油價(jià)突破60美元調(diào)控使命完成？OPEC或提早結(jié)束減產(chǎn)

　　周二（1月9日），WTI原油期貨升至63美元上方，創(chuàng)2014年12月以來(lái)收盤(pán)新高。 石油市場(chǎng)似乎因OPEC而前途一片光明，庫(kù)存的威脅也似乎已成為過(guò)去。然而，OilPrice.com網(wǎng)站分析師帕拉斯科娃(Tsvetana Paraskova)指出，2018年對(duì)于OPEC來(lái)說(shuō)或許是并不容易的一年。
　　
　　2017年，OPEC和俄羅斯領(lǐng)導(dǎo)的非OPEC國(guó)家抱團(tuán)取暖，達(dá)成并高度遵守減產(chǎn)協(xié)議，并在11月30日同意將減產(chǎn)協(xié)議延長(zhǎng)至2018年底。
　　
　　然而，2018年，OPEC與非OPEC盟友面臨更多的挑戰(zhàn)，供給和需求不確定性增加了未知數(shù)。一方面，來(lái)自O(shè)PEC兩個(gè)成員國(guó)的產(chǎn)量下降或許會(huì)引發(fā)OPEC過(guò)早結(jié)束減產(chǎn)協(xié)議。另一個(gè)OPEC內(nèi)部的因素可能是，現(xiàn)在油價(jià)上漲，可能會(huì)讓一些成員國(guó)在減產(chǎn)協(xié)議上作弊。
　　
　　另一方面，OPEC外部的因素，比如美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量擴(kuò)張及全球原油需求可能的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，也預(yù)示著減產(chǎn)協(xié)議的結(jié)束。OPEC可能會(huì)看到美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量大增，并有可能蠶食OPEC更大的市場(chǎng)份額。或者，由于強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而導(dǎo)致一些石油需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)，所有這些，都可能有助于OPEC提前完成將全球石油庫(kù)存降至5年平均水平的目標(biāo)。
　　
　　據(jù)彭博專(zhuān)欄作家Grant Smith，各種政治及供求因素或許通過(guò)4種方式結(jié)合起來(lái)，讓OPEC與非OPEC的減產(chǎn)協(xié)議早日終結(jié)。
　　
　　1、伊朗和/或委內(nèi)瑞拉石油產(chǎn)量大幅下跌
　　
　　伊朗暴亂局勢(shì)是2018年年初以來(lái)推動(dòng)油價(jià)上行的主要地緣政治因素。然而，分析師們認(rèn)為，伊朗立即出現(xiàn)供給中斷不太可能。但加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)(RBC Capital Markets)全球商品戰(zhàn)略負(fù)責(zé)人Helima Croft認(rèn)為，抗議的后果及伊朗政府對(duì)抗議的反應(yīng)可能會(huì)鼓勵(lì)美國(guó)總統(tǒng)特朗普拒絕承認(rèn)伊朗核協(xié)定，并延長(zhǎng)對(duì)伊朗能源部門(mén)的制裁。未來(lái)幾周，總統(tǒng)特朗普面臨幾個(gè)與伊朗協(xié)定有關(guān)的最后期限問(wèn)題。
　　
　　深陷泥潭的委內(nèi)瑞拉是另一個(gè)石油產(chǎn)量會(huì)大幅下降的OPEC成員國(guó)，這可能會(huì)導(dǎo)致OPEC認(rèn)為，在一個(gè)相比減產(chǎn)開(kāi)始以前供給大幅收緊的市場(chǎng)上，限制產(chǎn)量不再是明智之舉。
　　
　　據(jù)彭博上周的一個(gè)調(diào)查，OPEC12月原油產(chǎn)量與11月相比基本未發(fā)生變化，這主要?dú)w功于委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量每天下降5萬(wàn)桶。
　　
　　2、OPEC成員國(guó)作弊
　　
　　減產(chǎn)協(xié)議或許提前終結(jié)的另一個(gè)方式是OPEC成員國(guó)開(kāi)始對(duì)減產(chǎn)作弊，伊拉克或許是很早提出異議的例子。伊拉克一直是最不遵守減產(chǎn)協(xié)議的，有幾個(gè)月產(chǎn)量接近其上限。由于庫(kù)爾德地區(qū)公投及伊政府軍重新奪回基爾庫(kù)克油田的余波，才幫助伊拉克基本遵守其配額，而不是伊拉克有目的的行為。
　　
　　國(guó)際研究機(jī)構(gòu)BMI表示，“隨著季節(jié)性需求在夏季上升，我們預(yù)計(jì)伊拉克遵守減產(chǎn)協(xié)議的意愿會(huì)下降。”
　　
　　3、OPEC“任務(wù)完成”
　　
　　OPEC提早結(jié)束減產(chǎn)協(xié)議的第三個(gè)可能是：1）石油市場(chǎng)在2018年中左右達(dá)到再平衡，或2）俄羅斯說(shuō)服其OPEC盟友，石油市場(chǎng)已經(jīng)收緊，沒(méi)必要過(guò)度收緊并讓油價(jià)過(guò)高，這會(huì)讓美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)。在2017年11月延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議的條款中，在俄羅斯的堅(jiān)持下，雙方同意， OPEC與非OPEC成員國(guó)將在6月重新審查石油市場(chǎng)的情況以及減產(chǎn)協(xié)議的影響。
　　
　　一些看多原油的機(jī)構(gòu)，比如高盛，認(rèn)為石油市場(chǎng)在2018年二季度末將達(dá)到平衡。然而，OPEC目前預(yù)計(jì)，全球過(guò)剩庫(kù)存將在2018年底達(dá)到平衡。沙特石油部長(zhǎng)哈立德·法里赫(Khalid al-Falih) 表示，OPEC認(rèn)為原油庫(kù)存在2018年一季度不會(huì)像2017年那樣大幅下降，來(lái)自O(shè)PEC的信息暗示，到6月份畫(huà)面才會(huì)更加明朗。
　　
　　4、美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量增長(zhǎng)太多、太快
　　
　　石油市場(chǎng)供給過(guò)緊、油價(jià)上漲過(guò)高，會(huì)讓頁(yè)巖油產(chǎn)量增長(zhǎng)超出目前的預(yù)期。OPEC及其盟友意識(shí)到美國(guó)產(chǎn)量將會(huì)增加的事實(shí)，但如果美國(guó)產(chǎn)量增長(zhǎng)過(guò)多，OPEC和俄羅斯將會(huì)丟棄減產(chǎn)協(xié)議，并開(kāi)始維護(hù)它們自己的市場(chǎng)份額。然而，這一舉動(dòng)會(huì)將油價(jià)推到比目前更低的水平，這會(huì)讓OPEC不高興。
　　
　　油價(jià)目前的水平會(huì)讓美國(guó)產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)。達(dá)拉斯聯(lián)邦能源公司（Dallas Fed Energy Survey）12月底公布的第四季度數(shù)據(jù)顯示，132家油氣公司42%的高管預(yù)計(jì)，如果WTI油價(jià)在每桶61美元至65美元之間，美國(guó)石油鉆機(jī)數(shù)量將大幅增加。另外31 %的高管預(yù)測(cè)，油價(jià)需要在每桶66美元至70美元之間，美國(guó)石油鉆機(jī)數(shù)量才會(huì)大幅上漲，而20%的高管則認(rèn)為，油價(jià)必須在70美元以上，美國(guó)石油鉆機(jī)數(shù)量才能大幅上漲。
　　
　　OPEC及俄羅斯領(lǐng)導(dǎo)的非OPEC國(guó)家要將減產(chǎn)協(xié)議維持到2018年底仍面臨很多跳漲�，F(xiàn)在判斷市場(chǎng)將如何運(yùn)作以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)如何展開(kāi)，或許還為時(shí)尚早。