機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：23家國(guó)際頂級(jí)機(jī)構(gòu)最新市場(chǎng)點(diǎn)評(píng)

　　2017年已經(jīng)接近尾聲，很多投資機(jī)構(gòu)就金融市場(chǎng)給出評(píng)論的同時(shí)，也開(kāi)始預(yù)測(cè)2018年某些市場(chǎng)的走勢(shì)。本文收集各家機(jī)構(gòu)最新的觀點(diǎn)評(píng)論，供大家參考。不過(guò)需要留意的是接下來(lái)還有元旦假期，預(yù)計(jì)市場(chǎng)恢復(fù)活力仍需時(shí)日。
　　
　　外匯市場(chǎng)
　　
　　美元
　　
　　新西蘭銀行分析師：美元疲軟或因節(jié)日流動(dòng)性不佳；
　　
　　新西蘭銀行駐惠靈頓的外匯策略師Jason Wong稱：“美元疲軟的主要原因是流動(dòng)性不佳的市況下月末資金流的影響；2018年美元兌英鎊、兌歐元傾向于下跌。大宗商品貨幣在12月份跑贏，預(yù)計(jì)1月開(kāi)局不錯(cuò)，但兌美元的上行空間可能有限�！�
　　
　　布朗兄弟哈里曼：2018年貨幣政策分化料持續(xù)，美元前景光明；
　　
　　布朗兄弟哈里曼認(rèn)為，2018年全球主要工業(yè)國(guó)家間的貨幣政策將持續(xù)分化，也就是說(shuō)各國(guó)短端利率將持續(xù)向利好美元的方向分化；2018年美國(guó)通脹料上行，核心PCE平減指數(shù)將進(jìn)一步漲向美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%目標(biāo)，國(guó)債收益率曲線料持續(xù)趨平，但2018年底可能走陡；基本預(yù)期為，在未出現(xiàn)重大意外的情況下，2018年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將上漲約2.5%。
　　
　　Silicon Valley Bank資深外匯交易員Minh　Trang稱，2017年，美元兌主要貨幣受到的沖擊較大。大華銀行外匯策略師Peter Chia表示，目前交易員將注意力從上周通過(guò)的美國(guó)30年來(lái)最大規(guī)模稅改計(jì)劃，轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲(chǔ)以外的央行，以及他們是否會(huì)減少購(gòu)債，或者明年開(kāi)始升息，因而使得美元承壓。德國(guó)商業(yè)銀行：預(yù)計(jì)歐元兌美元的目標(biāo)價(jià)位在1.20。
　　
　　美元兌日元
　　
　　澳新銀行：美元兌日元或?qū)⑾绿?12.50，下周非農(nóng)或提振匯價(jià)至114；
　　
　�、� 澳新銀行駐東京日本外匯及大宗商品銷(xiāo)售主管Shigeki Yoshitoshi表示，由于遭遇下行調(diào)整壓力，美元或?qū)⒌��?12.50日元的水平；
　　
　　② 不過(guò)，鑒于113.00-113.50區(qū)間的期權(quán)行權(quán)因素，美元兌日元預(yù)計(jì)仍將維持窄幅波動(dòng)態(tài)勢(shì)；
　　
　　③ 基金經(jīng)理年底前的投資組合調(diào)整，以及大宗商品關(guān)聯(lián)貨幣的堅(jiān)挺都使美元身處壓力之下；
　　
　�、� 此外，美元兌日元承壓還因?yàn)?a href=http://techconroadsolutions.com/fx/>美元吃緊狀況似乎正在消退；1個(gè)月美元兌日元遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)上升；
　　
　�、� 如果包括下周美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)在內(nèi)的各種指標(biāo)使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁勢(shì)頭得到確認(rèn)，那么美元兌日元能否升向114將成為關(guān)注焦點(diǎn)。
　　
　　英鎊兌歐元
　　
　　勞埃德銀行：預(yù)計(jì)英鎊兌歐元波動(dòng)范圍有限，2018年底或至1.09；
　　
　　勞埃德銀行量化策略師Gajan Mahadevan稱：“平衡所有因素，我們看到英鎊兌歐元的波動(dòng)范圍有限，預(yù)計(jì)2018年底和2019年底都將達(dá)到1.09�？紤]到關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素的高度不確定性，在兩個(gè)方向上的配置都存在重大風(fēng)險(xiǎn)，這一點(diǎn)在市場(chǎng)情緒中很明顯，分析師對(duì)英鎊兌歐元的預(yù)測(cè)從1.04到1.25不等�！�
　　
　　資本經(jīng)濟(jì)：歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況不會(huì)比英國(guó)好，預(yù)計(jì)英鎊兌歐元2018年將至1.18；
　　
　�、� 資本經(jīng)濟(jì)(Capital Economics)首席市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家希金斯(John Higgins)：歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)狀況在2018年可能不會(huì)比在英國(guó)好得多，而且該地區(qū)的政治風(fēng)險(xiǎn)也沒(méi)有消失；
　　
　　② 在我們看來(lái)，在德國(guó)舉行的聯(lián)合政府會(huì)談所帶來(lái)的威脅要比在意大利舉行的下一次大選更大(意大利大選預(yù)計(jì)在3月4日舉行)；
　　
　�、� 考慮到這一點(diǎn)，我們預(yù)計(jì)英國(guó)央行將比投資者預(yù)期更加鷹派，但認(rèn)同歐洲央行在2019年之前不會(huì)加息的觀點(diǎn)，預(yù)計(jì)英鎊兌歐元2018年將至1.18。
　　
　　摩根大通：脫歐談判進(jìn)程仍舊是英鎊的決定性因素；
　　
　　摩根大通(JPMorgan)交*資產(chǎn)策略主管約翰·諾曼德(John Normand)：盡管本月脫歐談判取得了關(guān)鍵性的突破，但我們注意到這只是脫歐談判中的眾多障礙之一。隨著英國(guó)越來(lái)越接近2019年3月的脫歐時(shí)間點(diǎn)，談判的進(jìn)程對(duì)英鎊走勢(shì)有決定性的影響，根據(jù)談判走勢(shì)的不同，預(yù)計(jì)英鎊兌美元將在1.26到1.47范圍內(nèi)波動(dòng)。
　　
　　英鎊兌美元
　　
　　Intesa Sanpaolo：英鎊兌美元2018年年底或上看至1.35；
　　
　　Intesa Sanpaolo經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，2018年英鎊兌美元有望上漲，年底或至1.35，歐元兌英鎊料將在0.86-0.88區(qū)間內(nèi)。前提是，英國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不令人失望，基本滿足英國(guó)央行對(duì)經(jīng)濟(jì)增速和通脹的預(yù)期，并假設(shè)英國(guó)能與歐盟達(dá)成較好的貿(mào)易協(xié)議支撐英鎊。
　　
　　UniCredit Bank的外匯研究主管Vasileios Gkionakis：達(dá)成的良好的貿(mào)易協(xié)議可能會(huì)將英鎊兌美元推高至1.40，并對(duì)歐元兌英鎊施加壓力，如果跌破0.8760，歐元將面臨更大的下行壓力。
　　
　　Julius Baer經(jīng)濟(jì)學(xué)家David a . Meier：長(zhǎng)期看跌英鎊，脫歐協(xié)議不會(huì)導(dǎo)致英鎊持續(xù)下跌，因?yàn)槿灶A(yù)計(jì)英國(guó)將失去歐盟單一市場(chǎng)進(jìn)入權(quán)；我們以歐元兌英鎊0.92歐元的12個(gè)月目標(biāo)來(lái)維持對(duì)英鎊的長(zhǎng)期看跌觀點(diǎn)。
　　
　　歐元兌英鎊
　　
　　摩根士丹利：歐元兌英鎊年底或升至0.94；
　　
　�、� 摩根士丹利全球外匯策略主管漢斯·雷德克：歐元兌英鎊存在潛在上行風(fēng)險(xiǎn)；
　　
　�、� 當(dāng)波動(dòng)性上升時(shí)，有外國(guó)融資需求的貨幣(要么是由于外部負(fù)債，要么是由于經(jīng)常賬戶赤字)將受到最大影響；
　　
　�、� 英鎊和加元在G10貨幣中有著最廣泛的經(jīng)常賬戶赤字，而澳元和紐元?jiǎng)t承擔(dān)著高額的外部負(fù)債頭寸；
　　
　�、� 摩根士丹利的團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)英鎊兌歐元和日元將在未來(lái)一年下跌，預(yù)計(jì)到今年年底，歐元對(duì)英鎊將升至0.9400，這將使英鎊兌歐元跌至1.0638。
　　
　　澳元兌美元
　　
　　兩投行均看好2018年澳元、紐元，并建議做空澳元兌紐元；
　　
　�、� 匯豐銀行的Daragh Maher指出，澳大利亞和新西蘭已不再需要應(yīng)急性的貨幣政策，同時(shí)兩國(guó)的勞動(dòng)力市場(chǎng)和商品價(jià)格已均出現(xiàn)了回升，因此澳洲聯(lián)儲(chǔ)和新西蘭聯(lián)儲(chǔ)料將轉(zhuǎn)向退出刺激；
　　
　　② 在Maher看來(lái)，對(duì)于想要貨幣政策正�；�的澳洲聯(lián)儲(chǔ)和新西蘭聯(lián)儲(chǔ)而言，宏觀經(jīng)濟(jì)背景提供了相當(dāng)好的支持；預(yù)計(jì)澳元兌美元將在2018年底達(dá)到0.84，而紐元兌美元將升至0.75；
　　
　�、� 加拿大帝國(guó)商業(yè)銀行的Rai則表示，我們確實(shí)認(rèn)為澳洲聯(lián)儲(chǔ)將于明年加息，但可能要等到明年下半年；
　　
　　④ Rai稱，澳元可能會(huì)“緩慢走強(qiáng)”，預(yù)計(jì)明年之前澳元兌美元有望攀升至0.85；并認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)紐元的看法過(guò)于看跌，建議做空澳元兌紐元。
　　
　　黃金
　　
　　黃金ETF分析師Victor Dergunov：2018年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)料對(duì)黃金有明顯需求，金價(jià)將被推升到相當(dāng)高的程度。
　　
　　Albright投資集團(tuán)創(chuàng)始人Victor Dergunov撰文表示，2018年金價(jià)可能出乎意料成為表現(xiàn)最佳資產(chǎn)之一。原因是：2018年通脹可能會(huì)上升、美聯(lián)儲(chǔ)并不急于加息、股市可能震蕩、美元弱勢(shì)或繼續(xù)、數(shù)字貨幣或崩盤(pán)以及地緣政治局勢(shì)緊張等。
　　
　　香港利昌金鋪：未來(lái)金市將有更多買(mǎi)盤(pán)上攻1300美元重要關(guān)口；
　　
　　香港利昌金鋪的首席交易員Ronald Leung稱：“淡靜的市況和美元下跌推漲了金價(jià)，如果美元持續(xù)走軟，金價(jià)將再度上看1300美元。”Leung稱，可能將有更多買(mǎi)盤(pán)上攻這一阻力位。
　　
　　Religare Securities Ltd.負(fù)責(zé)金屬、能源和外匯研究的副總裁Sugandha Sachdeva稱：“美元指數(shù)下跌，令金價(jià)上揚(yáng)。這使此前遭受打壓的資產(chǎn)受到歡迎，而且目前的形勢(shì)實(shí)際上有利黃金�！�
　　
　　白銀
　　
　　大宗商品分析師：2018年最看好白銀，其次是黃金；
　　
　　根據(jù)對(duì)包括蒙特利爾銀行和道明證券在內(nèi)的多家投行的386名大宗商品分析師的調(diào)查顯示，2018年最為看漲白銀，其次看漲黃金；
　　
　�、� 在386人中，有多達(dá)39%（即151名）分析師認(rèn)為2018年白銀將是表現(xiàn)最佳的交易品種；多達(dá)27%的分析師最為看好黃金，25%的分析師最看好銅，還有5%分析師選擇鈀，4%分析師選擇鉑；
　　
　　② 盡管分析師對(duì)白銀信心十足，不過(guò)2017年白銀走勢(shì)并不如黃金。2017年全年白銀僅上漲5%，而黃金漲幅達(dá)12%；此外，銅價(jià)也不甘示弱，近期銅價(jià)也不斷攀升至近四年新高。
　　
　　鈀金
　　
　　黃金礦業(yè)服務(wù)公司(GFMS)分析師預(yù)測(cè)認(rèn)為，2018年全球鈀金市場(chǎng)有望連續(xù)第7年供給呈現(xiàn)大幅缺口；但GFMS也指出，貴金屬投資者因價(jià)格高企出售持有的實(shí)物鈀金能夠在一定程度上彌補(bǔ)供給短缺。
　　
　　債券
　　
　　高盛資產(chǎn)管理：2018年將做空久期美債，青睞新興市場(chǎng)債券；
　　
　�、� 高盛資產(chǎn)管理的全球固定收益投資組合管理的聯(lián)席主管Mike Swell表示：“我們最為確信的觀點(diǎn)是重新引入波動(dòng)性”。該公司管理著大約5000億美元的主動(dòng)型固定收益資產(chǎn)；
　　
　　② Swell表示，他預(yù)計(jì)2018年通脹率將意外走高，導(dǎo)致美債收益率曲線趨陡——與2017年最后幾個(gè)月的走勢(shì)形成鮮明對(duì)比；他將做空久期，押注曲線趨陡，從而實(shí)現(xiàn)盈利；
　　
　�、� 高盛資產(chǎn)管理建議比往常低配公司債，對(duì)機(jī)構(gòu)抵押貸款也是如此，美聯(lián)儲(chǔ)在令資產(chǎn)負(fù)債表恢復(fù)正常之際正在出售機(jī)構(gòu)抵押貸款；
　　
　�、� 他還青睞新興市場(chǎng)債券：具體包括匈牙利、波蘭、捷克、墨西哥、巴西和哥倫比亞。
　　
　　匯豐：美國(guó)國(guó)債收益率短期風(fēng)險(xiǎn)偏上上行，但2018下半年或逆轉(zhuǎn)下跌；
　　
　　匯豐分析師Lawrence Dyer認(rèn)為，美國(guó)國(guó)債收益率的短期風(fēng)險(xiǎn)偏向于上行，特別是短端收益率，但“明年下半年情況將會(huì)有所不同”；
　　
　　他認(rèn)為，一旦2年期收益率達(dá)到2.1％，10年期收益率達(dá)到2.6％，則走勢(shì)可能逆轉(zhuǎn)，到2018年年底將下降到1.9％和2.3％。
　　
　　富國(guó)銀行：G-10政府債券的收益率將溫和上漲，因?yàn)榱炕瘜捤山M合僅能吸納凈發(fā)行的40％，而2016年和2017年遠(yuǎn)超100％。然而，由于中央銀行政策步調(diào)不同，長(zhǎng)期國(guó)債收益率應(yīng)該會(huì)分化；10年期美國(guó)國(guó)債收益率年底將在2.75％-3％區(qū)間，2年期國(guó)債收益率將在2.60％一線。
　　
　　原油
　　
　　巴克萊：2018年布倫特原油期貨均價(jià)料跌至55美元；
　　
　　巴克萊銀行警告稱，2018年國(guó)際原油期貨價(jià)格恐大幅回調(diào)，由于目前投資者建立了大量看多原油頭寸，一旦基本面出現(xiàn)利空因素，恐導(dǎo)致油市大幅回調(diào)；2018年維持看跌立場(chǎng)，布倫特原油期貨均價(jià)料跌至55美元/桶。
　　
　　比特幣
　　
　　分析師：比特幣2018年價(jià)位料在6500美元至22000美元區(qū)間；
　　
　�、� 首位撰寫(xiě)比特幣研究報(bào)告的華爾街分析師、 DataTrek Research聯(lián)合創(chuàng)始人Nick Colas認(rèn)為，難以對(duì)比特幣進(jìn)行估值；因此預(yù)計(jì)2018年比特幣價(jià)格依舊保持極大的波動(dòng)性；
　　
　�、� 依照他的測(cè)算，預(yù)計(jì)比特幣在2018年最低位可能達(dá)到6500美元，最高位可能達(dá)到22000美元。
　　
　　央行貨幣政策
　　
　　花旗：預(yù)計(jì)歐洲央行在貨幣政策曲線方面將遠(yuǎn)落后于美聯(lián)儲(chǔ)。
　　
　　法國(guó)外貿(mào)銀行：2018年英國(guó)央行料按兵不動(dòng)；
　　
　　① 法國(guó)外貿(mào)銀行表示，2017年英國(guó)產(chǎn)出增長(zhǎng)率大幅放緩至1.5%，因“英國(guó)脫歐”不確定性損及商業(yè)投資，而英鎊的貶值進(jìn)一步推高通脹，2016年英國(guó)產(chǎn)出增長(zhǎng)率高于預(yù)期，且在G7國(guó)家中居首；
　　
　�、� 英國(guó)央行11月啟動(dòng)逾10年來(lái)首次加息，宣布加息25點(diǎn)至0.5%，貨幣政策委員會(huì)暗示未來(lái)兩年將進(jìn)一步加息，不過(guò)該行預(yù)計(jì)，2018年英銀將按兵不動(dòng)，因家庭購(gòu)買(mǎi)力下降，且各企業(yè)推遲商業(yè)投資，但若2018年出現(xiàn)重大利好，可能改變此預(yù)期。
　　
　　道明證券：預(yù)計(jì)英國(guó)和歐盟27國(guó)達(dá)成過(guò)渡性協(xié)議后，英國(guó)央行將于2018年5月加息；
　　
　　但因?yàn)槊摎W談判接近尾聲，預(yù)計(jì)2018年英國(guó)央行將會(huì)繼續(xù)放慢加息腳步，預(yù)計(jì)2019年英國(guó)央行將會(huì)加息兩次；
　　
　　此預(yù)測(cè)的邏輯是：英鎊下跌推動(dòng)通脹，在需求增長(zhǎng)的同時(shí)降低趨勢(shì)供給增長(zhǎng)，勞動(dòng)力市場(chǎng)接近產(chǎn)能，導(dǎo)致工資上漲；
　　
　　另外在最關(guān)鍵的脫歐談判方面，假設(shè)英國(guó)能在2018年第一季度達(dá)成的過(guò)渡性的脫歐協(xié)議，有助于消除家庭和企業(yè)的一些不確定性。
　　
　　道明證券：2018年美聯(lián)儲(chǔ)或僅加息兩次，分別于6月和12月進(jìn)行；
　　
　　道明證券認(rèn)為，2018年美聯(lián)儲(chǔ)料僅加息兩次，將分別于6月和12月進(jìn)行，而美聯(lián)儲(chǔ)最新加息“點(diǎn)陣圖”中值預(yù)測(cè)顯示，2018年美聯(lián)儲(chǔ)將加息三次。當(dāng)前市場(chǎng)計(jì)價(jià)顯示，2018年美聯(lián)儲(chǔ)料加息1.5次，因此美國(guó)前端利率仍存部分上行空間，不過(guò)只有在實(shí)際通脹回暖后才可能出現(xiàn)。
　　
　　道明證券：預(yù)計(jì)澳洲聯(lián)儲(chǔ)2018年將加息兩次，每次25基點(diǎn)；
　　
　　① 澳洲聯(lián)儲(chǔ)對(duì)全球和澳大利亞國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)保持了一段時(shí)間的樂(lè)觀評(píng)價(jià)，澳洲聯(lián)儲(chǔ)主席此前表示，利率的下一步走勢(shì)可能會(huì)更高；
　　
　�、� 道明證券認(rèn)為，澳洲聯(lián)儲(chǔ)可能需要在5月會(huì)議前看到工資和通脹壓力正在形成的證據(jù)，預(yù)計(jì)通脹率將會(huì)上升，但可能低于2%-3%的目標(biāo)區(qū)間；
　　
　�、� 考慮到澳洲聯(lián)儲(chǔ)對(duì)金融穩(wěn)定的關(guān)注，以及降低現(xiàn)金利率的風(fēng)險(xiǎn)，最終將使利率調(diào)整更加困難，降息是一個(gè)低概率的結(jié)果。
　　
　　道明證券：2018年加拿大央行料加息兩次；
　　
　　① 道明證券認(rèn)為，當(dāng)前加拿大經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)十分強(qiáng)勁，足以支撐其在不遠(yuǎn)的將來(lái)再度加息，不過(guò)加拿大央行似乎意欲略作喘息；
　　
　�、� 2018年加拿大央行料加息兩次，不過(guò)行長(zhǎng)波洛茲忙于處理結(jié)構(gòu)性難題，且政局風(fēng)險(xiǎn)因素猶存，令其具體的加息時(shí)間節(jié)點(diǎn)存在不確定性；
　　
　�、� 從以往的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，加拿大央行貨幣政策立場(chǎng)極有可能突然轉(zhuǎn)向鷹派，將令前端市場(chǎng)易于受到大幅沖擊。
　　
　　道明證券：預(yù)計(jì)新西蘭聯(lián)儲(chǔ)將在2018年5月和11月分別加息25個(gè)基點(diǎn)；
　　
　�、� 道明證券對(duì)新西蘭聯(lián)儲(chǔ)明年加息的信心增強(qiáng)，因?yàn)楣�黨執(zhí)政聯(lián)盟政策的通脹效應(yīng)。此外，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)承認(rèn)，由于紐元加權(quán)貿(mào)易匯率在8月至11月急劇下降之后，通脹壓力已經(jīng)開(kāi)始上升；
　　
　�、� 因此，該聯(lián)儲(chǔ)將2018年通脹預(yù)期上調(diào)至2%以上；然而，近期的不確定性對(duì)經(jīng)濟(jì)和信心的影響，以及誰(shuí)將出任下一屆新西蘭聯(lián)儲(chǔ)主席未明朗化，這意味著明年2月加息的可能性不大；
　　
　　③ 不過(guò)，這些都是次要問(wèn)題的風(fēng)險(xiǎn)，隨著通脹達(dá)到2%的風(fēng)險(xiǎn)可能提前(2018年第三季度，而不是2019年一季度)出現(xiàn)并繼續(xù)上升，這將迫使新西蘭聯(lián)儲(chǔ)采取行動(dòng)；預(yù)期新西蘭聯(lián)儲(chǔ)將在明年5月和11月分別加息25個(gè)基點(diǎn)。