過度套保錯(cuò)過油價(jià)上漲，頁巖油商利潤(rùn)承壓或影響產(chǎn)量

　　隨著油價(jià)的上漲，高度依賴期貨套期保值以鎖定利潤(rùn)的頁巖油商可能會(huì)發(fā)現(xiàn)，很難滿足投資者對(duì)回報(bào)的需求。而這也變相推高了那些沒有通過套保來鎖定利潤(rùn)的頁巖油生產(chǎn)商的價(jià)值。
　　
　　當(dāng)西德克薩斯中質(zhì)原油價(jià)格突破每桶60美元時(shí)，這本應(yīng)對(duì)美國(guó)頁巖油商來說是一個(gè)好消息。但價(jià)格越高，那些通過套保鎖定利潤(rùn)的頁巖油商獲取的盈利越少，因?yàn)橛蛢r(jià)在今年前10個(gè)月里維持在55美元以下。
　　
　　據(jù)加拿大皇家銀行預(yù)計(jì)，頁巖油商已將其在2018年60%的產(chǎn)量進(jìn)行了套期保值，這一數(shù)字超過了往年水平。
　　
　　對(duì)此，Cowen & Co公司分析師Charles Robertson在報(bào)告中表示，這將導(dǎo)致那些沒有進(jìn)行大比例套保的頁巖油商的估值獲得提升。而如果原油價(jià)格繼續(xù)走高，預(yù)計(jì)更多頁巖油商會(huì)選擇推遲勘探和生產(chǎn)，因油價(jià)上漲導(dǎo)致他們的利潤(rùn)受到影響。
　　
　　美國(guó)頁巖油生產(chǎn)商通常會(huì)選擇套保部分產(chǎn)量，鎖定利潤(rùn)。因資本限制和油井壽命周期短。在過去6個(gè)月里，美國(guó)WTI原油期貨上漲了34%，許多頁巖油商增加了套保，以保護(hù)其現(xiàn)金流免受油價(jià)不確定性的影響。
　　
　　根據(jù)彭博新能源財(cái)經(jīng)的一項(xiàng)研究顯示，在2017年第三季度，頁巖油商套保的規(guī)模增加了逾一倍多。彭博資訊分析師Peter Pulikkan表示，這是對(duì)油市未來的走向的押注，基于基本面因素，油價(jià)仍將走高。
　　
　　而那些沒有進(jìn)行大規(guī)模套保的頁巖油商也給出了相應(yīng)的理由�？偛课挥谛菟苟氐腅OG高級(jí)副總裁Lance Terveen認(rèn)為，美國(guó)的原油產(chǎn)量沒有像市場(chǎng)最初估計(jì)的那樣增長(zhǎng)過多。自2015年以來，美國(guó)頁巖油商一直受到行業(yè)法規(guī)的約束。如今油價(jià)很可能將重回升勢(shì)。