乍寒還暖 黃金期待春天

　　國內(nèi)春節(jié)長假期間，受埃及局勢動(dòng)蕩等因素支撐，避險(xiǎn)需求增加，推動(dòng)國際金價(jià)較強(qiáng)反彈，2月4日紐約期金4月合約一度反彈至1358美元/盎司。不過，由于近日美國公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較好，美元反彈，加之埃及動(dòng)蕩局勢有所緩解，黃金反彈勢頭受阻，2月8日紐約期金4月合約回落至1350美元/盎司附近。筆者認(rèn)為，黃金乍寒還暖，春天或?qū)�為期不遠(yuǎn)，避險(xiǎn)需求將刺激黃金買盤，而銅、農(nóng)產(chǎn)品、原油等大宗商品走高，通脹避險(xiǎn)需求將再度回升，2011年3月-5月期間，黃金市場將迎來新的春天，金價(jià)也將再度沖擊1400美元/盎司，乃至挑戰(zhàn)1500美元/盎司的新高。

　　首先，地緣政治沖突一直是黃金市場密切關(guān)注和時(shí)常炒作的題材。隨著去年底朝鮮半島緊張局勢的緩和，該類題材對于金價(jià)的支撐一度大幅削弱。而今年1月底以來埃及局勢動(dòng)蕩不安，市場擔(dān)心蘇伊士運(yùn)河這條國際原油運(yùn)輸大動(dòng)脈可能關(guān)閉，并影響到國際原油的正常運(yùn)輸和供應(yīng)，進(jìn)而影響歐洲經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，國際原油和黃金價(jià)格也因此而受到支撐強(qiáng)勁走高，其中，紐約黃金期貨4月合約價(jià)格從1月28日的近期低點(diǎn)1309.3美元/盎司反彈至2月4日的1358美元/盎司。

　　其次，近期美元走勢出現(xiàn)弱勢反彈，抑制金價(jià)走高。不過，美元中長期貶值的趨勢未改，市場仍擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)實(shí)行低利率的量化寬松貨幣政策，近期公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體尚可，但是房地產(chǎn)低迷、高失業(yè)狀況尚未真正改觀，美聯(lián)儲(chǔ)在四季度前加息的可能性仍很小。投資者正與美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克一起押注于大幅上漲的糧食和能源價(jià)格不會(huì)導(dǎo)致美國通脹率加速上升，從而允許其維持寬松的貨幣政策。10年期美國名義國債與通脹指數(shù)國債之間的利差，已經(jīng)從1月5日的2.41個(gè)百分點(diǎn)下跌至2月4日的2.36個(gè)百分點(diǎn)，這表明通脹率可能不會(huì)加速上升。美聯(lián)儲(chǔ)保持量化寬松政策，對于中長期金價(jià)仍有較強(qiáng)的支撐。

　　再次，聯(lián)合國糧農(nóng)組織2月3日在羅馬總部指出，全球食品價(jià)格指數(shù)已經(jīng)連續(xù)第七個(gè)月上漲，全球所有大宗商品價(jià)格1月份全部上漲，食品價(jià)格指數(shù)環(huán)比上升3.4%，達(dá)到了231點(diǎn)，這也是糧農(nóng)組織自1990年開始監(jiān)測食品價(jià)格指數(shù)以來的歷史最高點(diǎn)。最近數(shù)月，全球多地頻發(fā)暴風(fēng)雪、洪澇、干旱等自然災(zāi)害，嚴(yán)重影響多個(gè)農(nóng)業(yè)大國糧食生產(chǎn)，間接推高全球食品價(jià)格。今年春節(jié)長假期間，國際大宗商品期貨價(jià)格繼續(xù)走高，銅、錫、棉花、天然橡膠等商品期貨再創(chuàng)歷史新高。JP摩根和Makit聯(lián)合編制的全球綜合PMI指數(shù)在去年12月為55.6，今年1月份達(dá)到了57.2，達(dá)到了1998年來的新高。全球制造業(yè)的強(qiáng)勁增長將對原材料的需求更加旺盛，并可能會(huì)推高商品價(jià)格，導(dǎo)致世界范圍內(nèi)的通脹壓力。國際大宗商品價(jià)格紛紛走高，引發(fā)對未來通脹的擔(dān)憂，而黃金作為傳統(tǒng)規(guī)避通脹的投資品種，必將再次激發(fā)市場對其投資的需求增加，并進(jìn)一步支持其價(jià)格走強(qiáng)。

　　最后，春節(jié)之后，中國黃金消費(fèi)步入淡季，印度等其他黃金消費(fèi)大國消費(fèi)旺季也基本結(jié)束，黃金上漲尚需其他給力因素的推動(dòng)。不過，鑒于我國黃金儲(chǔ)備占外匯總儲(chǔ)備的比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國際平均水平，在國際金價(jià)處于階段性低點(diǎn)時(shí)期，增加黃金儲(chǔ)備或是明智之舉。中國、印度等新興市場國家央行對于黃金儲(chǔ)備的態(tài)度，在很大程度上將決定未來黃金走勢。