高盛大幅上調(diào)金價(jià)預(yù)期至2050美元！Zerohedge：“美元末日”即將來臨 黃金將很快達(dá)到2100美元

　　這場(chǎng)自2008年以來最大的銀行業(yè)危機(jī)引發(fā)了對(duì)黃金的避險(xiǎn)需求激增，高盛(Goldman Sachs)預(yù)計(jì)12個(gè)月后金價(jià)將保持在2000美元/盎司上方。

　　周三，高盛的大宗商品分析師更新了他們的12個(gè)月黃金預(yù)測(cè)，稱他們預(yù)計(jì)金價(jià)將反彈至2050美元/盎司，遠(yuǎn)高于之前的一年目標(biāo)價(jià)1950美元/盎司。與此同時(shí)，這家投行重申了對(duì)大宗商品行業(yè)的樂觀展望，認(rèn)為大宗商品行業(yè)將全面上升28%。

　　黃金前景看漲的背景是，在重新測(cè)試2000美元/盎司的阻力位后，上周末出現(xiàn)了一些獲利回吐。COMEX 4月黃金期貨周五(3月24日)收跌0.60%，報(bào)1983.8美元/盎司，但較上周上升0.5%。

　　在短期技術(shù)性拋售之后，分析師指出，黃金仍是對(duì)沖金融風(fēng)險(xiǎn)的最佳避險(xiǎn)工具。他們還補(bǔ)充稱，美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束緊縮周期，導(dǎo)致美元走軟，將繼續(xù)支撐黃金。

　　高盛表示，投資者將再次開始將資金投入黃金支持的ETF產(chǎn)品。

　　該行在報(bào)告中表示:“我們相信，一旦聯(lián)邦基金利率見頂，市場(chǎng)不僅將受到ETF資金流入的良好支撐，還將受到來自東方的更強(qiáng)‘財(cái)富’效應(yīng)的支撐，因?yàn)槟甑浊?a href=http://techconroadsolutions.com/fx/>美元在收益率壓縮下貶值，而新興市場(chǎng)GDP在中國重新開放的影響下強(qiáng)勁增長(zhǎng)�！�

　　自兩周前漂亮國兩大地區(qū)性銀行倒閉引發(fā)銀行業(yè)危機(jī)以來，約有24噸黃金流入全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Shares(紐約證券交易所代碼:GLD)。

　　根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，在銀行業(yè)危機(jī)爆發(fā)的頭幾天，全球黃金ETF出現(xiàn)了18噸的資金流入，結(jié)束了連續(xù)10周的資金流出。

　　高盛分析師表示，盡管金價(jià)料將在當(dāng)前水平基礎(chǔ)上進(jìn)一步走高，但美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策需要發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，才能推動(dòng)金價(jià)突破2100美元。

　　高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年不會(huì)降息，這與美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的言論一致。

　　然而，市場(chǎng)預(yù)期描繪了一幅不同的圖景。根據(jù)CME美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具(CME FedWatch Tool)，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在6月前降息，并預(yù)計(jì)年底前有可能降息四次。

　　以下是高盛報(bào)告的節(jié)選：

　　過去兩周，在銀行業(yè)壓力的推動(dòng)下，金價(jià)上升了逾150美元/盎司，漂亮國兩年期國債收益率創(chuàng)下1987年以來的最大跌幅，引發(fā)了重大風(fēng)險(xiǎn)偏好逆轉(zhuǎn)。市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年底前從加息100個(gè)基點(diǎn)轉(zhuǎn)向降息50個(gè)基點(diǎn)的調(diào)整速度是前所未有的，導(dǎo)致利率波動(dòng)率飆升至2008年金融危機(jī)最嚴(yán)重時(shí)期的水平。在拋售期間，黃金的表現(xiàn)優(yōu)于股票或信貸等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，使其成為避險(xiǎn)循環(huán)中的有效對(duì)沖工具。石油和*金屬等周期性大宗商品大幅下跌，主要原因是流動(dòng)性沖擊，而非根本的微觀基本面有所增強(qiáng)。從財(cái)務(wù)上看，這是一種風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值沖擊，始于利率，因?yàn)楣韫茹y行的崩潰迫使人們重新思考聯(lián)邦基金利率的路徑。

　　一段時(shí)間以來，黃金一直在增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)和通脹風(fēng)險(xiǎn)之間搖擺，今年第一季只是突顯了市場(chǎng)情緒的反復(fù)無常。最初，中國重新開放導(dǎo)致漂亮國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快速復(fù)蘇，美元走低，這一“金發(fā)女郎”情景將金價(jià)推高至1950美元/盎司，但強(qiáng)勁的漂亮國宏觀和核心通脹數(shù)據(jù)迅速改變了這一局面，推動(dòng)金價(jià)再次回落。隨著人們對(duì)漂亮國銀行體系壓力的擔(dān)憂因加息而持續(xù)，以及政策制定者被迫干預(yù)以確保金融穩(wěn)定先于價(jià)格穩(wěn)定，黃金已與實(shí)際利率、美元和更廣泛的信貸風(fēng)險(xiǎn)重新調(diào)整。換句話說，在我們看來，金價(jià)大幅飆升至我們的12個(gè)月目標(biāo)水平1950美元/盎司，幾乎完全是由與恐懼相關(guān)的黃金需求增加所解釋的，與10年期實(shí)際利率的下降相一致。

　　正如我們之前所說，“恐懼”是推動(dòng)黃金上漲的關(guān)鍵中短期因素。雖然這與增長(zhǎng)預(yù)期密切相關(guān)，但許多風(fēng)險(xiǎn)因素也與此相關(guān)。除了實(shí)際利率，貶值風(fēng)險(xiǎn)、主權(quán)資產(chǎn)負(fù)債表風(fēng)險(xiǎn)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和其他市場(chǎng)尾部風(fēng)險(xiǎn)也很重要，因?yàn)辄S金是一種避險(xiǎn)資產(chǎn)。隨著不確定性的增加，投資組合中的偏好轉(zhuǎn)向更多黃金，從而推高金價(jià)�？傮w而言，我們?cè)诳蚣苤邪l(fā)現(xiàn)，以漂亮國短期利率衡量，恐懼對(duì)黃金投資需求的推動(dòng)作用遠(yuǎn)比持有黃金的機(jī)會(huì)成本重要得多。

　　當(dāng)前“恐懼”加劇的催化劑不僅是銀行業(yè)和融資壓力(達(dá)到2020年3月以來的水平)，還包括市場(chǎng)暗示的漂亮國明年陷入衰退的可能性大幅上升。隨著規(guī)模較小的地區(qū)性銀行的銀行存款正在快速下降，而資本外逃的風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)存在，通過融資成本上升直接傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這一點(diǎn)很難忽視。我們的漂亮國經(jīng)濟(jì)學(xué)家將2023年第四季的增長(zhǎng)預(yù)期相應(yīng)下調(diào)0.3個(gè)百分點(diǎn)，原因是貸款減少導(dǎo)致資本支出減少，并將漂亮國在一年內(nèi)陷入衰退的概率從之前的25%提高到35%。瑞信紓困方案的結(jié)構(gòu)進(jìn)一步加大了銀行融資成本上升對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)持續(xù)影響的風(fēng)險(xiǎn)。雖然形勢(shì)仍然不穩(wěn)定，但恐懼是會(huì)傳染的，并導(dǎo)致美元下跌時(shí)COMEX黃金凈投機(jī)頭寸激增(截至3月14日的最新數(shù)據(jù)，當(dāng)時(shí)黃金為1907美元/盎司)。我們預(yù)計(jì)本周五漂亮國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)的報(bào)告將顯示，投機(jī)性黃金買盤將從歷史低位進(jìn)一步飆升。宏觀市場(chǎng)在最近一段時(shí)間變得異常脆弱或“不穩(wěn)定”，這可能是受政策不確定性、頭寸風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性不足的驅(qū)動(dòng)，這可能進(jìn)一步加劇由恐懼驅(qū)動(dòng)的黃金需求，這表明金價(jià)可能會(huì)緩慢走高。特別是，面對(duì)創(chuàng)紀(jì)錄的宏觀數(shù)據(jù)波動(dòng)，央行何時(shí)最終會(huì)轉(zhuǎn)向的不確定性可能會(huì)占主導(dǎo)地位，這加劇了資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)難以預(yù)料的、不尋常的大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　金融博客Zerohedge撰文稱，在這種特殊情況下，高盛當(dāng)然是正確的，下面的圖表顯示了黃金與各種現(xiàn)已失敗的銀行股之間的巨大脫節(jié)。

　　最后，以下是高盛設(shè)定目標(biāo)價(jià)的理由:

　　總的來說，這些因素表明金價(jià)有望走高，盡管這可能是一個(gè)緩慢的磨礪，而不是持續(xù)飆升。雖然過去一年黃金在缺乏“恐懼和財(cái)富”的宏觀環(huán)境下掙扎，但我們認(rèn)為這兩個(gè)因素今年都對(duì)黃金有利。我們將黃金價(jià)格的新目標(biāo)定為2050美元/盎司，而不是之前的3/6/12個(gè)月預(yù)期的1850/1950/1950美元/盎司。在我們看來，在漂亮國經(jīng)濟(jì)衰退的情況下，如果美聯(lián)儲(chǔ)不降息以轉(zhuǎn)向支持增長(zhǎng)的方向，那么金價(jià)要持續(xù)上漲到2100美元/盎司以上將是一個(gè)挑戰(zhàn)。

　　Zerohedge指出，按照當(dāng)前的速度，黃金將在幾天內(nèi)達(dá)到2100美元/盎司的歷史新高，因?yàn)槭袌?chǎng)低估了一旦有幾家銀行倒閉，很快就會(huì)出現(xiàn)的絕對(duì)恐慌;如果財(cái)政部最終投降并推出統(tǒng)一存款保險(xiǎn)，這個(gè)價(jià)格目標(biāo)就會(huì)更快實(shí)現(xiàn)。正如我們之前解釋的那樣，這將是美元末日的開始。