美國原油出口飆升，全球供應(yīng)過剩情況或?qū)⒀永m(xù)

　　最近幾個星期美國的原油出口飆升，這種貿(mào)易流向已經(jīng)持續(xù)了相當(dāng)長的一段時期，這對于美國的原油生產(chǎn)來說是一個好消息，但對于全球原油價格來說卻并不是良好的跡象。
　　
　　一、原油出口禁令解除，美國原油出口飆升
　　
　　此前，作為原油生產(chǎn)國，美國的原油出口已經(jīng)被禁止達數(shù)十年之久，直到2015年底國會取消原油出口禁令，美國才開始對外出口原油。在2016年的大部分時間里，美國的出口僅僅略有上漲，但是這種情況在2017年卻有了很大的改觀。尤其是最近幾周，美國的原油出口量每天超過100萬桶，幾乎是去年同期的兩倍。
　　
　　美國的出口為頁巖油提供了渠道，但也給全球原油市場帶來了壓力。過去，出口禁令意味著美國原油不得不在國內(nèi)提煉，這也使得國內(nèi)煉油市場供給過�！，F(xiàn)在，頁巖油生產(chǎn)商們可以擴大生產(chǎn)，增加出口收益。出口禁令解除后，頁巖鉆井和生產(chǎn)都迅速上升。雖然環(huán)境影響評估可能會限制頁巖油的生產(chǎn)，但美國頁巖油產(chǎn)量持續(xù)不斷的增長，到明年每天產(chǎn)量很可能會突破1000萬桶。
　　
　　二、美油和布倫特原油的折價促進出口
　　
　　出口不斷增加的主要原因之一是美國原油和國際上的布倫特原油有一個相對的折價。美國原油經(jīng)常比布倫特原油要便宜幾美元，這對于國際買家來說很有吸引力，并使得今年出口激增。
　　
　　不過，隨著買家逐漸轉(zhuǎn)向美國原油，美國原油和布倫特原油之間的折價縮小了。實際上，折價縮小這種情況正在發(fā)生，根據(jù)最新的數(shù)據(jù)顯示，美國原油的折扣從5月份的每桶近3美元差價，下滑至每桶不到2美元。
　　
　　折扣價縮小，這意味著和世界上其它生產(chǎn)商相比，美國原油的競爭力在慢慢喪失，這種情況也可能會限制美國原油的出口。最新數(shù)據(jù)顯示，由于近期折價的縮小，美國原油出口略有回落，最近一周的出口量穩(wěn)定在55.7萬桶/日。
　　
　　如果未來美國原油和布倫特原油的折扣價不斷縮小，甚至接近平價。那么坐落在美國東海岸的煉油廠就有可能從西非進口石油，而不是從北達科他州的鐵路運輸原油。最終的結(jié)果是，折扣價的縮小甚至可能會增加美國的進口。
　　
　　三、美國出口增加，全球原油供應(yīng)過�；蜓永m(xù)
　　
　　較高的出口水平意味著美國原油庫存會減輕一些壓力，而煉油活動的增加會使得汽油庫存增加。不過最新的數(shù)據(jù)顯示，美國原油庫存仍然增加330萬桶，而汽油庫存也增加了330萬桶。庫存的增加導(dǎo)致美國原油和布倫特原油在上周三大跌了5%。目前市場還在密切關(guān)注周三6月14日最新的EIA原油庫存報告。
　　
　　即使我們假設(shè)美國的原油庫存逐漸下降，主要原因很可能是煉油廠增加原油提煉，并加大力度出口汽油和柴油。這并不會導(dǎo)致真正的原油市場平衡，而是將過剩轉(zhuǎn)移到國際市場。分析師指出，美國原油出口較高有助于減少美國的原油庫存，但也會減少國際上的原油需求，國際上的需求者不再需要購買原油進行加工。
　　
　　分析師指出，“美國的出口替代了全球煉油廠準備生產(chǎn)的成品，換句話說，美國的原油出口減少了美國以外國家的原油需求。實際上，這種情況也是2014年原油價格暴跌的主要驅(qū)動力之一�！�
　　
　　總之，較高水平的美國原油出口，并不一定意味著全球原油需求大幅增加。美國出口增加有助于減少庫存，但美國的生產(chǎn)商只是將產(chǎn)品轉(zhuǎn)移到國外。這可能對美國的鉆井來說是一件好事，但這并不意味著全球原油市場會以更快的速度重新平衡。