中美貿(mào)易爭端引發(fā)衰退擔(dān)憂 美債收益率曲線再次反轉(zhuǎn)

　　周五(8月23日)，受美國總統(tǒng)特朗普的推文影響，10年期美國國債收益率與兩年期美國國債收益率之間的關(guān)鍵息差再次逆轉(zhuǎn)。
　　
　　基準(zhǔn)10年期美國國債收益率約為1.511%，而兩年期美國國債收益率為1.513%，美國收益率曲線的一個關(guān)鍵部分出現(xiàn)倒掛。兩年期與10年期美債收益率的反轉(zhuǎn)被固定收益交易員視為經(jīng)濟(jì)衰退的先行指標(biāo)，但要準(zhǔn)確預(yù)測GDP增長何時收縮就更難了。
　　
　　這部分曲線的反轉(zhuǎn)早于過去50年的每次衰退，而過去5次這一曲線反轉(zhuǎn)后都導(dǎo)致了衰退。不過，瑞士信貸(Credit Suisse)的數(shù)據(jù)顯示，盡管收益率曲線確實可預(yù)測衰退，但其平均提前了22個月出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。
　　
　　周五債券市場的走勢在很大程度上與特朗普在社交媒體上的言論有關(guān)，這引發(fā)了華爾街的擔(dān)憂，擔(dān)心美中之間的貿(mào)易戰(zhàn)尚未接近解決方案，并可能在未來幾個月惡化。中國周五早些時候宣布，將對美國新征收的關(guān)稅采取報復(fù)措施，對另外750億美元的美國商品征收關(guān)稅，并恢復(fù)征收汽車關(guān)稅。
　　
　　在美聯(lián)儲主席鮑威爾在美聯(lián)儲年度研討會上發(fā)表講話后，市場周五也出現(xiàn)了波動。
　　
　　盡管鮑威爾沒有重復(fù)他7月31日的言論，即美聯(lián)儲最近的降息只是“周期中期調(diào)整”，但他并沒有像一些投資者所希望的那樣承諾進(jìn)一步放松貨幣政策。特朗普本人似乎一直希望美聯(lián)儲主席發(fā)表更鴿派的講話，并在推特上表達(dá)了自己的不滿。
　　
　　相反，鮑威爾的講話集中在貿(mào)易戰(zhàn)對商業(yè)前景的影響上。
　　
　　在談到美聯(lián)儲的充分就業(yè)和物價穩(wěn)定的雙重使命時，鮑威爾說：“經(jīng)濟(jì)接近這兩個目標(biāo)。我們現(xiàn)在面臨的挑戰(zhàn)是，采取貨幣政策來維持經(jīng)濟(jì)增長，使強(qiáng)勁的就業(yè)市場的好處惠及更多仍然落后的人，使通貨膨脹率牢牢地控制在2%左右�！�
　　
　　“鮑威爾的評論最初被解讀為鴿派，”BMO Capital Markets美國利率策略主管Ian Lyngen在一份電子郵件聲明中寫道。
　　
　　“對海外發(fā)展的重視是值得注意的，”他補(bǔ)充說�！坝�國退歐、香港、德國和中國——這對這個市場來說并不新鮮，但它承認(rèn)，這個問題并不局限于貿(mào)易戰(zhàn)。”
　　
　　美聯(lián)儲主席鮑威爾在懷俄明州杰克遜霍爾召開的年度研討會上發(fā)表講話后，美國收益率曲線趨陡。周四，兩年期美國國債收益率與10年期美國國債收益率之間的息差出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，這是不到兩周內(nèi)的第三次。
　　
　　鮑威爾在杰克遜霍爾的演講中，大部分內(nèi)容都是關(guān)于特朗普的貿(mào)易戰(zhàn)對商業(yè)情緒和投資的影響越來越大，這對美國經(jīng)濟(jì)來說是持續(xù)的逆風(fēng)。
　　
　　美聯(lián)儲曾表示，這些擔(dān)憂令美國企業(yè)高管們緊張不安，他們對啟動新的建筑項目、建立新的供應(yīng)鏈以及達(dá)成其他長期商業(yè)交易感到擔(dān)憂。
　　
　　這種擔(dān)憂在周五上午早些時候再次出現(xiàn)，當(dāng)時中國國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會決定，對原產(chǎn)于美國的5078個稅目、約750億美元商品，加征10%、5%不等關(guān)稅，分兩批自2019年9月1日12時01分、12月15日12時01分起實施。