李嘉誠旗下的加拿大能源公司被收購 溢價超過20%，將成加拿大第三大石油商

　　周日（10月25日）， 西諾沃斯能源（Cenovus Energy）同意以38億加元(29億美元)的全股票交易收購赫斯基能源公司(Husky Energy Inc.)，這將使加拿大陷入困境的油砂行業(yè)中兩家最大的公司合并。這一合并交易按企業(yè)價值計算是近四年來加拿大最大的石油和天然氣交易，可能會迫使同行擴大規(guī)�；虺鍪邸�
　　
　　Newhaven Asset Management總裁Ryan Bushell表示：“隨著企業(yè)積累足夠的增長和現(xiàn)金流以維持生存，你將繼續(xù)看到溢價很低的基于股票的交易�！盉ushell稱，這類交易反映出企業(yè)為了獲得更多資金而不斷做出努力，因貸款機構(gòu)對為中型企業(yè)融資的興趣不大。以產(chǎn)量計算，Cenovus是加拿大第三大石油生產(chǎn)商。通過收購Husky，該公司縮小了與加拿大自然資源公司(Canadian Natural)和森科能源(Suncor Energy)的差距。
　　
　　雖然以前造成的旅行限制抑制了對航空燃料和汽油的需求，壓低了原油價格，并促使企業(yè)削減成本或合并以求生存。但加拿大的問題由來已久，可以追溯到2014年油價的上一次大幅下跌，當時外國石油公司出售了資產(chǎn)，投資者撤出了這樣一個成本高企、排放高的行業(yè)。
　　
　　加拿大主要石油公司將于本周開始公布季度收益，預計較上半年的虧損有所改善。
　　
　　Cenovus執(zhí)行長Alex Pourbaix表示，合并后的公司現(xiàn)金流“一開始就會為正。”根據(jù)宣布該交易的聲明，該公司將在36美元/桶的WTI原油價格上實現(xiàn)盈虧平衡。預計到2023年，這一價格將降至33美元/桶。該交易還降低了公司的運營成本，并增加了管道、倉儲和煉油廠，使其更能適應低油價�！昂喜⒑蟮膶嶓w更具彈性，”“我們將更快地去杠桿化�！蹦壳埃� Cenovus在穆迪的信用評級是Ba2，該公司高管周日在與分析師的電話會議上說，Cenovus的目標是成為投資級借款人。該公司表示，這筆交易將幫助其創(chuàng)建一條“加速路徑”，在24個月內(nèi)將債務與收益的比率降至兩倍以下。Pourbaix表示，除了整合兩家公司，他還將確定最終剝離非核心資產(chǎn)�！胺呛诵馁Y產(chǎn)被出售，不應讓人感到意外，”Pourbaix表示。Husky的零售業(yè)務，包括遍布加拿大大部分地區(qū)的加油站和旅游中心，是“我們將關(guān)注的一個部門”。
　　
　　Pourbaix將繼續(xù)領(lǐng)導合并后的公司，Husky首席財務官Jeff Hart在新公司也擔任這一職務。
　　
　　而Husky首席執(zhí)行長皮博迪(Rob Peabody)說，該公司最大的投資者、香港大亨李嘉誠(Li Ka-shing)致力于成為新公司的長期股東。目前，在Husky公司里，長江和記實業(yè)持有40.18%和長江實業(yè)地產(chǎn)董事局主席李嘉誠私人持股約36%。李嘉誠早在1991年就入股Husky，自從Husky股價在2008年見頂后一路暴跌超過80%，但李嘉誠依然堅持持有。在此次交易中，Cenovus股東將擁有合并公司約61%股權(quán)，Husky股東將擁有約39%。因此，李嘉誠將持有新公司27%的股份。
　　
　　SAF集團的負責人Dan Tsubouchi說，長期以來，投資銀行家們一直主張將Cenovus在阿爾伯塔省的重油生產(chǎn)與Husky在中西部的煉油廠相匹配。SAF集團是一家投資能源公司并向其提供貸款的公司。
　　
　　該交易預計將于2021年第一季度完成，此后Cenovus將擁有約120億加元的凈債務和85億加元來自各大銀行的承諾信貸安排。但這一收購條款(不包括Cenovus提供的認股權(quán)證)相當于交易溢價21%。瑞信集團(Credit Suisse )分析師Manav Gupta將Cenovus的評級從增持下調(diào)為中性。他說，盡管這項交易具有戰(zhàn)略意義，但這一評級還是過高了。分析師認為，對Husky來說，“合并后的投資組合提供了對主要油砂資產(chǎn)基礎的敞口，也為去杠桿化和加速股東回報鋪平了道路�！笔召廐usky將使Cenovus的日產(chǎn)量從目前的約47.5萬桶油當量提高到約75萬桶。但或許更重要的是，它將獲得大量下游資產(chǎn)，即額外的煉油廠和管道產(chǎn)能。
　　
　　Ninepoint Partners的高級投資組合經(jīng)理Eric Nuttall表示，該交易可能只是第一次大規(guī)模聯(lián)手抗擊疫情。持有MEG股票的納托爾說，Husky在2018年放棄收購前曾試圖收購的中型生產(chǎn)商MEG Energy，現(xiàn)在看起來MEG又有可能成為收購目標。他說:“如果有人想要規(guī)模和高質(zhì)量的資產(chǎn)，并且有能力承擔債務，MEG就是最后一筆大資產(chǎn)�！�
　　
　　不過，這筆交易也有不利的一面。鑒于Husky在環(huán)境、社會和治理(ESG)問題上的不良記錄，也有分析師對Cenovus收購赫斯基感到驚訝。他說:“由于這些公司迫切需要社會許可，在我看來，只有最好的公司才會得到機構(gòu)投資者的一絲支持�！本G色和平組織(Greenpeace)加拿大高級能源策略師斯圖爾特(Keith Stewart)表示，加拿大企業(yè)應效仿歐洲石油生產(chǎn)商，向可再生能源領(lǐng)域擴張。他說:“加拿大石油公司購買更多的高碳儲量，是在賭世界在對抗氣候變化方面會失敗�！�
　　
　　受收購消息影響，Husky股價暴漲接近10%至3.5加元，Cenovus則暴跌10.65%，至3.315加元。