二次崩跌？頂尖投行警告：多重重大風(fēng)險(xiǎn)“埋伏” 美股恐將大跌18%

　　受新冠肺炎疫情打擊的美國(guó)經(jīng)濟(jì)料將反彈，美股受此樂(lè)觀情緒影響自3月份觸及的低點(diǎn)大幅反彈，但知名投行高盛分析師周一(5月11日)警告稱，隨著股市再度觸及歷史高位，投資者應(yīng)警惕病毒相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　高盛撰文指出，目前在股票市場(chǎng)上，擔(dān)心錯(cuò)過(guò)上漲的心態(tài)壓過(guò)了對(duì)經(jīng)濟(jì)所存在問(wèn)題的恐懼。不過(guò)高盛表示，悲觀情緒很快將占上風(fēng)，并在未來(lái)三個(gè)月內(nèi)推動(dòng)標(biāo)普500指數(shù)下跌18%。
　　
　　該行首席美股策略師David Kostin發(fā)布報(bào)告稱，在過(guò)去幾周新冠肺炎大流行中，財(cái)政和貨幣政策的支持使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)成功地避免了金融危機(jī)，但是要恢復(fù)經(jīng)濟(jì)正常狀態(tài)還有很長(zhǎng)一段路。
　　
　　“標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在六周內(nèi)飆升了30%，投資者從市場(chǎng)底部時(shí)的絕望轉(zhuǎn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)的重啟持樂(lè)觀情緒，”Kostin在給客戶的報(bào)告中寫道，并補(bǔ)充稱，在上周五收盤水平處于2929點(diǎn)的情況下，美股幾乎沒(méi)有進(jìn)一步上行的空間，因年終目標(biāo)為3000點(diǎn)。
　　
　　他指出，自這一輪熊市觸及低點(diǎn)以來(lái)，多數(shù)共同基金都表現(xiàn)不佳，多/空和宏觀對(duì)沖基金作為整體而言錄得個(gè)位數(shù)的回報(bào)，投資者可能面臨追漲壓力。他指出：“‘害怕錯(cuò)過(guò)’最能描述投資者的心路歷程。”
　　
　　與此同時(shí)，Kostin將該指數(shù)的三個(gè)月目標(biāo)定為2400點(diǎn)，意味著其較當(dāng)前水平下跌18%。
　　
　　他寫道：“單一的催化劑可能不會(huì)引發(fā)市場(chǎng)回調(diào)，但我們相信，以及我們與客戶的討論證實(shí)，投資者仍存在擔(dān)憂，包括未來(lái)四個(gè)季度銀行貸款預(yù)期損失1030億美元、缺乏回購(gòu)、削減股息，以及國(guó)內(nèi)和全球政治不確定性。”
　　
　　未來(lái)的一個(gè)主要風(fēng)險(xiǎn)是，投資者對(duì)美國(guó)的新冠肺炎疫情已經(jīng)得到控制過(guò)于樂(lè)觀。Kostin寫道：“值得慶幸的是，紐約已經(jīng)能夠拉平這條曲線，新病例的增長(zhǎng)率也有所下降，而美國(guó)其他地區(qū)的新感染病例卻在增加。隨著各州開(kāi)始放松就地避難規(guī)定，感染病例可能會(huì)加速增加�！�
　　
　　此外，他警告稱，“重啟進(jìn)程將需要時(shí)間”，他指出，該行與分析師召開(kāi)的電話會(huì)議顯示，許多高管預(yù)計(jì)公司利潤(rùn)將緩慢回升至危機(jī)前的水平。另一個(gè)反映經(jīng)濟(jì)疲軟的指標(biāo)是，與去年相比，2020年第一季度銀行貸款損失準(zhǔn)備金增加了三倍，這反映出銀行的預(yù)期，即它們所貸款給的許多公司將無(wú)力償還債務(wù)。
　　
　　Kostin還警告說(shuō)，股息和回購(gòu)存在風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)今年股票回購(gòu)將減少50%，股息將減少23%。“股票投資者應(yīng)該感到擔(dān)憂，因?yàn)榛刭?gòu)是過(guò)去10年股票凈需求的唯一來(lái)源，”Kostin表示。
　　
　　最后，美國(guó)國(guó)內(nèi)和全球的政治因素可能一起造成未來(lái)股市的波動(dòng)。Kostin認(rèn)為，距離美國(guó)總統(tǒng)和國(guó)會(huì)選舉還有幾個(gè)月的時(shí)間，民主黨很有可能贏得足夠的力量來(lái)扭轉(zhuǎn)2017年的企業(yè)稅削減，因此將標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)2021年的每股收益預(yù)期下調(diào)19美元。
　　
　　全球方面，“投資者可能需要應(yīng)對(duì)美中貿(mào)易和戰(zhàn)略發(fā)展的另一個(gè)轉(zhuǎn)折。這是投資者在2019年大部分時(shí)間里最關(guān)心的問(wèn)題。緊張的本質(zhì)似乎是多方面的，超越了商品銷售和服務(wù)貿(mào)易的沖突。”
　　
　　除了高盛之外，另外一家機(jī)構(gòu)同日也表示看空美股。
　　
　　Leuthold Group首席投資官Doug Ramsey周一警告稱，美股將會(huì)遭遇更加嚴(yán)重的拋售。Ramsey對(duì)他的客戶表示，經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)峻形勢(shì)最終將追趕上股票投資者。即使市場(chǎng)看到了經(jīng)濟(jì)遭受了“毀滅性的”打擊，但買入并持有的投資者也大多避開(kāi)了嚴(yán)重?fù)p失。
　　
　　該分析師在最近的一份報(bào)告中表示：“這種經(jīng)濟(jì)災(zāi)難的深度和持續(xù)時(shí)間是未知的，但在市場(chǎng)價(jià)值上尚未反映出來(lái)。即使以2002年的市場(chǎng)低點(diǎn)來(lái)看，標(biāo)普500指數(shù)的估值也被高估了30-40%�！彼�表示，基于市銷率和市盈率等多個(gè)指標(biāo)，標(biāo)普500指數(shù)中位數(shù)股價(jià)在歷史上看仍然是昂貴的。