動(dòng)蕩成就“亂世黃金” 操作保持理性思維

　　由于全球通脹問(wèn)題日益突出，近來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)官員也對(duì)通脹問(wèn)題表達(dá)了越來(lái)越多的擔(dān)憂，在過(guò)去一兩個(gè)月，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)暫停降息甚至加息，從而也對(duì)美元的中期大幅反彈充滿期待。除了加息預(yù)期提振外，歐美官員近來(lái)的匯市口頭干預(yù)頻繁，力挺美元。然而，上周公布的數(shù)據(jù)表明，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)依舊疲軟，房產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷，制造業(yè)活動(dòng)繼續(xù)下降，在能源成本飆升之際，美國(guó)消費(fèi)者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的看法愈發(fā)悲觀，同時(shí)通脹預(yù)期也大幅上升。目前難以判斷美聯(lián)儲(chǔ)下一步如何行動(dòng)，但進(jìn)一步降息的可能性正在上升，以協(xié)助忙于去杠桿化操作的金融機(jī)構(gòu)。

　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的繼續(xù)低迷嚴(yán)重影響了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)下一步政策的預(yù)期，打壓了美元反彈的力量；同時(shí)，能源市場(chǎng)買(mǎi)盤(pán)強(qiáng)勁，屢創(chuàng)新高也為黃金提供了反彈的動(dòng)能。受此影響黃金市場(chǎng)上周四展開(kāi)反攻，兩交易日連漲超過(guò)40美元，Comex期金突破900美元，周線收于899.9美元。近期的飆升走勢(shì)引發(fā)了空頭回補(bǔ)并刺激了新的買(mǎi)盤(pán)，有跡象表明投資者正在重新進(jìn)行資產(chǎn)配置，重返貴金屬市場(chǎng)。

　　一、美國(guó)低迷經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù) 潛移默化間影響市場(chǎng)對(duì)政策預(yù)期

　　先來(lái)看看近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的情況。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)歷來(lái)對(duì)消費(fèi)者支出有很大程度的依賴，消費(fèi)者支出對(duì)美國(guó)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度為三分之二左右，因此上周的"重頭戲"--美國(guó)密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)對(duì)衡量美國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康至關(guān)重要，進(jìn)而也將決定美元能否將近期的強(qiáng)勁走勢(shì)轉(zhuǎn)化為中級(jí)反彈。然而事與愿違，美國(guó)5月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)跌至1980年6月以來(lái)的最低水平。5月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值為59.5，4月份終值為62.6。分項(xiàng)指標(biāo)中，5月密歇根大學(xué)現(xiàn)況指數(shù)初值為71.7，4月終值為77.0；預(yù)期指數(shù)初值為51.7，4月終值為53.3。另一方面，5月密歇根大學(xué)1年期通脹預(yù)期由4月份的4.8%升至5.2%，創(chuàng)1982年2月以來(lái)的最高水平；5年期通脹預(yù)期也由4月的3.2%升至3.3%。消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)表現(xiàn)極度疲軟，糟糕的消費(fèi)者信心指數(shù)嚴(yán)重拖累了美元反彈的步伐，對(duì)于上周走勢(shì)而言可謂"晚節(jié)不保"。

　　美國(guó)4月新屋開(kāi)工數(shù)量強(qiáng)勁增長(zhǎng)8.2%，為5個(gè)月來(lái)首次上升，營(yíng)建許可數(shù)量也上升4.9%。但從分項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，4月份單戶型新屋開(kāi)工數(shù)下降1.7%，至69.2萬(wàn)套。兩戶或兩戶以上的多戶型房屋的開(kāi)工數(shù)增長(zhǎng)36.0%，至34萬(wàn)套；其中五戶或五戶以上的多戶型房屋的開(kāi)工數(shù)增長(zhǎng)40.5%。從上面數(shù)據(jù)可以看出，單戶型新屋開(kāi)工依舊低迷，新屋開(kāi)工數(shù)量大幅上升主要?dú)w因于易于劇烈波動(dòng)的多戶型房屋房屋開(kāi)工數(shù)量的變化，單戶型房屋的開(kāi)工數(shù)量則進(jìn)一步下降1.7%，營(yíng)建許可則上升4.0%。從過(guò)去三個(gè)月的數(shù)據(jù)來(lái)衡量，房產(chǎn)市場(chǎng)或?qū)⒗^續(xù)嚴(yán)重拖累美國(guó)第二季度經(jīng)濟(jì)。

　　同時(shí)美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)溫和上升，續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)連續(xù)第三周高于300萬(wàn)水平，這說(shuō)明美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)條件依然疲弱。美國(guó)前周季調(diào)后初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增加6,000，至37.1萬(wàn)，前周為36.5萬(wàn)。美國(guó)5月3日當(dāng)周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)大幅增加2.8萬(wàn)，至四年高點(diǎn)306萬(wàn)。此外，數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)3月資本凈流出482億美元，2月凈流入489億美元。美國(guó)3月長(zhǎng)期資本凈流入804億美元，2月凈流入649億美元   

　　二、地震聲、襲擊聲不絕于耳 能源市場(chǎng)助力黃價(jià)

　　上周五，6月份原油期貨價(jià)格最高上漲3.17美元，至每桶127.29美元，漲幅2.6%。歐洲與亞太地區(qū)包括取暖油、柴油與燃油在內(nèi)的取暖油需求強(qiáng)勁，這不斷推高取暖油價(jià)格。Nymex 取暖油期貨5月上漲約15%，漲幅遠(yuǎn)超過(guò)原油與汽油期貨價(jià)格。

　　石油產(chǎn)品交易商可能將增加中國(guó)的柴油燃料進(jìn)口，原因是中國(guó)國(guó)家電網(wǎng)公司稱(chēng)，在5月12日地震之后，仍有0.5%的全國(guó)總發(fā)電能力保持中斷。高盛集團(tuán)將今年下半年的原油價(jià)格預(yù)期從每桶107美元提高到了141美元，原因是原油供應(yīng)緊縮。同時(shí)，受武裝分子襲擊的影響，尼日利亞仍有50萬(wàn)桶左右的日產(chǎn)量將保持中斷，其"未來(lái)前景無(wú)法預(yù)測(cè)"。此外，周四尼日利亞發(fā)生的一場(chǎng)汽油管道爆炸事故導(dǎo)致約100喪生，加強(qiáng)了了市場(chǎng)對(duì)進(jìn)一步供應(yīng)中斷的擔(dān)憂。

　　三、市場(chǎng)處于預(yù)期炒作階段 黃金反彈中波動(dòng)極大

　　從近期黃金市場(chǎng)的走勢(shì)來(lái)看，呈現(xiàn)出波動(dòng)大于歷史同期，資金快進(jìn)快出的特點(diǎn)。這也就造成了暴漲暴跌的走勢(shì)。從上面影響黃金的情況分析也可以看出，目前的黃金市場(chǎng)處于炒作未來(lái)經(jīng)濟(jì)政策的預(yù)期和能源市場(chǎng)供需炒作助力金價(jià)的階段。炒作與動(dòng)蕩的經(jīng)濟(jì)環(huán)境關(guān)系密切，低迷的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)正在潛移默化的改變著市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)經(jīng)濟(jì)政策的預(yù)期，而禍根--地產(chǎn)市場(chǎng)分項(xiàng)數(shù)據(jù)中，單戶型數(shù)據(jù)依舊低迷則說(shuō)明地產(chǎn)低迷依舊。同時(shí)能源價(jià)格不斷創(chuàng)出新高則進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)對(duì)于影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的消費(fèi)市場(chǎng)的未來(lái)?yè)?dān)憂氣氛，而全球通脹的環(huán)境則進(jìn)一步加劇了未來(lái)全球和美國(guó)的消費(fèi)狀況的惡化。而動(dòng)蕩的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，天然規(guī)避了信用貨幣劣勢(shì)的黃金成為來(lái)抵御通脹、資產(chǎn)配置的利器。不考慮投機(jī)因素，從黃金市場(chǎng)供需的角度來(lái)看，二季度是黃金的消費(fèi)淡季，從歷史統(tǒng)計(jì)的情況我們可以清晰的看到，黃金在進(jìn)入二季度末三季度初是形成全年底部的階段，但今年的情況似乎和歷史有些許的不同。在考慮投機(jī)、炒作因素的情況下，近期的走勢(shì)驗(yàn)證了我們依舊不看好美元反彈力度；以及在全球通脹的環(huán)境中，美國(guó)"次貸"的后續(xù)對(duì)于美國(guó)以外市場(chǎng)的連動(dòng)效應(yīng)的影響。資金在市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)政策預(yù)期發(fā)生著改變的情況下，有回流黃金市場(chǎng)的跡象。黃金這個(gè)被動(dòng)的品種，在大型金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置需求和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的動(dòng)蕩和周邊大宗商品和能源市場(chǎng)的不確定性的背景下，走勢(shì)極其微妙。

　　一定要看到黃金市場(chǎng)正處于炒作的階段，資金在受到經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策不確定性和外部市場(chǎng)的炒作的同時(shí)，被動(dòng)的黃金走勢(shì)的不確定性更大。這就造成了近期黃金市場(chǎng)波動(dòng)極大的情況。結(jié)合技術(shù)面的情況，近期黃金市場(chǎng)的操作帶有極為明顯的波段操作的特點(diǎn)。而極大的波動(dòng)更給投資者的獲利和止損造成了較大的困難。同時(shí)，目前的黃金市場(chǎng)無(wú)明顯的中期趨勢(shì)。建議進(jìn)入黃金市場(chǎng)時(shí)間不長(zhǎng)的投資者盡量縮短持倉(cāng)周期，快進(jìn)快出，保護(hù)資金安全。前期我們判斷黃金的反彈將會(huì)達(dá)到890-900美元的區(qū)間，從近期走勢(shì)來(lái)看，一方面驗(yàn)證了我們的判斷，但同時(shí)黃金市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)也在不斷的集聚。近期，一方面關(guān)注各國(guó)央行，特別是美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行的言論和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)情況；另一方面，避免頻繁操作，保證資金安全。