定。目前，市場預期歐洲央行將于2018年開始逐漸退出量化寬松，并于2019年年底啟動加息。
　　
　　根據(jù)歐盟統(tǒng)計局本月初發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年第二季度歐元區(qū)經(jīng)濟環(huán)比增長0.6%，同比增長2.1%，增速分別高于第一季度的0.5%和1.9%。分析人士認為，隨著歐洲政治風險減弱以及希臘逐漸走出債務危機，歐元區(qū)經(jīng)濟加快復蘇，下行風險減弱，下半年增長勢頭或?qū)⒏鼜妱�。從成員國來看，已公布的數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度法國、西班牙、奧地利和比利時等國經(jīng)濟均實現(xiàn)穩(wěn)健增長。國際貨幣基金組織在最新發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望報告》中，將歐元區(qū)今明兩年經(jīng)濟增速預期分別上調(diào)0.2和0.1個百分點至1.9%和1.7%。