這輪通貨膨脹的根源是什么？

　　準(zhǔn)確界定通貨膨脹的性質(zhì)之所以非常重要，是因為通貨膨脹的性質(zhì)將決定政府的何種宏觀調(diào)控政策最為有效。例如，如果通貨膨脹是需求拉動的，那么政府通過實施加息等緊縮性貨幣政策就能有效地遏制通貨膨脹；如果通貨膨脹是成本推動的，緊縮性貨幣政策的效果不僅大打折扣，如果使用不當(dāng)還可能造成滯脹困局。

 　　由于人們對豬肉的需求在短期內(nèi)不會有太大變化，因此豬肉價格上漲必然表現(xiàn)為供給方面的短缺。關(guān)鍵在于造成豬肉供給短缺背后的因素是什么？豬肉供應(yīng)短缺固然受到藍(lán)耳病疫情和雪災(zāi)因素的影響，但在更大程度上，豬肉供應(yīng)短缺反映了養(yǎng)豬利潤的下降。在豬肉價格穩(wěn)中有升的前提下，養(yǎng)豬利潤的下降自然源自養(yǎng)豬成本的上升。

　　養(yǎng)豬的成本主要包括人工成本和飼料成本。從人工成本來看，如果農(nóng)民放棄養(yǎng)豬，那么他們也能夠通過在城市的基礎(chǔ)建設(shè)部門或產(chǎn)業(yè)部門打工獲得勞動報酬。隨著近年來農(nóng)民工平均工資出現(xiàn)較大幅度增長，造成農(nóng)民養(yǎng)豬的機會成本越來越大。從飼料成本來看，玉米是養(yǎng)豬的主要飼料之一，而近年來隨著全球原油價格的上漲，發(fā)達(dá)國家和新興市場國家均加大了生物燃料的開發(fā)力度——即用玉米提煉乙醇，導(dǎo)致玉米供不應(yīng)求，市場價格顯著上升。此外，全球原油價格上漲也會帶動化肥價格上漲，這也會進(jìn)一步推高農(nóng)民養(yǎng)豬的飼料成本。

　　那么，為什么近年來農(nóng)民工的平均工資會大幅增長呢？這就不得不歸因于中國經(jīng)濟近年來一直存在總需求過熱現(xiàn)象。雖然政府一直在實施宏觀調(diào)控，但固定資產(chǎn)投資和出口的增長速度一直高居不下。凈出口的增長導(dǎo)致外匯儲備不斷累計，通過外匯占款形式發(fā)放的基礎(chǔ)貨幣不斷增加，即使央行進(jìn)行了大量沖銷，然而國內(nèi)的貨幣與信貸依然快速增長，這進(jìn)一步加劇了企業(yè)投資，尤其是出口行業(yè)的企業(yè)投資。不難看出，流動性過剩和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡造成的總需求過剩，是本輪豬肉價格上漲的根本原因之一。

　　有人也許會說，豬肉價格的上升很大程度上是由全球原油價格上漲所導(dǎo)致。而近幾個月來中國CPI的上升與全球能源、糧食等初級產(chǎn)品的價格上漲有很大關(guān)聯(lián)。筆者并不否認(rèn)這一點。但是問題同樣在于，造成全球初級產(chǎn)品價格飆升的根本原因是什么。當(dāng)然，中東地緣政治格局持續(xù)緊張、OPEC的限產(chǎn)提價、全球變暖造成的自然災(zāi)害頻發(fā)，是導(dǎo)致全球初級產(chǎn)品價格上漲的供給面因素；次貸危機造成全球金融市場低迷、投機資本紛紛涌入全球初級產(chǎn)品期貨市場，是造成全球初級產(chǎn)品價格上漲的投機性因素；美聯(lián)儲步入降息周期，導(dǎo)致美元相對于主要貨幣大幅貶值，是造成全球初級產(chǎn)品價格上漲的貨幣性因素。然而同樣不能忽視的，是來自新興市場國家，尤其是“金磚四國”的旺盛需求，同樣是推高全球能源及初級產(chǎn)品的主要推手。

　　如果再深入考量“金磚四國”，不難發(fā)現(xiàn)，其中的俄羅斯和巴西其實是重要的資源出口國，因此，來自全球人口最多的兩個國家——中國和印度——的進(jìn)口需求則更為顯著。考慮到印度還是一個糧食凈出口國，且工業(yè)發(fā)達(dá)程度遠(yuǎn)低于中國，那么來自中國的進(jìn)口實際上是導(dǎo)致全球能源和糧食價格上漲的根本原因之一。

　　很多人或許同意中國進(jìn)口推高了油價，但對中國進(jìn)口對糧價的影響則不以為然，因為中國的糧食基本上是自給自足的。然而有兩方面因素可證明中國進(jìn)口對全球糧價的推動作用：第一，中國是全球大豆市場的最大進(jìn)口國。中國對大豆的進(jìn)口需求上升自然會推動大豆價格上漲，這將提高大豆相對于其他糧食作物的相對價格，從而使得更多的耕地被用于種植大豆，這無疑會降低其他糧食作物的產(chǎn)量，其價格自然會上升；第二，中國對能源的進(jìn)口需求推高了油價，刺激了全球范圍內(nèi)的生物燃料運動，從而推高了玉米價格。同理，玉米價格的上漲會導(dǎo)致更多耕地面積被用于種植玉米，從而導(dǎo)致其他糧食作物的價格上漲。

　　至此，我得出的結(jié)論是，本輪通貨膨脹的根源，依然是中國經(jīng)濟的總需求過度。一方面，總需求過度導(dǎo)致房地產(chǎn)投資和企業(yè)投資高居不下，加劇了農(nóng)民工進(jìn)城的城市化運動，提高了食品價格；另一方面，進(jìn)口需求旺盛推動了全球能源和初級產(chǎn)品價格上漲，最終形成了輸入型通貨膨脹壓力。

　　既然通脹的根源在于總需求，那么我們就必須堅定不移地用緊縮性貨幣政策來對抗通貨膨脹。首先，人民幣存貸款利率應(yīng)該進(jìn)一步上升，以改變實際利率為負(fù)的現(xiàn)狀，從而能有效遏制企業(yè)投資需求。其次，人民幣匯率應(yīng)進(jìn)一步升值，這既可以削弱輸入型通貨膨脹，又能通過降低凈出口來收縮總需求，還能降低外匯儲備的累計，緩解流動性過剩局面。