歐洲央行“放水”恐難紓歐元區(qū)之困

　　9月15日發(fā)表評論稱，降息加購債，歐洲中央銀行日前祭出新一輪超寬松貨幣政策，意圖為不景氣的歐元區(qū)經濟注入“強心劑”，但恐獨木難支，收效難及預期。
　　
　　歐洲央行此次時隔3年半再度下調關鍵利率，讓歐元區(qū)在負利率泥潭中越陷越深，并時隔8個月重啟資產購買計劃，讓量化寬松回歸。從預期效果看，兩者疊加，再輔以前瞻性指引、長期再融資操作等，有望給歐元區(qū)提供更多流動性，進一步壓低融資成本，促進居民家庭借貸。然而，當前歐元區(qū)經濟的癥結并非流動性不足，也非企業(yè)和個人的融資成本問題，而是國際貿易低迷與制造業(yè)萎縮。因此，歐洲央行開出的“放水”藥方最多只能暫時鎮(zhèn)痛，無助從根本上消除頑疾。
　　
　　歐盟委員會認為，全球制造業(yè)周期尚未觸底，貿易和投資前景繼續(xù)受到保護主義和不確定性的影響。雖然就業(yè)市場仍是歐元區(qū)經濟“亮點”，但外需和制造業(yè)疲軟可能蔓延至服務業(yè)并抑制就業(yè)增加，進而影響居民收入和私人消費。
　　
　　在貿易沖突不斷、英國“脫歐”等不確定性有增無減的背景下，歐洲央行日前宣布下調今明兩年歐元區(qū)經濟增長預期，并全線下調2019年至2021年的通脹預期。
　　
　　這意味著，歐元區(qū)經濟的現實比預想更糟糕，短期內似乎也看不到曙光。
　　
　　截至目前，寬松貨幣政策已在歐元區(qū)持續(xù)8年多，其中購債計劃進行了4年，各類政策工具幾乎已用到極致，邊際效益遞減，副作用增加。德意志銀行首席執(zhí)行官克里斯蒂安·澤溫認為，歐洲央行幾乎沒有更多手段來有效防范真正的經濟危機。
　　
　　對于歐元區(qū)這些“頑疾”，歐洲央行幾乎無計可施，而其長期“放水”提供的廉價資金又被批評人士認為消磨了各成員國推進結構性改革的意志。歐元區(qū)經濟改革滯后意味著不能“強身健體”，一旦風險來襲，難免風雨飄搖。