白銀時代

　　2010年的帷幕已經落下，問鼎投資桂冠的竟是默默無聞的白銀。2010年全年，白銀的漲幅達到了驚人的72%，而在此時間區(qū)間內，黃金全年漲幅為25.91%，A股指數(shù)一年內下跌14.31%，229只標準股票型基金的全年平均收益為2.45%。

　　白銀投資收益可觀

　　白銀成為個人投資者關注的對象始于2009年。2009年，部分商業(yè)銀行開始低調引入金交所白銀交易品種AgT+D。很快，這一交易品種就受到了貴金屬交易投資者的青睞。與價格高居不下的黃金相比，當時1克白銀的單價僅為人民幣3元多，進行一手交易需要的資金不過幾百元。更重要的是，白銀的交易性更加突出，價格變動顯著，加上資金杠桿的放大作用，投資收益遠超過黃金。

　　2009年下半年，黃金價格再次經歷了一輪大幅的拉升，他果斷地意識到，與黃金不斷突破歷史新高相比較，白銀的反應明顯比較慢，白銀的價值被低估，這里將是一個充滿機遇的市場。2010年初，孫偉嘉拿出小部分資金試水白銀T+D業(yè)務，盡管出師并不順利，但是在黃金T+D中學到的倉位管理、止損控制幫助他有效地避免了損失。2010年6月底，黃金價格突破1250美元/盎司，白銀價格卻依然沉寂，孫偉嘉敏銳地感覺到：白銀的投資機會來了！2010年8月，他果斷地將一半的資金投入到白銀產品中，連續(xù)的多單和白銀的突破性行情，使他在短短的兩個月時間內大賺了75%。

　　這樣的例子并非個案。受益于2010年白銀的單邊上漲行情，白銀投資者們普遍獲得了較為豐厚的收益，尤其是參與T+D產品的投資者，在資金杠桿的作用下收益更加顯著。

　　激增的交易數(shù)據表明：白銀正成為黃金之后一個新的投資熱點。在商業(yè)銀行貴金屬交易業(yè)務中，白銀的交易量增速強勁。工行貴金屬業(yè)務部的統(tǒng)計數(shù)據顯示，白銀交易量已經超過黃金；深發(fā)展白銀個人延期業(yè)務占到全部貴金屬業(yè)務量的六成多，興業(yè)銀行白銀業(yè)務由“陪襯”發(fā)展到已經能與黃金業(yè)務比肩。白銀投資正經歷從配角到主角的華麗變身。

　　認識“雙面”白銀

　　其實，白銀對于中國人來說，曾經代表著一段輝煌的過去。在中國漫長的封建時代貨幣體系曾長期實行銀本位的制度，“白花花的銀子”在中國貨幣史上占據著重要的地位。金融業(yè)服務的端口——銀行，其名稱也來源于白銀這一通行貨幣。盡管白銀的貨幣屬性已經逐漸淡出，但它作為貴金屬所具有的投資屬性卻保持著強勁的生命力。

　　不過，在貴金屬的范疇中，白銀是以黃金的“弟弟”的身份而出現(xiàn)的，白銀的光芒似乎一直為黃金所掩蓋。但是，我們在投資白銀的過程中，必須對白銀的“雙面”屬性擁有全面的認識�！包S金的避險屬性強于白銀，但白銀的商品屬性強于黃金�！辟F金屬投資專家如是總結。因此，白銀價格的變動同時受到“雙面”屬性的共同影響，這也使得白銀的價格形成機制更加復雜。

　　一方面，白銀與黃金價格的走勢的確保持著很高的相關性，如果我們對比歷史價格數(shù)據就會發(fā)現(xiàn)，在大部分的時間內，白銀的價格走勢與黃金趨同。黃金價格的變動往往會惠及或是波及到白銀。

　　但是另外一方面，隨著全球經濟的發(fā)展，白銀的另外一面——商品屬性越來越突出，這也是當前影響白銀價格的決定性因素。與黃金相比，白銀擁有更加廣泛的工業(yè)需求。在所有金屬當中，白銀具有最好的電傳導向和熱傳導性，因此可應用于眾多電子產品中，尤其適用于導體、開關、觸點以及保險絲中。此外，白銀具有獨特的反射性，拋光后的反射率可以達到100%，白銀因此廣泛應用于制鏡業(yè)、玻璃涂層和玻璃紙。同時，在低碳環(huán)保經濟中，電池、太陽能技術、新能源綠色技術中都要大量地使用到白銀。《貨幣戰(zhàn)爭》一書的作者宋鴻兵就曾提出，21世紀對白銀的需求將出現(xiàn)爆炸性增長。

　　但是白銀的供應量確有放緩之勢。與黃金所不同的是，白銀一般是作為銅、鉛、鋅等有色金屬的副產品進行聯(lián)合開采。近年來由于基礎金屬伴生礦產量減少，白銀開采量也呈現(xiàn)下降的趨勢。與黃金相比，白銀的價格較低，也在一定程度上制約了白銀的開采數(shù)量。據統(tǒng)計，目前白銀的存量為黃金存量的五分之一，但價格卻是黃金價格的五十分之一。從工業(yè)供需的角度考慮，作為商品的白銀存在著價格上漲的動力。

　　值得一提的是，白銀的投資需求對白銀價格也有強勁的作用。與黃金相比較，白銀的市場容量小，價格低，因此很容易受到資金的推動產生價格變化。最典型的例子就是1997年巴菲特就曾經在半年內買入了1.1億盎司白銀，接近當年白銀產量的四分之一，巴菲特的操縱使得白銀價格上漲了近一倍。這也是白銀價格波動較大的一個原因。

　　白銀再漲可期

　　進入2011年，白銀的升勢并未持續(xù)，新年以來白銀連續(xù)陷入了調整，這也讓投資者們喜憂參半。喜的是，調整可能是一個新的介入機會；憂的是，白銀能否延續(xù)升勢？

　　為此，我們對多位白銀分析師進行了采訪，總體上說，白銀分析師對于白銀的長期走勢持有相當樂觀的態(tài)度。

　　總結下來，支持白銀價格繼續(xù)上漲的因素首先在于強勁的工業(yè)需求。作為一種應用廣泛的工業(yè)金屬，無論是新興經濟體還是成熟市場，對白銀都存在著較大的需求，金融危機過后各大經濟體正進入緩慢恢復的階段，尤其是低碳環(huán)保技術的應用推進，對白銀的需求量將有進一步推升，而白銀的存量、開采量和開采成本的限制，都將導致供應量增速低于需求量，使得白銀價格具備長期上漲的動能。

　　其次在于白銀的投資需求。盡管白銀的貨幣屬性弱于黃金，但作為貴金屬的一種，白銀將在黃金價格的上漲中繼續(xù)獲益。近期美國潛在的再次增加的購買公債規(guī)模令通貨膨脹的預期再度升溫，2011年白銀價格有可能不如2010年漲幅如此劇烈，但是出現(xiàn)繼續(xù)的上漲是目前多數(shù)人公認的。

　　但是短期來看，白銀的價格存在著深度回調的風險，回調的力度、時間都不容投資者樂觀，一些分析師預測，此次回調可能落至2010年的均價水平，持續(xù)的時間可能為3～4個月。因此在操作策略上，短線投資以看空為主，投資者們不妨冷靜觀望，靜待較好的投資時機出現(xiàn)。

　　繼黃金之后，國內對于白銀的投資需求也有大幅增長，與之相應的是，白銀投資交易品種也不斷豐富。如單向看多的“賬戶銀”產品適合單向市場操作，白銀T+D品種適合激進的雙向投資，實物投資則可以選取投資性銀幣，對于具有一定專業(yè)知識的投資者還可關注紀念銀幣市場。