金銀中長(zhǎng)期向好線(xiàn)索很清晰

　　本周?chē)?guó)際現(xiàn)貨金價(jià)以1676.25美元開(kāi)盤(pán)，最高上試1737.9美元，最低下探1672.5美元，截至周五亞洲午盤(pán)時(shí)分報(bào)收1734.2美元，較上個(gè)交易周大幅上漲56.8美元，漲幅3.39%，動(dòng)態(tài)周K線(xiàn)呈現(xiàn)一根光頭光腳的長(zhǎng)陽(yáng)線(xiàn)。
　　
　　盡管美元依然處于階段反彈的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)中，但金銀價(jià)格獨(dú)秀于風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)走強(qiáng)，盡收前兩周跌幅。我們認(rèn)為無(wú)論從基本面、技術(shù)面，還是從對(duì)沖基金戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)的資金流向來(lái)看，都顯示金銀中長(zhǎng)期向好的線(xiàn)索很清晰。如果投資者還擔(dān)心歐債危機(jī)、美國(guó)財(cái)政懸崖對(duì)金融市場(chǎng)可能產(chǎn)生的不確定性沖擊，不妨選擇更加穩(wěn)健的金銀市場(chǎng)進(jìn)行參與。因?yàn)楠?dú)具金融避險(xiǎn)屬性的金銀對(duì)這種沖擊不僅有免疫，甚至還會(huì)將其視為中長(zhǎng)期利好。
　　
　　基本面利好中長(zhǎng)期金銀市場(chǎng)的線(xiàn)索很清晰
　　
　　首先從全球經(jīng)濟(jì)層面來(lái)看，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)呈現(xiàn)放緩態(tài)勢(shì)，尤以歐洲最具代表性。美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖體現(xiàn)出優(yōu)于絕大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)蘇復(fù)態(tài)勢(shì)，但復(fù)蘇步調(diào)極不穩(wěn)定。此外，當(dāng)前美國(guó)非常擔(dān)心歐洲經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步放緩?fù)侠勖绹?guó)經(jīng)濟(jì)蘇復(fù)，高企的失業(yè)率也讓當(dāng)局倍感壓力。故就中長(zhǎng)期而言，歐洲將繼續(xù)釋放流動(dòng)性緩解歐債危機(jī)，以及刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。美國(guó)也必將延續(xù)釋放流動(dòng)性，以期在鞏固當(dāng)前復(fù)蘇步履的基礎(chǔ)上，一方面走得更加穩(wěn)健，還希望能獲得就業(yè)形勢(shì)的改善。不僅歐美，當(dāng)前全球都將延續(xù)中長(zhǎng)期寬松步調(diào)。
　　
　　與全球超寬松貨幣政策形成鮮明對(duì)比的是，經(jīng)濟(jì)的下滑趨勢(shì)并未得到明顯扭轉(zhuǎn)。于是問(wèn)題出現(xiàn)了：全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的價(jià)值增長(zhǎng)在放緩，局部甚至處于縮水趨勢(shì)。而全球貨幣卻在明顯擴(kuò)張趨勢(shì)中，即信用貨幣相對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)價(jià)值正處于貶值趨勢(shì)。誰(shuí)能對(duì)沖這種持有信用貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)？除了金銀，舍我其誰(shuí)！當(dāng)然，一些與日常生活息息相關(guān)的商品資源也將受惠，但持有這類(lèi)商品本身存在儲(chǔ)存不便等諸多不利因素。而受宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)影響明顯的基本金屬、原油(85.01,-0.08,-0.09%)等大宗商品，雖也會(huì)受貨幣貶值的提振，但同時(shí)還會(huì)受宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)萎靡的壓制，價(jià)格將體現(xiàn)出遠(yuǎn)比金銀市場(chǎng)更為復(fù)雜的波動(dòng)性。故筆者以為金銀是當(dāng)前對(duì)沖貨幣貶值最穩(wěn)健的選擇。但還有一個(gè)前提，沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)新一輪明顯投機(jī)，目前正是這樣。
　　
　　那么全球流動(dòng)性必將延續(xù)寬松趨勢(shì)嗎？答案肯定。目前歐洲尚未走出債務(wù)危機(jī)的困境，官方預(yù)計(jì)徹底解除歐債危機(jī)隱患至少還需五年時(shí)間。而當(dāng)前歐洲經(jīng)濟(jì)下滑，甚至糟糕局面沒(méi)有絲毫緩解，歐洲不可能在這種背景下關(guān)閉釋放貨幣的閘門(mén)。但筆者需要提醒投資者的是，盡管歐洲困境可能還將延續(xù)數(shù)年，但投機(jī)利用價(jià)值已大為降低，故不能過(guò)于主觀(guān)的不擇時(shí)機(jī)投機(jī)做空歐洲。
　　
　　從本周歐洲數(shù)據(jù)消息面來(lái)看：希臘統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)ELSTAT周四(11月8日)公布的數(shù)據(jù)顯示，希臘8月失業(yè)率連續(xù)39個(gè)月上升，再度刷新歷史高點(diǎn)數(shù)據(jù)顯示，希臘8月失業(yè)率上升至25.4%，7月失業(yè)率自25.1%修正為24.8%。失業(yè)率人群達(dá)到127萬(wàn)人，較去年同期上升38%。而此前由歐盟統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，希臘失業(yè)率為25.5%，僅略低于現(xiàn)處歐債危機(jī)中心的西班牙。希臘失業(yè)率自5年前經(jīng)濟(jì)蕭條的開(kāi)始時(shí)上升兩倍，青年失業(yè)率也從2008年的20%上升到現(xiàn)在的58%。西班牙10月份就業(yè)情況繼續(xù)惡化，單月失業(yè)人數(shù)創(chuàng)下16年來(lái)新高。而西班牙今年第3季度的失業(yè)率突破25%，是西班牙現(xiàn)代史上最高的，年齡在25歲以下的年輕人失業(yè)率更加嚴(yán)重，已經(jīng)高達(dá)52%。多么糟糕且具有代表性的歐洲經(jīng)濟(jì)形勢(shì)！關(guān)于歐債，德國(guó)總理默克爾上周六(11月3日)表示，歐債危機(jī)將至少再持續(xù)五年時(shí)間。默克爾在她所在黨派的地區(qū)會(huì)議上表示，“當(dāng)前歐洲克服債務(wù)危機(jī)的辦法是正確的，但是認(rèn)為歐債危機(jī)可以在一到兩年內(nèi)被解決的想法是錯(cuò)誤的�！边@種糟糕的形勢(shì)必將令歐洲繼續(xù)不斷釋放流動(dòng)性，這將對(duì)金銀市場(chǎng)構(gòu)成利好。
　　
　　美國(guó)面臨的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與國(guó)際金融環(huán)境注定美國(guó)必將延續(xù)超寬松貨幣政策。如果曾有對(duì)美國(guó)寬松政策能否出現(xiàn)變數(shù)的擔(dān)憂(yōu)，奧巴馬的成功連任應(yīng)已讓投資者放下了擔(dān)憂(yōu)。美國(guó)必將延續(xù)寬松，甚至比投資者所能想到的更為寬松。
　　
　　舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯周一(11月5日)表示，美聯(lián)儲(chǔ)第三輪量化寬松政策(QE3)總額可能高達(dá)6000億美元，金額超過(guò)了第二輪量化寬松投入的金額。而最關(guān)鍵的是，目前絲毫看不到美國(guó)QE3的截止時(shí)點(diǎn)，我認(rèn)為6000億美元都應(yīng)是個(gè)保守?cái)?shù)據(jù)。如果算上到期債權(quán)的再投入等，總額應(yīng)遠(yuǎn)高于QE2的額度。美國(guó)圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四(11月8日)表示，近期的數(shù)學(xué)金融研究顯示，美國(guó)貨幣政策可能比想像的更寬松。
　　
　　此外，在 “歐債危機(jī)進(jìn)行曲” 翻唱版依然余音繞梁之際，美國(guó)財(cái)政懸崖開(kāi)始被高度關(guān)注。本周?chē)?guó)際貨幣基金組織[微博](IMF)表示美國(guó)財(cái)政懸崖將是當(dāng)下主要風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)于美國(guó)財(cái)政懸崖，筆者曾在周四對(duì)一則關(guān)于美國(guó)兩大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)(穆迪和惠譽(yù))對(duì)美國(guó)財(cái)政前景的警告消息面中點(diǎn)評(píng)分析過(guò)，再度引用：
　　
　　本周穆迪當(dāng)前給予美國(guó)的評(píng)級(jí)為AAA，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面。但周三重申，若美國(guó)長(zhǎng)期債務(wù)問(wèn)題沒(méi)有得到解決，那么仍可能下調(diào)其評(píng)級(jí)�；葑u(yù)國(guó)際評(píng)級(jí)表示，如果美國(guó)未能解決財(cái)政懸崖和債務(wù)上限問(wèn)題，其信用評(píng)級(jí)可能將在2013年被下調(diào)。財(cái)政懸崖是指在美國(guó)政府與國(guó)會(huì)無(wú)法達(dá)成妥協(xié)的情況下、大規(guī)模的減支和增稅措施于明年年初自動(dòng)生效的情況。這讓筆者想起11年曾沸沸揚(yáng)揚(yáng)的“美國(guó)債務(wù)上限調(diào)整”鬧劇，最終以?xún)牲h毫無(wú)意外地達(dá)成一致上調(diào)債務(wù)上限意見(jiàn)而告終。
　　
　　但毫無(wú)疑問(wèn)的是，一個(gè)令人心跳的“新投機(jī)題材”將誕生，這將為2013年對(duì)沖基金業(yè)績(jī)提供保障。受沖擊最明顯的無(wú)疑是風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，周三風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)走勢(shì)乃“小試熊刀”，金銀價(jià)格也受影響。但金銀終將脫離風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)走出令人心跳的行情，期待2013！
　　
　　回顧近年基金操作環(huán)境，它們?cè)诳桃鉅I(yíng)造故事，并盡可能精彩導(dǎo)演，最終目的當(dāng)然是投機(jī)獲利。近2年：歐債危機(jī)(10年初首映，12年出續(xù)集，但不可能有哈利波特一樣多的續(xù)集)、美國(guó)債務(wù)上限調(diào)整危機(jī)、利比亞戰(zhàn)亂，05年曾經(jīng)翻炒過(guò)的伊朗核問(wèn)題炒作在11年希望出續(xù)集時(shí)沒(méi)有市場(chǎng)而失敗。毫無(wú)疑問(wèn)，下一個(gè)重大好萊塢劇本是“美國(guó)財(cái)政懸崖”，這必將是一部極其有助于投機(jī)的“大片”。好戲即將開(kāi)鑼?zhuān)�主持人�?yīng)該是美國(guó)三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，目前惠譽(yù)和穆迪已經(jīng)徐徐登臺(tái)，期待標(biāo)普“助陣”(助紂)。
　　
　　當(dāng)然，美國(guó)財(cái)政懸崖并非單純天馬行空的“科幻片”，其有著與經(jīng)濟(jì)、金融相關(guān)的現(xiàn)實(shí)意義。但國(guó)際炒家必然會(huì)通過(guò)掌握的輿論媒體將“現(xiàn)實(shí)主義題材”數(shù)量級(jí)地放大為它們認(rèn)為可以游刃有余進(jìn)行投機(jī)的“浪漫主義題材”，甚至達(dá)到科幻級(jí)別的浪漫主義題材。相信三大好萊塢著名導(dǎo)(惠譽(yù)、穆迪、標(biāo)普)導(dǎo)演金融投機(jī)版的實(shí)力吧。對(duì)很多散戶(hù)而言，分不清“戲里戲外”的代價(jià)是“現(xiàn)實(shí)”的，那就是為2013年對(duì)沖基金的靚麗業(yè)績(jī)作貢獻(xiàn)。
　　
　　總體而言，我認(rèn)為此題材對(duì)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)應(yīng)該是偏空，對(duì)金融屬性極強(qiáng)的金銀市場(chǎng)構(gòu)成利好。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，美國(guó)緩解或治理財(cái)政危機(jī)應(yīng)沒(méi)有希臘那么復(fù)雜，它們可以“瞞天過(guò)海”多多印刷國(guó)際儲(chǔ)備貨幣——美元，希臘只有悲嘆自己不能印刷歐元。故美國(guó)治理財(cái)政危機(jī)的終極手段可能依然是變相“從飛機(jī)上撒錢(qián)”，這將對(duì)金銀市場(chǎng)構(gòu)成直接利好。但風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)的運(yùn)行會(huì)跌宕起伏，不會(huì)只演化為單邊跌勢(shì)，來(lái)自金融、經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的沖擊將會(huì)有限，畢竟飛機(jī)上有撒不完的錢(qián)作為商品價(jià)格支撐底線(xiàn)。兩相對(duì)比，選擇金銀無(wú)疑相對(duì)穩(wěn)健！
　　
　　技術(shù)面利好中長(zhǎng)期金銀市場(chǎng)的線(xiàn)索很清晰
　　
　　關(guān)于金市宏觀(guān)向好的技術(shù)分析，我們?cè)?1月2日的月度報(bào)告《十月金價(jià)收陰乃歸元蓄勢(shì)迎春》中分析得相當(dāng)清晰：當(dāng)前金市正處于2001年以來(lái)的牛市大五浪啟動(dòng)初期。相對(duì)于我們推測(cè)3年內(nèi)見(jiàn)3000美元上方金價(jià)的目標(biāo)，目前確實(shí)僅僅大五浪運(yùn)行初期。
　　
　　此外，通過(guò)我們技術(shù)面推導(dǎo)可以發(fā)現(xiàn)，一些自然界的神奇技術(shù)理論在金市依然發(fā)揮著其神秘而精準(zhǔn)的市場(chǎng)作用力。從宏觀(guān)的大四浪調(diào)整來(lái)看：金價(jià)大四浪的調(diào)整剛好精確遇阻宏觀(guān)上行波段(251.7至1920.8美元)回調(diào)的23.6%黃金分割位，該位置的理論值在1526.89美元【1920.8–(1920.8–251.7)×23.6%)=1526.89】，實(shí)際最低點(diǎn)為11年12月的1522.55美元，可謂相當(dāng)精確。而最令人感到神奇的是，今年5月再次形成調(diào)整低點(diǎn)1526.9美元，竟然與理論值1526.89美元幾乎分毫不差。
　　
　　就近月金價(jià)見(jiàn)底1526.9美元后的回升，即隨后的調(diào)整來(lái)看，技術(shù)依然繼續(xù)發(fā)揮著其神奇功能，前提是你擁有駕馭技術(shù)分析的能力。
　　
　　首先我們將金價(jià)11年見(jiàn)頂1920.8美元之后至1522.55美元的整個(gè)四浪調(diào)整(后稱(chēng)“上述波段”)看成一個(gè)整體調(diào)整，并據(jù)此分析其內(nèi)部黃金分割結(jié)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)可能形成的技術(shù)影響。
　　
　　圖中非常清晰的可以看出：“上述波段”反彈的23.6%黃金分割線(xiàn)構(gòu)成金市5至8月中旬筑底期間的箱頂壓力。當(dāng)5至8月形成形似底部三角形的突破上行后，精確測(cè)試到上述波段反彈的38.2%黃金分割位。隨后短暫回軟蓄勢(shì)后突破二分位(50%)，并在二分位適當(dāng)踩踩后沖擊上述波段反彈的61.8%黃金分割位，理論目標(biāo)在1770美元。這是筆者當(dāng)時(shí)根據(jù)基金介入能量分析的理論強(qiáng)阻位置，認(rèn)為金價(jià)必將在此迎來(lái)一個(gè)大幅調(diào)整過(guò)程——金價(jià)可能回到1700美元下方，甚至1680美元附近。當(dāng)然，做多慣性還可能將金價(jià)推升到1790美元位置，該位置可能對(duì)應(yīng)圖示軌道線(xiàn)H3線(xiàn)壓力位(H1H2軌道寬度等于H2H3軌道寬度)，目前看來(lái)完全這樣。上述分析可以看出，大四浪內(nèi)部黃金分割結(jié)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)的影響非常明顯。
　　
　　金價(jià)見(jiàn)頂1795.8美元后的調(diào)整也同樣非常符合技術(shù)規(guī)范：首先金價(jià)回調(diào)至趨勢(shì)線(xiàn)H2線(xiàn)與上述波段二分位位置受到共振支撐，而當(dāng)時(shí)的絕對(duì)低點(diǎn)剛好在見(jiàn)頂1795.8美元之后的第13個(gè)交易日，乃神秘的時(shí)間之窗位置。但隨后回升乏力，我們判斷可能在“傻子效應(yīng)”的刺激下，誘空打壓至1680美元下方，這將形成可遇不可求的買(mǎi)進(jìn)良機(jī)。隨后金價(jià)精確誘空至此，在上述波段反彈的38.2%黃金分割位獲得精確支撐，既然是誘空，金價(jià)不可能在H2線(xiàn)下方停留很久。神奇的是，金價(jià)見(jiàn)底的絕對(duì)時(shí)間剛好是下一個(gè)時(shí)間窗口——見(jiàn)頂1795.8美元后調(diào)整的第21個(gè)交易日。
　　
　　基金資金流向利好中長(zhǎng)期金銀市場(chǎng)的線(xiàn)索很清晰
　　
　　盡管金價(jià)見(jiàn)頂1795.8美元之后的調(diào)整幅度很大，但全球最大的黃金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust幾乎沒(méi)有絲毫減持，目前持倉(cāng)再創(chuàng)歷史新高。我們很多非保證金投資者都可以做得比SPDR更好，前提是你要擁有一雙果斷堅(jiān)毅的戰(zhàn)略“慧眼”。
　　
　　對(duì)保證金投資者而言，對(duì)沖基金的資金流動(dòng)是我們關(guān)注的重中之重。我們近期在周末的內(nèi)部報(bào)告中不斷強(qiáng)調(diào)：近三周對(duì)沖基金的減倉(cāng)都是稍早在1750美元上方的追漲盤(pán)，主力基金的戰(zhàn)略多頭鎖定很牢。特別在11月2日金價(jià)長(zhǎng)陰“破位”后的周末資金流向梳理中，我們終于發(fā)現(xiàn)了令人心跳的基金誘空詭計(jì)，我們告訴客戶(hù)：或許你們看到的，甚至在其它報(bào)告看到的，依然是基金在大舉多頭減倉(cāng)，意味著后市將繼續(xù)看空。但我們獲得的令人心跳的信息是，基金左手于場(chǎng)內(nèi)用了三分“顯性”力氣打壓，引發(fā)了另外五分的散戶(hù)跟風(fēng)。但基金右手卻在場(chǎng)外用了九分的“隱性”買(mǎi)入力道。綜合我們對(duì)基金的戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)研究來(lái)看，我們認(rèn)為隱形行為更代表真實(shí)動(dòng)機(jī)，故我們建議非保證金客戶(hù)直接滿(mǎn)倉(cāng)買(mǎi)進(jìn)并鎖定持倉(cāng)即可。
　　
　　甚至我們基于基金總體戰(zhàn)略布局，再結(jié)合短期實(shí)施的誘空操作戰(zhàn)術(shù)分析后認(rèn)為，階段性后市或再難見(jiàn)到1672美元下方的價(jià)格，甚至就不會(huì)見(jiàn)到了。但目前整個(gè)市場(chǎng)仍屬于為2013年蓄勢(shì)的階段，市場(chǎng)重心會(huì)不斷上行，但走勢(shì)可能偏震蕩。非保證金投資者沒(méi)有必要計(jì)較市場(chǎng)波動(dòng)細(xì)節(jié)，靜候穩(wěn)健的中長(zhǎng)期收益即可。