“中期調(diào)整”即將畫(huà)上句號(hào)？知名投行高盛：下周美聯(lián)儲(chǔ)料將做出兩項(xiàng)重大調(diào)整

　　據(jù)知名投行高盛(Goldman Sachs)預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)下周可能會(huì)降息，但這樣做的同時(shí)會(huì)做出兩項(xiàng)調(diào)整，以暗示當(dāng)前的寬松周期可能已經(jīng)結(jié)束。
　　
　　市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)將在10月29日至30日的會(huì)議上批準(zhǔn)降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至1.5%至1.75%。高盛對(duì)此表示贊同，認(rèn)為降息的概率達(dá)95%。這一利率適用于銀行之間的隔夜拆借，但也會(huì)影響大量消費(fèi)者債務(wù)。
　　
　　然而，這一利率水平可能會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。
　　
　　高盛分析師認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在其聲明中將調(diào)整一些措辭，以暗示今年第三次放寬政策將完成美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在7月暗示的“中期調(diào)整”。此前，這種描述曾激怒了華爾街的一些人，但鮑威爾在很大程度上仍堅(jiān)持認(rèn)為，盡管美聯(lián)儲(chǔ)采取措施放松金融環(huán)境，但經(jīng)濟(jì)狀況在其他方面依然穩(wěn)健。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，降息主要是為了應(yīng)對(duì)人們對(duì)全球經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂，而不是美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入困境的跡象。
　　
　　高盛分析師Spencer Hill在給客戶的報(bào)告中稱：“美聯(lián)儲(chǔ)領(lǐng)導(dǎo)層發(fā)出的強(qiáng)烈信號(hào)表明，自9月以來(lái)溫和的貿(mào)易戰(zhàn)緩解并未阻止他們完成上世紀(jì)90年代那種75個(gè)基點(diǎn)的中期調(diào)整。”
　　
　　將措辭緩和到不那么寬松的基調(diào)，將與央行最近的聲明保持一致。根據(jù)為期兩天的會(huì)議紀(jì)要，一些參加9月會(huì)議的美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，他們擔(dān)心市場(chǎng)對(duì)降息的預(yù)期超過(guò)了美聯(lián)儲(chǔ)可能做出的承諾。
　　
　　刪除“采取適當(dāng)行動(dòng)”這一措辭
　　
　　降息周期已經(jīng)結(jié)束的跡象可能來(lái)自鮑威爾的新聞發(fā)布會(huì)，而非FOMC會(huì)后聲明。
　　
　　但高盛預(yù)計(jì)聲明中還會(huì)有另一個(gè)關(guān)鍵調(diào)整：刪除美聯(lián)儲(chǔ)“將采取適當(dāng)行動(dòng)維持經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張”的關(guān)鍵措辭。這句話首次正式出現(xiàn)在6月份的聲明中，鮑威爾曾在7月份早些時(shí)候使用這句話，作為支持7月份降息的一種方式。
　　
　　Hill寫(xiě)道：“我們預(yù)計(jì)‘采取適當(dāng)行動(dòng)’這句話將被有關(guān)已經(jīng)采取寬松行動(dòng)(參照2007年10月和2008年6月的措辭)的措辭，以及隨后不那么明確的指引所取代：‘將根據(jù)需要采取行動(dòng)，促進(jìn)其目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)�！�”
　　
　　有關(guān)這兩項(xiàng)行動(dòng)背后的措辭將留給鮑威爾在他的新聞發(fā)布會(huì)上來(lái)斟酌。鮑威爾在緩解市場(chǎng)擔(dān)憂方面取得了好壞參半的成功，過(guò)去一年的幾次失誤導(dǎo)致了市場(chǎng)的動(dòng)蕩。
　　
　　Hill指出，我們預(yù)計(jì)他的語(yǔ)氣會(huì)有點(diǎn)鷹派，鮑威爾將表明政策基本不變，但強(qiáng)調(diào)對(duì)數(shù)據(jù)的依賴，以及在前景惡化時(shí)迅速做出反應(yīng)的能力。
　　
　　其他可能的調(diào)整包括：隨著9月份零售支出降溫，消費(fèi)從“強(qiáng)勁”降至“穩(wěn)健”；承認(rèn)失業(yè)率進(jìn)一步下降，從3.7%降至3.5%。
　　
　　堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席喬治和波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席羅森格倫可能也會(huì)持有異議，因?yàn)樗麄兌枷Ｍ�利率保持不變。圣路易斯�?lián)儲(chǔ)主席布拉德在9月也持反對(duì)意見(jiàn)，不過(guò)他站在爭(zhēng)論的另一邊，傾向于更激進(jìn)地降息50個(gè)基點(diǎn)。因此，他不太可能拒絕下周預(yù)期的降息25個(gè)基點(diǎn)。
　　
　　高盛也不指望該委員會(huì)討論美聯(lián)儲(chǔ)最近在隔夜回購(gòu)市場(chǎng)的行動(dòng)，因?yàn)閺募夹g(shù)上講，這些行動(dòng)與貨幣政策調(diào)整無(wú)關(guān)。然而，鮑威爾可能會(huì)在他的新聞發(fā)布會(huì)上被問(wèn)及這些問(wèn)題。