大摩重磅警告：美元反彈已經(jīng)結(jié)束！

　　盡管美元眼下依然保持強勢，但國際知名投行摩根士丹利發(fā)出重磅警告稱，美元的反彈已經(jīng)結(jié)束，到年底前美元指數(shù)恐回落逾6%。由于大摩曾準(zhǔn)確預(yù)言了最近一輪美元升勢，因此其觀點受到關(guān)注。假如美元指數(shù)果然已經(jīng)見頂?shù)脑�，那么對于近期走勢承壓的黃金而言無疑將是一個好消息。
　　
　　摩根士丹利(Morgan Stanley)策略師表示，近幾個月一直是外匯市場主旋律的美元反彈現(xiàn)在已經(jīng)結(jié)束，美元兌發(fā)達(dá)國家和新興市場競爭對手的匯率將恢復(fù)此前的跌勢。
　　
　　大摩在最新發(fā)給客戶的一份報告中指出，全球經(jīng)濟增長復(fù)蘇以及市場對白宮貿(mào)易政策的擔(dān)憂，都可能在未來數(shù)月推動美元走低。
　　
　　此外，美聯(lián)儲6月份會議后，美元的表現(xiàn)乏善可陳，這也證實美元前景已經(jīng)變得更糟。美聯(lián)儲上周三將基準(zhǔn)短期利率上調(diào)0.25個百分點，此舉將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間推升至1.75%至2%。美聯(lián)儲6月點陣圖顯示今年應(yīng)該加息4次，3月點陣圖為加息3次。
　　
　　大摩外匯策略主管Hans Redeker,說道：“最近幾周，隨著投資者將資金轉(zhuǎn)移到美國，美國股市和美元同時上漲。我們預(yù)計，隨著美國市場受到的支持越來越少，這些資金流將出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，這意味著美元將走低。我們?nèi)匀黄毡榭纯?a href=http://techconroadsolutions.com/fx/>美元�！�
　　
　　摩根士丹利的觀點值得注意，因為其是最早預(yù)言4月份市場對美元情緒將發(fā)生轉(zhuǎn)變的投行之一。美元此后的表現(xiàn)也印證大摩預(yù)測的正確性。
　　
　　大摩分析師在3月時曾指出，在美國總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)的減稅政策提振美國經(jīng)濟之際，全球經(jīng)濟在第一季度出現(xiàn)放緩，這將有利于美元。白宮貿(mào)易政策中的一種“保護主義”傾向，也被認(rèn)為可能會削弱投資者對風(fēng)險的興趣，并推高美元。
　　
　　自4月中旬以來，美元指數(shù)已上漲近7%。然而，隨著全球經(jīng)濟在第二季度末顯示出復(fù)蘇跡象，大摩團隊正就美元反彈接近尾聲發(fā)出警告。
　　
　　Redeker補充道：“美聯(lián)儲之后的美元走勢增強了我們的信心，即始于2月份的美元向上修正已經(jīng)結(jié)束。美元多頭頭寸以及市場情緒可能很快會受到美國強化保護主義論調(diào)的挑戰(zhàn)，這可能會抑制風(fēng)險偏好�！�
　　
　　美聯(lián)儲上周祭出2018年第二次加息舉措，同時也上調(diào)年內(nèi)加息預(yù)期，但當(dāng)日美聯(lián)儲這些舉動并未給美元帶來明顯推動。
　　
　　Redeker在提到美元另一利空因素時說道：“美國不斷上升的財政赤字將需要更高的資本流入，這意味著美國將需要通過更高的收益率或更低的匯率提供補償�？紤]到美國的高杠桿率(尤其是在企業(yè)領(lǐng)域)，較高的收益率將更難管理，這表明美元走弱的可能性更大�！�
　　
　　另一個可能導(dǎo)致美元在2018年下半年走低的因素是所謂的“雙赤字”。特朗普總統(tǒng)的稅收改革將在未來10年增加逾1萬億美元的預(yù)算赤字，并刺激美國對從海外借款的需求。許多市場人士預(yù)計，這將導(dǎo)致美國經(jīng)常帳赤字問題惡化。
　　
　　這些擔(dān)憂之前已經(jīng)削弱了美元，導(dǎo)致美元指數(shù)在2018年1月(當(dāng)時減稅舉措實施)至3月底期間貶值4%。Redeker和其他人表示，這些擔(dān)憂現(xiàn)在將再度令美元承壓。
　　
　　法國興業(yè)銀行(Societe Generale)外匯團隊預(yù)計，美元指數(shù)將在2018年底跌至90.3，較當(dāng)前水準(zhǔn)下滑約5%。
　　
　　而摩根士丹利外匯團隊更加看空美元前景，預(yù)計美元指數(shù)在年底將跌至89，較當(dāng)前水平下滑約6.3%。
　　
　　大摩：歐元/美元目前匯率水平“具有吸引力”
　　
　　在近期暴跌之后，摩根士丹利策略師表示，歐元/美元匯率目前低于1.16的水平“具有吸引力”。該行策略師認(rèn)為，歐洲央行上周引發(fā)的拋售使歐元從長期來看有望實現(xiàn)強勁復(fù)蘇。
　　
　　他們認(rèn)為，歐洲央行在歐洲債券市場的角色不斷減弱，加之其就歐元區(qū)利率給出的最新指引，這些因素意味著，對于尋求更高回報的國際投資者而言，歐元前景將變得越來越有吸引力。歐元短期前景也很樂觀。
　　
　　大摩外匯策略師Gek Teng Khoo就歐元短期前景發(fā)表講話時說道：“美元走軟的趨勢應(yīng)會令歐元/美元受到支撐。頭寸狀況也有利于歐元/美元走高�！�
　　
　　歐洲央行上周四維持利率不變，央行發(fā)布政策聲明稱，今年9月開始，如果數(shù)據(jù)證實了央行的中期通脹前景，那么每月凈資產(chǎn)購買速度將降至150億歐元，直至2018年12月底，之后凈購買將會結(jié)束。
　　
　　歐洲央行行長德拉基當(dāng)時在新聞發(fā)布會上表示，決策者們并沒有討論何時加息，他補充道，他不想低估經(jīng)濟前景的現(xiàn)有風(fēng)險。歐銀鴿派言論對歐元構(gòu)成沉重打擊。
　　
　　盡管歐元近期遭遇重挫，但摩根士丹利外匯策略主管Hans Redeker稱：“從長期角度來看，我們認(rèn)為低于1.16的歐元/美元匯率具有吸引力。”
　　
　　與大摩對美元的看法一樣，其對歐元/美元的觀點同樣值得注意。事實上，直到最近大摩策略師也還在押注歐元/美元會貶值。
　　
　　該行在4月份時曾建議其客戶在1.2400附近水平拋售歐元/美元，目標(biāo)看向1.1600。如今這一交易目標(biāo)已經(jīng)實現(xiàn)。
　　
　　除了摩根士丹利之外，還有一些投行也預(yù)測，歐元中長期將將復(fù)蘇。另一全球頂級投行——法國興業(yè)銀行本周發(fā)布報告稱，未來12個月內(nèi)歐元/美元可能出現(xiàn)反彈。
　　
　　法興首席外匯策略師Kit Juckes寫道：“我們預(yù)計，一旦歐洲央行的政策正常化步入正軌，最新的歐盟危機平息下來，未來6至12個月，歐元/美元匯率將趨于更加中性的估值水平，大約在1.30�！�
　　
　　這張圖讓美元多頭“驚恐”
　　
　　盡管美元上漲背后有許多因素，如過度的空頭倉位發(fā)生逆轉(zhuǎn)、避險情緒上升和海外經(jīng)濟數(shù)據(jù)走軟等，但美聯(lián)儲(FED)與其他主要央行之間的貨幣政策分歧無疑也推動了美元的反彈。
　　
　　美聯(lián)儲似乎會在未來幾個月里更快地收緊貨幣政策。相比之下，許多其他央行則表示，在可預(yù)見的未來，它們不會改變貨幣政策。
　　
　　這種分歧在很大程度上反映出，美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)也遠(yuǎn)強于包括歐元區(qū)在內(nèi)的許多其他國家和地區(qū)。
　　
　　西太平洋銀行(Westpac Bank)外匯策略主管Richard Franulovich表示：“美國第二季度的強勁數(shù)據(jù)，以及美聯(lián)儲相對鷹派的態(tài)度，為美元提供了充足的燃料�！�
　　
　　Franulovich稱，與此形成對比，歐元區(qū)第二季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)一直疲軟，歐洲央行也將加息的可能性推遲到了2019年晚些時候。
　　
　　根據(jù)下面這張由西太平洋銀行制作的圖表，在過去8周時間里，美國經(jīng)濟意外指數(shù)與世界其它地區(qū)的差異急劇擴大，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于平均水平。
　　
　　因此，可以理解的是，ICE美元指數(shù)(用黑色表示)也迅速上升。
　　
　　然而，考慮到美國與全球經(jīng)濟意外指數(shù)的分歧如今接近極端水平，這是否意味著，隨著經(jīng)濟預(yù)期的調(diào)整，美元在未來一段時間內(nèi)可能會下跌？畢竟，美元指數(shù)與經(jīng)濟意外指數(shù)起伏有著密切的關(guān)系。
　　
　　分析師指出，考慮到從極端水平均值回歸的趨勢，有時甚至是大幅超調(diào)，該指標(biāo)表明，美元指數(shù)走勢可能出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。