這兩大貨幣還沒漲夠？

　　根據(jù)勞埃德銀行(Lloyds Bank)的最新預(yù)測，由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，以及所謂的“無協(xié)議退歐”風(fēng)險的降低，英鎊兌歐元和美元今年勢必上漲。
　　
　　英國最大的商業(yè)銀行之一勞埃德銀行改變了今年1月發(fā)布的預(yù)測。此前一個季度，市場走勢與市場對許多全球主要貨幣的共識相左。
　　
　　歐元目前預(yù)計也將遜于稍早的預(yù)估，而美元料將在更長時間內(nèi)保持強(qiáng)勢。
　　
　　勞埃德銀行最新放棄了1月份對英國央行將于2019年第三季度加息的預(yù)測，目前預(yù)計2020年只會加息一次。但它上調(diào)了所有英鎊兌美元和英鎊兌歐元的利率預(yù)期。
　　
　　該行還下調(diào)了對美國利率的預(yù)測，從2019年的兩次加息下調(diào)至今明兩年不加息。不過，該機(jī)構(gòu)上調(diào)了對美元的大部分預(yù)期。
　　
　　歐洲方面，勞埃德銀行已經(jīng)放棄了歐銀在2019年最后一個季度提高利率的預(yù)期，現(xiàn)在預(yù)計其將于2020年6月左右開始加息。歐洲央行還大幅下調(diào)了對歐元/美元的預(yù)期。
　　
　　與此同時，在最新的《國際金融展望》(International Financial Outlook)中，紐元和澳元前景迥異，前者預(yù)計會反彈，后者預(yù)計會進(jìn)一步下跌。
　　
　　以下是該行對一些主要非美貨幣在接下來兩年的預(yù)期：
　　
　　截至本周五（5月3日），英鎊/美元上漲0.04%，至1.3036，今年以來累計上漲2.3%；英鎊/歐元上漲0.03%，至1.1666，2019年累計上漲4.9%。
　　
　　歐元/美元上漲0.01%，至1.1173，但2019年迄今下跌了2.5%。美元指數(shù)周五收于97.82，下跌0.01%，今年以來累計上漲1.9%。
　　
　　以下是勞埃德對主要貨幣走勢的簡要分析與預(yù)測：
　　
　　美元
　　
　　特朗普總統(tǒng)財政刺激政策的效果逐漸減弱，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速在去年底放緩，美聯(lián)儲目前已暫停其政策正�；�進(jìn)程。
　　
　　“點(diǎn)陣圖”不再顯示2019年有任何加息跡象，我們已經(jīng)修正了預(yù)測，不再反映今明兩年的進(jìn)一步加息。與此同時，自去年12月全球股市大跌以來，風(fēng)險情緒已趨穩(wěn)定。重要的是，美國股市已反彈至歷史高點(diǎn)，為美元/日元提供了支撐。
　　
　　美國經(jīng)濟(jì)第一季度再次超出預(yù)期，強(qiáng)勁增長3.2%，盡管政府停擺時間創(chuàng)下紀(jì)錄。然而，事實(shí)證明，隨著市場對政策利率下調(diào)的預(yù)期繼續(xù)增強(qiáng)，美元難覓支撐。如果數(shù)據(jù)保持強(qiáng)勁，美聯(lián)儲保持耐心，這一點(diǎn)可能得到檢驗(yàn)。
　　
　　英鎊
　　
　　只要看一眼基本面，就能很好地解釋為什么英鎊/美元應(yīng)該更堅挺。英國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍好于預(yù)期，無視疲弱的全球經(jīng)濟(jì)背景以及國內(nèi)不確定性的上升。在勞動力市場吃緊和實(shí)際工資穩(wěn)步增長的推動下，消費(fèi)者的彈性尤其令人印象深刻。但顯然，與退歐相關(guān)的風(fēng)險溢價正在發(fā)揮作用。
　　
　　在經(jīng)歷了近幾個月的窄幅波動(1.34-1.28)后，英鎊/美元在最近幾天走低。然而，由于市場定位現(xiàn)在是中性的，趨勢走勢在兩個方向上都有空間。盡管我們對英鎊的前景仍持樂觀態(tài)度，但高度的不確定性使英鎊/美元容易受到大幅波動的影響。
　　
　　歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期下調(diào)以及市場暗示的政策加息預(yù)期回落，令英鎊受益。從經(jīng)濟(jì)角度來看，英國央行無疑具有更好的理由采取比歐洲央行更強(qiáng)硬的立場。
　　
　　在主要經(jīng)濟(jì)和政治力量將英鎊/歐元拉向相反方向的情況下，我們認(rèn)為沒有什么理由讓英鎊/歐元果斷突破公投后的區(qū)間(1.10-1.20)。盡管如此，該貨幣對可能會經(jīng)歷一段波動加劇的時期。我們預(yù)計2019年底和2020年底匯價將達(dá)到1.18。
　　
　　歐元
　　
　　歐元/美元在2019年全年都呈下跌趨勢，從1月份高點(diǎn)1.1572跌至4月底的1.11�？紤]到歐元區(qū)人氣的急劇下滑，人們可能會預(yù)計歐元/美元將面臨更大壓力，但在美國利率預(yù)期溫和轉(zhuǎn)變后，美元的拋售潮可能阻礙了歐元的跌勢。
　　
　　歐洲央行行長德拉基表示，政策利率將至少維持到2019年底，并下調(diào)了增長和通脹預(yù)期。我們預(yù)計，歐元區(qū)今年的GDP增速將放緩至1.3%，2018年為1.8%。預(yù)計今年CPI漲幅為1.3%，到2020年將升至1.5%，遠(yuǎn)低于“接近但低于2%”的官方目標(biāo)。然而，從現(xiàn)在開始，我們看到歐元/美元有合理的上漲機(jī)會。
　　
　　市場持有明顯的歐元“凈空頭”頭寸，技術(shù)研究偏向于支持歐元走強(qiáng)。我們的公允價值模型顯示歐元/美元被低估。我們預(yù)計歐元/美元將在2019年底升至1.14，2020年底升至1.15。
　　
　　加元
　　
　　盡管布倫特原油價格較近期低點(diǎn)上漲了近50%，但加元仍處于2019年區(qū)間的中間，這一現(xiàn)象不尋常�？紤]到加拿大作為石油主要出口國的長期地位，在油價如此大幅波動的背景下，加元未能形成勢頭是不尋常的。然而，這表明市場對美國和加拿大的經(jīng)濟(jì)和貨幣政策前景感到擔(dān)憂。
　　
　　至少從表面上來看，加拿大經(jīng)濟(jì)仍然很活躍。1月份國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長超過預(yù)期，勞動力市場接近其周期性低點(diǎn)，消費(fèi)支出正從2018年低迷的年末表現(xiàn)中復(fù)蘇。除了經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場還持有相當(dāng)大的加元“凈空頭”頭寸，利率市場的“定價”也很悲觀。因此，我們預(yù)計加元會升值。
　　
　　澳元
　　
　　在發(fā)達(dá)市場貨幣中，澳元通常是對風(fēng)險情緒最敏感的貨幣之一。因此，看到全球股市升至歷史高點(diǎn)、波動性指標(biāo)跌至歷史低點(diǎn)、主要大宗商品價格上漲，以及澳元/美元處于中期區(qū)間低點(diǎn)，這多少有些奇怪。
　　
　　盡管外界擔(dān)心澳元/美元沒有在如此有利的外部環(huán)境下獲得更多的上行動力，但我們預(yù)計這些因素最終將推動澳元走高。但就目前而言，市場顯然更關(guān)心國內(nèi)貨幣政策預(yù)期，這將繼續(xù)給澳元帶來壓力。
　　
　　隨著經(jīng)濟(jì)增長前景放緩，一季度通脹率出人意料地大幅下降，加大了澳洲聯(lián)儲放松政策的風(fēng)險。利率市場估計，到今年年底，該聯(lián)儲降息50個基點(diǎn)的可能性超過60%。然而，這種“定價”還為時過早。中國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長企穩(wěn)，以及中美貿(mào)易談判可能獲得解決，可能提振澳大利亞出口，改善國內(nèi)前景，并進(jìn)一步提振風(fēng)險偏好。如果這種情況占據(jù)上風(fēng)，澳元/美元可能會上漲。
　　
　　紐元
　　
　　在去年11月至今年1月的艱難環(huán)境中，紐元一直表現(xiàn)良好，但在通常表現(xiàn)良好的環(huán)境下，紐元/美元卻貶值了近5%，這有點(diǎn)令人意外。隨著股市升向歷史高點(diǎn)，全球風(fēng)險情緒相對活躍。此外，作為新西蘭主要出口產(chǎn)品之一的牛奶價格已上漲至2017年以來的最高水平。盡管出現(xiàn)了這些進(jìn)展，但貨幣政策動態(tài)正在對紐元施加壓力。
　　
　　盡管新西蘭聯(lián)儲已明確表示，政策利率將保持不變，但過去一個月，隨著紐元數(shù)據(jù)逐漸惡化，以及該聯(lián)儲“鴿派”立場的加強(qiáng)，兩年期新西蘭-美國利率差已向有利于美元的方向移動了15個基點(diǎn)。這些因素可能會繼續(xù)將紐元/美元拉向相反的方向，使其在未來幾個季度保持在當(dāng)前水平。