一切盡在不言中？一文看清美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明的細(xì)微變化

　　美聯(lián)儲(chǔ)周三(10月30日)連續(xù)第三次下調(diào)基準(zhǔn)利率，并暗示可能會(huì)暫停加息，看看這些寬松措施是否足以維持經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。
　　
　　在周三的政策會(huì)議上，官員們表示，他們將把聯(lián)邦基金目標(biāo)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，至1.5%至1.75%之間。
　　
　　在采取這一行動(dòng)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)提到了“全球形勢(shì)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的影響，以及溫和的通脹壓力”。從本質(zhì)上說(shuō)，這些降息是防止經(jīng)濟(jì)衰退的保險(xiǎn)措施。
　　
　　波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席羅森格倫和堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席喬治都持反對(duì)意見(jiàn)。他們投票反對(duì)這三次降息，并辯稱，在更多經(jīng)濟(jì)疲弱跡象顯現(xiàn)之前，放松政策是沒(méi)有必要的。他們警告稱，現(xiàn)在降息將使美聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)彈藥減少，并可能加劇金融失衡。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)聲明中最重要的部分是美聯(lián)儲(chǔ)官員們沒(méi)有說(shuō)的話。
　　
　　政策制定者刪除了自今年夏季以來(lái)承諾美聯(lián)儲(chǔ)將“采取適當(dāng)行動(dòng)”維持經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的措辭。這曾是一個(gè)信號(hào)，表明寬松政策正在醞釀之中。美聯(lián)儲(chǔ)在6月、7月和9月的每次聲明中都使用了這一措辭。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾此前曾將寬松政策描述為防范下行風(fēng)險(xiǎn)的“中期調(diào)整”。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們表示，央行不希望投資者認(rèn)為利率將回落至零。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)前景持樂(lè)觀態(tài)度，稱勞動(dòng)力市場(chǎng)“依然強(qiáng)勁”，經(jīng)濟(jì)一直在溫和增長(zhǎng)。
　　
　　政府周三早些時(shí)候公布，第三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長(zhǎng)1.9%，好于預(yù)期。
　　
　　通過(guò)取消“適當(dāng)行動(dòng)”的措辭，美聯(lián)儲(chǔ)正試圖引導(dǎo)市場(chǎng)暫時(shí)不要預(yù)期會(huì)有更多的降息。目前還不清楚這是否會(huì)導(dǎo)致華爾街的反彈。在美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)表聲明之前，市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)有30%的可能在12月份降息，而在春季之前降息的可能性更大。
　　
　　以下為聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)在10月30-31日貨幣政策會(huì)議后發(fā)布的聲明全文（聲明原文請(qǐng)點(diǎn)擊這里），括號(hào)內(nèi)為上次會(huì)議聲明的措辭，紅色字體為新增語(yǔ)句，藍(lán)色字體為刪除部分：
　　
　　自聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)9月份（7月份）會(huì)議以來(lái)收到的信息顯示，勞動(dòng)力市場(chǎng)依然強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持續(xù)以溫和的速度增長(zhǎng)。近幾個(gè)月平均就業(yè)增長(zhǎng)穩(wěn)健，失業(yè)率仍然在低位。盡管家庭支出一直在強(qiáng)勁增長(zhǎng)，但企業(yè)固定投資和出口仍然疲弱（已經(jīng)趨弱）。以12個(gè)月為基礎(chǔ)的指標(biāo)看，整體通脹率和扣除食品及能源的通脹率正運(yùn)行于2%以下�；�于市場(chǎng)的通脹補(bǔ)償指標(biāo)仍位于低位，基于調(diào)查的較長(zhǎng)期通脹預(yù)期指標(biāo)幾乎沒(méi)有變化。
　　
　　為履行其法定職責(zé)，委員會(huì)尋求促進(jìn)充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定。鑒于全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的影響以及低迷通脹的壓力，委員會(huì)決定將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)范圍下調(diào)至1.50-1.75%（1.75-2%）。這一舉措支持了委員會(huì)的觀點(diǎn)，即經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的持續(xù)擴(kuò)張、強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況以及通脹接近委員會(huì)的對(duì)稱性2%目標(biāo)是最可能的結(jié)果，但這種前景的不確定性仍存。隨著委員會(huì)評(píng)估聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間的何時(shí)路徑，委員會(huì)將繼續(xù)監(jiān)控未來(lái)的信息對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的影響（隨著勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁且通脹率接近其對(duì)稱性2%目標(biāo)，委員會(huì)審視聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間的未來(lái)路徑，委員會(huì)將持續(xù)關(guān)注最新信息對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的影響，并將采取適當(dāng)措施來(lái)維持經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張。）
　　
　　在確定聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間未來(lái)的調(diào)整時(shí)機(jī)和幅度時(shí)，委員會(huì)將評(píng)估已實(shí)現(xiàn)的和預(yù)期的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與其充分就業(yè)目標(biāo)以及對(duì)稱性2%通脹目標(biāo)的對(duì)比情況。這方面的評(píng)估將考慮廣泛的一系列信息，包括衡量勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況的指標(biāo)，通脹壓力與通脹預(yù)期指標(biāo)，以及金融和國(guó)際動(dòng)態(tài)的數(shù)據(jù)。
　　
　　投票贊成美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策決議的FOMC委員包括：美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾、副主席威廉姆斯、理事鮑曼、理事布雷納德、圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德（上次會(huì)議上持異議）、副主席克拉里達(dá)、芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯、金融監(jiān)管副主席夸爾斯�？八_斯城聯(lián)儲(chǔ)主席喬治和波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席羅森格倫投票反對(duì)此次行動(dòng)，他們?cè)诖舜螘?huì)議上傾向于維持聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間在1.75-2.00%不變。（圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德投票反對(duì)，他傾向在此次會(huì)議上降息至1.5-1.75%，堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席喬治和波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席羅森格倫也投票反對(duì)，他們?cè)诖舜螘?huì)議上更傾向于維持聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間在2.00-2.25%。）