沙特阿美為何推遲至后年上市？油價(jià)屆時(shí)重返60美元？

　　市場期待已久的沙特阿美石油公司原定于2018年年中上市的計(jì)劃可能會推遲到2019年。沙特政府目前正在制定應(yīng)急計(jì)劃，以應(yīng)對可能會推遲的有史以來規(guī)模最大的IPO。
　　
　　此前，阿美石油計(jì)劃將其5%股權(quán)IPO，所募集資金將被投向沙特公共投資基金(PIF)，作為沙特愿景2030的財(cái)政支持，該計(jì)劃是由沙特王儲穆薩勒曼提出并推動的。
　　
　　另據(jù)估算，沙特阿美IPO計(jì)劃可募集約3000至4,000億美元的資金，這一推算是基于阿美石油總市值在1.5 - 2萬億美元之間產(chǎn)生的。
　　
　　雖然市場對于阿美石油公司的超高估值一直有較大的分歧，但這一可能創(chuàng)造全球最大市值上市公司的IPO計(jì)劃被認(rèn)為只是時(shí)間問題。資本市場的興趣在不斷高漲，而有關(guān)此次IPO的分析評論、估值預(yù)測及上市策略等報(bào)道均擾動著關(guān)注者們的神經(jīng)。
　　
　　據(jù)悉，阿美石油已經(jīng)選定了國際顧問以及相關(guān)投行，但其掛牌地點(diǎn)仍懸而未決。紐約、倫敦、法蘭克福和香港都在爭取。但沙特方面仍未做出最終決定。
　　
　　一些分析師認(rèn)為，阿美石油IPO推遲的一大原因，可能是阿美石油和沙特政府所造成的。由于涉及石油和天然氣儲備數(shù)據(jù)，以及沙特政府作為主要利益方從中起到的角色，阿美石油上市后的財(cái)報(bào)透明度將是一大問題。然而，這一分析純粹是基于IPO本身的問題。造成推遲的真正原因可能隱藏在沙特錯(cuò)綜復(fù)雜的社會和經(jīng)濟(jì)問題之中。
　　
　　一個(gè)明顯原因是全球油價(jià)仍較低迷。據(jù)推算，油價(jià)重回60美元/桶之上將會推高此次IPO的整體收益。但只要OPEC和非OPEC成員國(如俄羅斯)仍在設(shè)法控制石油市場，潛在的風(fēng)險(xiǎn)就依然不容小覷。毫無疑問，油價(jià)暴跌將對IPO的預(yù)期收入產(chǎn)生不利影響。
　　
　　另一個(gè)非常重要的問題則是，1-2萬億美元的流入，將對沙特經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響。沙特愿景2030的實(shí)施是廣泛而雄心勃勃的計(jì)劃。為了保證未來年輕的沙特人的工作和工資，政府補(bǔ)貼，需要經(jīng)濟(jì)的全面多樣化。
　　
　　但在一個(gè)小型經(jīng)濟(jì)體中，上萬億的投資計(jì)劃可能會導(dǎo)致全面的混亂，包括了通貨膨脹高企以及投資效率低下。超高的投資總額可能會導(dǎo)致驚人的通貨膨脹、更高的成本和過剩的產(chǎn)能。
　　
　　目前來看，推遲這一現(xiàn)金流入的似乎對沙特而言更為明智。這給了沙特政府和當(dāng)?shù)匦袠I(yè)更多的時(shí)間來調(diào)整和實(shí)施正確的步驟，以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)和具有商業(yè)吸引力的經(jīng)濟(jì)未來。
　　
　　此外，鑒于阿美石油IPO的重要戰(zhàn)略地位，它的成敗或許將決定沙特王儲薩勒曼的未來，以及他支持者的未來。全面的經(jīng)濟(jì)復(fù)興和改革可能會威脅到王國的權(quán)力和宗教實(shí)體。此前，沙特王儲似乎誤解了這些問題的重要性，但目前正在采取行動，消除一些明顯的障礙。包括采取措施控制反對派的影響，以鞏固自己的權(quán)力。
　　
　　與此同時(shí)，沙特王儲薩勒曼的未來也將很快決定。有傳言稱，沙特國王即將退位。作為新的繼承人，薩勒曼需要為權(quán)利的交接作好準(zhǔn)備以爭取政局的穩(wěn)定性。而阿美石油的上市，可能會造成沙特內(nèi)部的動亂。反對派可能會在IPO計(jì)劃上大做文章，借此挑戰(zhàn)國王的權(quán)威。此外，沙特與伊朗的緊張局勢同樣是一大威脅。因此，綜合考慮下，推遲IPO計(jì)劃，可以為沙特王儲薩勒曼順利登基創(chuàng)造穩(wěn)定的政治環(huán)境。
　　
　　考慮到這一點(diǎn)，將阿美石油的IPO推遲到2019年可能是一個(gè)明智的舉動。沙特政府所推行的沙特愿景2030是一個(gè)極為艱巨的計(jì)劃。上周關(guān)于國家轉(zhuǎn)型計(jì)劃將的延長的聲明，很充分地說明了這一問題。
　　
　　阿美石油的吸引力是無可爭議的，無論發(fā)生什么，都會在那里。然而，如果不小心防范可能產(chǎn)生的問題，石油王國的未來將面臨風(fēng)險(xiǎn)。