上周，備受關注的美國稅改大戲終于落下帷幕。有分析指出，以史為鑒，美國剛剛通過的稅收改革措施料將掀起美國企業(yè)海外資金的回流潮，這一趨勢可能會提振美元，使得美元逆轉今年的跌勢，并在明年初對整個金融市場產(chǎn)生影響。不過，多數(shù)投行認為，美元漲勢恐難以持續(xù)至2018年底，而美元反彈最直接的威脅則來自歐洲央行。隨著歐元區(qū)經(jīng)濟好轉，歐洲央行勢將削減寬松政策并加息，歐元有望今年的漲勢，這一轉變或導致美元多年漲勢的終結。
根據(jù)一項估計，企業(yè)或將匯回高達4000億美元的資金，因其將利用一次性削減機會將收益和現(xiàn)金匯回美國。這通常會促使他們出售外國資產(chǎn)，購買以美元計價的資產(chǎn)，這可能會提振美元。
衡量美元的走勢對投資者和企業(yè)都至關重要。過去幾年來，美元匯率的攀升給美國跨國公司的盈利帶來壓力，使出口商的產(chǎn)品在國外的競爭力下降。
美元的發(fā)展軌跡也影響了原油、銅和黃金等原材料的價格，這些原材料以美元計價，在美元升值時對外國投資者來說變得更加昂貴。
在特朗普政府的財政刺激和增加基礎設施支出承諾的推動下，許多投資者原本預計美元會在2017年走強。相反，隨著白宮的關鍵舉措陷入停滯，截至上周五，美元匯率已下跌近7%。
“稅收計劃應該會給美元帶來某種程度的提振，”State Street Global Markets北美宏觀策略主管Lee Ferridge表示，“但我將把它作為一個拋售機會�！�
一些分析師表示，隨著其他發(fā)達經(jīng)濟體的貨幣政策開始收緊，這可能標志著美元近7年牛市的高潮。許多人預期，2018年更多世界各地的央行將開始解除長達近十年的危機后經(jīng)濟刺激措施，美聯(lián)儲已經(jīng)率先啟動了這一過程。隨著美聯(lián)儲開始正�；仕�，對一些投資者來說美元可能會變得不再那么具有吸引力。多年來這些投資者曾追逐美國資產(chǎn)，因與其他發(fā)達經(jīng)濟體相比，其收益率更高。
根據(jù)過去幾周公布的預測，美銀美林、法國巴黎銀行和加拿大皇家銀行資本市場都認為，美元將在2018年開始走強。然而，在這些銀行中，只有加拿大皇家銀行的分析師預測，美元漲勢將維持至明年底。
分析師們對于，在新稅法下，美國企業(yè)在海外藏匿的1萬億美元資產(chǎn)中，有多少將被轉換成美元，那些資產(chǎn)已經(jīng)轉化為美元，看法分歧較大。這使得市場很難判斷稅收法案對美元以及美國經(jīng)濟造成怎樣的影響。
根據(jù)美國國內(nèi)稅務署（Internal Revenue Service）的數(shù)據(jù)，布什政府2004年底頒布的一項稅收遣返計劃，促使企業(yè)匯回了3120億美元的資金。2005年，衡量美元兌一籃子16種貨幣的華爾街日報美元指數(shù)打破了數(shù)年的下降趨勢，上漲近13%，分析師認為現(xiàn)金回流推動了這一走勢。包含許多跨國公司在內(nèi)的美國標普500指數(shù)上漲了3%，漲勢小于比前兩年。
據(jù)美銀美林估計，這一次，美國的遣返總額可能在2000億至4000億美元之間。該行預計，2018年第一季度歐元/美元匯率將從上漲周五的1.1862跌至1.10。
監(jiān)管著50億美元的Deltec國際集團的首席投資官Atul Lele表示，匯回將會創(chuàng)造美元的需求，推動美元走高。他還預計，減稅將刺激美國經(jīng)濟增長，刺激通脹，促使美聯(lián)儲加快加息步伐。較高的利率往往會提振美元，因其使得美元對尋求收益率的投資者來說更具吸引力。
Lele擁有花旗集團和富國銀行等美國金融公司的股票，他認為其將從更強勁的增長中受益。他還增持了美元資產(chǎn)，以抵消他所持有的會隨著美元走強而貶值的以其他貨幣計價的資產(chǎn)。
一些分析師表示，這項稅收計劃可能也會對更廣泛的市場產(chǎn)生影響。瑞銀財富管理公司的分析師表示，這項立法可能令已經(jīng)走強的經(jīng)濟“錦上添花”，使得企業(yè)利潤增加8%，標準普爾500指數(shù)也因此有進一步上漲5%的空間。
蒙特利爾銀行資本市場將2018年黃金預期下調1.5%，至1280美元/盎司的平均價格，以解釋美元走強帶來的潛在不利因素。上周五，黃金結算價為1275.40美元/盎司。
不過，美元反彈最直接的威脅可能來自美國以外的地區(qū)。新興的歐元區(qū)經(jīng)濟正在為歐洲央行解除其貨幣寬松政策并最終提高利率鋪平道路。這對那些希望將美元資產(chǎn)多元化的投資者來說是一件好事，但由于該地區(qū)的利率目前處于歷史低位，他們一直沒有持有歐元。截至上周五，歐元/美元匯率今年已上漲近13%，投資者預計漲勢將持續(xù)到2018年。
摩根大通資產(chǎn)管理公司固定收益部門國際首席投資官Nick Gartside說道：“我們的定位是美元略微走強，然后我們希望減持美元青睞歐元�！彼A計，到2018年底，歐元/美元匯率將升至1.30。
PGIM固定收益首席投資策略師Robert Tipp指出，這一轉變可能會導致美元多年漲勢的終結，在此期間美元兌其他貨幣的升值幅度超過30%。相對于2011年的低點，美元對其他國家的貨幣升值了30%以上。
Tipp稱：“近年來，美元迎來了一個巨大的牛市，但現(xiàn)在趨勢正在轉變�！�
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