人民幣期貨清淡成交難掩前景

　　“千呼萬(wàn)喚始出來(lái)”的全球首只人民幣期貨，自17日在港交所推出，僅僅兩個(gè)交易日，其價(jià)值發(fā)現(xiàn)作用就已顯露——兩個(gè)交易日，7個(gè)人民幣期貨交易品種全線貶值。
　　
　　“高關(guān)注度，低成交量�！睂�(duì)于人民幣期貨前兩日的表現(xiàn)，18日，港交所持牌商捷利港信(香港)有限公司的董事劉勇如是概括，“散戶很少參與，企業(yè)參與的數(shù)量也非常少。而7個(gè)人民幣期貨交易品種全線貶值，則體現(xiàn)出了當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)人民幣貶值的預(yù)期。”
　　
　　低門(mén)檻、高杠桿、多品種，港交所相關(guān)交易細(xì)則顯示，人民幣期貨對(duì)投資者的要求并不高。
　　
　　“人民幣期貨的上線，意義重大。其流動(dòng)性好于NDF(不交收遠(yuǎn)期外匯合約)，不僅可以使投資者套期保值進(jìn)而規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，豐富香港市場(chǎng)人民幣產(chǎn)品的產(chǎn)品線，更重要的是，這是香港人民幣離岸市場(chǎng)制度建設(shè)中的重要組成部分�！眲⒂略诮邮芙�(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者采訪時(shí)表示，隨著市場(chǎng)尤其是內(nèi)地市場(chǎng)對(duì)其認(rèn)識(shí)的加深，成交量將會(huì)逐漸放大。
　　
　　低門(mén)檻高杠桿率
　　
　　如劉勇所言，市場(chǎng)對(duì)這個(gè)全新的金融衍生品的推出，多持觀望態(tài)度。以17日掛牌首日為例，港交所數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日共成交415張合約，名義成交總額僅為4150萬(wàn)美元。
　　
　　對(duì)于此結(jié)果，港交所也早有預(yù)料——預(yù)計(jì)起步需要時(shí)間，加之整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不佳……導(dǎo)報(bào)記者注意到，港交所相關(guān)負(fù)責(zé)人在此前召開(kāi)的人民幣期貨介紹會(huì)上曾表示，在競(jìng)爭(zhēng)上，將逐漸吸引原NDF的投資者。
　　
　　對(duì)于人民幣期貨的前景，業(yè)內(nèi)還有一個(gè)共識(shí)：目前在美國(guó)出臺(tái)新一輪量化寬松政策(QE3)的背景下，市場(chǎng)對(duì)人民幣未來(lái)走勢(shì)的分歧進(jìn)一步加大，預(yù)計(jì)新推出的人民幣期貨要比預(yù)期中受歡迎。 導(dǎo)報(bào)記者注意到，作為目前在港交所掛牌交易的第四種以人民幣交易的產(chǎn)品(此前，人民幣債券、人民幣交易所買(mǎi)賣(mài)基金、人民幣房地產(chǎn)投資信托基金先后掛牌港交所)，可供投資者買(mǎi)賣(mài)的人民幣期貨合約，期限分配相當(dāng)靈活。港交所交易細(xì)則顯示，合約期限共分7檔，分別為2012年10月、11月、12月和2013年1月、3月、6月、9月，最短1個(gè)月，最長(zhǎng)1年。此外，人民幣期貨合約將以美元兌人民幣匯價(jià)為參考；每張合約價(jià)值10萬(wàn)美元，只需支付1.24%的保證金，即每張合約保證金約為8000元人民幣；合約的保證金、結(jié)算交易費(fèi)用均以人民幣計(jì)價(jià)。按照上述規(guī)則，人民幣期貨對(duì)投資者設(shè)置的入圍門(mén)檻并不高，只要8000元即可入場(chǎng)交易，而且投資者可以用近80倍的杠桿撬動(dòng)資金。若投資者同時(shí)買(mǎi)入并賣(mài)出不同到期月份的合約，跨期保證金要求更低至每對(duì)交易4760元人民幣，杠桿率達(dá)130倍�！跋啾葒�(guó)內(nèi)商品期貨和股指期貨來(lái)說(shuō)，人民幣期貨的低門(mén)檻和高杠桿，除了可以吸引金融機(jī)構(gòu)、進(jìn)出口企業(yè)外，個(gè)人投資者也可以入手�！眲⒂陆榻B說(shuō)，人民幣貨幣期貨交易主要面向在港人民幣資金，只要開(kāi)立香港銀行賬戶(可通過(guò)香港銀行或內(nèi)地銀行辦理)，公司便會(huì)派境外專(zhuān)員上門(mén)為投資者辦理開(kāi)戶手續(xù)，然后進(jìn)行網(wǎng)上交易。提升人民幣離岸定價(jià)權(quán)人民幣期貨的推出，更大的深意在于對(duì)于香港人民幣離岸結(jié)算中心的打造。“隨著人民幣逐步走向國(guó)際化，市場(chǎng)對(duì)于相關(guān)產(chǎn)品需求越來(lái)越高，目前新加坡、倫敦也都在積極探索建立人民幣海外結(jié)算中心，香港已經(jīng)走在了前面。”劉勇表示。就在上周，全球主要交易所之一的芝加哥商品交易所集團(tuán)，也宣布將在第四季度推出離岸人民幣期貨。
　　
　　“與其他地區(qū)相比，香港的優(yōu)勢(shì)在于擁有海外最大的人民幣存儲(chǔ)量做后盾，將在流動(dòng)性上具有優(yōu)勢(shì)。”劉勇表示，隨著產(chǎn)品豐富，香港離岸人民幣市場(chǎng)將會(huì)越來(lái)越成熟。導(dǎo)報(bào)記者注意到，人民幣期貨的推出，也獲得了外貿(mào)企業(yè)的熱評(píng)。“人民幣期貨對(duì)于我們這類(lèi)從事雙邊貿(mào)易的外貿(mào)公司尤其重要。”18日，從事進(jìn)出口貿(mào)易的日照天泰貿(mào)易有限公司的業(yè)務(wù)經(jīng)理劉磊接受導(dǎo)報(bào)記者采訪時(shí)表示，由于公司收入多為美元，而支出卻多為人民幣，近年來(lái)人民幣的升值對(duì)企業(yè)影響較大。現(xiàn)在則可通過(guò)人民幣期貨抵消升值帶來(lái)的潛在損失。若未來(lái)人民幣貶值，也可以通過(guò)人民幣期貨對(duì)沖。但是，對(duì)于劉磊的看法，劉勇并不完全認(rèn)可：“作為金融衍生品，二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)和現(xiàn)貨市場(chǎng)還是具有一定的差異性的，因此不應(yīng)過(guò)分倚重人民幣期貨的匯率對(duì)沖作用�！�