受美國強勢美元政策、美元利率降至歷史低位等因素影響,美元匯率探低遇撐并止跌回升,給予供需相對平衡的黃金市場以沉重打壓作用。受此影響,黃金價格持續(xù)單邊深幅回落,短線技術性反彈尚難以根本逆轉中期跌勢。滬金則持續(xù)單邊深幅下跌,并迭創(chuàng)新低,其中主力合約AU806已跌破200元/克重要關口,幾乎將該品種今年1月9日上市以來所有做多者全線套牢。 美聯儲4月30日宣布,再次降息25個基點,將聯邦基準利率由2.25%下降至2%,由此自去年9月份以來,美聯儲已連續(xù)7次降息,累計降幅達到325個基點。在美元利率下降至中長期較低水平之際,美聯儲對經濟增長減緩擔憂減緩,而對通貨膨脹則給予更多關注。對此市場普遍認為,不久以后,美聯儲可能結束此次降息周期,并重新開始美元升息周期。受此影響,美元連續(xù)指數結束3月中旬至4月中下旬的71-73低位區(qū)域性振蕩整理走勢,而向上突破,截至8日,美元連續(xù)指數已上沖73.89,與此同時,國際黃金期貨卻持續(xù)單邊下跌行情,目前已進入850-900美元低位區(qū)域。筆者分析認為,除供需關系外,美元匯率波動對黃金價格走勢正產生重要影響。 統(tǒng)計數據顯示,黃金與美元的相關性系數達到了-0.5至-0.8,由此而說明美元與黃金不但反向變動,而且呈現高度負相關性。由于全球黃金市場均以美元標價,美元升值抑或貶值,導致購買等量的黃金需要較少抑或較多美元,促使以美元標價的黃金價格下跌抑或上漲。同時,美元匯率波動將導致全球黃金供需關系發(fā)生變化。另外,美元是全球主要硬通貨,而黃金與美元一樣,也是重要國際儲備和保值資產,美元升值強化了美元作為儲備資產和保值功能的地位,而黃金儲備保值功能則相應減弱,價格也隨之而回落。 美元匯率與黃金價格對比分析顯示,美元連續(xù)指數自3月17日低點71.39點上漲至5月8日高點73.89點,漲幅為2.5點,相對漲幅為3.5%,而國際黃金期貨價格自3月7日高點1033.9美元下跌至5月2日低點846.4美元,累計跌幅為187.5美元,相對跌幅為18.1%。對比可見,黃金價格漲跌幅度的20%源于美元匯率波動所致,由此可見,美元匯率波動對黃金價格振蕩產生不可忽略的影響。 而美盤黃金期貨資金動態(tài)顯示,該市場基金凈多單于2月19日達到212259手年內最大值,隨即逐漸縮減至4月1日161278手近期較小值,減幅達到50981手。截止目前,基金減磅多單,并增持空單,致使其凈多單連續(xù)縮減,說明基金正逢高減持多單,獲利回吐同樣成為基金在黃金市場的主要操作策略。其原因同樣是,美元升值預期強烈,引發(fā)基金追漲黃金意愿顯著減弱,并逢高獲利回吐多單, 展望未來,按照上述對應關系推算,如果美元升值10%,則黃金價格同樣將可能大幅下跌,而美元升值也將成為黃金深幅回落、甚至逆轉為熊市的主要因素所在。 此外,國際貨幣基金組織宣布批準了一項拋售黃金的計劃,對黃金價格構成沉重打壓作用。在全部185個成員國中有176個成員國投票表示同意拋售黃金,IMF獲準拋售403.3噸黃金。此舉將為IMF提供相對穩(wěn)定的收入來源。據悉,拋售黃金所得資金有望為IMF填補4億美元的資金缺口。 國內方面,美元升值將導致人民幣升值減緩、停滯,甚至逆轉為貶值,由此對滬金則產生利多影響,但相對于受黃金深幅下跌影響而言,該利多較為輕微,而黃金下跌利空較重,因此,滬金將在聯動走弱中逐漸顯現抗跌性。 反之,如果美元貶值趨勢仍難以改變,甚至延續(xù)更長時間,則黃金市場維持高位波動,并重新延伸牛市行情的可能性較大,而人民幣升值也將得以延續(xù),滬金將隨國際黃金上漲而聯動走強,但漲勢顯著弱于國際黃金漲勢,但上述可能性較小。 綜上所述,由于黃金市場供需關系相對原油更加平穩(wěn),美元匯率波動對黃金價格影響遠遠超過對原油的影響,而鑒于目前美元匯率易升難跌,因此對黃金價格將構成沉重壓制作用。
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