漂亮國企業(yè)家丹尼斯·韋特利(Denis Waitley)明智地表達(dá)了項(xiàng)目經(jīng)理的一句非官方座右銘：““期待最好的結(jié)果，準(zhǔn)備最壞的打算，準(zhǔn)備大吃一驚�！� Banque Syz首席投資官Charles-Henry Monchau盤點(diǎn)了新的一年里可能會(huì)發(fā)生影響金融市場和全球經(jīng)濟(jì)的10大事件和意外。 這些不是預(yù)測，而是可能發(fā)生的宏觀經(jīng)濟(jì)、地緣政治或市場事件，而這些事件是金融市場無法預(yù)測的。我們還試圖評估每一種情況發(fā)生的概率【高、中、低】。 在討論2024年的10大意外之前，讓我們先回顧一下2023年實(shí)際發(fā)生的意外: - 漂亮國通脹率降至4%以下(2022年6月為9.1%) - 60/40投資組合回到了積極領(lǐng)域(但必須指出的是，股票和債券之間的相關(guān)性仍然非常高) - 中國實(shí)際上已經(jīng)擺脫了非常嚴(yán)格的限制 - 比特幣(幾乎)逼近4萬美元 然后是真正的意外，出乎所有人預(yù)料的意外: - 人工智能的繁榮和“壯麗七巨頭”的不可阻擋的崛起 - 漂亮國大型股與市場其他領(lǐng)域表現(xiàn)迥異 - 漂亮國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出驚人的彈性:通貨膨脹大幅下降，失業(yè)率沒有上升，沒有衰退，甚至沒有增長大幅放緩 - 盡管經(jīng)濟(jì)重新開放，但中國經(jīng)濟(jì)增長令人失望且股市表現(xiàn)不佳 - 盡管實(shí)際收益率上升，美元升值，但黃金交易價(jià)格仍接近2000美元 - 目前在漂亮國悄無聲息地進(jìn)行的銀行危機(jī) - 瑞士信貸的崩潰 2024年會(huì)發(fā)生什么意外? 意外#1:第一季漂亮國發(fā)生金融“事故”，迫使美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息。漂亮國政府債券表現(xiàn)驚人【可能性:高】 這樣的事件很可能發(fā)生在2023年，但現(xiàn)在似乎被共識(shí)所忽視。一場金融事故將與漂亮國自上世紀(jì)80年代以來最嚴(yán)重的貨幣緊縮相呼應(yīng)。 金融壓力的跡象太多了。其中包括漂亮國銀行債券投資組合的未實(shí)現(xiàn)損失(例如，漂亮國銀行的債券幾乎相當(dāng)于其一級資本)、次級汽車貸款違約和信用卡違約。當(dāng)然還有所有與商業(yè)地產(chǎn)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。 這些風(fēng)險(xiǎn)不僅存在于漂亮國。歐洲、英國或中國也不能幸免于金融危機(jī)。 Monchau認(rèn)為發(fā)生這種情況的可能性相對較高。在這種情況下，長期政府債券和黃金可能會(huì)被視為避險(xiǎn)資產(chǎn)。 意外#2:“壯麗七巨頭”泡沫的爆炸【概率:平均】 正如我們所知，7大科技股今年上漲了70%以上，僅這7家公司就貢獻(xiàn)了標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)2023年90%以上的收益。 這一大幅增長主要是由于預(yù)期利潤大幅上調(diào)。市場將預(yù)期利潤上調(diào)了70%。對2024年的預(yù)測相對雄心勃勃。 這些期望合理嗎?人工智能(AI)革命正在進(jìn)行中，但在采用方面存在許多障礙。通常情況下，市場的預(yù)測往往過于激進(jìn)。任何對2024年利潤的失望都可能導(dǎo)致“壯麗七巨頭”的大幅修正。 意外#3:人工智能繁榮導(dǎo)致IPO浪潮【概率:中等】 仍然是人工智能領(lǐng)域，這一次是一個(gè)積極的意外。到目前為止，人工智能泡沫只集中在少數(shù)非常大的市值上。 但我們可能會(huì)看到一種類似于1999/2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫的現(xiàn)象:市場上出現(xiàn)了大量的IPO，激起了投機(jī)者(包括個(gè)人)的欲望。 考慮到大量風(fēng)險(xiǎn)資本對人工智能的投資，這是一個(gè)真正的可能性。 意外#4:以色列和加沙簽署和平協(xié)議。緊隨其后的是以色列、沙特阿拉伯和漂亮國之間的世紀(jì)交易【可能性:低】 讓我們來談?wù)劦鼐壵巍?023年底的恐怖事件最終導(dǎo)致了以色列和巴勒斯坦之間的和平計(jì)劃。一支和平部隊(duì)抵達(dá)加沙，為簽署一項(xiàng)允許建立一個(gè)新國家的協(xié)議創(chuàng)造了條件。 緊接著，漂亮國、沙特阿拉伯和以色列簽署了“世紀(jì)協(xié)議”，為一個(gè)吸引全球資本的新中東奠定了基礎(chǔ)。 不幸的是，這類事件發(fā)生的可能性似乎相當(dāng)?shù)?..... 意外#5：中國和漂亮國決定開展新的合作【可能性：低】 另一個(gè)幾乎沒人相信會(huì)發(fā)生的地緣政治意外：中美關(guān)系升溫。 事實(shí)上，我們幾乎處于兩大巨頭之間的新冷戰(zhàn)狀態(tài)。而雙方正為此付出高昂的代價(jià)。 三十年來，首次中國對外直接投資出現(xiàn)負(fù)增長。 而隨著中國擁有越來越少的美元可循環(huán)利用，其漂亮國國債持有量降至自2009年以來的最低水平。這對于正是在漂亮國財(cái)政部長耶倫發(fā)行國債最多的時(shí)候的漂亮國來說，是一個(gè)壞消息。 面對這種“雙輸”局面，中美兩國可能會(huì)勾勒出一種新的關(guān)系。所有對中國增長敏感的資產(chǎn)都可能受益（例如中國股票、人民幣、歐洲出口商等）。 意外#6：明年通脹會(huì)再次上升嗎？【可能性：高】 根據(jù)漂亮國銀行對基金經(jīng)理的最新調(diào)查，只有6%的人預(yù)計(jì)2024年通脹會(huì)上升。正如我們所知，共識(shí)并不總是正確的。 盡管2023年通脹顯著回落，長期通脹因素仍在：去全球化、脫碳（石油供應(yīng)短缺）和人口學(xué)（勞動(dòng)力短缺導(dǎo)致工資上漲壓力）。在漂亮國，就業(yè)市場依然緊張。汽車工會(huì)希望平均工資上漲33%。在瑞士，工會(huì)要求平均工資上漲5%。因此，通脹可能會(huì)經(jīng)歷類似70年代和80年代觀察到的第二波。所謂的“通脹性”資產(chǎn)（例如：周期性股票） 意外#7:令人驚訝的是，隨著債務(wù)成本的上升，美聯(lián)儲(chǔ)正在實(shí)施一種類似于日本央行的收益率曲線控制機(jī)制。美元暴跌，黃金達(dá)到2500美元【可能性:高】 到2023年，漂亮國的債務(wù)成本將超過每年1萬億美元。這比整個(gè)國防預(yù)算還要多。40%的個(gè)人稅收用于支付債務(wù)利息。按照這個(gè)速度，這個(gè)數(shù)字可能在幾年內(nèi)達(dá)到100%。 為了為“拜登經(jīng)濟(jì)學(xué)”融資，漂亮國財(cái)政部將比今年增加25%的債券發(fā)行。如果債券收益率保持在這個(gè)水平或繼續(xù)上升，漂亮國將面臨一個(gè)真正的難題。 這可能會(huì)導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)效仿日本央行的做法，在曲線的長端進(jìn)行大規(guī)模購買。 這一貨幣政策決定將壓低美元，并可能將黃金推至創(chuàng)紀(jì)錄水平。 值得注意的是，這種情況很可能發(fā)生在歐洲。 我們認(rèn)為發(fā)生這種情況的可能性相對較高。 意外#8:第三位候選人進(jìn)入漂亮國大選【概率:中等】 有一件事是肯定的:漂亮國總統(tǒng)大選將是2024年的重要事件，且它遠(yuǎn)沒有吸引人群…… 民意調(diào)查似乎表明，我們正走向另一場拜登和特朗普的對決。 如果第三個(gè)人來攪亂局面怎么辦?事實(shí)上，民主黨和共和黨候選人的支持率如此之低實(shí)屬罕見。 盡管200年來從未發(fā)生過這樣的事件，但一個(gè)接近中間派、能夠團(tuán)結(jié)漂亮國人的候選人或?qū)⒂谐浞值臋C(jī)會(huì)。 然而，有些人認(rèn)為這是事實(shí)。民主黨參議員喬·曼欽(Joe Manchin)就是一個(gè)例子�！盁o標(biāo)簽”黨甚至設(shè)立了一個(gè)競選資金基金。 這樣的發(fā)展可能會(huì)擴(kuò)大漂亮國總統(tǒng)大選的可能性范圍，并在大選前引發(fā)巨大的市場波動(dòng)。 意外#9:比特幣飆升至10萬美元以上，并進(jìn)入大多數(shù)私人銀行的投資組合【概率:中等】 在2023年的驚人上漲之后，比特幣會(huì)繼續(xù)“反彈”并達(dá)到新的歷史高點(diǎn)嗎? 這并非不可能，因?yàn)榈?024年，行星可能會(huì)對齊:幾只比特幣現(xiàn)貨ETF的批準(zhǔn)、FTX的復(fù)興、Circle的首次公開募股以及比特幣在2024年的減半，使比特幣的價(jià)格一舉超過10萬美元。養(yǎng)老基金和私人銀行現(xiàn)在將加密貨幣視為一種資產(chǎn)類別。 意外#10:在一年內(nèi)成為領(lǐng)先的金融平*【概率:低】 讓我們用馬斯克來結(jié)束這篇文章。它會(huì)在2024年再次給我們帶來驚喜嗎?幾周前，他宣布了一個(gè)瘋狂的項(xiàng)目:把X變成滿足所有財(cái)務(wù)需求的一站式商店。其目的是簡化和簡化金融交易，使其像發(fā)送“推特”一樣直觀。 馬斯克計(jì)劃中最大膽的部分可能是他渴望在一年內(nèi)用X取代傳統(tǒng)的銀行體系，這聽起來非常雄心勃勃…… 他將愿景轉(zhuǎn)化為成功項(xiàng)目的能力，再加上不斷變化的金融格局，表明他對未來X的夢想可能會(huì)成為現(xiàn)實(shí)。
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