“中期調(diào)整”即將畫上句號？知名投行高盛：下周美聯(lián)儲料將做出兩項重大調(diào)整

　　據(jù)知名投行高盛(Goldman Sachs)預(yù)測，美聯(lián)儲下周可能會降息，但這樣做的同時會做出兩項調(diào)整，以暗示當前的寬松周期可能已經(jīng)結(jié)束。
　　
　　市場普遍預(yù)計，美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)將在10月29日至30日的會議上批準降息25個基點，將聯(lián)邦基金利率的目標區(qū)間下調(diào)至1.5%至1.75%。高盛對此表示贊同，認為降息的概率達95%。這一利率適用于銀行之間的隔夜拆借，但也會影響大量消費者債務(wù)。
　　
　　然而，這一利率水平可能會持續(xù)一段時間。
　　
　　高盛分析師認為，美聯(lián)儲在其聲明中將調(diào)整一些措辭，以暗示今年第三次放寬政策將完成美聯(lián)儲主席鮑威爾在7月暗示的“中期調(diào)整”。此前，這種描述曾激怒了華爾街的一些人，但鮑威爾在很大程度上仍堅持認為，盡管美聯(lián)儲采取措施放松金融環(huán)境，但經(jīng)濟狀況在其他方面依然穩(wěn)健。
　　
　　美聯(lián)儲官員表示，降息主要是為了應(yīng)對人們對全球經(jīng)濟放緩的擔憂，而不是美國經(jīng)濟陷入困境的跡象。
　　
　　高盛分析師Spencer Hill在給客戶的報告中稱：“美聯(lián)儲領(lǐng)導層發(fā)出的強烈信號表明，自9月以來溫和的貿(mào)易戰(zhàn)緩解并未阻止他們完成上世紀90年代那種75個基點的中期調(diào)整。”
　　
　　將措辭緩和到不那么寬松的基調(diào)，將與央行最近的聲明保持一致。根據(jù)為期兩天的會議紀要，一些參加9月會議的美聯(lián)儲官員表示，他們擔心市場對降息的預(yù)期超過了美聯(lián)儲可能做出的承諾。
　　
　　刪除“采取適當行動”這一措辭
　　
　　降息周期已經(jīng)結(jié)束的跡象可能來自鮑威爾的新聞發(fā)布會，而非FOMC會后聲明。
　　
　　但高盛預(yù)計聲明中還會有另一個關(guān)鍵調(diào)整：刪除美聯(lián)儲“將采取適當行動維持經(jīng)濟擴張”的關(guān)鍵措辭。這句話首次正式出現(xiàn)在6月份的聲明中，鮑威爾曾在7月份早些時候使用這句話，作為支持7月份降息的一種方式。
　　
　　Hill寫道：“我們預(yù)計‘采取適當行動’這句話將被有關(guān)已經(jīng)采取寬松行動(參照2007年10月和2008年6月的措辭)的措辭，以及隨后不那么明確的指引所取代：‘將根據(jù)需要采取行動，促進其目標的實現(xiàn)�！�”
　　
　　有關(guān)這兩項行動背后的措辭將留給鮑威爾在他的新聞發(fā)布會上來斟酌。鮑威爾在緩解市場擔憂方面取得了好壞參半的成功，過去一年的幾次失誤導致了市場的動蕩。
　　
　　Hill指出，我們預(yù)計他的語氣會有點鷹派，鮑威爾將表明政策基本不變，但強調(diào)對數(shù)據(jù)的依賴，以及在前景惡化時迅速做出反應(yīng)的能力。
　　
　　其他可能的調(diào)整包括：隨著9月份零售支出降溫，消費從“強勁”降至“穩(wěn)健”；承認失業(yè)率進一步下降，從3.7%降至3.5%。
　　
　　堪薩斯城聯(lián)儲主席喬治和波士頓聯(lián)儲主席羅森格倫可能也會持有異議，因為他們都希望利率保持不變。圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德在9月也持反對意見，不過他站在爭論的另一邊，傾向于更激進地降息50個基點。因此，他不太可能拒絕下周預(yù)期的降息25個基點。
　　
　　高盛也不指望該委員會討論美聯(lián)儲最近在隔夜回購市場的行動，因為從技術(shù)上講，這些行動與貨幣政策調(diào)整無關(guān)。然而，鮑威爾可能會在他的新聞發(fā)布會上被問及這些問題。