稅改前景樂觀卻挖下赤字大坑，美元逆勢走軟或非意外

　　美元指數(shù)在周一(12月18日)并未延續(xù)上周五收盤前的樂觀情緒繼續(xù)走高，反而在無法于94關(guān)口上方有效站穩(wěn)之后再度大幅回撤，一度逼近93.30一線的上周低位，此后略有回升，但總體走勢仍相當(dāng)疲軟。與之對應(yīng)的便是非美貨幣再度“雞犬升天”，而黃金和比特幣的報價也維持強(qiáng)勢。
　　
　　雖然，美國國會眾院將于周二(12月19日)稍后對最終版本的稅改案進(jìn)行表決，若順利過關(guān)參院也將在此后跟進(jìn)，令“稅改”在圣誕節(jié)前落地幾乎已經(jīng)沒有懸念。這一預(yù)期曾在上周末之前帶動美元大幅反彈。但眼下，市場卻對美國財政政策的未來走向更加擔(dān)心，覺得減稅所帶來的1.5萬億美元額外財政赤字可能成為美國經(jīng)濟(jì)在未來的不堪承受之重。這樣的情緒直接帶動了美元指數(shù)不漲反跌。
　　
　　稅改過關(guān)幾無懸念，市場目光再度轉(zhuǎn)向政府關(guān)門前景
　　
　　在大費(fèi)周章好幾個月之后，經(jīng)過國會共和黨各位領(lǐng)袖的一再勸說，此前仍對稅改案持有異議的佛羅里達(dá)州參議員魯比奧和田納西州參議員科克終于在上周回心轉(zhuǎn)意，宣布將在此后最終表介意中對“稅改”案投下贊成票。這一立場改變在上周五(12月15日)盤末推動美指沖上94關(guān)口。而周一，另一位此前對稅改持有異議的參議員柯林斯也承諾將對稅改投支持票，令稅改過關(guān)的幾率進(jìn)一步大增。
　　
　　而在此期間，唯一的一點(diǎn)橫生枝節(jié)便是，此前一直與特朗普不和的參院共和黨元老麥凱恩在周末宣布，由于他剛剛因患腦部腫瘤接受了化療治療，身體抱恙，近期將提前返回氣候溫暖的家鄉(xiāng)亞利桑那州休養(yǎng)，因而將不參加本周的參院稅改表決投票。不過，鑒于共和黨方面已經(jīng)說服了其他黨內(nèi)議員，因而將能夠確保足夠票數(shù)通過稅改案，因此，麥凱恩是否出席對于表決結(jié)果已無大影響。
　　
　　而相比起僅需半數(shù)票數(shù)就可以通過的稅改案，市場更擔(dān)心的狀況卻是在本周五兩周“續(xù)命期”再度到點(diǎn)之后，美國聯(lián)邦政府還是否能再度擺脫關(guān)門停擺的厄運(yùn)，讓大家至少能過個好年。鑒于通過預(yù)算案需要在參院得到60票以上的絕對多數(shù)票數(shù)，這就需要來自反對黨的配合，而從之前民主黨方面已經(jīng)對稅改表示出的一致抵制立場來看，要在近期內(nèi)通過長期性預(yù)算案難度有如登天。大家充其量也只能爭取治標(biāo)不治本地把臨時撥款法案再延續(xù)一小段時間，如此反復(fù)上演的財政鬧劇，已經(jīng)足以令市場投資者仍對看多美元的交易退避三舍。
　　
　　市場的這一情緒轉(zhuǎn)變也使得周一日內(nèi)美元指數(shù)表現(xiàn)疲軟，94整數(shù)關(guān)口再度成為難以逾越的大關(guān)。同時，美聯(lián)儲鴿派領(lǐng)軍人物，剛剛上周對加息決議投了反對票的明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡里當(dāng)天的講話也對美元走勢起到了雪上加霜的的影響。他表示，除了薪資和通脹率疲軟之外，美債收益率曲線扁平化也在表明，經(jīng)濟(jì)衰退的可能性正在增加，因此，美聯(lián)儲不應(yīng)貿(mào)然加息。他特別強(qiáng)調(diào)，長期和短期國債收益率差收窄的狀況，正是經(jīng)濟(jì)走向衰退的先兆信號。
　　
　　而這也和業(yè)內(nèi)專家的觀點(diǎn)不謀而合。專家認(rèn)為，在美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長已經(jīng)持續(xù)了8年之久，進(jìn)入了周期后半段的狀況下，不當(dāng)?shù)呢斦�刺激措施反而可能對投資行為起到不當(dāng)激勵作用，加劇市場泡沫，令下一場危機(jī)提前到來。上周，美聯(lián)儲主席耶倫在任內(nèi)最后一次新聞發(fā)布會上事實(shí)上已經(jīng)透露的相應(yīng)的警告信號，稱面對未來可能發(fā)生的危機(jī)，需要提前未雨綢繆。
　　
　　特朗普2018年還將四面出擊，但是該到那里去搞錢呢？
　　
　　而問題則更在于，特朗普當(dāng)局當(dāng)前的財政政策思路，則也是與“開源節(jié)流”的財政保守主義思路相背道而馳，這未免令市場更加憂心。在2017年內(nèi)按計劃完成減稅立法，從而減少財政收入之后，特朗普在2018年初要干的另一件大事便是推動基建領(lǐng)域的投資，來改變美國的鐵路、機(jī)場、道路和電力系統(tǒng)和外人留下的“破破爛爛”的印象，從而真正實(shí)現(xiàn)“讓美國重新強(qiáng)大”的目標(biāo)。
　　
　　但修繕基建需要錢，這是人盡皆知的道理，偏偏這卻和聯(lián)邦政府減稅相重疊，令大家對于美國財政狀況的可持續(xù)性進(jìn)一步打上了問號。況且，周一當(dāng)天，美國還發(fā)布了國防白皮書，內(nèi)容明顯偏向鷹派，暗示美軍還將再全球范圍內(nèi)四處出擊，這和特朗普競選時所承諾的收縮海外軍事部署狀況大相徑庭，并且也意味著更多的支出將難以避免。如果不*稅收獲得短期內(nèi)的必要的收入，那么美國政府就只能*發(fā)債為生了。投資者對此的先知先覺已經(jīng)令美債收益率在近日出現(xiàn)了顯著的上升。
　　
　　而民調(diào)顯示，除了少數(shù)企業(yè)主和特朗普的熱心擁躉之外，大多數(shù)的美國普通民眾都對稅改持不支持或者漠視的態(tài)度，專家則更是擔(dān)心由此產(chǎn)生的1.5萬億額外財政赤字將需要美國財政部進(jìn)一步強(qiáng)力發(fā)債才能消化，因此，美債價格在稅改預(yù)期下出現(xiàn)暴跌，國債收益率大幅上升，這可能足以打亂美聯(lián)儲之后的緊縮計劃：如果美債收益率上升速度超過預(yù)期，那么美聯(lián)儲在繼續(xù)拋出所持債券進(jìn)行“縮表”的時候就將投鼠忌器，甚至一旦債市面臨崩盤，就還必須重新效仿此前的歐洲央行來重啟購債救市。從這一點(diǎn)上的來看，投資者完全有理由對美元中長期走勢前景不予看好。