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中國(guó)外儲(chǔ)11連升,扭轉(zhuǎn)“2年跌”,究竟是什么推動(dòng)了它?

來(lái)源:天天黃金  發(fā)布:中國(guó)紙金網(wǎng)  2018/1/8  分享到:

  2017年我國(guó)外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)出爐了!
  
  央行2018年1月7日公布數(shù)據(jù)顯示:截至2017年12月末,中國(guó)外匯儲(chǔ)備為31399億美元,相比11月末增加206.72億美元,實(shí)現(xiàn)連續(xù)第十一個(gè)月上升。
  
  具體到每個(gè)月份來(lái)看:2017年2月至12月,我國(guó)外匯儲(chǔ)備分別增加了69億美元、40億美元、204億美元、240億美元、32億美元、239億美元、108億美元、170億美元、7億美元、101億美元和206億美元。
  
  全年來(lái)看:2017年末中國(guó)外匯儲(chǔ)備相比2016年末增加1294.32億美元,全年漲幅近4.3%。而在2015年、2016年中國(guó)外匯儲(chǔ)備總額分別下降13.3%和9.6%。
  
  那么,2017年外匯儲(chǔ)備為何能在兩連跌后成功正增長(zhǎng)?外儲(chǔ)正增長(zhǎng)在2018年還會(huì)持續(xù)嗎?
  
  經(jīng)濟(jì)企穩(wěn),貿(mào)易順差仍處高位
  
  2017年前11個(gè)月,我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值37031.5億美元,其中,出口20395.7億美元,進(jìn)口16635.8億美元,貿(mào)易順差達(dá)3759.9億。
  
  2017年全年進(jìn)出口呈向好態(tài)勢(shì),超出預(yù)期,以11月份為例:11月當(dāng)月,我國(guó)進(jìn)出口總值2.6萬(wàn)億元,增長(zhǎng)12.6%。其中,出口1.43萬(wàn)億元,增長(zhǎng)10.3%,預(yù)期增速為2.0%。進(jìn)口1.17萬(wàn)億元,增長(zhǎng)15.6%,預(yù)期增速為12.5%。
  
  11月進(jìn)出口增速雙雙超預(yù)期,尤其是出口增速預(yù)期僅為2%,但實(shí)際增速高達(dá)10.3%,顯示出2017年我國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面持續(xù)向好。
  
  除了進(jìn)出口數(shù)據(jù)向好,2017年第三季度全國(guó)GDP增速為6.8%,預(yù)計(jì)全年GDP增速也將是6.8%。此外機(jī)構(gòu)對(duì)2018年中國(guó)GDP的增速預(yù)計(jì)也在6.7%左右。
  
  中國(guó)GDP增速?gòu)?011年首次破10%,一路降到9%、8%、7%,幾乎一年降一個(gè)臺(tái)階,反應(yīng)到外匯市場(chǎng)上,就是投資者對(duì)人民幣信心不足,做空人民幣力量強(qiáng)大,央行不得不多次動(dòng)用大量外儲(chǔ)來(lái)打擊空頭,穩(wěn)住人民幣。
  
  但中國(guó)GDP降到6.5%—7%這個(gè)區(qū)間后,大家都認(rèn)為中國(guó)GDP增速很難再會(huì)繼續(xù)下降,市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和人民幣的信心也逐步加強(qiáng),反應(yīng)到外匯儲(chǔ)備上就是外儲(chǔ)總額兩連跌后,成功實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。
  
  資本項(xiàng)目流入
  
  除了貿(mào)易順差、經(jīng)濟(jì)基本面向好帶來(lái)的外儲(chǔ)流入,2017年國(guó)內(nèi)資本項(xiàng)目進(jìn)一步開(kāi)放也帶來(lái)了不少外匯流入,以QFII為例,截至到2017年12月份,QFII獲批額度達(dá)971.59億美元,相比于2016年,2017全年新增QFII額度近百億美元。
  
  在貿(mào)易順差和資本項(xiàng)目開(kāi)放帶來(lái)外匯儲(chǔ)備的同時(shí),2017年中國(guó)企業(yè)的對(duì)外投資總額也呈縮減態(tài)勢(shì),對(duì)外投資導(dǎo)致的外儲(chǔ)流出開(kāi)始減少。
  
  2017年12月12日,原外管局國(guó)際收支司司長(zhǎng)管濤在金融四十人論壇上稱:2017年以來(lái)外儲(chǔ)回升的關(guān)鍵因素,來(lái)自“基礎(chǔ)國(guó)際收支”順差的變化,在決策層果斷出手規(guī)范境外投資并購(gòu)的一系列政策影響下,中國(guó)外匯收支中的“直接投資”由逆差轉(zhuǎn)為順差,從而令包含經(jīng)常項(xiàng)目與直接投資的基礎(chǔ)國(guó)際收支順差增加了37%,達(dá)到832億美元
  
  外儲(chǔ)流入增加、流出減少,總額也就上漲了。除了貿(mào)易、投資,人民幣、美元之間的強(qiáng)弱變化也是導(dǎo)致外儲(chǔ)增減的一個(gè)重要因素。
  
  美元貶值引發(fā)外儲(chǔ)上升
  
  2017年是一個(gè)美元弱勢(shì)年,2017全年,美元對(duì)人民幣貶值6.3%,對(duì)歐元貶值更是超過(guò)10%。
  
  在2018年1月8日,人民幣美元中間價(jià)調(diào)升83個(gè)基點(diǎn),報(bào)6.4832,更是創(chuàng)2016年5月3日以來(lái)最高。
  
  在人民幣持續(xù)升值,美元貶值的情況下,無(wú)論是個(gè)人還是企業(yè)都傾向于選擇將手中的美元換成人民幣,這樣一來(lái),央行手中的外儲(chǔ)自然就增加了。
  
  不僅如此,除了個(gè)人和企業(yè)的正常換匯需求,在人民幣升值的背景下,國(guó)際熱錢也會(huì)涌入。
  
  上面這些都是投資者主動(dòng)將手中的美元換成人民幣導(dǎo)致的外儲(chǔ)上升,除此之外,由于美元相對(duì)于外匯儲(chǔ)備中的其他貨幣貶值,也會(huì)造成我國(guó)外匯儲(chǔ)備總額被動(dòng)上漲。
  
  例如,據(jù)申萬(wàn)宏源證券估算:在11月份,由于日元升值0.98%,英鎊升值1.84%,歐元升值2.2%,我國(guó)外匯儲(chǔ)備總額被動(dòng)上漲210億美元!
  
  中美利差擴(kuò)大引發(fā)外儲(chǔ)上漲
  
  各國(guó)之間的利差是吸引國(guó)際熱錢流入流出的重要原因。
  
  在2016年7月至2016年12月份,中美利差大幅縮小,從148bp收窄到53bp。在2016年人民幣還處于貶值階段,利差收縮導(dǎo)致熱錢流出中國(guó),2016年的外儲(chǔ)總額也確實(shí)下降了9.6%。
  
  而從2016耐12月份至今,中美利差又逐步擴(kuò)大,中美國(guó)債長(zhǎng)端利差從2016年12月初的53bp迅速擴(kuò)大到如今的150bp,而短端利差則從2016年12月初的191bp擴(kuò)大到240bp。
  
  人民幣升值加上中國(guó)利率較高,國(guó)際熱錢自然會(huì)選擇流入,導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備上升。
  
  最后,盡管2017年人民幣實(shí)現(xiàn)升值、外儲(chǔ)也正增長(zhǎng),但市場(chǎng)近期也普遍擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)加息后,資金會(huì)不會(huì)回流到美國(guó)。
  
  2018年1月8日,中國(guó)日?qǐng)?bào)報(bào)道:央行研究局副局長(zhǎng)紀(jì)敏稱,自去年來(lái)工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格和企業(yè)利潤(rùn)不斷提升,短期內(nèi)中國(guó)存在著加息的空間。
  
  中國(guó)日?qǐng)?bào)還稱:央行研究人士近期一致認(rèn)為,更高的利率將有助于擠出資產(chǎn)泡沫、抑制債務(wù)擴(kuò)張。
  
  這樣可以打破人民幣美元的單邊預(yù)期,使得人民幣匯率在正常區(qū)間內(nèi)波動(dòng),外匯儲(chǔ)備也在良性區(qū)間內(nèi)增減。

 

 
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