多事之秋 黃金走勢受掣QE3

　　2008年9月著名華爾街投行雷曼兄弟公司于倒閉后，美聯(lián)儲(chǔ)迅速推出了第一輪量化寬松政策（QE1）。在隨后的三個(gè)月中，美聯(lián)儲(chǔ)給市場注入了超過1萬億的美元。主要是通過將儲(chǔ)備貸給它們的附屬機(jī)構(gòu)，然后通過直接購買抵押貸款支持證券。
 
　　2010年4月，美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開始再次步入低迷，美聯(lián)儲(chǔ)需要推出另一次的量化寬松來刺激低迷的經(jīng)濟(jì)格局，即第二次量化寬松貨幣政策(QE2)。伯南克在2010年8月份在杰克遜霍爾的聯(lián)儲(chǔ)官員聚會(huì)中為第二次量化寬松打開了大門。但他同時(shí)謹(jǐn)慎地指出，量化寬松不是一個(gè)成熟的補(bǔ)救辦法，也不是所有的人都支持量化寬松政策。由此可以看出，量化寬松貨幣政策是美聯(lián)儲(chǔ)在不得已的情況下才推出的。
 
　　前兩輪的量化寬松政策救美國經(jīng)濟(jì)于危難之間，恰似雪中送炭。但是這樣的政策不僅讓美國國內(nèi)美元泛濫，也造成了全球性美元泛濫。而美元的泛濫也是導(dǎo)致國際金價(jià)自2008年低點(diǎn)681美元以來強(qiáng)勢上漲至1920美元的最根本原因。當(dāng)然，國際金價(jià)這波上漲也缺不了歐債危機(jī)不斷蔓延的拱火。
 
　　美國勞工部最新公布的7月份新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)遠(yuǎn)高于預(yù)期，達(dá)到16萬。但失業(yè)率的一度走高卻令市場擔(dān)憂。就業(yè)人口的上升無力降低高企的失業(yè)率。市場人士認(rèn)為，非農(nóng)報(bào)告仍保留了美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3的可能性，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克非常有可能會(huì)在本月底進(jìn)行的杰克遜霍爾會(huì)議上對(duì)新的量化寬松貨幣舉措作出明確的表示。CFX GROUP首席分析師薛曉慶表示：“非農(nóng)數(shù)據(jù)雖然大幅好于預(yù)期，但失業(yè)率卻上升了，美國經(jīng)濟(jì)增長失速的現(xiàn)象并沒有根本性的改變。美聯(lián)儲(chǔ)需要營造一個(gè)平穩(wěn)的環(huán)境來推出QE3，以免給市場造成過大的沖擊。
 
　　必須注意到，從今年一季度以來美國經(jīng)濟(jì)整體上并沒有擺脫低位的局面，制造業(yè)數(shù)據(jù)、新屋開工和銷售數(shù)據(jù)還依舊很脆弱，消費(fèi)者信心指數(shù)并未有效提升，美國經(jīng)濟(jì)增長依舊乏力。短暫的數(shù)據(jù)利好并不能表明美國經(jīng)濟(jì)擺脫失速格局，只能表明是個(gè)小浪底工程，滔滔黃河依舊無法阻擋，如果要表明美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)是“守得云開見月明”恐怕是太早了。”
 
　　“美國國會(huì)可能對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克7月中旬在參議院和眾議院分別做的貨幣政策報(bào)告并不滿意。消息人士稱：‘國會(huì)對(duì)高居不下的失業(yè)率數(shù)據(jù)和疲軟的經(jīng)濟(jì)走勢失去耐性，連美聯(lián)儲(chǔ)自身也對(duì)失業(yè)率長期高企表示憂慮’。伯南克的證詞只是沒有言及QE3，但并沒有直接干脆的否定，他在描述美國經(jīng)濟(jì)前景時(shí)語調(diào)更加悲觀，他重申了美聯(lián)儲(chǔ)已準(zhǔn)備好在必要時(shí)采取進(jìn)一步行動(dòng)來支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，這與美聯(lián)儲(chǔ)政策委員會(huì)在6月份會(huì)議上傳達(dá)的信息一致。雖然他對(duì)進(jìn)一步放寬政策含糊其辭，但表示準(zhǔn)備適時(shí)刺激經(jīng)濟(jì)。次貸危機(jī)后美聯(lián)儲(chǔ)長期奉行的低利率政策并沒有讓美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)底部拐點(diǎn)，而美國失業(yè)率數(shù)年來高企不下，這樣的勞動(dòng)力市場狀況也不支持美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇。美聯(lián)儲(chǔ)面臨著國會(huì)的壓力，為了降低失業(yè)率，進(jìn)而為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供良好的基礎(chǔ)，就必須采取有效的刺激經(jīng)濟(jì)的措施。美聯(lián)儲(chǔ)只能再給疲軟的經(jīng)濟(jì)注射一針強(qiáng)心劑。 自第二輪量化寬松貨幣政策結(jié)束以來，美聯(lián)儲(chǔ)在經(jīng)濟(jì)增長失速的當(dāng)前情況下數(shù)次避談QE3，這有點(diǎn)不合常理。QE3不會(huì)像殷十娘懷胎哪吒一樣足十月而不產(chǎn)。市場QE3推出是遲早的問題，美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)外復(fù)雜壓力下如果再繼續(xù)掩飾下去，似乎已經(jīng)沒有任何意義了。”薛曉慶表示。
 
　　此前美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)次避談QE3，頻打預(yù)期QE3者的耳光。這是抑制國際金價(jià)上漲的最根本原因。一旦伯南克在本月底進(jìn)行的杰克遜霍爾會(huì)議上對(duì)新的量化寬松貨幣舉措作出明確的表示或者給出相應(yīng)的暗示，則國際金價(jià)將沖破1530至1630區(qū)間的束縛，進(jìn)入上漲發(fā)力階段。而即便在月底的杰克遜霍爾會(huì)議上伯南克仍舊避談QE3，那也不會(huì)造成國際金價(jià)的大跌。