10月10日,今日整體觀點(diǎn):美元曇花一現(xiàn)，黃金依舊搶眼?

　　國(guó)際金價(jià)周三亞洲早盤(pán)延續(xù)隔夜紐約時(shí)段溫和走低至1760美元附近，歐美股市普遍大跌以及美元指數(shù)重返80水平之上，這令得黃金跟隨多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格而下滑。由于市場(chǎng)擔(dān)憂西班牙可能步上希臘后塵，且IMF下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，或?qū)е率袌?chǎng)樂(lè)觀情緒有所減退。
　　
　　在經(jīng)濟(jì)萎縮情況下的嚴(yán)苛緊縮政策造成的財(cái)政和政治后果，將令西班牙當(dāng)局恐將面臨巨大的壓力。為了獲得拯救，將不得不推出更多的緊縮政策，一如希臘、葡萄牙和愛(ài)爾蘭的模式。有數(shù)據(jù)稱，西班牙上半年預(yù)算缺口增長(zhǎng)，盡管銷售稅增長(zhǎng)、醫(yī)保削減，其赤字占國(guó)內(nèi)GDP的比例仍將達(dá)到9.4%。預(yù)計(jì)日內(nèi)金價(jià)將圍繞1760美元一線先行展開(kāi)多空爭(zhēng)持，關(guān)注下方30天均線處支撐力度。
　　
　　近期，由于金融市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)重返歐洲大陸，因此避險(xiǎn)需求升溫讓美元貌似出現(xiàn)一定轉(zhuǎn)機(jī)。不過(guò)，相信美元的反彈可能只是曇花一現(xiàn)，原因系美元作為外匯儲(chǔ)備主要品種的地位早已經(jīng)是岌岌可危了。IMF和世界銀行就全球增長(zhǎng)預(yù)期再三發(fā)出警告，各國(guó)央行繼續(xù)向市場(chǎng)釋放大量流動(dòng)性。美聯(lián)儲(chǔ)上個(gè)月開(kāi)始啟動(dòng)第三輪量化寬松（QE3）；歐洲央行正在無(wú)限量購(gòu)買(mǎi)陷入困境的歐元區(qū)國(guó)家的國(guó)債（OMT）。為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，中國(guó)央行則一再調(diào)低利率，并降低存款準(zhǔn)備金率。此時(shí)擔(dān)心全球流動(dòng)性不足似乎有些不合時(shí)宜。但這種風(fēng)險(xiǎn)恰恰正在顯現(xiàn)，如果不采取措施，世界經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程都將受到嚴(yán)重威脅。
　　
　　若要維持全球貿(mào)易和金融體系正常運(yùn)轉(zhuǎn)，就必須提供足量的同質(zhì)資產(chǎn)，而這種資產(chǎn)不但要能以低成本買(mǎi)賣(mài)，而且其價(jià)值要得到支撐。過(guò)去半個(gè)世紀(jì)，美國(guó)國(guó)債（短期國(guó)庫(kù)券和長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券）就充當(dāng)了同質(zhì)資產(chǎn)的角色。由于集安全性和流動(dòng)性于一身（其獨(dú)特之處），美國(guó)國(guó)債得以成為銀行全球融資的主要工具：這解釋了美元何以成為外匯儲(chǔ)備的主要品種，以及美元信用在國(guó)際貿(mào)易融資和結(jié)算中所起的作用何以遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)美國(guó)在國(guó)際商品交易中的份額。但隨著新興市場(chǎng)持續(xù)崛起，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球的比重將不可避免地降低，這也會(huì)削弱美國(guó)隨心所欲供給安全及流動(dòng)資產(chǎn)的能力。
　　
　　美國(guó)財(cái)政部支撐其債務(wù)的能力受到其收益能力的限制，而收益多少在任何情況下都取決于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的相對(duì)規(guī)模。隨著新興市場(chǎng)增幅超過(guò)美國(guó)，美國(guó)財(cái)政部供給安全及流動(dòng)資產(chǎn)的能力的增長(zhǎng)將不可避免地落后于全球貿(mào)易規(guī)模的增幅。如果美國(guó)不著手解決迫在眉睫的財(cái)政挑戰(zhàn)即“財(cái)政懸崖”，其后果將更加令人擔(dān)憂。由于美聯(lián)儲(chǔ)在支撐著美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)，美國(guó)可能不存在違約的風(fēng)險(xiǎn)。但如果當(dāng)前形勢(shì)不發(fā)生改變，美國(guó)主權(quán)債券的價(jià)值將難以一直維持下去。如果美國(guó)主權(quán)債券無(wú)法維持價(jià)值，那也將無(wú)法維持投資者的信心。如果美國(guó)國(guó)債無(wú)法向投資者提供他們想要的安全性，就不能充當(dāng)銀行融資市場(chǎng)所要求的穩(wěn)定抵押品。美債作為國(guó)際儲(chǔ)備的一個(gè)品種，將失去其原有的吸引力，也將不會(huì)被當(dāng)作商品交易中的一種便捷結(jié)算工具。
　　
　　綜上所述，美元在未來(lái)很長(zhǎng)的一段時(shí)間走貶值的道路將幾乎是板上釘釘。回顧歷史，曾經(jīng)金本位橫行天下，各種貨幣盯住黃金。后來(lái)美元統(tǒng)攬全球，大部分貨幣盯住美元。“盯住”就是與黃金保持一定的兌換比率，或者是與美元維持一定的兌換比率，也許略有浮動(dòng)但是基本穩(wěn)定。所有的“盯住”體系，都會(huì)有一個(gè)問(wèn)題：當(dāng)市場(chǎng)覺(jué)得“盯不住”的時(shí)候，就會(huì)要出現(xiàn)貶值的情況。比如，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸的跡象越來(lái)越顯著，投資者抑或是投機(jī)者均感到人民幣快撐不住，恐怕要貶值。于是，大量的外貿(mào)企業(yè)都在將人民幣換成美元，這無(wú)疑消耗了中國(guó)的外匯儲(chǔ)備。而國(guó)內(nèi)的個(gè)人儲(chǔ)戶則開(kāi)始要求更多兌換成美元，美元不行就直接換成黃金，畢竟作為美元的首選替代品，還沒(méi)有什么資產(chǎn)或是其他貨幣能像黃金那樣，能夠真正成為最后的衛(wèi)兵和緊急需求時(shí)的儲(chǔ)備金。
　　
　　技術(shù)面上，黃金日K線圖上顯示金價(jià)正處在典型的五浪上漲形態(tài)中的上升第三浪，即1600-1675為上升第一浪，1675-1645為調(diào)整第二浪，而目前位于最具爆炸性的推動(dòng)浪。金價(jià)欲依托于1760美元支撐構(gòu)筑起橫向整固平臺(tái)，上方阻力位1780美元并沒(méi)有在斐波那契第34個(gè)神秘時(shí)間窗口期內(nèi)獲得有效突破，故在消息面的影響下，金價(jià)短暫回撤震蕩區(qū)間，待下一個(gè)時(shí)間窗口尋求突破。盡管20天均線被暫時(shí)跌破，但仍可留意日內(nèi)會(huì)否重新收復(fù)。同時(shí)，下方進(jìn)一步較強(qiáng)支持位于30天均線1750美元下方。在經(jīng)過(guò)數(shù)次測(cè)試后，1750- -1760美元區(qū)間恐成為后市新一波上揚(yáng)的起漲點(diǎn)區(qū)域。
　　
　　國(guó)際現(xiàn)貨黃金操作建議
　　
　　1．建議考慮在1748--1750美元區(qū)間做多，有效跌破1745美元止損，1763--1765美元區(qū)間止盈。
　　
　　2．也可考慮在1770--1772美元區(qū)間做空，有效突破1775美元止損，1755--1757美元區(qū)間止盈。