9月11日,今日整體觀點:中國面臨滯脹，黃金只會買貴

　　國際金價周二亞洲盤初繼續(xù)維持在接近1730美元附近進行震蕩整理，因有消息稱德國法院可能推遲關于ESM的裁決，導致市場樂觀情緒有所減退。同時，隔夜市場消息面相對清淡，令得部分投資者選擇在美聯(lián)儲利率決議之前獲利了結(jié)。另外，美國7月份消費信貸意外下滑，IMF調(diào)降愛爾蘭今明兩年經(jīng)濟增長預期等消息也對黃金進一步攀升造成阻力。
　　
　　據(jù)《每日電訊》報道，德國法院表示正在考慮是否推遲對于ESM是否違憲的判決，原因系有議員要求法官拒絕批準ESM，理由是歐洲央行計劃無上限地購買主權債券，已經(jīng)改變了原有情況。而法院的發(fā)言人表示，憲法法院正在考慮該議員的提議，并于明天宣布是否會如期進行判決。
　　
　　當金融市場關注焦點全部聚焦在歐美發(fā)達經(jīng)濟體之上的時候，全球經(jīng)濟增長另一引擎--中國卻出現(xiàn)了更為令人擔憂的狀況。中國工業(yè)生產(chǎn)步伐8月份繼續(xù)放緩，并且有初步跡象表明通脹開始加劇，這是有關中國這個世界第二大經(jīng)濟體的最新一組令人擔憂的數(shù)據(jù)。
　　
　　上周日公布的這組指標表明，在中國經(jīng)濟呈現(xiàn)出2007年爆發(fā)全球金融危機以來的最低增速之后，中國決策者在決定以何種力度應對經(jīng)濟增長趨緩問題上正面臨兩難的境地。中國國家統(tǒng)計局周日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國8月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長8.9%，低于7月9.2%的增幅，也是09年5月以來的最低增幅。而8月CPI同比升2%，高于7月1.8%升幅，符合市場預期，且推高通脹的主要是食品價格。另外，中國海關總署公布的數(shù)據(jù)顯示，8月進口同比意外下滑2.6%，遠遜于預期的增長3.5%；而出口同比增長2.7%，也低于預期的增長3.0%�？紤]到美國天氣干旱導致全球性食品價格上揚，受此影響中國內(nèi)地的通脹情況可能會在未來幾個月加劇。
　　
　　換句話說，中國眼下或存在滯脹的風險。目前來看，中國經(jīng)濟下行趨勢蔓延愈演愈烈，已經(jīng)波及到了被視為能夠抵擋經(jīng)濟放緩勢頭的部門和公司，而這些部門和公司正是中國經(jīng)濟目前的增長動力之所在。今年二季度隨著出口放緩、庫存上漲以及地方政府財政吃緊等問題，約三分之一的中國上市公司面臨嚴重現(xiàn)金外流現(xiàn)象。根據(jù)對1700家公司的調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，4%的公司的標普資本IQ指數(shù)已經(jīng)在過去兩個季度內(nèi)轉(zhuǎn)為負值。另有6%的公司正式報告了資金外流問題，遠遠差于去年的水平。這份調(diào)查結(jié)果凸顯了一個令人失望的事實：即使是那些被視作能夠幫助中國從投資導向型經(jīng)濟平衡轉(zhuǎn)型的一些公司也深受經(jīng)濟增長放緩的侵蝕，這些公司包括消費者零售行業(yè)、醫(yī)療行業(yè)、制藥業(yè)以及電子行業(yè)。
　　
　　由于資金外流將會對公司償債能力甚至中國銀行業(yè)的健康問題造成巨大沖擊，故已有跡象表明今年上半年中國銀行業(yè)感到了資金吃緊的壓力。有數(shù)據(jù)顯示，雖然上半年中國銀行業(yè)不良貸款僅僅上漲了1%，但是過期貸款上漲了29%。在574家現(xiàn)金流為負的公司中，有175家（約30%）的結(jié)果都不符合周期性，原因是過去兩個季度的情況與一年之前的情況完全不同了。另外，有18%的公司的調(diào)查結(jié)果與去年的情況類似，但在今年上半年也有所惡化。同時，有69家公司的負現(xiàn)金流均在過去兩個季度內(nèi)才出現(xiàn)的。
　　
　　綜上所述，未來中國方面可能采取的更多刺激經(jīng)濟舉措恐深刻影響到投資領域的資金流向。從年回報率是否能達到10%的角度看，債市和股市的熱潮正在褪去。黃金是不可再生的。當然人們可以加速開掘黃金，但儲量是有限的。過去20-30年的歷史經(jīng)驗表明，紙幣是可以被無限量地印刷出來的。美聯(lián)儲推出QE1、QE2，歐洲央行推出LTRO、OMT購債計劃，甚至說中國央行也隨意地開動印鈔機并狂印鈔票。由于黃金的總量是有限的，它有很好的保值功能，但是紙幣卻并不具備。
　　
　　當央行再次開動印鈔機時，最好的策略莫過于購買不可再生的有形資產(chǎn)，例如黃金。跟債券和股票相比，黃金是更好的投資選擇，前兩者在未來5-10年內(nèi)的年均回報率可能僅有3%-4%，而后者在未來同樣的周期內(nèi)想象的空間料將無限。請各位牢記：黃金只會買貴，但絕不會買錯�。。�
　　
　　從黃金周K線圖上來看，繼前周以“錘子線”一舉突破極為關鍵的60周均線之后，上周又以一根幾乎“光頭光腳”的大陽線站穩(wěn)千七美元整數(shù)關口，顯示多頭能量極為強勁。金價自2008年10月681美元啟動后，依舊維持在上升通道內(nèi)并且以四浪形態(tài)來向上發(fā)展，在去年9月到達紀錄高位1921美元即上升C浪之后展開回調(diào)，考慮到先行指標落入低位且60周均線獲得支持，故1522美元處完成下降D浪。以此類推，1522-1790（2月份高點）上漲16%構成上升新的A浪，1790-1526（5月份低點）構成下降B浪。由于60周均線1670美元已經(jīng)被有效突破，故可以確認價格運行正式進入上升C浪，后市目標若參照2006--2008年之間的C浪（641-1032），最高可以觸及至2200-2400美元的水平。較為臨近的目標位則直指1900美元一線。
　　
　　國際現(xiàn)貨黃金操作建議
　　
　　1．建議考慮在1722--1724美元區(qū)間做多，有效跌破1720美元止損，1738--1740美元區(qū)間止盈。
　　
　　2．也可考慮在1746--1748美元區(qū)間做空，有效突破1750美元止損，1730--1732美元區(qū)間止盈。
　　
　　國內(nèi)黃金T+D操作建議
　　
　　1．相對激進者，在*近355一線（昨日高點354.88）處輕倉短空，下看至350處及時止盈。
　　
　　2．追求穩(wěn)健者，等待周一跳空缺口回補后進場逢低做多，較為安全的位置在347--348區(qū)間，有效跌破345先行止損，接近358一線考慮部分止盈。